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2025年12月17日，越南社交媒體掀起一場前所未有的熱潮：670億美元的巨額投資協(xié)議正式簽署——越南與德國工業(yè)巨頭西門子攜手推進南北高速鐵路項目！消息一經(jīng)發(fā)布，迅速席卷全國各大平臺。

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發(fā)布會現(xiàn)場視頻中，政府高層官員、國內(nèi)首富范日旺、西門子代表并肩而立，臉上洋溢著自信笑容。臺下掌聲雷動，人群情緒高漲，仿佛見證國家命運轉(zhuǎn)折的歷史時刻。

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當天各大報紙頭版紛紛打出“邁向發(fā)達國家倒計時”的醒目標題；德國媒體也趁勢渲染，將此合作稱為“歐洲高端技術(shù)主導(dǎo)亞洲基建的新紀元”，極力突出其象征意義。

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輿論場一片沸騰，任何質(zhì)疑聲音剛一冒頭便被迅速壓制，提出疑問者往往被貼上“阻礙進步”“缺乏遠見”的標簽，無人敢公開唱反調(diào)。

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然而誰也沒料到，這份承載全民期待的“強國承諾書”，僅僅存在了8天便徹底崩塌。

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12月25日圣誕節(jié)清晨，越南最大民營企業(yè)集團Vingroup向政府提交正式函件，宣布撤銷對南北高鐵項目的全部投資登記，猶如寒冬中的一盆冰水，瞬間澆滅全國熱情。

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公告中列出的理由看似合理：集中資源用于河內(nèi)奧林匹克體育城建設(shè)及河內(nèi)至廣寧的短途高鐵開發(fā)。但業(yè)內(nèi)普遍認為，這實則是項目全面擱淺的明確信號。

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Vingroup作為該工程的核心牽頭方，它的退出意味著前期投入的土地征收費用、專家團隊規(guī)劃成果以及與西門子達成的技術(shù)協(xié)作框架全部化為烏有。

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更嚴重的是，依據(jù)雙邊協(xié)議條款，越南需向西門子支付一筆數(shù)額不菲的違約賠償金。

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此前為配合項目建設(shè)，沿線14個省份已啟動土地征用程序，補償標準僅為市場價的三至五成，引發(fā)大量民眾不滿。如今項目突然終止，憤怒情緒迅速升級，多地爆發(fā)大規(guī)模抗議活動。

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短短一周多時間，從舉國歡慶到內(nèi)外交困，這場由盛轉(zhuǎn)衰的鬧劇背后，究竟隱藏著怎樣的決策失誤？

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第一個被揭穿的幻象，是所謂“可靠的本土主力”。

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直到Vingroup撤資后，許多越南人才猛然意識到，這家被寄予厚望的企業(yè)根本不是基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的專業(yè)玩家。

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Vingroup主營業(yè)務(wù)集中在房地產(chǎn)開發(fā)和新能源汽車制造，從未獨立承擔過國家級大型軌道交通項目，既無核心技術(shù)積累，也缺乏復(fù)雜工程管理經(jīng)驗，在高鐵領(lǐng)域完全是新手。

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為何選擇它擔當重任？外界分析指出，一方面因其創(chuàng)始人范日旺身為本國首富，與政界聯(lián)系緊密；另一方面則是因長期未能引進國際成熟資本，只能臨時推選本土企業(yè)頂替。

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為了提升可信度，Vingroup匆忙牽手德國西門子，試圖借西方品牌光環(huán)掩蓋自身短板，本質(zhì)上是以外國技術(shù)包裝本土企業(yè)的形象工程。

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可再華麗的外衣，也無法遮掩資金鏈斷裂的本質(zhì)。

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這是越南陷入的第二個致命誤區(qū)：融資計劃完全脫離現(xiàn)實。

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根據(jù)原方案，Vingroup僅能自籌130億美元作為啟動資金，剩余536億美元全部依賴越南政府提供為期35年的零利率貸款，到期僅歸還本金，相當于將所有財務(wù)風險轉(zhuǎn)嫁給國家財政。

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這一高杠桿結(jié)構(gòu)立即引起央行警惕，金融監(jiān)管機構(gòu)專門發(fā)布風險預(yù)警，指出此類模式可能引發(fā)系統(tǒng)性金融危機。最終財政部明確拒絕批準該項貸款安排。

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失去政府背書后，Vingroup無力獨自承擔天文數(shù)字般的建設(shè)成本，退出成為唯一出路。

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但鮮為人知的是，即便貸款獲批，該項目仍難逃虧損命運。

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據(jù)內(nèi)部流出的財務(wù)模型顯示，這條全長1541公里的線路在未來三十年內(nèi)，每年運營支出預(yù)計高達42億美元，而客運收入預(yù)估僅約56億美元。

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扣除日常開支后，年凈收益最多不過14億美元。若要償還670億美元本金，至少需要48年，尚未計入利息、設(shè)備折舊和周期性大修等額外支出。

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若未來還需追加180億美元用于線路擴容或站點升級，整個項目將成為吞噬財政的無底深淵。

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尤為棘手的是，越南境內(nèi)目前沒有任何高鐵產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)，從一顆螺栓到整列列車車體，均需依賴進口采購，導(dǎo)致建造成本比中國同類項目高出一倍以上。

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更嚴峻的事實擺在眼前：2025年前十個月，越南全國財政總收入約為760億美元，這意味著單個項目投資額已接近全年財政收入總額。此前宣稱“依靠自有資金完成建設(shè)”，純屬脫離實際的空談。

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就連越南央行都不得不多次注資救助國有銀行體系，根本無力再支撐如此龐大的基建支出。

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最令人啼笑皆非的是，即使高鐵建成通車，也可能面臨“沒人坐”的尷尬局面。

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目前越南航空市場早已高度競爭，南北航線票價常年維持在人民幣200元左右，節(jié)假日甚至推出“0越盾機票”促銷活動，加上稅費也不足300元，飛行時間僅需兩小時即可直達。

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相比之下，高鐵二等座票價起步價預(yù)計超過700元，全程耗時超過五個半小時，在速度與價格雙重劣勢下毫無競爭優(yōu)勢。

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加之越南地形復(fù)雜，線路需穿越安南山脈褶皺帶及湄公河沖積平原，軟土層易發(fā)生沉降，地質(zhì)災(zāi)害頻發(fā)，施工難度極大，進一步推高建設(shè)成本與維護風險。

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由此可見，這項工程自立項之初，就注定是一場賠本賺吆喝的“形象秀”。

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有人不禁發(fā)問：中國高鐵技術(shù)成熟、性價比突出，雅萬高鐵、中老鐵路均已成功落地，為何越南舍近求遠，執(zhí)意選擇德國？

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并非中國不愿參與，而是越南提出的條件過于苛刻。

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早在2006年越南首次提出高鐵設(shè)想時，中國企業(yè)即派遣專業(yè)團隊赴越開展實地勘察，并深度介入可行性研究階段；

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2025年4月，中越兩國還共同啟動鐵路合作機制，就跨境互聯(lián)互通達成初步共識。

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但越南方面開出的合作門檻令人咋舌：要求中方全額墊付670億美元建設(shè)資金，同時必須無償移交全部核心技術(shù)專利，形同要求中國“免費干活、倒貼巨款、交出命脈技術(shù)”。

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更深層的原因在于地緣考量——越南希望借助引入日本、德國等第三方力量，平衡區(qū)域大國影響力，刻意疏遠與中國在重大戰(zhàn)略項目上的深度綁定。

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但它忽略了一個關(guān)鍵事實：自己在大型工程建設(shè)上的“拖延癥”早已臭名昭著。

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以河內(nèi)吉靈-河東輕軌為例，中國企業(yè)在2011年便進場施工，卻因越南征地進展緩慢、審批流程冗長、部門間推諉扯皮，導(dǎo)致項目整整延誤十年才勉強通車。

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中方設(shè)備運抵現(xiàn)場后閑置四年無法安裝，竣工后越南又遲遲不予驗收結(jié)算，迫使中方墊資逾1億美元。

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后來胡志明市地鐵一號線路由日本承建，結(jié)果同樣深陷泥潭：工期反復(fù)推遲，預(yù)算膨脹60%，日企墊資后款項難以回收，連日本駐越大使都不得不親自出面催討欠款。

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正是看清了這些治理頑疾，中國企業(yè)才果斷選擇退出，這不是能力不足，而是為了避免陷入無休止的履約困境。

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事實上，中越之間的務(wù)實合作早已超越單一交通項目的范疇。

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2025年夏季，越南遭遇歷史罕見干旱，電力供應(yīng)極度緊張，三星、富士康等外資工廠被迫實行“開三停四”生產(chǎn)制度，直接造成GDP損失達14億美元。

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危急關(guān)頭，中國南方電網(wǎng)通過廣西、云南邊境輸電通道緊急支援，累計輸送電量突破740億千瓦時，有效緩解了越南工業(yè)與民生用電危機。

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這種注重實效、保障基本運行的“輸血+造血”式合作，遠比修建一條脫離需求的高鐵更具現(xiàn)實價值。

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隨著高鐵項目宣告失敗，后續(xù)影響持續(xù)擴散。

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Vingroup股價應(yīng)聲暴跌，創(chuàng)始人個人資產(chǎn)單日縮水20億美元；越南股市整體市值一日蒸發(fā)超50億美元；

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征地矛盾不斷激化，多個省份民眾持續(xù)集會抗議，政府陷入空前被動。

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回望這場僅持續(xù)八天的全民狂歡，結(jié)局并不意外。

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越南把高鐵當作“躋身發(fā)達國家行列”的捷徑，卻忽略了發(fā)展的本質(zhì)在于穩(wěn)扎穩(wěn)打。

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遴選合作伙伴重關(guān)系輕實力，融資設(shè)計全憑幻想，市場需求不做調(diào)研，還帶著偏見排斥真正有能力的合作方，這樣的項目如何能夠成功？

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而中國企業(yè)的主動撤離，恰恰彰顯出理性和戰(zhàn)略定力——不盲目迎合政治口號，不承接違背經(jīng)濟規(guī)律的爛攤子，這才是負責任企業(yè)的真正擔當。

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越南的經(jīng)歷，為所有渴望快速崛起的發(fā)展中國家敲響警鐘：現(xiàn)代化沒有速成班，重大基礎(chǔ)設(shè)施不應(yīng)成為炫耀政績的工具，而應(yīng)切實服務(wù)于經(jīng)濟發(fā)展與人民福祉。

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妄圖通過嫁接國外技術(shù)、打造表面光鮮的“面子工程”實現(xiàn)跨越，終將如鏡中花、水中月，一觸即碎。

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唯有正視自身發(fā)展階段，尊重市場邏輯，秉持務(wù)實態(tài)度推進國際合作，才能一步一個腳印走向真正的繁榮。

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參考文獻：新華社：《越南十多個月的國家預(yù)算征收超過了年度預(yù)期》2025-10-20

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