財(cái)聯(lián)社1月7日訊（編輯 夏軍雄）過(guò)去三年，對(duì)人工智能（AI）公司的押注主導(dǎo)了美國(guó)股市，推動(dòng)相關(guān)板塊累計(jì)上漲 78%。然而，越來(lái)越多的投資者開(kāi)始押注：這輪由“七巨頭”（Magnificent Seven）領(lǐng)銜的行情即將走到盡頭。

圍繞AI能否為帶來(lái)顛覆性變革，以及科技公司的巨額支出能否獲得相匹配的回報(bào)，市場(chǎng)的疑慮不斷加深，這使得投資者對(duì)該技術(shù)的狂熱轉(zhuǎn)為焦慮。這推動(dòng)資金流向標(biāo)普500指數(shù)中另外的493家公司，尤其是那些一旦經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)如預(yù)期回暖便最有望受益的企業(yè)。

Yardeni Research總裁兼首席投資策略師Ed Yardeni表示：“我稱之為‘AI疲勞’。我已經(jīng)厭倦了，我猜很多人也開(kāi)始對(duì)整個(gè)題材心生警惕?！?/p>

如果這一趨勢(shì)延續(xù)，將標(biāo)志著市場(chǎng)史上最集中化板塊的統(tǒng)治地位即將終結(jié)。

自O(shè)penAI的聊天機(jī)器人ChatGPT在2022年吸引投資者目光以來(lái)，英偉達(dá)、微軟和蘋(píng)果的市值增加了數(shù)萬(wàn)億美元；谷歌和Meta的表現(xiàn)同樣不俗，而博通、甲骨文等“第二梯隊(duì)”公司也搭上了這波狂熱的順風(fēng)車。

盡管變化仍較為微妙，但這一輪輪動(dòng)自10月下旬標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下紀(jì)錄高點(diǎn)、隨后在11月回落以來(lái)便已顯現(xiàn)。 “七巨頭”指數(shù)自10月29日以來(lái)至周一收盤(pán)已下跌2%，而其他493家標(biāo)普500指數(shù)成分股公司同期上漲1.8%。

“七巨頭”時(shí)代結(jié)束或引發(fā)市場(chǎng)巨震

根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，“七巨頭”統(tǒng)治地位的終結(jié)很可能引發(fā)股市震蕩。

BCA Research美國(guó)首席投資策略師道格·佩塔（Doug Peta）表示：“對(duì)牛市來(lái)說(shuō)，最溫和的結(jié)果，是權(quán)力能夠和平地轉(zhuǎn)移到標(biāo)普500中其余493家公司的廣泛聯(lián)盟手中。但高度集中、力量強(qiáng)勁的牛市，通常并不會(huì)以這種方式演變?！?/p>

佩塔提到，1973年“漂亮50”的瓦解以及2000年初互聯(lián)網(wǎng)明星股的崩塌，都是值得警惕的歷史階段。兩次事件中，長(zhǎng)期領(lǐng)漲的板塊一旦失速，整體市場(chǎng)也隨之回落。

盡管如此，佩塔認(rèn)為AI交易仍有進(jìn)一步上行空間，即便市場(chǎng)擔(dān)憂資本支出不可持續(xù)、估值已顯偏高。

與此同時(shí)，AI 投資者也變得更加挑剔。曾經(jīng)“只要和AI沾邊就能漲”的單一行情已然瓦解，甲骨文等AI明星股股價(jià)暴跌便是明證。

他說(shuō)：“我并不認(rèn)為七巨頭的統(tǒng)治馬上就會(huì)結(jié)束——如果它們不再?zèng)_刺一波、為這輪行情畫(huà)上句號(hào)，我反而會(huì)感到意外。但一旦那一天到來(lái)，新領(lǐng)導(dǎo)力量很可能要等到美股經(jīng)歷一輪實(shí)質(zhì)性的熊市之后才會(huì)出現(xiàn)?！?/p>

Yardeni則對(duì)AI交易更為悲觀。他認(rèn)為，“疲勞感”始于去年10月下旬知名投資人邁克爾·伯里發(fā)出的警告，伯里當(dāng)時(shí)披露了其對(duì)英偉達(dá)和Palantir的看空押注。

其他機(jī)構(gòu)也警告稱，大型科技公司的主導(dǎo)地位可能很快走向終結(jié)。華爾街策略師在展望2026年時(shí)，普遍認(rèn)為“七巨頭”站在巔峰的時(shí)代正在接近尾聲。

上月，高盛策略師表示，預(yù)計(jì)2026年七巨頭對(duì)標(biāo)普500指數(shù)盈利增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)將為46%，低于2025年的50%。