保觀 | 聚焦保險創(chuàng)新

由于近期公眾號推送機(jī)制改變，歡迎您在公眾號首頁點(diǎn)擊右上【···】，將保觀設(shè)為“星標(biāo)”，及時跟蹤行業(yè)最新資訊

2025年的最后一天，中國保險資管市場迎來了歷史性時刻。

上海金融監(jiān)管局集中批復(fù)，同意友邦保險資產(chǎn)管理有限公司與荷全保險資產(chǎn)管理有限公司正式開業(yè)，兩家公司穿透后均為外資全資控股。

來源：上海金融監(jiān)管局官網(wǎng)

隨著這兩家外資背景的“新軍”入場，目前國內(nèi)的正式運(yùn)營的保險資管機(jī)構(gòu)數(shù)量增至36家，中外資機(jī)構(gòu)同臺競技的格局正在加速形成。

從獲批籌建到開業(yè)，兩家保險資管機(jī)構(gòu)僅用半年時間，這絕非偶然，而是政策紅利、市場需求等共同作用下的結(jié)果。有業(yè)內(nèi)人士表明，在政策推動下，外資保險資管或?qū)⒂瓉睃S金發(fā)展期。

1

百年巨頭同日落子：

在華業(yè)務(wù)布局進(jìn)入新階段

2025年最后一個工作日，友邦保險資管和荷全保險資管同日獲批開業(yè)，標(biāo)志著外資保險資管公司在華布局進(jìn)入新階段。

根據(jù)批復(fù)公告顯示，友邦保險資管注冊地在上海陸家嘴，注冊資本1億元人民幣，全部由友邦人壽保險有限公司認(rèn)繳并以貨幣資金方式一次性足額繳納；荷全保險資管注冊地在上海虹口北外灘，注冊資本為2.5億元人民幣，全部由荷蘭全球人壽保險集團(tuán)認(rèn)繳并以貨幣資金方式一次性足額繳納。

兩家公司獲批的業(yè)務(wù)范圍則涵蓋了受托管理保險資金及其他資金、管理運(yùn)用自有資金、開展保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)等廣泛領(lǐng)域。

值得一提的是，這兩家公司分別由兩家海外保險巨頭全資控股。

友邦保險資管的母公司是友邦人壽保險有限公司，是內(nèi)地首家外資獨(dú)資人身險公司，其背后的友邦保險集團(tuán)已有百年歷史。

友邦保險集團(tuán)1919年在上海創(chuàng)立，現(xiàn)總部位于香港，是亞太地區(qū)最大的獨(dú)立上市人壽保險集團(tuán)。業(yè)務(wù)范圍覆蓋泰國、新加坡、澳大利亞等國家和地區(qū)，核心業(yè)務(wù)涵蓋壽險、健康險、意外險和儲蓄計劃等，為全球超4億名客戶提供相關(guān)保險服務(wù)。

2025年上半年，友邦保險的總加權(quán)保費(fèi)收入為239.36億美元，凈利潤為25.34億美元、較去年同期下降23.5%。

近年友邦保險核心業(yè)績

在友邦保險資管獲批后，友邦人壽董事長張曉宇表明，設(shè)立友邦保險資管是公司深化本土布局、踐行高質(zhì)量發(fā)展的重要戰(zhàn)略支點(diǎn)，并重點(diǎn)布局科技、綠色、養(yǎng)老等新興領(lǐng)域。

荷全保險資管的背后則是荷蘭全球人壽保險集團(tuán)，一家成立時間超過180年的國際金融巨頭。

荷蘭全球人壽的總部位于海牙，前身由AGO與Ennia兩家保險公司合并而成，是世界上最大的上市人壽保險集團(tuán)之一。核心業(yè)務(wù)包括人壽保險、養(yǎng)老金管理及相關(guān)的儲蓄與投資產(chǎn)品，市場遍布全球20個國家和地區(qū)，旗下員工超過2萬名，在業(yè)內(nèi)具有廣泛影響力。

在資管能力方面，荷蘭全球人壽主要依托于旗下的“荷全資產(chǎn)管理”，作為荷蘭最大的資產(chǎn)管理公司之一，其資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)突破3000億美元，在行業(yè)極具影響力。其投資特色以長期主義導(dǎo)向?yàn)橹�，深耕與保險資金特性高度匹配的領(lǐng)域，包括基礎(chǔ)設(shè)施、綠色金融、公共基金等等。

2024年荷蘭全球人壽保險總收入為133.1億歐元，歸母凈利潤為6.76億歐元、同比增長439.7%。

荷蘭全球人壽集團(tuán)首席執(zhí)行官曾表明，中國一直是全球重要的增量市場。其實(shí)早在此次獲批前，荷蘭全球人壽就已經(jīng)通過參股同方全球人壽、興證全球基金的方式進(jìn)入中國市場。而此次全資設(shè)立荷全保險資管，意味著在華戰(zhàn)略從“參與”升級為“主導(dǎo)”，進(jìn)一步加速在華的系統(tǒng)性布局。

2

從“一枝獨(dú)秀”到“百花齊放”，

中國資管市場格局重構(gòu)

隨著友邦與荷全的正式入局，國內(nèi)已成立并運(yùn)營的保險資管機(jī)構(gòu)數(shù)量升至36家，外資獨(dú)資保險資管機(jī)構(gòu)的數(shù)量升至4家，形成了包括專業(yè)保險資管機(jī)構(gòu)、合資保險資管機(jī)構(gòu)、外資獨(dú)資保險資管機(jī)構(gòu)在內(nèi)的多層次市場結(jié)構(gòu)。

同時外資的參與方式，已從早期的技術(shù)合作、財務(wù)投資，演變?yōu)槿缃竦娜婵毓伞ⅹ?dú)立運(yùn)營，國內(nèi)資管市場的主體多元化、國際化程度均實(shí)現(xiàn)了提升。

國內(nèi)保險資管機(jī)構(gòu)數(shù)量

除了本次獲批的友邦與荷全，外資獨(dú)資保險資管機(jī)構(gòu)還包括安聯(lián)保險資產(chǎn)管理有限公司，于2021年9月在北京開業(yè)，是我國首家外資獨(dú)資保險資管公司。以及保德信保險資產(chǎn)管理有限公司，于2025年2月落戶北京。

這里值得一提的是，從獲批籌建到正式開業(yè)，友邦與荷全僅用半年左右的時間，遠(yuǎn)超一般金融機(jī)構(gòu)的落地周期。同時2025年直接新增三家外資獨(dú)資保險資管機(jī)構(gòu)，數(shù)量爆發(fā)式增長的背后是上海北京等地"先行先試"政策的強(qiáng)大推力。

此外，中信保誠資產(chǎn)管理（中英合資）、招商信諾資產(chǎn)管理（中美合資）、中銀三星人壽資產(chǎn)管理（中韓合資）、中荷人壽資產(chǎn)管理（中法合資）等機(jī)構(gòu)均有外資背景。

以中信保誠資產(chǎn)管理為例，2024年?duì)I業(yè)收入為4.44億元、同比增長31.61%，凈利潤為1.88億元、同比增長約34%，屬于行業(yè)中游梯隊(duì)。不難看出，外資在國內(nèi)資管市場中將扮演愈發(fā)重要的角色。

3

政策紅利和市場需求共振下，

外資保險資管或迎黃金十年

回溯外資參與中國保險資管市場的歷程，其實(shí)可以看到一條從“合資試水”到“主動布局”的演變軌跡。

目前外資參與中國保險資管市場可以大致分為四個階段：

第一個階段：試水期（2001年-2017年）

在這個階段，英國保誠集團(tuán)、美國信諾集團(tuán)、韓國三星生命等外資主要以參股形式進(jìn)入，但是在公司治理上缺少話語權(quán)，更多的是停留在技術(shù)輸出層面。

第二個階段：開放期（2018年-2020年）

這個階段屬于政策開放期，監(jiān)管開始允許境外投資者獨(dú)資設(shè)立保險資管公司，但由于市場環(huán)境等多方面因素，暫無實(shí)際落地項(xiàng)目。

第三個階段：突破期（2021年-2024年）

2021年9月，安聯(lián)保險資產(chǎn)管理獲批成立，由安聯(lián)（中國）保險控股有限公司100%出資，最終控制方為德國安聯(lián)集團(tuán)。作為國內(nèi)首家外資獨(dú)資保險資管公司，安聯(lián)保險資產(chǎn)管理的成立，標(biāo)志中國保險資管市場對外開放進(jìn)入新階段。

第四個階段：爆發(fā)期（2025年）

正如前文所說，2025年外資獨(dú)資保險資產(chǎn)機(jī)構(gòu)迎來爆發(fā)期，一年之內(nèi)三家獲批，背后是隨著金融監(jiān)管總局提出"將更大力度吸引和利用外資"后，外資在對華業(yè)務(wù)布局上展現(xiàn)出前所未有的決心。

而在未來十年里，在政策端、需求端的共同作用下，外資獨(dú)資保險資管將迎來前所未有的"黃金窗口期"。

先看政策端。

自2025年以來，支持保險資金運(yùn)用和對外開放的政策開始密集出臺。

對外開放利好政策

2025年3月，《金融機(jī)構(gòu)合規(guī)管理辦法》出臺，規(guī)定金融機(jī)構(gòu)總部必須設(shè)立首席合規(guī)官，強(qiáng)化行業(yè)內(nèi)控，防范系統(tǒng)性風(fēng)險。這在一定程度上為外資保險資管機(jī)構(gòu)在華合規(guī)運(yùn)營提供了明確的制度框架。

2025年6月，金融監(jiān)管總局局長李云澤在陸家嘴論壇上明確表示，將推動更多金融開放措施在上海先行先試。而友邦與荷全不到半年就落地成功，正式這一承諾的集中體現(xiàn)。

再看需求端。

第一，人口老齡化催生養(yǎng)老投資需求。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國65歲及以上人口占比預(yù)計2025年突破16%，進(jìn)入深度老齡化社會。雖然目前多層次養(yǎng)老保險體系建設(shè)已經(jīng)取得一定進(jìn)展，但是養(yǎng)老金融產(chǎn)品缺口依舊巨大。保險資金因其長期、穩(wěn)定的特性，成為匹配這些需求的重要力量，而友邦保險、荷蘭全球人壽等外資在養(yǎng)老、退休規(guī)劃領(lǐng)域擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)積累，其專業(yè)管理能力能填補(bǔ)這方面的空白。

友邦保險資管也明確表明，將養(yǎng)老領(lǐng)域作為重點(diǎn)布局方向，更好地服務(wù)中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

第二，居民財富配置結(jié)構(gòu)發(fā)生改變。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國擁有全球最大規(guī)模且持續(xù)壯大的中等收入群體，預(yù)計2025年居民個人金融資產(chǎn)總量有望達(dá)到291萬億元，富裕、高凈值、超高凈值客群的財富占比將達(dá)到49%。

在這樣的大背景下，保險資管產(chǎn)品因?yàn)殚L期穩(wěn)健的特性，成為高凈值人群的主要選擇之一。而外資機(jī)構(gòu)帶來的全球化資產(chǎn)配置、以及完善的風(fēng)險管理能力，能滿足高凈值人群日益多元化的核心需求。

展望未來，在政策紅利和市場需求的持續(xù)釋放下，外資保險資管將在中國迎來真正的黃金發(fā)展期。

同時，隨著外資保險資管機(jī)構(gòu)的紛紛加入，將進(jìn)一步豐富國內(nèi)的資產(chǎn)管理生態(tài)體系。一方面，外資帶來的先進(jìn)投資理念、更豐富產(chǎn)品供給，將促使中資機(jī)構(gòu)加速進(jìn)行產(chǎn)品和服務(wù)升級，形成良性競爭循環(huán)。另一方面，推動整個行業(yè)生態(tài)向科技金融、養(yǎng)老金融等高質(zhì)量領(lǐng)域進(jìn)步。

保觀知識星球