社區(qū)生鮮便利店——錢大媽于1月12日遞表港交所，正式?jīng)_擊港交所IPO上市。

根據(jù)錢大媽于港交所披露的招股書，錢大媽的基本面，及近期經(jīng)營情況表現(xiàn)如下。

一、GMV。

2024年錢大媽GMV達(dá)到148億元人民幣，其中，生鮮產(chǎn)品GMV達(dá)到135億元，華南地區(qū)生鮮GMV達(dá)98億元。

二、利潤。

2024年，錢大媽收入117.88億元，毛利潤12億元，綜合毛利率10.2%（商品銷售+加盟費(fèi)），經(jīng)營利潤1.55億元，凈利潤2.88億元，凈利潤率2.4%。

2025年前三季度，錢大媽收入83.59億元，毛利潤9.43億元，綜合毛利率11.3%，經(jīng)營利潤2.25億元，凈利潤-2.87億元，凈利潤率-3.4%，如用非香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量，2025年前三季度錢大媽經(jīng)調(diào)整凈利潤為正2.15億元，凈利潤率為正2.6%。

三、資產(chǎn)。

截至2025年9月底，錢大媽流動(dòng)資產(chǎn)14.65億元， 非流動(dòng)資產(chǎn)3.29億元，資產(chǎn)總額17.94億元。

截至2025年9月底，錢大媽流動(dòng)負(fù)債31.82億元， 非流動(dòng)負(fù)債3.47億元，負(fù)債總額35.29億元。

截至2025年9月底，錢大媽資產(chǎn)負(fù)債率196.7%。

四、現(xiàn)金流。

錢大媽2024年年度經(jīng)營活動(dòng)所得現(xiàn)金流入凈額1.33億元。錢大媽2025年前三季度經(jīng)營活動(dòng)所得現(xiàn)金流入凈額2.75億元。

截至2025年9月底，錢大媽持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物11.2億元。

五、門店。

截至2025年9月30日，錢大媽在中國14個(gè)省、直轄市及特別行政區(qū)擁有2938家店（主力店型面積為40至80平方米）。其中，加盟店2898家，自營店40家。錢大媽擁有加盟商1754位，每位加盟商平均開1.65家門店。

截至2025年9月30日，錢大媽在中國香港及中國澳門分別擁有68家、4家門店。2025年前三季度，錢大媽來自中國香港及中國澳門的總銷售收入6.92億元，占同期總收入比8.3%。

六、員工。

截至2025年9月30日，錢大媽擁有2283名全職員工。其中，供應(yīng)鏈部門員工836人，門店?duì)I運(yùn)與加盟管理部門員工763人，品牌及營銷員工87人，IT員工213人（2025年前三季度，錢大媽研發(fā)開支870萬元），行政管理員工384人。

七、董事及管理層。

董事層面，馮衛(wèi)華、周林為錢大媽執(zhí)行董事；李維剛、施康平、鐘創(chuàng)新為錢大媽非執(zhí)行董事。

管理層方面，當(dāng)下，馮衛(wèi)華為錢大媽董事會(huì)主席、執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官。

馮衛(wèi)華于1992年7月在華南理工大學(xué)取得工業(yè)與民用建筑工程?？茖W(xué)歷。1997年12月至2005年3月，馮衛(wèi)華任職佛山市順德水電建設(shè)工程有限公司。2005年4月至2007年12月，馮衛(wèi)華任職佛山市順基水利水電工程勘測(cè)有限公司。2009年12月至2011年6月，馮衛(wèi)華擔(dān)任佛山市八戒豬肉食品有限公司董事。自2014年6月起，馮衛(wèi)華作為廣州錢大媽總經(jīng)理，一直全面負(fù)責(zé)錢大媽運(yùn)營。

周林為錢大媽高級(jí)副總裁、科技中心及新零售業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人，負(fù)責(zé)信息技術(shù)管理及線上業(yè)務(wù)發(fā)展。周林于2010年6月畢業(yè)于武漢大學(xué)，主修行政管理。2015年4月，周林取得香港大學(xué)信息戰(zhàn)略與商業(yè)轉(zhuǎn)型深造文憑。2015年6月，周林加入錢大媽，擔(dān)任錢大媽副總經(jīng)理至2019年6月。2019年6月起，周林負(fù)責(zé)錢大媽科技中心。

王崟瀟，錢大媽首席財(cái)務(wù)官、財(cái)務(wù)中心兼戰(zhàn)略發(fā)展部負(fù)責(zé)人，負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)管理、戰(zhàn)略規(guī)劃、商業(yè)分析及資本管理。

李建超，錢大媽首席人力資源官兼人力資源中心負(fù)責(zé)人。2018年8月至2022年10月，李建超曾任職于京東集團(tuán)，曾先后擔(dān)任京東旗下七鮮超市華南區(qū)副總經(jīng)理及京東3C消費(fèi)品HRBP部負(fù)責(zé)人。

鄭紅梅女士，錢大媽首席商品官兼商品中心主管，負(fù)責(zé)采購管理及產(chǎn)品開發(fā)。1999年8月至2014年4月，鄭紅梅任職大連沃爾瑪，其任職沃爾瑪最后職位為高級(jí)總監(jiān)兼區(qū)域商品總經(jīng)理，負(fù)責(zé)采購及商品管理。2014年5月至2017年9月，鄭紅梅任職亞馬遜快速消費(fèi)品部高級(jí)總監(jiān)，負(fù)責(zé)快速消費(fèi)品業(yè)務(wù)整體管理。2017年10月至2024年1月，鄭紅梅任職阿里巴巴多個(gè)管理職位，包括淘寶買菜生鮮行業(yè)總經(jīng)理、阿里巴巴數(shù)字農(nóng)業(yè)總經(jīng)理及天貓超市生鮮總經(jīng)理等，自2024年1月起，鄭紅梅一直擔(dān)任錢大媽首席商品官。

孫熙超，錢大媽高級(jí)副總裁兼營運(yùn)中心負(fù)責(zé)人，負(fù)責(zé)門店?duì)I運(yùn)、門店拓展及加盟商管理。1995年10月至2018年11月，孫熙超作為執(zhí)行總裁任職哈爾濱中央紅集團(tuán)股份有限公司。2019年3月至2022年5月，孫熙超加入京東集團(tuán)。自2024年1月起，孫熙超一直任職錢大媽高級(jí)副總裁。

程堂根，錢大媽高級(jí)副總裁兼內(nèi)控中心負(fù)責(zé)人，負(fù)責(zé)內(nèi)控、法務(wù)及品控管理。2004 年5 月至2011 年10 月， 程堂根擔(dān)任沃爾瑪深國投百貨有限公司廈門世貿(mào)分店資產(chǎn)保護(hù)部高級(jí)總監(jiān)。2014 年8月至2015 年7月，程堂根任職阿里巴巴集團(tuán)控股有限公司行政總監(jiān)。2016年8月至2019年2月，程堂根擔(dān)任深圳順豐商業(yè)有限公司內(nèi)控合規(guī)部總監(jiān)。程堂根于2020年11月加入廣州錢大媽，自2023年11月起擔(dān)任錢大媽總經(jīng)理辦公室高級(jí)副總裁（兼任內(nèi)控中心負(fù)責(zé)人）。

楊曉光，錢大媽副總裁兼物流中心負(fù)責(zé)人，負(fù)責(zé)倉儲(chǔ)及物流管理。2004年4月至2009年1月，楊曉光任職北京肯德基。2008年9月至2012年6月，楊曉光擔(dān)任中國動(dòng)向（集團(tuán)）有限公司物流管理及質(zhì)控中心負(fù)責(zé)人。2012年7月至2017年4月，楊曉光任職上海美特斯邦威服飾股份有限公司。2017年4月至2018年12月，楊曉光擔(dān)任上海易果電子商務(wù)有限公司副總裁。2018年1月至2019年1月，楊曉光任職上海安鮮達(dá)物流科技有限公司（易果旗下物流資產(chǎn)）。2019年2月至2021年3月，楊曉光任職北京三快在線科技有限公司（美團(tuán)）。自2023年1月起，楊曉光一直擔(dān)任錢大媽物流中心負(fù)責(zé)人。

八、商品。

2025年前三季度，錢大媽商品體系共供應(yīng)了775個(gè)SPU，包含：36個(gè)SPU的豬肉產(chǎn)品；99個(gè)SPU的肉禽蛋產(chǎn)品（豬肉外肉品）；132個(gè)SPU的水產(chǎn)產(chǎn)品；212個(gè)SPU的蔬菜產(chǎn)品；157個(gè)SPU的水果產(chǎn)品；139個(gè)SPU的冷藏加工食品。

具體看收入構(gòu)成，錢大媽的豬肉產(chǎn)品2024年銷售收入27.4億元，占總收入比23.8%。2025年前三季度前三季度，錢大媽豬肉產(chǎn)品銷售收入18.95億元，占總收入比23.3%。

錢大媽靠豬肉品類起家，最初也是基于豬肉品類而開發(fā)出生鮮便利店連鎖業(yè)態(tài)。豬肉業(yè)務(wù)，錢大媽做的很好，無論是業(yè)界首創(chuàng)的日清到點(diǎn)打折模式，還是單品效率（更少SPU帶來更大的銷售）、現(xiàn)場(chǎng)表現(xiàn)力、鮮度管理、成本管控等，錢大媽基于豬肉品類所做的連鎖開發(fā)，對(duì)中國零售業(yè)的發(fā)展都有促進(jìn)與貢獻(xiàn)。比如，中國各大超市現(xiàn)在做的日清與到點(diǎn)打折模式，最初基本都是學(xué)錢大媽。

肉禽蛋（非豬肉品）——2024年銷售收入18.53億元，占總收入比16.1%。2025年前三季度銷售收入12.41億元，占總收入比15.3%。

水產(chǎn)——2024年銷售收入8.56億元，占總收入比 7.5%。2025年前三季度銷售收入6億元，占總收入比 7.4%。

蔬菜——2024年銷售收入29.74億元，占總收入比25.9%。2025年前三季度銷售收入21億元，占總收入比25.9%（30%蔬菜直采）。

水果——2024年銷售收入14.12億元，占總收入比12.3%。2025年前三季度銷售收入10.78億元，占總收入比13.3%。無論是從用戶規(guī)模，還是用戶粘性、供給水平等角度看，在主力豬肉品類之外，錢大媽的水果品類也算做起來了。

冷藏生鮮加工——2024年銷售收入15.25億元，占總收入比13.3%。2025年前三季度銷售收入11.32億元，占總收入比13.9%。

至于2026年發(fā)展，《商業(yè)觀察家》了解到的情況是，錢大媽的重點(diǎn)是要做自有品牌，不過，社區(qū)生鮮便利店做自有品牌有難度，要做出效率有一定挑戰(zhàn)。

九、物流。

截至2025年9月30日，錢大媽實(shí)現(xiàn)從綜合倉到門店的100%冷鏈覆蓋，并擁有16個(gè)綜合倉。

錢大媽與超過120家物流供應(yīng)商合作，平均日調(diào)運(yùn)超800輛冷鏈運(yùn)輸車輛。

2025年前三季度，錢大媽物流費(fèi)用（到店）2.07億元，占同期總收入比2.5%。

十、供應(yīng)商。

2025年前三季度，錢大媽向前五大供應(yīng)商（食品及物流服務(wù)）的采購額為8.99億元，占錢大媽同期采購總額的8.8%。

其中，最大供應(yīng)商的采購額為2.46億元，占錢大媽同期總采購額的2.4%。

十一、控股股東。

截至最后實(shí)際可行日期，馮衛(wèi)華通過FWH Holding Ltd.、JS Feng Ltd.、WH Feng Ltd.及Qdama Talent，有權(quán)控制錢大媽已發(fā)行股份50.65%投票權(quán)的行使。

商業(yè)觀察家

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