文|翠鳥資本

在很多人的認(rèn)知里，量化私募更像一臺冷冰冰的交易機(jī)器，依賴速度、算法和執(zhí)行優(yōu)勢，很難與“長期賺錢”四個字真正畫上等號。

但如果把視角拉回到一次次真實發(fā)生的獲配結(jié)果、以及多年滾動下來的凈值曲線，會發(fā)現(xiàn)頂級量化機(jī)構(gòu)早已完成進(jìn)化。

量化平臺不再只是交易工具，而是一整套高度工業(yè)化、可持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)的賺錢系統(tǒng)。

獲配結(jié)果背后的浮盈邏輯

從最新披露的科創(chuàng)板新股摩爾線程的獲配情況來看，幻方量化以6.13萬股的獲配數(shù)量位居榜首，對應(yīng)獲配金額約700.59萬元，發(fā)行價為114.28元每股。IPO以來，該股盤中最高觸及941元每股。

如果按盤中最高價計算，單股浮盈約826.72元，對應(yīng)的賬面浮盈接近5068萬元，是初始投入的7倍以上。

這是一個足以吸引任何資金關(guān)注的數(shù)字。

但對專業(yè)機(jī)構(gòu)而言，更重要的并不是極值，而是收益區(qū)間的中樞位置。

若以更為保守的價格中位區(qū)間測算，比如700元每股，單股浮盈約585.72元，對應(yīng)浮盈約3590萬元。即便如此，這依然是一筆超過5倍回報、且高度確定性的收益。

對個人投資者來說，這樣的收益像是偶然事件。

量化機(jī)構(gòu)的科創(chuàng)板打新

為什么在科創(chuàng)板打新這件事上，量化機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢會被如此明顯地放大？

答案并不神秘，核心在于規(guī)則本身與量化體系的高度適配。

根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，九坤投資動用超過150只產(chǎn)品參與申購，幻方量化動用約160只產(chǎn)品，衍復(fù)投資動用250多只產(chǎn)品，靈均投資動用約70只產(chǎn)品。

從最終獲配結(jié)果來看，幻方量化以6.13萬股居首，衍復(fù)投資和九坤投資緊隨其后。

這里的關(guān)鍵并不只是“產(chǎn)品多”，而是量化機(jī)構(gòu)具備將規(guī)則效率壓榨到極致的能力。

科創(chuàng)板打新強(qiáng)調(diào)賬戶分散、資金拆分精度等，這些恰恰是算法最擅長的領(lǐng)域。在極短時間內(nèi)完成最優(yōu)資金拆分，確保每一個賬戶都能“打新吃肉”。

幻方量化的低調(diào)與業(yè)績兌現(xiàn)

過去兩年，幻方量化明顯變得低調(diào)。一方面主動縮減管理規(guī)模，另一方面，創(chuàng)始人關(guān)聯(lián)公司DeepSeek頻繁出現(xiàn)在技術(shù)與資本的風(fēng)暴中心，讓不少人一度誤以為這家公司已經(jīng)將重心從投資轉(zhuǎn)向了技術(shù)創(chuàng)業(yè)。

但現(xiàn)實情況恰恰相反。

幻方量化始終維持在百億私募行列，只是選擇了不再參與規(guī)模競賽。

今年以來，其代表產(chǎn)品的凈值曲線再次走出清晰而穩(wěn)定的上行趨勢，在同類量化機(jī)構(gòu)中表現(xiàn)突出。

被忽視的自營投資力量

談到量化機(jī)構(gòu)，市場的注意力往往集中在其管理規(guī)模和對外產(chǎn)品上，卻很少討論一個更敏感、也更能體現(xiàn)真實實力的部分，那就是自營投資。

頂級量化機(jī)構(gòu)的自營資金規(guī)模并不小，而且通常享有更高的策略優(yōu)先級與更靈活的風(fēng)險預(yù)算。這部分資金不需要應(yīng)對申贖壓力，也無需對外解釋短期波動，更像是算法體系的真實試驗場。

正因為敏感，這一塊鮮少被公開提及。

但在行業(yè)內(nèi)部，一個共識始終存在：真正拉開差距的，不只是幫客戶賺錢的能力，而是機(jī)構(gòu)自己是否把真金白銀放進(jìn)同一套系統(tǒng)中。

量化投資與DeepSeek

當(dāng)量化投資與DeepSeek放在同一個敘事框架中，它們就不再只是兩條平行線。

一個代表金融市場中高度工程化、長期可復(fù)制的系統(tǒng)能力，一個代表人工智能前沿的技術(shù)突破。

在國際投資圈，這種組合本身就是一種實力信號。

它意味著，中國不僅擁有龐大的市場和充沛的流動性，也具備將復(fù)雜系統(tǒng)拆解、重組并長期穩(wěn)定運(yùn)行的能力。

幻方量化真正值得被反復(fù)研究的，并不是某一次打新帶來的驚人浮盈，而是這些數(shù)字出現(xiàn)時，它們看起來過于“正?！薄．?dāng)一次5倍、7倍回報只是系統(tǒng)運(yùn)行后的自然結(jié)果，賺錢這件事本身就完成了工業(yè)化的蛻變。

幻方量化這臺“賺錢機(jī)器”，并不是靠一次暴利建立聲譽(yù)，而是在無數(shù)次看似普通的交易中，把系統(tǒng)優(yōu)勢推向極致，這種力量正在成為中國投資機(jī)構(gòu)在全球投資語境中的一種新表達(dá)。

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