上海
隨著AI浪潮從訓(xùn)練階段向推理應(yīng)用大規(guī)模遷移，被視為“AI工作記憶”的存儲(chǔ)板塊正迎來(lái)前所未有的價(jià)值重估。
周二美股市場(chǎng)存儲(chǔ)概念股集體飆升，閃迪暴漲27.56%，創(chuàng)下自2月以來(lái)的最佳單日表現(xiàn)。西部數(shù)據(jù)和希捷科技緊隨其后，分別大漲16.77%和14.00%。
這一輪行情的直接催化劑來(lái)自英偉達(dá)CEO黃仁勛在CES上的講話。他直言：“就存儲(chǔ)而言，這目前是一個(gè)完全未被開發(fā)的市場(chǎng)。這是一個(gè)從未存在過(guò)的市場(chǎng)，而且很可能成為全球最大的存儲(chǔ)市場(chǎng)，基本上承載全球AI的工作記憶（working memory）?！?/strong>與此同時(shí)，英偉達(dá)在CES上展示了針對(duì)代理AI推理優(yōu)化的新存儲(chǔ)平臺(tái)，承諾比傳統(tǒng)平臺(tái)提高五倍的能效。
這一輪暴漲并非偶然，而是市場(chǎng)對(duì)AI發(fā)展階段認(rèn)知的深刻修正。美銀美林分析師Wamsi Mohan在最新的報(bào)告中指出，2026年將是企業(yè)級(jí)和邊緣AI的拐點(diǎn)。隨著多模態(tài)AI（包含文本、圖像、視頻）的普及，數(shù)據(jù)生成量將呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，這將推動(dòng)硬件支出周期的延續(xù)。
美銀認(rèn)為，AI投資的主題正在從資本支出驅(qū)動(dòng)的模型訓(xùn)練，轉(zhuǎn)向以投資回報(bào)率（ROI）為核心的AI推理階段，這一轉(zhuǎn)變將使存儲(chǔ)、邊緣設(shè)備和網(wǎng)絡(luò)連接廠商成為繼GPU之后的新一輪受益者。
AI推理與多模態(tài)：數(shù)據(jù)爆炸的真正推手
市場(chǎng)對(duì)存儲(chǔ)板塊的重估，核心邏輯在于AI工作負(fù)載的性質(zhì)轉(zhuǎn)變。
據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，全球年度數(shù)據(jù)生成量預(yù)計(jì)將從2024年的173 ZB飆升至2029年的527 ZB，五年內(nèi)增長(zhǎng)兩倍以上，復(fù)合年增長(zhǎng)率約為25%。而AI模型數(shù)據(jù)爆炸也對(duì)存儲(chǔ)的容量和速度都提出了前所未有的要求。
分析師Wamsi Mohan在報(bào)告中強(qiáng)調(diào)：“隨著我們展望2026年及以后，我們預(yù)計(jì)AI推理將占據(jù)主導(dǎo)地位?！逼髽I(yè)為了訓(xùn)練、分析和合規(guī)目的，需要保留越來(lái)越多的數(shù)據(jù)，導(dǎo)致存儲(chǔ)需求“同步飆升”。
特別是隨著多模態(tài)生成式AI（Multimodal AI）的興起。不同于早期的文本AI，多模態(tài)AI的普及意味著系統(tǒng)需要處理和生成圖像、視頻、音頻等非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)不僅體積龐大，而且需要頻繁的讀取和寫入以支持“監(jiān)控/驗(yàn)證/重新整合”的閉環(huán)，這使得存儲(chǔ)不再僅僅是被動(dòng)的歸檔工具，而是AI計(jì)算流程中不可或缺的活躍參與者。
硬盤復(fù)興：希捷與西部數(shù)據(jù)的機(jī)遇
在海量數(shù)據(jù)存儲(chǔ)領(lǐng)域，機(jī)械硬盤（HDD）憑借成本優(yōu)勢(shì)和容量密度，依然占據(jù)著不可替代的地位。美銀美林認(rèn)為，多模態(tài)AI和推理需求的增加，將直接推動(dòng)硬盤出貨量的增長(zhǎng)，并促使客戶轉(zhuǎn)向更高容量的驅(qū)動(dòng)器，從而提升希捷（STX）和西部數(shù)據(jù)（WDC）的每TB價(jià)值。
海量存儲(chǔ)需求（HDD）： 希捷（STX）和西部數(shù)據(jù)（WDC）是主要受益者。多模態(tài)AI產(chǎn)生的內(nèi)容（如生成式視頻、監(jiān)控日志、合成圖像）需要低成本、大容量的存儲(chǔ)介質(zhì)。希捷的HAMR（熱輔助磁記錄）技術(shù)和西部數(shù)據(jù)的UltraSMR技術(shù)，正是為了滿足這種對(duì)單盤容量和能效的極致追求。
高性能緩存需求（NAND）： 推理過(guò)程并非“只讀”?，F(xiàn)代AI系統(tǒng)需要存儲(chǔ)提示詞、反饋標(biāo)簽、安全日志以及用于RAG（檢索增強(qiáng)生成）的向量數(shù)據(jù)庫(kù)。這需要大量的隨機(jī)I/O和寫入操作，直接推高了對(duì)高性能企業(yè)級(jí)SSD的需求。
黃仁勛在CES上提到：“存儲(chǔ)是一個(gè)目前完全未被開發(fā)的市場(chǎng)……這將可能成為世界上最大的存儲(chǔ)市場(chǎng)，基本上承載著世界AI的工作記憶?！?/p>
這一觀點(diǎn)與美銀美林的分析不謀而合。除了數(shù)據(jù)中心，AI正在快速向邊緣設(shè)備滲透。邊緣AI（Edge AI）——即在手機(jī)、PC、汽車、無(wú)人機(jī)等終端設(shè)備上直接運(yùn)行AI——將是另一個(gè)巨大的增長(zhǎng)極。
閃迪（SanDisk）的機(jī)遇： 邊緣AI要求極低的延遲和極高的可靠性。設(shè)備需要本地處理高清視頻流、傳感器數(shù)據(jù)和實(shí)時(shí)決策，這推動(dòng)了存儲(chǔ)介質(zhì)從低端向高性能的UFS和NVMe接口轉(zhuǎn)移。閃迪作為嵌入式和可移動(dòng)閃存的領(lǐng)導(dǎo)者，將受益于單設(shè)備存儲(chǔ)容量的提升和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級(jí)（如汽車級(jí)UFS 4.1）。
終端廠商的復(fù)蘇： 蘋果（AAPL）被視為“終極邊緣AI玩家”，其龐大的設(shè)備基數(shù)和自研芯片（M系列/A系列）使其能夠通過(guò)本地推理提供隱私保護(hù)和極速響應(yīng)。憑借龐大的設(shè)備安裝基數(shù)、定制的Apple Silicon芯片以及對(duì)隱私的極致追求，Apple能夠通過(guò)端側(cè)AI提供更快速、更安全的體驗(yàn)。整合Gemini等第三方模型與Siri的潛在合作，有望進(jìn)一步增強(qiáng)其生態(tài)系統(tǒng)的粘性。同時(shí)，戴爾（DELL）和惠普（HPQ）也將受益于企業(yè)對(duì)“AI PC”的換機(jī)需求，Gartner預(yù)測(cè)2025年AI PC將占到所有PC出貨量的43%。
價(jià)格上漲與市場(chǎng)展望
在需求爆發(fā)的同時(shí)，供給端的緊張也為股價(jià)上漲提供了支撐。據(jù)彭博行業(yè)研究分析師Jake Silverman觀察，隨著AI訓(xùn)練和推理需求的增長(zhǎng)，存儲(chǔ)供應(yīng)趨緊，價(jià)格正在飆升。韓國(guó)經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)本周早些時(shí)候報(bào)道稱，三星電子和SK海力士正尋求在第一季度將服務(wù)器DRAM價(jià)格較去年第四季度上調(diào)60%至70%。
美銀美林總結(jié)道，硬件支出在IT行業(yè)的收入占比自2022年以來(lái)逐年上升，行業(yè)正在進(jìn)入一個(gè)“硬件復(fù)興時(shí)代”。在這個(gè)周期中，不僅是提供算力的英偉達(dá)，提供“記憶”的存儲(chǔ)廠商，以及提供連接的安費(fèi)諾（Amphenol）和康寧（Corning），都將成為AI推理浪潮中的核心受益者。
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