2025年12月，廣州農(nóng)商銀行一則“122.5億元出售百億信貸資產(chǎn)”的公告，再次將這家萬億級(jí)農(nóng)商行推向公眾視野。這是該行自2023年以來第三次大額資產(chǎn)剝離，三年累計(jì)處置對(duì)公信貸資產(chǎn)超400億元。然而，密集的“甩包袱”動(dòng)作背后，是不良率逼近2%、逾期貸款突破500億元的資產(chǎn)質(zhì)量壓力，疊加員工退費(fèi)、高管動(dòng)蕩、同業(yè)理財(cái)兌付糾紛等多重合規(guī)挑戰(zhàn)，這家扎根廣州70余年的金融機(jī)構(gòu)，正行走在“風(fēng)險(xiǎn)化解”與“盈利重建”的十字路口。

資產(chǎn)處置：三年400億剝離背后的“降不良”焦慮

從2023年12月以94.67億元向105家買方出售資產(chǎn)，到2024年12月以99.93億元向廣州資產(chǎn)管理有限公司轉(zhuǎn)讓145.92億元債權(quán)，再到2025年11月完成122.5億元信貸資產(chǎn)出售，廣州農(nóng)商行的資產(chǎn)處置節(jié)奏明顯加快。據(jù)公告披露，2025年這筆交易的標(biāo)的資產(chǎn)，截至2026年6月30日賬面本金約149.78億元，經(jīng)表內(nèi)應(yīng)收利息和資產(chǎn)減值準(zhǔn)備抵減后，賬面價(jià)值約121.32億元，122.5億元的交易對(duì)價(jià)僅實(shí)現(xiàn)0.68億元溢價(jià)，近乎“平價(jià)甩賣”。

從行業(yè)分布看，這些被剝離的資產(chǎn)高度集中于高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。2025年出售的信貸資產(chǎn)中，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)占比38.78%（本金58.08億元）、房地產(chǎn)業(yè)占比20.46%（本金30.64億元）、批發(fā)和零售業(yè)占比16.27%（本金24.37億元），三大行業(yè)合計(jì)占比超75%。這與該行不良貸款的行業(yè)分布高度吻合——截至2025年6月末，其批發(fā)和零售業(yè)不良貸款余額25.56億元、不良率4.48%，農(nóng)林牧漁業(yè)不良率更是高達(dá)9.56%，成為資產(chǎn)質(zhì)量的“重災(zāi)區(qū)”。

資產(chǎn)處置的直接目標(biāo)是壓降不良率，但效果卻未能持續(xù)。2024年通過轉(zhuǎn)讓145.92億元不良資產(chǎn)包，該行不良率曾降至1.66%，為近五年最低；但2025年上半年不良率又反彈至1.98%，較年初上升0.32個(gè)百分點(diǎn)，逼近2%的監(jiān)管警戒線。更值得警惕的是逾期貸款規(guī)模——2025年6月末達(dá)510.93億元，較2024年末增加190.2億元，逾期貸款占總貸款比例升至7.12%，較上年末提升2.67個(gè)百分點(diǎn)，這意味著未來仍有大量潛在不良資產(chǎn)待暴露。

“連續(xù)三年大額處置資產(chǎn)，本質(zhì)是‘以價(jià)換量’的被動(dòng)防御?！币晃汇y行業(yè)分析師指出，“從交易結(jié)構(gòu)看，2025年這筆交易的70%價(jià)款（85.75億元）需在2026年至2034年分9期支付，相當(dāng)于買方僅支付30%首付就獲得資產(chǎn)控制權(quán)，廣州農(nóng)商行雖短期內(nèi)改善了報(bào)表，但長期仍面臨回款風(fēng)險(xiǎn)，且資產(chǎn)處置帶來的溢價(jià)收益微乎其微，難以對(duì)沖利潤下滑壓力。”

盈利困局：增收不增利與資本充足率承壓

資產(chǎn)質(zhì)量的惡化直接侵蝕了廣州農(nóng)商行的盈利能力。2025年上半年，該行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入80.37億元，同比增長9.41%，看似扭轉(zhuǎn)了此前連續(xù)三年?duì)I收下滑的趨勢(shì)，但凈利潤卻同比下滑11.21%至15.1億元，“增收不增利”特征顯著。

利潤下滑的核心原因是信用減值損失的激增。2025年上半年，該行減值損失達(dá)38.15億元，同比增長30.83%，占營業(yè)收入比例高達(dá)47.4%，意味著近一半營收被用于核銷壞賬?；厮輾v史數(shù)據(jù)，2020年至2024年，該行凈利潤增速分別為-33.3%、-28.43%、6.92%、-19.27%和-25.89%，僅2022年實(shí)現(xiàn)正增長，盈利能力持續(xù)弱化。

資本充足率也隨之承壓。截至2025年9月末，該行核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率和資本充足率分別為9.10%、10.56%和13.40%，較2024年末均有下降。為補(bǔ)充資本，該行近年來頻繁通過股權(quán)、債權(quán)融資“輸血”——2021年至2023年兩次增發(fā)配股融資超150億元，2023年發(fā)行150億元二級(jí)資本債，2024年發(fā)行120億元永續(xù)債，2025年又完成29.6億元增資，注冊(cè)資本從114.5億元增至144.1億元。

但外部“輸血”難以替代內(nèi)部“造血”。截至2025年8月，該行股價(jià)較2017年上市之初的6港元/股已下跌70%，資本市場(chǎng)信心不足；而凈息差的收窄進(jìn)一步加劇盈利壓力——2024年上半年凈息差僅1.02%，較2023年同期的1.49%下降47個(gè)基點(diǎn)，降幅達(dá)31.5%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。“生息資產(chǎn)規(guī)模增長但凈息差收窄，疊加減值損失高企，導(dǎo)致該行盈利陷入‘增收不增利’的惡性循環(huán)。”上述分析師補(bǔ)充道。

合規(guī)挑戰(zhàn)：從員工退費(fèi)到同業(yè)理財(cái)糾紛

在資產(chǎn)質(zhì)量和盈利壓力之外，廣州農(nóng)商行還面臨多重合規(guī)考驗(yàn)。2025年10月，多位員工在社交平臺(tái)爆料，該行要求退還2022年以來的過節(jié)費(fèi)，人均約1.4萬元，按1.26萬名正式員工計(jì)算，總退費(fèi)規(guī)模超1.7億元，退款分階段執(zhí)行，首期2500元需一次性繳納，剩余從工資中逐月扣除。

對(duì)此，該行回應(yīng)稱是“規(guī)范津貼福利發(fā)放，符合相關(guān)制度規(guī)定”。據(jù)廣東省2025年修訂的《基層工會(huì)經(jīng)費(fèi)收支管理實(shí)施細(xì)則》，節(jié)日慰問品年度總額人均不超過3000元，且不可發(fā)放現(xiàn)金、購物卡，而該行此前以現(xiàn)金形式發(fā)放過節(jié)費(fèi)，涉嫌違規(guī)。此次退費(fèi)不僅引發(fā)員工不滿，還涉及個(gè)稅退稅等后續(xù)問題，多位法律人士指出，該行需提供書面通知并協(xié)助員工辦理退稅，否則可能引發(fā)新的糾紛。

與此同時(shí)，該行卷入的1.26億元同業(yè)理財(cái)兌付風(fēng)波仍未平息。2022年至2024年，雅安農(nóng)商行、河南舞鋼農(nóng)商行、青海西寧農(nóng)商行先后起訴廣州農(nóng)商行，起因是其發(fā)行的“安心回報(bào)262號(hào)”同業(yè)理財(cái)產(chǎn)品到期無法兌付。這款預(yù)期年化收益4.5%的3年期產(chǎn)品，因底層債券違約導(dǎo)致兌付受阻，而該行被指“提前知曉違約卻未及時(shí)披露”，延誤投資者決策時(shí)機(jī)。

從訴訟進(jìn)展看，雅安農(nóng)商行的訴求經(jīng)歷一審、上訴后發(fā)回重審，2025年6月重審一審開庭后仍未判決；河南舞鋼農(nóng)商行的訴訟請(qǐng)求被一審駁回，二審仍在審理中；青海西寧農(nóng)商行的案件已進(jìn)行三次開庭，尚未出判決結(jié)果。值得注意的是，該行還主張第三方資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)承擔(dān)責(zé)任，法院正考慮將三案并案處理，而案件涉及的工銀瑞信投資、萬家基金等四家第三方公司，此前因無法送達(dá)訴訟材料被公告送達(dá)，責(zé)任劃分難度較大。

此外，高管的頻繁動(dòng)蕩也影響內(nèi)部管理穩(wěn)定性。2019年以來，該行原董事長王繼康、原副行長彭志軍、原行長助理吳海峰、原行長易雪飛等多名高管先后因涉嫌違紀(jì)違法被查或逮捕，2024年至2025年又經(jīng)歷行長更替，鄧曉云從廣州市地方金融監(jiān)督管理局副局長任上接任行長，高管團(tuán)隊(duì)的不穩(wěn)定對(duì)戰(zhàn)略執(zhí)行和風(fēng)險(xiǎn)管控造成一定影響。

轉(zhuǎn)型探索：聚焦“百千萬工程”與村鎮(zhèn)銀行整合

面對(duì)多重壓力，廣州農(nóng)商行正試圖通過戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型尋找突破。2026年1月，該行召開金融賦能“百千萬工程”工作推進(jìn)會(huì)，提出要“成為服務(wù)‘百千萬工程’的排頭兵”。據(jù)披露，過去三年，該行累計(jì)支持“百千萬工程”重點(diǎn)項(xiàng)目超300個(gè)，授信總額超292億元，涉農(nóng)貸款余額突破425億元，服務(wù)涉農(nóng)客戶超2.2萬戶。

董事長蔡建在會(huì)上強(qiáng)調(diào)，要避免“同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)、拼規(guī)模拼價(jià)格”，發(fā)揮“網(wǎng)點(diǎn)密、產(chǎn)品全、效率高”的本土優(yōu)勢(shì)，聚焦環(huán)南昆山—羅浮山高質(zhì)量發(fā)展引領(lǐng)區(qū)、廣州東部中心等重點(diǎn)區(qū)域，推廣“集體建設(shè)用地信用貸”“土地承包經(jīng)營權(quán)抵押貸”等農(nóng)村產(chǎn)權(quán)融資產(chǎn)品，同時(shí)優(yōu)化“村資寶”等數(shù)字化工具，賦能農(nóng)村集體“三資”管理。

在村鎮(zhèn)銀行整合方面，該行也動(dòng)作頻頻。2024年下半年至2025年，先后獲批吸收合并東莞黃江、中山東鳳、興寧三家珠江村鎮(zhèn)銀行，2024年股東大會(huì)還通過了吸收合并鶴山、深圳坪山珠江村鎮(zhèn)銀行的議案，若進(jìn)展順利，一年內(nèi)吸收合并的村鎮(zhèn)銀行將達(dá)5家。此外，針對(duì)旗下三家村鎮(zhèn)銀行（北京門頭溝、煙臺(tái)福山、青島城陽珠江村鎮(zhèn)銀行）被納入“明天系”關(guān)聯(lián)企業(yè)破產(chǎn)清算的股權(quán)，該行通過司法拍賣處置相關(guān)股權(quán)，試圖厘清歷史遺留問題。

但轉(zhuǎn)型之路并非坦途。一方面，縣域金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，大型銀行憑借資金、人才、科技優(yōu)勢(shì)下沉服務(wù)，廣州農(nóng)商行的本土優(yōu)勢(shì)面臨挑戰(zhàn)；另一方面，擬吸收合并的村鎮(zhèn)銀行部分存在經(jīng)營壓力，如鶴山珠江村鎮(zhèn)銀行2024年凈利潤同比下跌51%，不良率升至2.19%，并表后可能進(jìn)一步拖累該行資產(chǎn)質(zhì)量。

平衡短期風(fēng)險(xiǎn)與長期發(fā)展

對(duì)于廣州農(nóng)商行而言，當(dāng)前的核心任務(wù)是平衡“短期風(fēng)險(xiǎn)化解”與“長期盈利重建”。短期內(nèi)，通過資產(chǎn)處置壓降不良率、通過外部融資補(bǔ)充資本是必要之舉，但需避免“以價(jià)換量”導(dǎo)致的收益流失，同時(shí)妥善解決員工退費(fèi)、同業(yè)理財(cái)糾紛等合規(guī)問題，穩(wěn)定內(nèi)部管理和市場(chǎng)信心。

長期來看，該行需重塑信貸結(jié)構(gòu)，降低對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)的依賴，依托“百千萬工程”深耕縣域金融和涉農(nóng)領(lǐng)域，通過產(chǎn)品創(chuàng)新和數(shù)字化轉(zhuǎn)型提升服務(wù)質(zhì)效；同時(shí)，需加強(qiáng)內(nèi)控管理，避免高管動(dòng)蕩影響戰(zhàn)略執(zhí)行，逐步修復(fù)盈利能力和資本市場(chǎng)信心。

作為萬億級(jí)農(nóng)商行中的重要一員，廣州農(nóng)商行的轉(zhuǎn)型不僅關(guān)乎自身發(fā)展，也為同類中小銀行提供了參考樣本。在銀行業(yè)加速分化的背景下，如何在風(fēng)險(xiǎn)化解中尋找新的增長動(dòng)能，將是該行未來面臨的關(guān)鍵考驗(yàn)。