導(dǎo)讀：

上證指數(shù)16連陽(yáng)，市場(chǎng)成交額突破3萬(wàn)億，背后的驅(qū)動(dòng)力量主要是科技主題的擴(kuò)散以及戰(zhàn)略資源品價(jià)格的不斷升高。資金從商業(yè)航天向泛軍工領(lǐng)域、AI應(yīng)用、可控核聚變、量子科技、稀有金屬等更多主題擴(kuò)散。

文|鯤鵬哥

2026開(kāi)年，中國(guó)股市打出一波超強(qiáng)沖擊波，上證指數(shù)突破4100點(diǎn)，截止到上周五，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了16連陽(yáng)，市場(chǎng)成交額歷史第5次突破3萬(wàn)億，但不同于之前幾次是，本輪市場(chǎng)上漲并沒(méi)有多亢奮，主要是市場(chǎng)行情仍然是結(jié)構(gòu)化的，資金和賺錢(qián)效應(yīng)集中局部幾個(gè)核心大主題中。

歷史上，市場(chǎng)成交額曾經(jīng)在2024年10月8日、2025年8月25日、8月27日和9月18日突破過(guò)3萬(wàn)億，2024年第一次突破3萬(wàn)億時(shí)形成了一個(gè)階段高點(diǎn)，此后進(jìn)入了長(zhǎng)達(dá)近10個(gè)月的寬幅震蕩行情，2025年有三次成交額突破3萬(wàn)億，也都是一個(gè)相對(duì)小高點(diǎn)位置，不過(guò)后續(xù)的整體走勢(shì)振幅相對(duì)較小，并且在震蕩之后很快又創(chuàng)了新高。

2024年第一次突破3萬(wàn)億時(shí)，市場(chǎng)剛剛處于由熊轉(zhuǎn)牛階段，投資者心態(tài)還不穩(wěn)定，加上在突破3萬(wàn)億之前已經(jīng)出現(xiàn)急速的脈沖式拉升，并且是全局型的上漲，市場(chǎng)短期累積了較大獲利盤(pán)，造成后續(xù)的波動(dòng)加大。

2025年的三次突破3萬(wàn)億，市場(chǎng)已經(jīng)比較穩(wěn)定，投資者心態(tài)也跟熊市之時(shí)發(fā)生了比較大的變化，在此之前的上漲并不是全局性的，所以此后的振幅也相對(duì)較小，并且很快又創(chuàng)了新高。

上周五市場(chǎng)成交額突破3萬(wàn)億，鯤鵬哥認(rèn)為跟2025年更相似，一是之前雖然指數(shù)已經(jīng)打出了15連陽(yáng)，但并非脈沖式急速上漲，市場(chǎng)整體波動(dòng)率不高；二是本輪行情是結(jié)構(gòu)化的，資金主要聚焦商業(yè)航天、軍工、半導(dǎo)體芯片、AI應(yīng)用等局部核心主題，并非全局型的上漲，所以即使這個(gè)位置形成一個(gè)階段小高點(diǎn)，未來(lái)也不是由牛轉(zhuǎn)熊，而是震蕩，并且主題和個(gè)股的機(jī)會(huì)依然會(huì)很多。

上證指數(shù)日線

上證指數(shù)60分鐘

從日K線來(lái)看，目前上證指數(shù)日線離智能均線有點(diǎn)遠(yuǎn)，偏離度有點(diǎn)高，但是還沒(méi)有形成纏論日線頂分型，也沒(méi)有跌破用以觀察短期強(qiáng)弱的概率K線，仍然處于日線上升一筆中；60分鐘級(jí)別，沿著智能均線上升，纏論結(jié)構(gòu)有初步背馳的跡象，但是還沒(méi)有發(fā)出明確的信號(hào)，需要進(jìn)一步的觀察?？傮w上，目前總體的趨勢(shì)還比較強(qiáng)，指數(shù)即使調(diào)整，也不太影響市場(chǎng)活躍度。

板塊方面，上周市場(chǎng)從商業(yè)航天開(kāi)始向軍工、稀有金屬、AI應(yīng)用、可控核聚變、腦機(jī)接口、半導(dǎo)體、量子科技、機(jī)器人等更多科技領(lǐng)域擴(kuò)散。

商業(yè)航天是本輪行情的最強(qiáng)主線，上周五板塊總成交額已經(jīng)達(dá)到了7200多億，交易擁擠度較高；板塊指數(shù)日K線遠(yuǎn)離智能均線，偏離度較高；但沒(méi)有跌破用以觀察短期強(qiáng)弱的概率K線；龍頭股走勢(shì)較強(qiáng)，并且不斷有補(bǔ)漲品種輪動(dòng)。

商業(yè)航天指數(shù)

綜上所述，商業(yè)航天依然是目前市場(chǎng)關(guān)注度最高的主線，交易擁擠度過(guò)高、指數(shù)偏離度較高是潛在風(fēng)險(xiǎn)，但截止到上周五還沒(méi)有跌破概率K線，龍頭也比較強(qiáng)。接下來(lái)重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)因素：一是如果有效跌破了概率K線，則進(jìn)入調(diào)整或者震蕩的概率加大；二是如果龍頭出現(xiàn)顯著滯漲，則應(yīng)盡量減少對(duì)二三線品種的追漲。

以鉬、鎢等小金屬為首的稀有金屬上周也表現(xiàn)較好，這個(gè)板塊的驅(qū)動(dòng)邏輯主要是各國(guó)對(duì)關(guān)鍵小金屬實(shí)施戰(zhàn)略管控；新能源、半導(dǎo)體等新興產(chǎn)業(yè)需求增加。美國(guó)打擊委內(nèi)瑞拉，欲想控制格陵蘭島等行為，核心目的是資源掠奪，一是向美元和美債“續(xù)命”，二是控制關(guān)鍵戰(zhàn)略資源。鎢、鍺、稀土等稀有金屬是重要的戰(zhàn)略資源，在軍工、半導(dǎo)體、衛(wèi)星等領(lǐng)域廣泛應(yīng)用。

小金屬指數(shù)

小金屬板塊的走勢(shì)相對(duì)沒(méi)有商業(yè)航天那么強(qiáng)勁，并且歷史上這個(gè)板塊的走勢(shì)就不屬于“追漲型”的，在日線處于上升趨勢(shì)時(shí)，可以用分鐘級(jí)別找回調(diào)點(diǎn)介入。

此外，受美國(guó)打擊委內(nèi)瑞拉、中日關(guān)系等地緣政治事件的刺激，軍工主題的熱度顯著升高，軍工板塊與商業(yè)航天主題有部分個(gè)股重合，也有部分個(gè)股不重合，未來(lái)部分資金可能會(huì)從高位的商業(yè)航天轉(zhuǎn)向相對(duì)低位滯漲的軍工。

軍工指數(shù)

腦機(jī)接口、AI應(yīng)用、可控核聚變、量子科技等科技領(lǐng)域也是上周的熱門(mén)板塊，腦機(jī)接口、量子科技、可控核聚變是“十五五”規(guī)劃的重點(diǎn)未來(lái)產(chǎn)業(yè)；AI應(yīng)用是2026年大爆發(fā)的一年，火山引擎成為2026年央視春晚獨(dú)家AI云合作伙伴，意味著AI大模型首次以“陪伴+互動(dòng)”的形式觸達(dá)全民用戶(hù)，這個(gè)主題當(dāng)下的熱度更高一些。

AIGC主題指數(shù)

從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，腦機(jī)接口近幾個(gè)交易日波動(dòng)相對(duì)較大，幾個(gè)板塊龍頭波動(dòng)劇烈，并且還跌破了概率K線，短期相對(duì)難把握；

腦機(jī)接口主題指數(shù)

可控核聚變因?yàn)榕c商業(yè)航天部分個(gè)股重合，所以走勢(shì)較強(qiáng)，但進(jìn)入當(dāng)下的走勢(shì)流暢性一般，需要一定的交易能力；

可控核聚變主題指數(shù)

量子科技與商業(yè)航天以及軍工板塊有部分個(gè)股也重合，正宗基本面龍頭股前期漲幅較低，可能潛力大些；

量子科技主題指數(shù)

AI應(yīng)用的熱度和擴(kuò)散度較高，未來(lái)資金可能還會(huì)繼續(xù)挖掘。

由于市場(chǎng)成交額超過(guò)3萬(wàn)億，所以能夠容納多條主線并行，總體原則是：對(duì)于交易已經(jīng)比較擁擠或波動(dòng)加大的板塊，逐步降低配置資金；對(duì)于剛剛處于擴(kuò)散期的板塊，可以重點(diǎn)深入挖掘，結(jié)合技術(shù)分析找買(mǎi)點(diǎn)介入。

去年以來(lái)，每一波市場(chǎng)主線的運(yùn)行規(guī)律都相對(duì)比較容易判斷，從“板塊的異動(dòng)——龍頭的確立——熱度的擴(kuò)散——交易的擁擠——波動(dòng)的加大——龍頭滯漲——行情結(jié)束”，基本上節(jié)奏都是比較清晰的，而且前一個(gè)板塊結(jié)束后，后一個(gè)板塊不久就接力上了，關(guān)鍵還是平時(shí)多花點(diǎn)時(shí)間去觀察，確認(rèn)核心板塊后，用技術(shù)分析找介入點(diǎn)和出局點(diǎn)即可。

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