今日白銀大跌不是因?yàn)榛久孀儾?，核心是“被?dòng)調(diào)倉(cāng)+資金平倉(cāng)+流動(dòng)性差”湊到了一起。關(guān)鍵推手是彭博商品指數(shù)年度調(diào)整，之前白銀漲太多導(dǎo)致權(quán)重超標(biāo)，現(xiàn)在要從7.11%降到3.94%，被動(dòng)基金得在一周內(nèi)集中賣白銀，預(yù)計(jì)賣盤(pán)有34-50億美元，而白銀市場(chǎng)盤(pán)子小，扛不住這種集中拋售。再加上近期交易所上調(diào)了白銀期貨交易保證金，高杠桿投資者沒(méi)錢(qián)追加就只能被迫平倉(cāng)，又多了一波賣盤(pán)。

另外，元旦后市場(chǎng)流動(dòng)性本身就緊，加上機(jī)構(gòu)借調(diào)倉(cāng)窗口止盈、期貨換月，還有程序化交易跟風(fēng)做空，形成“越跌越賣”的惡性循環(huán)，直接放大了跌幅。這種情況是短期技術(shù)性沖擊，等1月14日指數(shù)調(diào)整結(jié)束，拋壓退了，價(jià)格大概率會(huì)回歸正常。短期交易要注意10-12日可能是拋壓高峰，中長(zhǎng)期不用慌，看看后續(xù)賣盤(pán)是不是變少、市場(chǎng)有沒(méi)有人接盤(pán)就行。 。

期貨公司觀點(diǎn)

廣發(fā)期貨：

白銀方面，多頭資金通過(guò) ETF 和實(shí)物交割方式大量增持驅(qū)動(dòng)價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，全球庫(kù)存緊張的情況或未真正緩解，但價(jià)格高位運(yùn)行可能抑制工業(yè)領(lǐng)域的需求。隨著 CME 等交易所提保短期資金情緒驅(qū)動(dòng)價(jià)格“非理性”的上漲走勢(shì)有望終結(jié)帶來(lái)降波，后續(xù)關(guān)注還需全球大宗商品指數(shù)調(diào)倉(cāng)可能帶來(lái)被動(dòng)減持的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，在高波動(dòng)率的行情下建議在 70 美元上方保持輕倉(cāng)低多的思路。