一條縱貫?zāi)媳薄⒖偼顿Y飆升至670億美元的高鐵巨獸，承載了越南二十多年的強(qiáng)國夢。

然而，誰能料到，這個規(guī)劃了四分之一個世紀(jì)的超級項(xiàng)目，從看起來“板上釘釘”到直接撤資，僅僅用了八天。

這就好比擺好了一桌滿漢全席，賓客剛落座，主家突然掀了桌子。

這究竟是怎么回事？難道有人從中作梗？

企業(yè)心中的算盤

在12月中旬，彼時(shí)的越南可以說是一片沸騰，空氣中都彌漫著“起飛”的味道。

越南最大的私營財(cái)團(tuán)Vingroup旗下的子公司，高調(diào)宣布或?qū)⑴c德國西門子達(dá)成了協(xié)議。

按照當(dāng)時(shí)的劇本，這將是德系精密技術(shù)與越南本土資本的“完美聯(lián)姻”，雙方不僅敲定了框架，甚至連先期建設(shè)兩段短途線路“打樣”的計(jì)劃都做得有模有樣。

這一動作被外界解讀為最為確切的開工信號，畢竟西門子的招牌在那兒擺著，那條在圖紙上躺了二十年的南北大動脈終于要跳動起來了。

然而，12月25日，一紙冷冰冰的信函遞交到了越南政府案頭。

Vingroup宣布撤回投資登記，理由說是要集中精力去搞河內(nèi)奧林匹克體育城那些“更關(guān)鍵”的任務(wù)，但在資本場里，所有的體面話都掩蓋不了那股倉皇逃竄的氣味。

越南的地形極其特殊，狹長得像一根扁擔(dān)挑著兩個籮筐，兩頭是人口稠密的三角洲，中間是漫長且狹窄的走廊。

這種地形理論上適合修鐵路，但現(xiàn)有的米軌鐵路像老爺車一樣，晃晃悠悠走完全程得花上33個小時(shí)。

但在想要提速的雄心之下，是讓人倒吸涼氣的成本算計(jì)。

有人給這個長達(dá)約1541公里左右的路程算過一筆細(xì)賬：哪怕一切風(fēng)調(diào)雨順，這列車未來三十年每年的進(jìn)項(xiàng)也就撐死在56億美元左右。

可是，光是把列車開起來、維持車站運(yùn)轉(zhuǎn)的日常運(yùn)營成本，一年就要燒掉42億美元。

這還沒有算上那天價(jià)建設(shè)資金產(chǎn)生的巨額利息，沒算設(shè)備的折舊磨損，更沒算那必須要填補(bǔ)的后續(xù)擴(kuò)建坑洞。

即使是數(shù)學(xué)不太好的人也能一眼看出來，這哪是修鐵路，這分明是在燒錢取暖。

況且，商業(yè)競爭從來不是真空的，天上有飛機(jī)在飛，河內(nèi)到胡志明市的航線本就是全球最繁忙之一，機(jī)票卷到了幾百塊錢的白菜價(jià)。

高鐵若是定價(jià)高了沒人坐，定價(jià)低了連電費(fèi)都掙不回來。

Vingroup作為一家靠房地產(chǎn)和賣電動車起家的企業(yè)，最擅長的是快周轉(zhuǎn)、高現(xiàn)金流，這種拿著全副身家去填無底洞的買賣，根本不符合他們的商業(yè)基因。

所以，這場崩盤的核心，實(shí)際上是資本方與政府之間關(guān)于“誰來當(dāng)冤大頭”的終極博弈。

Vingroup提出條件，企業(yè)自己只出兩成的小頭，剩下的八成資金不僅要求政府出面解決，還獅子大開口要政府提供為期35年的“零利息”貸款。

翻譯一下這個條款，就是企業(yè)想用20%的本金，撬動一個國家級戰(zhàn)略資源，而且要求在未來三十五年里，國家機(jī)器要無償為這筆巨款承擔(dān)通脹風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)和利息成本。

賺了算企業(yè)的，虧了算國家的。

這種“空手套白狼”的算盤打得噼里啪啦響，但越南政府顯然也被這個條件嚇退了。

盡管官方一再強(qiáng)調(diào)這是國家戰(zhàn)略工程，甚至給出了要在2026年底前開工的死命令，但在這個節(jié)骨眼上，國家信用不能濫用，想要兜底？免談。

想讓國庫給私企的巨額冒險(xiǎn)買單，這在財(cái)政邏輯上根本通不過。

無人接盤

這種僵局，其實(shí)從側(cè)面印證了越南基建長久以來的一個怪圈：心比天高，但口袋沒錢，還總想找個更傻的人來接盤。

這些年，越南為了這條高鐵可謂是操碎了心，把世界上的基建強(qiáng)國撩了個遍。

先是找日本，折騰了十幾年，最后因?yàn)?strong>日本人算賬太精、報(bào)價(jià)太高，被越南國會給否了。

然后又把目光投向北方，2023年交通部長密集拜訪中國鐵路系統(tǒng)，最后也無功而返。

原因很簡單，無論是東方還是西方，在這個充滿不確定性的年代，沒有哪個成熟的投資者愿意陪人玩“二桃殺三士”的游戲，更沒人愿意在一個明確缺乏盈利模型的項(xiàng)目上。

這就是為什么中國面對這塊看似誘人的大蛋糕，始終保持著一種近乎冷酷的理性。

從2006年最初的接觸開始，中國企業(yè)就非常清楚這里的門道。

雅萬高鐵之所以能跑起來，中老鐵路之所以能通車，靠的不是單方面的慈善，而是符合市場規(guī)律的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制。

相比之下，越南不僅想把風(fēng)險(xiǎn)全推給別人，甚至還試圖利用德國西門子作為一個砝碼，甚至是一個“托”，想借此刺激中國入局。

結(jié)果劇本沒演好，中國壓根沒接茬，那個為了做局而臨時(shí)拼湊的西門子協(xié)議，在沒有政府兜底的現(xiàn)實(shí)面前，自然也就如同沙灘上的城堡，潮水一漲，八天就塌了。

反觀那條全長390多公里的老街-河內(nèi)-海防鐵路，因?yàn)槔侠蠈?shí)實(shí)對接了中國技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，連接了實(shí)質(zhì)性的跨境產(chǎn)業(yè)鏈，反而推進(jìn)得穩(wěn)扎穩(wěn)打。

這一快一慢、一成一敗之間，諷刺意味極強(qiáng)。

一邊是務(wù)實(shí)的互聯(lián)互通，一邊是充滿了政治算計(jì)和金融幻想的空中樓閣。

越南似乎陷入了一種執(zhí)念，總覺得只要把攤子鋪得夠大，就總有人會為自己的夢想買單。

結(jié)語

如今，西門子的“神助攻”成了泡影，首富的撤資更是給所有還在觀望的國際資本澆了一盆透心涼的冰水。

一個連本國頂級財(cái)團(tuán)都在拼命逃離的項(xiàng)目，試問以后誰還敢輕易接手？

在這個講究實(shí)力的名利場上，并沒有那么多的漏可以撿，也不會有真正的傻瓜來為不切實(shí)際的夢想買單。

那些試圖違背重力原理向上攀爬的嘗試，最終往往都會重重地摔在地上。

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