股價巔峰之際，杰創(chuàng)智能（301248.SZ）再添一把火。公司昨晚公告，擬向多家供應(yīng)商采購IT設(shè)備及零配件，總金額不超過40億元，這是其全面轉(zhuǎn)型人工智能戰(zhàn)略以來的最大一筆投資。

這般體量的投入堪稱激進，上限金額是公司2025年三季度末總資產(chǎn)的1.35倍、同期貨幣資金的18倍，更相當于當前總市值的七成。

然而，這場加碼仍藏多重懸念，既未披露交易對手（因商業(yè)秘密豁免），也未明確是前瞻性布局還是基于已鎖定的意向訂單，就連1個月前宣布的向銀行等金融機構(gòu)申請的至高120億的綜合授信，至今亦未見相關(guān)落地進展。

多重疑云之下，市場用腳投票。采購公告披露次日，公司股價以高開低走、最終收跌回應(yīng)這一重注。

股價巔峰豪購至高40億設(shè)備

杰創(chuàng)智能此前主要從事智慧安全和智慧城市領(lǐng)域系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，2024年業(yè)績首虧后，公司開啟全面AI轉(zhuǎn)型之路。

2025年6月，公司曾拋出不超過6億的服務(wù)器采購計劃，為客戶提供智算云服務(wù)。此次擬斥資不超40億采購IT設(shè)備及零配件，堪稱其轉(zhuǎn)型以來的最大手筆。

公告顯示，這批設(shè)備將主要用于云計算業(yè)務(wù)和相關(guān)技術(shù)產(chǎn)品研發(fā)，推進公司人工智能戰(zhàn)略發(fā)展和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，預(yù)計2026年6月交付。

將采購金額上限與公司核心財務(wù)指標對比，其投資的激進程度一目了然：這一數(shù)字是公司2025年三季度末總資產(chǎn)的1.35倍，是同期貨幣資金的18倍，更占到公司當前總市值的7成左右。

如此大手筆投入，究竟是因為看好AI相關(guān)業(yè)務(wù)前景而提前布局，還是手握大額算力意向訂單而順勢加碼？

針對市場關(guān)切，公司觀察以投資者身份咨詢杰創(chuàng)智能，相關(guān)人士表示“這次投資是公司根據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)劃并認真研判后作出的決定”。

從轉(zhuǎn)型成效來看，此次加碼并非無的放矢。2025年上半年，杰創(chuàng)智能已披露的在手算力訂單約3.5億；業(yè)績層面，同期公司AI+云計算和AI+安全業(yè)務(wù)營收占比已攀升至70%，新業(yè)務(wù)板塊的快速增長拉動公司2025年前三季度營收同比增長30%。杰創(chuàng)智能相關(guān)人士亦表示，目前公司已公布的算力相關(guān)訂單均在正常推進中。

值得玩味的是，這筆巨額采購恰在公司股價登頂之際拋出，卻遭遇市場冷對。歷經(jīng)連續(xù)上漲，杰創(chuàng)智能1月8日盤中股價觸及38.64元的歷史新高，市值一度攀升至58億元。而采購公告披露后的首個交易日，公司股價高開低走，最終收跌3.23%，市場對這筆“豪賭”的分歧盡顯。

賬面吃緊，百億授信能否解渴？

自2025年啟動轉(zhuǎn)型以來，杰創(chuàng)智能為布局智算云服務(wù)、采購相關(guān)設(shè)備，債務(wù)規(guī)模已經(jīng)激增，此次大額投入背后的資金來源備受市場關(guān)注。公司觀察以投資者身份獲悉，資金主要來自公司自有資金和自籌資金。

2025年三季報顯示，公司期末貨幣資金2.17億元，短期借款達5.41億元，該短期借款增長主要是公司布局智算云服務(wù)業(yè)務(wù)、購買服務(wù)器導(dǎo)致。從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，此次不超過40億元的設(shè)備采購，大概率將以借款方式籌措。

事實上，公司已于1個月前披露兩項資金籌措方案。2025年12月，杰創(chuàng)智能公告稱，控股股東、實控人、董事長孫超將向公司提供15億借款額度。當天公司還宣布將公司及子公司2025年度向銀行及非銀行等金融機構(gòu)申請綜合授信額度增加不超過60億元，總額度由此提升至不超過120億元。

從規(guī)模上看，這兩項方案已能覆蓋此次采購需求，但相關(guān)資金的落地進度仍待觀察。

針對目前已落地的授信情況，公司觀察以投資者身份咨詢時，杰創(chuàng)智能相關(guān)人士表示，該事項屬于公司內(nèi)部信息，公司將根據(jù)業(yè)務(wù)需要與銀行推進相關(guān)合作。

實控人孫超的資金狀況同樣受到關(guān)注。2025年10月，孫超解除了一項為期十個月的股權(quán)質(zhì)押，此次解除質(zhì)押的股份占其持股比例的20.39%。按質(zhì)押時股價測算，該筆質(zhì)押可融資約3.45億元，其擬提供的15億借款額度也引發(fā)市場對資金來源的猜測。

而從公司自身來看，自有資金的可騰挪空間已相對有限。2025年6月，杰創(chuàng)智能通過對IPO項目結(jié)項、變更及動用剩余超募資金等方式，合計統(tǒng)籌1.6億元資金，全部用于投資轉(zhuǎn)型項目“智算云服務(wù)建設(shè)及運營項目”。（文｜公司觀察，作者｜張孫明爍，編輯｜曹晟源）