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作者 | 張博

頭圖 | AI生圖

#01行情分析

1、市場觀察——滬指13連陽再創(chuàng)十年新高

昨日，三大指數(shù)集體收漲，滬指高開高走，再創(chuàng)十年新高。量能持續(xù)放大，滬深兩市成交額2.81萬億，較上一個交易日放量2602億。盤面上，市場熱點輪番活躍，全市場超4100只個股上漲，其中有143只個股漲停，連續(xù)兩日超百股漲停。截至收盤，滬指漲1.5%，深成指漲1.4%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.75%。

亞洲股市元旦后兩日大漲：經(jīng)濟預期改善與科技熱潮驅(qū)動 元旦后兩個交易日（2026年1月5日-6日），亞洲主要股市普遍大幅上漲，韓國、日本等市場領(lǐng)漲，科技股與經(jīng)濟復蘇預期成為核心驅(qū)動力。這一上漲是多重積極因素共振的結(jié)果，包括中國經(jīng)濟基本面改善、全球AI投資熱潮延續(xù)、港股及中概股開門紅提振情緒，以及美元走弱預期下的資金再配置。

全球AI投資熱潮持續(xù)向亞洲擴散，科技股成為上漲主力。韓國三星電子因HBM4芯片競爭力獲客戶認可，股價兩日大漲7.47%，帶動KOSPI指數(shù)突破4500點；臺積電股價飆升7%，推動臺灣加權(quán)指數(shù)首次突破3萬點；日本科技股中，Tokyo Electron（半導體設(shè)備）、軟銀集團（AI投資）分別上漲7.6%、4.89%，日經(jīng)225指數(shù)權(quán)重股貢獻顯著漲幅。港股市場上，恒生科技指數(shù)元旦后首日大漲4%，百度、中芯國際等AI及半導體標的領(lǐng)漲，進一步提振區(qū)域科技股情緒。

2、保險為何大漲

2025年12月至2026年3月末，部分2022~2023年的兩到三年定期高息存款會集中到期，在存款利率經(jīng)歷連續(xù)下行后，居民“存款搬家”現(xiàn)象將延續(xù)。

其中，2026年約有32萬億元的2年期及以上定期存款集中到期。這波到期潮的核心驅(qū)動力是存款利率的顯著下行。例如，幾年前利率在3%以上的定期存款或大額存單到期后，現(xiàn)在續(xù)存的利率可能已降至1.4% 左右，重定價幅度最高可達170個基點。在低利率環(huán)境下，資金自然會追求更高的收益。

當儲戶的存款到期后，保險產(chǎn)品，特別是分紅險，成為了一個重要的資金去向。盡管保險產(chǎn)品的預定利率也已進入“2時代”，但分紅險“保底+浮動”的收益模式，其演示收益相對于當前的低存款利率仍具吸引力。對于風險偏好較低的儲戶而言，這提供了一個看起來“更優(yōu)”的選擇。強大的銷售勢頭直接體現(xiàn)在資本市場上。2026年開年，A股保險板塊便迎來“開門紅”，板塊單日漲幅超6%，新華保險、中國太保等股價創(chuàng)下歷史新高。市場普遍認為，“存款搬家”效應(yīng)是驅(qū)動保險新單保費增長的重要動力。

2025年初六部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》中的指導性政策。

該方案明確“引導大型國有保險公司增加A股投資規(guī)模和實際比例”，并提出了“力爭大型國有保險公司從2025年起每年新增保費的30%用于投資A股”的方向。 根據(jù)多家券商測算，這一政策每年有望為A股帶來數(shù)千億元級別的增量資金。例如，中金公司等機構(gòu)的測算顯示，2026年保險資金可能為股市帶來約6000億元的增量資金。

當前市場確實形成了一條清晰的資金流動路徑：由于大規(guī)模高息存款到期且利率大幅下滑，居民資金正在重新配置。保險產(chǎn)品憑借其相對收益優(yōu)勢和行業(yè)的主動營銷，承接了大量外溢資金。而監(jiān)管政策又引導保險機構(gòu)將新增保費的一定比例投入股市，從而為股市提供了重要的增量資金來源。

3、家務(wù)人形機器人亮相CES 2026

在CES 2026上，一款叫做Neo的家務(wù)人形機器人成為了媒體關(guān)注焦點。這款機器人來自來自挪威-美國合資公司1X Technologies，標志著家庭自動化進入新時代。這款機器人由OpenAI投資和提供技術(shù)支持，計劃于2026年開始向美國消費者交付，2027年擴展到其他市場。

4、摩托車全固態(tài)電池量產(chǎn)

芬蘭初創(chuàng)公司Donut Lab在2026年國際消費電子展（CES）上宣布的全球首款可量產(chǎn)全固態(tài)電池，標志著電池技術(shù)的一個潛在飛躍。

Verge Motorcycles電動摩托車現(xiàn)已可由Donut Lab的全固態(tài)電池提供動力，該摩托車將是全球首款搭載這一突破性技術(shù)的量產(chǎn)車。隨著搭載該固態(tài)電池的Verge摩托車于第一季度上路，該電動摩托車如今可在10分鐘內(nèi)完成充電，每充電一分鐘可提供高達60公里的綜合續(xù)航。長續(xù)航版本單次充電可行駛600公里。

在原材料和成本方面，Donut Lab介紹稱，其固態(tài)電池完全由儲量豐富、價格低廉且具有地緣政治安全性的材料制成，不依賴稀有或敏感元素，且顯示出比鋰離子電池更低的成本。不過，Donut Lab并未明確說明生產(chǎn)該全固態(tài)電芯所需的具體材料。

#02黃仁勛在2026CES上的發(fā)言

1、從路線圖到量產(chǎn)：Rubin首次完整披露性能數(shù)據(jù)

Rubin GPU 的核心能力在于：同一塊 GPU 能干更多活。它一次能處理更多推理任務(wù)、記住更長的上下文，和其他 GPU 之間的溝通也更快，這意味著很多原本要靠“多卡硬堆”的場景，現(xiàn)在可以用更少的 GPU 完成。結(jié)果就是，推理不但更快了，而且明顯更便宜。

整體來看，相比Blackwell，Rubin GPU在關(guān)鍵指標上實現(xiàn)跨代躍升：NVFP4 推理性能提升至 50 PFLOPS（5 倍）、訓練性能提升至 35 PFLOPS（3.5 倍），HBM4 內(nèi)存帶寬提升至 22 TB/s（2.8 倍），單 GPU 的 NVLink 互連帶寬翻倍至 3.6 TB/s。這些提升共同作用，使單個 GPU 能處理更多推理任務(wù)與更長上下文，從根本上減少對 GPU 數(shù)量的依賴。

相比上一代架構(gòu)，英偉達也給出具體直觀的數(shù)據(jù)：相比 NVIDIA Blackwell 平臺，可將推理階段的 token 成本最高降低10倍，并將訓練混合專家模型（MoE）所需的GPU 數(shù)量減少至原來的1/4。

2 、“存儲瓶頸”如何解決

讓AI“多想一會兒”還面臨一個關(guān)鍵技術(shù)挑戰(zhàn)：上下文數(shù)據(jù)該放在哪里？當AI處理需要多輪對話、多步推理的復雜任務(wù)時，會產(chǎn)生大量上下文數(shù)據(jù)（KV Cache）。傳統(tǒng)架構(gòu)要么把它們?nèi)M昂貴且容量有限的GPU內(nèi)存，要么放到普通存儲里（訪問太慢）。這個“存儲瓶頸”如果不解決，再強的GPU也會被拖累。

針對這個問題，英偉達在本次CES上首次完整披露了由BlueField-4驅(qū)動的推理上下文內(nèi)存存儲平臺（Inference Context Memory Storage Platform），核心目標是在GPU內(nèi)存和傳統(tǒng)存儲之間創(chuàng)建一個“第三層”。既足夠快，又有充足容量，還能支撐AI長期運行。

3、物理AI領(lǐng)域，走向商業(yè)化落地

黃仁勛在CES上聲稱，物理AI的“ChatGPT時刻”快要來了，但面對挑戰(zhàn)也很多：物理世界太復雜多變，采集真實數(shù)據(jù)又慢又貴，永遠不夠用。怎么辦呢？合成數(shù)據(jù)是條路。于是英偉達推出了Cosmos。這是一個開源的物理AI世界基礎(chǔ)模型，目前已經(jīng)用海量視頻、真實駕駛與機器人數(shù)據(jù)，以及3D模擬做過預訓練。它能理解世界是怎么運行的，可以把語言、圖像、3D和動作聯(lián)系起來。

黃仁勛還正式發(fā)布了Alpamayo。Alpamayo是一個面向自動駕駛領(lǐng)域的開源工具鏈，也是首個開源的視覺-語言-行動（VLA）推理模型。與之前僅開源代碼不同，英偉達這次開源了從數(shù)據(jù)到部署的完整開發(fā)資源。

Alpamayo最大的突破在于它是“推理型”自動駕駛模型。傳統(tǒng)自動駕駛系統(tǒng)是“感知-規(guī)劃-控制”的流水線架構(gòu)，看到紅燈就剎車，看到行人就減速，遵循預設(shè)規(guī)則。而Alpamayo引入了“推理”能力，理解復雜場景中的因果關(guān)系，預測其他車輛和行人的意圖，甚至能處理需要多步思考的決策。

物理AI領(lǐng)域同樣有模型更新——用于理解和生成物理世界視頻的Cosmos，機器人通用基礎(chǔ)模型Isaac GR00T、自動駕駛視覺-語言-行動模型Alpamayo。

*以上分析討論僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議。

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