本周黑色系上演了“過(guò)山車”行情，在多空激戰(zhàn)后鋼價(jià)又重回了震蕩起點(diǎn)，呈現(xiàn)“期貨強(qiáng)震、現(xiàn)貨跟漲但基本面承壓”的分化格局。短期看，鋼價(jià)或區(qū)間震蕩運(yùn)行，一方面，宏觀政策和原料強(qiáng)勢(shì)的共同托底，對(duì)鋼價(jià)有支撐作用。另一方面，鐵水回升產(chǎn)量增加，需求持續(xù)下滑，又抑制了上漲高度。

影響鋼價(jià)因素

宏觀面：美聯(lián)儲(chǔ)1月利率維持不變概率升至86%以上；國(guó)內(nèi)近期頻繁會(huì)議指向“實(shí)施財(cái)政金融協(xié)同促內(nèi)需一攬子政策”重要舉措；體現(xiàn)出“外穩(wěn)內(nèi)好”的宏觀格局，整體謹(jǐn)慎樂(lè)觀。

供應(yīng)端：鐵水產(chǎn)量增2萬(wàn)噸至229.5萬(wàn)噸，供應(yīng)略有增加；五大材產(chǎn)量增加3.41萬(wàn)噸至818.59萬(wàn)噸，產(chǎn)量開(kāi)始陸續(xù)回升，部分檢修結(jié)束，開(kāi)始復(fù)產(chǎn)。

需求端：五大材總庫(kù)存增21.77萬(wàn)噸至1253.92萬(wàn)噸，表觀需求減少44.20萬(wàn)噸至796.82萬(wàn)噸，表需降幅明顯。

原料端：短期原料支撐較強(qiáng)，鐵礦仍延續(xù)寬松和資本避險(xiǎn)主線，偏強(qiáng)運(yùn)行；煤焦現(xiàn)貨挺價(jià)明顯，原料端支撐仍在。

行業(yè)熱點(diǎn)

01

十大新規(guī)整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)

市場(chǎng)監(jiān)管總局發(fā)布2025年綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)十大治理規(guī)則成果。包括，新《反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法》、《強(qiáng)制注銷公司登記制度實(shí)施辦法》、《公平競(jìng)爭(zhēng)審查條例實(shí)施辦法》、《互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)反壟斷合規(guī)指引（征求意見(jiàn)稿）》、《新能源汽車、鋰電池和光伏產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)提升行動(dòng)方案》、《關(guān)于穩(wěn)步擴(kuò)大標(biāo)準(zhǔn)制度型開(kāi)放的若干措施》、《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)內(nèi)外貿(mào)產(chǎn)品“同線同標(biāo)同質(zhì)”工作的公告》。

02

擴(kuò)內(nèi)需促消費(fèi)政策措施繼續(xù)顯效

12月份，擴(kuò)內(nèi)需促消費(fèi)政策措施繼續(xù)顯效，疊加元旦臨近，居民消費(fèi)需求增加，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.2%，同比上漲0.8%，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲1.2%。受國(guó)際大宗商品價(jià)格傳導(dǎo)拉動(dòng)以及國(guó)內(nèi)重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理相關(guān)政策持續(xù)顯效等因素影響，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）環(huán)比上漲0.2%，同比下降1.9%。

03

寶鋼股份3月期貨銷售價(jià)格上調(diào)100元/噸

經(jīng)研究決定，寶鋼股份內(nèi)銷價(jià)格2026年2、3月份在2026年1月份基礎(chǔ)上調(diào)整，熱軋2月份基價(jià)不變，3月份上調(diào)100元/噸。厚板2月份基價(jià)不變，3月份上調(diào)100元/噸。酸洗2月份基價(jià)不變，3月份上調(diào)100元/噸。普冷 2月份基價(jià)不變，3月份上調(diào)100元/噸。

期貨大幅波動(dòng)

本周黑色系成材沖高回落，原料偏強(qiáng)運(yùn)行，鐵礦高位震蕩，延續(xù)反彈。從盤面來(lái)看，黑色商品本周經(jīng)歷大幅波動(dòng)，多數(shù)品種迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈后回落。

螺紋主力05合約收3144，日跌35點(diǎn)，較上周三（節(jié)前最后一交易日，下同）收盤價(jià)高22點(diǎn)，周結(jié)算價(jià)3145，較上周高11點(diǎn)。最新持倉(cāng)171.5萬(wàn)手，增倉(cāng)21萬(wàn)手；熱卷主力05合約收3294，日跌34點(diǎn)，周漲24點(diǎn)，周結(jié)算價(jià)3293，漲7點(diǎn)。最新持倉(cāng)141.7萬(wàn)手，較上周增倉(cāng)22.9萬(wàn)手。

現(xiàn)貨價(jià)格上漲

本周鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)漲后回落，且品類與區(qū)域分化明顯，幅度-20至30元/噸，市場(chǎng)成交情緒謹(jǐn)慎，提價(jià)拿貨意愿不高，偏投機(jī)拿貨居多。根據(jù)中鋼網(wǎng)資訊研究院大數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，截止1月9日，螺紋鋼周漲36元/噸、熱軋板卷周漲18元/噸、普中板周跌1元/噸、帶鋼周漲12元/噸。

綜合觀點(diǎn)

預(yù)計(jì)下周現(xiàn)貨價(jià)格整體震蕩略強(qiáng)，幅度0-10元。本周先跌后漲為主，原料表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，雙焦一度出現(xiàn)漲停，隨后跟隨其他金屬品種出現(xiàn)沖高回落，上漲的主因主要是外圍環(huán)境帶動(dòng)明顯，特別是全球的大宗和股市瘋狂上漲，一定程度上激發(fā)了市場(chǎng)的抄底情緒，黑色的低估值吸引了大量抄底資金。

展望下周資金炒作情緒預(yù)計(jì)還會(huì)持續(xù)，但隨著五大材數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)向累庫(kù)，北方氣溫驟降，戶外需求大幅下滑，原料炒作結(jié)束后行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)端明顯的供需矛盾，預(yù)計(jì)鋼價(jià)維持震蕩偏強(qiáng)格局。

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作者：孟代林

編輯：小尹