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1月2日，百度集團（9888.HK）發(fā)布公告稱，昆侖芯已通過其聯(lián)席保薦人以保密形式向香港聯(lián)交所提交上市申請表格（A1表格），以申請批準昆侖芯股份于香港聯(lián)交所主板上市及買賣。

目前，昆侖芯為百度的非全資附屬公司。建議分拆完成后，預(yù)計昆侖芯仍將為其附屬公司。

如今的資本市場正迎來國產(chǎn)芯片上市熱潮。摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技相繼上市，燧原科技、天數(shù)智芯也推動上市進度。百度分拆昆侖芯能否講出更多AI故事？

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昆侖芯走向獨立發(fā)展

資料顯示，昆侖芯前身為百度智能芯片及架構(gòu)部。2011年，百度在內(nèi)部啟動了FPGA AI加速器項目。2017年，F(xiàn)PGA部署超過1.2萬片。

2018年，百度首次對外發(fā)布了自主研發(fā)的AI芯片——百度昆侖，2019年下半年流片成功，2020年開始量產(chǎn)。

2021年，昆侖芯（北京）科技有限公司完成首輪融資，首輪估值約130億元，原百度芯片首席架構(gòu)師歐陽劍出任CEO。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，從2021年至今，昆侖芯（北京）科技有限公司完成了六輪融資，其投資者涵蓋CPE源峰、天壹資本、海富產(chǎn)業(yè)基金、通用創(chuàng)投、比亞迪、中網(wǎng)投、君聯(lián)資本、中信建設(shè)資本、清紫澤源資本等機構(gòu)。

2025年12月16日，昆侖芯變更為股份公司，注冊資本從約2128萬元增至4億元，并進行了高管的更替。此次股改，讓其完成了獨立上市的重要準備工作。

昆侖芯也逐步從百度內(nèi)部走向外界。2025年8月，在中國移動2025年至2026年人工智能通用計算設(shè)備（推理型）集中采購項目的“類CUDA生態(tài)”標段中，基于昆侖芯的AI服務(wù)器產(chǎn)品中標份額排名第一，標包1和標包2均占70%份額，標包3占100%份額。

在同年底舉行的2025百度世界大會上，百度發(fā)布新一代昆侖芯和超節(jié)點產(chǎn)品天池，并給出了相關(guān)產(chǎn)品的上市規(guī)劃。新一代昆侖芯中，昆侖芯M100針對大規(guī)模推理場景優(yōu)化設(shè)計，關(guān)注性價比，將于2026年上市；昆侖芯M300面向超大規(guī)模多模態(tài)模型的訓(xùn)練和推理需求，偏向高性能，將于2027年上市。新一代超節(jié)點產(chǎn)品天池256和天池512，計劃于2026年正式上市。據(jù)百度官方，相比上一代產(chǎn)品，天池256卡間互聯(lián)帶寬提升4倍、整體性能提升50%；天池512單節(jié)點即可支撐萬億參數(shù)模型訓(xùn)練。

同時，百度宣布未來五年，昆侖芯每年都會推出新品。

1月4日，百度智能云發(fā)文稱，以昆侖芯為核心的AI加速芯片，已在招商銀行、國家電網(wǎng)、中國鋼研、國家管網(wǎng)、吉利汽車等上百家企業(yè)和機構(gòu)實現(xiàn)規(guī)?；渴稹?025年，百度智能云點亮國內(nèi)首個全自研三萬卡昆侖芯集群，可同時支撐多個千億參數(shù)大模型訓(xùn)練，成為國產(chǎn)AI算力集群建設(shè)的重要里程碑。

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百度AI迎來收獲期

昆侖芯已逐步向外尋求商業(yè)化，而獨立上市也有利于其自身發(fā)展。

在公告中，百度表示建議分拆可更全面地反映昆侖芯基于自身優(yōu)勢的價值，并提升其營運及財務(wù)透明度，投資者可獨立評估及衡量昆侖芯的表現(xiàn)及潛力。同時，昆侖芯的業(yè)務(wù)將吸引專注于通用AI計算芯片及相關(guān)軟硬件系統(tǒng)業(yè)務(wù)的投資者群體。

此外，百度認為昆侖芯的獨立上市，既能提升昆侖芯在其客戶、供應(yīng)商及潛在戰(zhàn)略合作伙伴中的形象，并提高其協(xié)商及爭取更多業(yè)務(wù)的地位。在昆侖芯的增長下，百度在昆侖芯的持股也能獲得收益。同時，昆侖芯能在未來有需要時直接且獨立地進入股權(quán)及債務(wù)資本市場，從而令百度能更有效地配置財務(wù)資源；更直接地將公司與昆侖芯雙方管理層的職責(zé)及問責(zé)與其各自的營運及財務(wù)表現(xiàn)掛鉤，進而加強管理層專注度及企業(yè)管治。

過去幾年里，百度并沒有具體披露昆侖芯的業(yè)績表現(xiàn)。2022年-2024年，百度收入分別為1236.75億元、1345.98億元、1331.25億元，分別同比增長-1%、9%、-1%；歸屬百度的凈利潤分別為75.59億元、203.25億元、237.6億元，分別同比增長-26%、169%、17%。

同時期，包含智能云業(yè)務(wù)在內(nèi)的非在線營銷收入分別為259億元、284億元、317億元，分別同比增長22%、9%、12%。在財報中，百度表示，該業(yè)務(wù)的增長主要由智能云業(yè)務(wù)帶動。

2025年第三季度，百度首次披露AI業(yè)務(wù)的具體收入。這一季度，百度的智能云基礎(chǔ)設(shè)施（智能云中服務(wù)企業(yè)及公告部門的AI基礎(chǔ)設(shè)施及平臺服務(wù)）收入42億元，同比增長33%，AI高性能計算設(shè)施收入的訂閱收入同比增長128%；AI應(yīng)用（針對個人及企業(yè)特定用例的AI原生及AI賦能產(chǎn)品，包括百度文庫、百度網(wǎng)盤、數(shù)字員工等）收入26億元，同比增長6%；AI原生營銷服務(wù)（AI原生在線營銷產(chǎn)品及服務(wù)，包括智能體及數(shù)字人）收入28億元，同比增長262%。

據(jù)高盛研報，其預(yù)期昆侖芯2025年銷售額為35億元，2026年有望達65億元人民幣；目前主要通過百度AI云基礎(chǔ)設(shè)施實現(xiàn)銷售，2025年末外部銷售占比尚低，但得益于強勁訂單和新產(chǎn)品推進，2026年外部銷售預(yù)計快速擴張，將占百度云總銷售額的14%；疊加訂閱業(yè)務(wù)（預(yù)計占云收入近30%），2026年相關(guān)業(yè)務(wù)合計將占百度云總收入的43%。

這也表明百度的AI業(yè)務(wù)正進入收獲期。申萬宏源也在研報中表示，百度AI全棧能力持續(xù)強化，昆侖芯芯片進入放量期，在GenAI大模型公有云市場位列前三。

昆侖芯從百度體系內(nèi)走向獨立上市，將擁有更加獨立的融資通道，也使其能夠更靈活的參與市場競爭，獲得更多自主空間。然而，芯片行業(yè)的發(fā)展始終需要大量的資金和技術(shù)投入，昆侖芯能否真正走遠，為百度帶來更多AI可能，最終取決于其技術(shù)產(chǎn)品的持續(xù)迭代、市場客戶的認可。

作者丨五仁

來源丨征探財經(jīng)（ID:teccj6)