財(cái)聯(lián)社1月6日訊（編輯 夏軍雄）自美國(guó)總統(tǒng)特朗普去年4月宣布所謂“解放日關(guān)稅”以來(lái)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家一直預(yù)計(jì)關(guān)稅帶來(lái)的額外成本會(huì)體現(xiàn)在通脹數(shù)據(jù)中。但兩項(xiàng)最新研究給出的答案是否定的。

舊金山聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)西北大學(xué)的研究顯示，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，關(guān)稅并不會(huì)引發(fā)明顯的通脹飆升。這是因?yàn)檫M(jìn)口企業(yè)往往會(huì)設(shè)法規(guī)避關(guān)稅，或者各國(guó)通過(guò)談判爭(zhēng)取到足夠多的妥協(xié)和豁免，從而拉低名義關(guān)稅水平。

兩項(xiàng)研究均指出，關(guān)稅會(huì)損害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并推高失業(yè)率，但在通脹方面，其影響遠(yuǎn)比預(yù)期溫和。

11月通脹數(shù)據(jù)也佐證了這一觀點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月未季調(diào)CPI年率錄得2.7%，大幅低于市場(chǎng)預(yù)期的3.1%。

事實(shí)上，根據(jù)潘森宏觀經(jīng)濟(jì)（Pantheon Macroeconomics）發(fā)布的一份研究報(bào)告，特朗普關(guān)稅為美國(guó)政府帶來(lái)的收入已開(kāi)始下降，這意味著其對(duì)通脹的影響將隨著時(shí)間推移而減弱。

數(shù)據(jù)顯示，關(guān)稅收入在2025年10月達(dá)到342億美元的峰值，隨后在11月降至329億美元，并在12月進(jìn)一步回落至302億美元。

潘森分析師Samuel Tombs和Oliver Allen在致客戶的報(bào)告中表示：“最新的貿(mào)易數(shù)據(jù)目前只到9月，但對(duì)近幾個(gè)月作出合理推算顯示，平均有效關(guān)稅稅率約為12%，仍明顯低于獨(dú)立財(cái)政監(jiān)督機(jī)構(gòu)估算的水平�！�

他們預(yù)計(jì)，關(guān)稅對(duì)個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）通脹的影響僅約0.9個(gè)百分點(diǎn)，其中0.3個(gè)百分點(diǎn)將由企業(yè)自行消化。

“我們的計(jì)算顯示，截至9月，約0.4個(gè)百分點(diǎn)的影響已傳導(dǎo)到位，因此關(guān)稅對(duì)通脹的沖擊如今基本已經(jīng)過(guò)去。今年晚些時(shí)候，核心PCE通脹率很可能將接近2%的目標(biāo)，”潘森分析師寫(xiě)道。

潘森的報(bào)告指出：“關(guān)稅收入同樣明顯低于白宮的預(yù)期；財(cái)政部長(zhǎng)貝森特去年8月曾預(yù)測(cè)，關(guān)稅將帶來(lái)‘……超過(guò)5000億美元，甚至可能接近1萬(wàn)億美元’的收入。”

獨(dú)立研究顯示，關(guān)稅收入至今遠(yuǎn)未達(dá)到這一水平。

兩黨政策中心（Bipartisan Policy Center）估計(jì)，2025年關(guān)稅收入約為2880億美元；Politico的估算為2610億美元。

圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)的追蹤數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度，來(lái)自生產(chǎn)、進(jìn)口及關(guān)稅的稅收總額為3310億美元，且增速已較前一季度放緩。