近日，國新保理聯(lián)合中國寶武旗下歐冶金誠信息服務(wù)公司成功落地首筆數(shù)字化反向保理業(yè)務(wù)。國新保理依托主動授信、線上簽約與快捷審批的全流程數(shù)智化服務(wù)，順利受讓中國寶武成員企業(yè)開具的應(yīng)收賬款債權(quán)憑證，為中國寶武所屬鋼鐵設(shè)備領(lǐng)域供應(yīng)鏈上游中小企業(yè)提供高效、便捷的無追索權(quán)保理融資，促進保理融資款貫穿客戶供應(yīng)鏈上游全鏈條，切實解決中小微企業(yè)融資難、慢、貴問題。

此前已有多家產(chǎn)業(yè)系保理公司上線數(shù)字反向保理產(chǎn)品。

四大支付結(jié)算工具已配齊

今年4月底，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、最高人民法院、國家發(fā)展改革委、商務(wù)部及市場監(jiān)管總局等六部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于規(guī)范供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù) 引導(dǎo)供應(yīng)鏈信息服務(wù)機構(gòu)更好服務(wù)中小企業(yè)融資有關(guān)事宜的通知》（銀發(fā)〔2025〕77號），該通知進一步明確了應(yīng)收賬款電子憑證的產(chǎn)品地位和監(jiān)管框架。同期修訂頒布并正式實施的《保障中小企業(yè)款項支付條例》亦將商業(yè)匯票、應(yīng)收賬款電子憑證等納入非現(xiàn)金支付范疇。

這意味著，在核心企業(yè)付款結(jié)算場景下，基于核心企業(yè)確權(quán)已形成了包括應(yīng)收賬款電子憑證、供應(yīng)鏈票據(jù)、國內(nèi)信用證、反向保理等四大類支付結(jié)算工具。這四大非現(xiàn)金支付工具由于在產(chǎn)品本質(zhì)、產(chǎn)品監(jiān)管及產(chǎn)品行為上具有一定差異，因此其適用場景也存在一定不同。

01.應(yīng)收賬款電子憑證

應(yīng)收賬款電子憑證是指供應(yīng)鏈核心企業(yè)等應(yīng)收賬款債務(wù)人依據(jù)真實貿(mào)易關(guān)系，通過供應(yīng)鏈信息服務(wù)系統(tǒng)向供應(yīng)鏈鏈上企業(yè)等應(yīng)收賬款債權(quán)人出具的，承諾按期支付相應(yīng)款項的電子化記錄，其本質(zhì)基于買賣雙方基礎(chǔ)貿(mào)易關(guān)系產(chǎn)生的債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證。應(yīng)收賬款電子憑證具有便捷確權(quán)、便利拆分、便于轉(zhuǎn)讓和高效融資的特點。

應(yīng)收賬款電子憑證主要依托核心企業(yè)、金融機構(gòu)或第三方平臺搭建的供應(yīng)鏈信息服務(wù)系統(tǒng)運行，該類系統(tǒng)的搭建主要由市場自發(fā)形成，具體監(jiān)管主要遵循中互金協(xié)會出臺的系列自律規(guī)則。

聚升認為應(yīng)收賬款電子憑證本質(zhì)為數(shù)字化確權(quán)工具，本質(zhì)上與金融無關(guān)，與金融發(fā)生關(guān)系在于后續(xù)債權(quán)人的融資選擇，相關(guān)金融行為已納入監(jiān)管。應(yīng)收賬款電子憑證是將應(yīng)收賬款以書面化、特定化、數(shù)字化的形式體現(xiàn)出來，本質(zhì)上與金融并沒有關(guān)系。應(yīng)收賬款電子憑證與金融發(fā)生關(guān)系的環(huán)節(jié)在于后續(xù)持有人依托應(yīng)收賬款的融資變現(xiàn)。應(yīng)收賬款電子憑證的融資應(yīng)由適格資金方向應(yīng)收賬款債權(quán)人提供。如由商業(yè)銀行提供融資，則為銀行保理融資；如果由商業(yè)保理公司提供融資，則為商業(yè)保理融資。

相比商業(yè)承兌匯票、供應(yīng)鏈票據(jù)，應(yīng)收賬款電子憑證由于主要依賴核心企業(yè)搭建或指定的供應(yīng)鏈金融平臺，業(yè)務(wù)規(guī)則相對較為靈活，產(chǎn)品信息披露要求較低，同時可以助力金融機構(gòu)高效落地普惠投放，因此近年來應(yīng)收賬款電子憑證業(yè)務(wù)實現(xiàn)了快速發(fā)展。以2023年為例，我國商業(yè)匯票發(fā)生額31.35萬億，其中銀行承兌匯票承兌發(fā)生額為27.80萬億，占比88.68%，商票承兌發(fā)生額3.55萬億，占比不足12%。貼現(xiàn)余額方面，2023年，商業(yè)匯票承兌余額13.3萬億，其中商票貼現(xiàn)余額僅1萬億，占比僅7.52%。而應(yīng)收賬款電子憑證目前全國各類平臺總數(shù)或已超過600家，年累計確權(quán)規(guī)模早已突破5萬億元（大于商票承兌發(fā)生額），融資余額方面，各類金融機構(gòu)提供的應(yīng)收賬款融資余額或已突破2萬億元。

02.供應(yīng)鏈票據(jù)

供應(yīng)鏈票據(jù)是通過供應(yīng)鏈平臺簽發(fā)的可等分化的電子商業(yè)匯票。根據(jù)2022年11月11日中國人民銀行、銀保監(jiān)會印發(fā)的《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理辦法》（〔2022〕第4號令）明確規(guī)定：供應(yīng)鏈票據(jù)屬于電子商業(yè)匯票。供應(yīng)鏈票據(jù)的本質(zhì)特征為供應(yīng)鏈票據(jù)屬于商業(yè)匯票；供應(yīng)鏈票據(jù)的場景特征為供應(yīng)鏈票據(jù)依托供應(yīng)鏈平臺開立；供應(yīng)鏈票據(jù)的行為特征為供應(yīng)鏈票據(jù)可以進行等分化。

供應(yīng)鏈票據(jù)與新一代票據(jù)均屬于商業(yè)匯票，都具有可等分化的特征。供應(yīng)鏈票據(jù)與新一代票據(jù)的區(qū)別在于前者是通過供應(yīng)鏈票據(jù)平臺開立的商業(yè)匯票，后者則主要通過金融機構(gòu)新一代票據(jù)系統(tǒng)開立。

2025年以來，已有北京小米電子軟件技術(shù)有限公司、山東省投融資擔(dān)保集團有限公司、華夏銀行股份有限公司、寧波銀行股份有限公司等獲準(zhǔn)接入上海票交所。截至目前，共有45家平臺獲準(zhǔn)接入上海票交所。接入上海票交所的平臺主要包括金融機構(gòu)供應(yīng)鏈平臺、產(chǎn)業(yè)產(chǎn)融供應(yīng)鏈平臺和第三方供應(yīng)鏈平臺。

供應(yīng)鏈票據(jù)平臺方向已涌現(xiàn)通匯資本、簡單匯、青島海爾等多家千億級平臺，平臺規(guī)?？焖僭鲩L，平臺業(yè)務(wù)模式也不斷拓展豐富，如“擔(dān)保+供票”今年以來實現(xiàn)快速發(fā)展。

03.國內(nèi)信用證

國內(nèi)信用證業(yè)務(wù)是指在國內(nèi)企業(yè)之間的商品交易中，銀行依照買方（客戶）的申請開出的符合信用證條款的單據(jù)支付貨款的付款承諾，國內(nèi)信用證解決的是陌生客戶與陌生交易者之間的信用風(fēng)險問題。它以銀行信用彌補了商業(yè)信用的不足。

我國國內(nèi)信用證市場快速發(fā)展，信息顯示，2024年，國內(nèi)信用證開證金額首次突破4萬億元大關(guān)，達到4.34萬億元，同比增長20.2%。自2019年以來，國內(nèi)信用證市場規(guī)模保持快速增長，近三年增速都在20%以上。國內(nèi)信用證市場的快速發(fā)展得益于金融機構(gòu)的大力布局，多數(shù)銀行也在加快布局信用證業(yè)務(wù)：渤海銀行信用證開證余額已超過銀票承兌余額，光大銀行福費廷余額也首次超過票據(jù)貼現(xiàn)余額。

信用證是貿(mào)易領(lǐng)域用于結(jié)算的重要信用工具，產(chǎn)生于真實貿(mào)易背景，其具有使用場景靈活、資本占用更優(yōu)、基礎(chǔ)設(shè)施逐步完善等特點，在這一背景下，近年來，國內(nèi)信用證發(fā)展迅猛，開立規(guī)模迅速增長。

一是，在使用場景上，信用證更具靈活性。2022年發(fā)布的《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理辦法》將商業(yè)匯票的最長期限縮短為6個月，相比之下信用證的最長期限可以是1年。同樣，在保證金收取余額、承兌余額及追索特性等方面，相對而言，信用證也具有一定優(yōu)勢。

二是，在資本占用上，信用證更具優(yōu)勢。此前國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布了關(guān)于實施《商業(yè)銀行資本管理辦法》相關(guān)事項的通知（金規(guī)〔2023〕9號），該通知將于2024年1月1日起正式實施。通知規(guī)定：與貿(mào)易直接相關(guān)的短期或有項目，信用轉(zhuǎn)換系數(shù)為20%，其中基于服務(wù)貿(mào)易的國內(nèi)信用證的信用轉(zhuǎn)換系數(shù)為50%。在資本占用上，相對而言，信用證相比票據(jù)也更具優(yōu)勢。

三是，在基礎(chǔ)設(shè)施上，信用證基礎(chǔ)設(shè)施逐步完善。2019年12月9日，人民銀行清算中心上線了電子信用證信息交換系統(tǒng)（簡稱“電證系統(tǒng)”）。2021年3月29日，在電證系統(tǒng)基礎(chǔ)上，人民銀行清算中心又建設(shè)并上線了福費廷信息交換子系統(tǒng)（簡稱“福費廷子系統(tǒng)”）。隨著人民銀行對于信用證電子化和交易規(guī)范化的推動，信用證一級及二級交易基礎(chǔ)設(shè)施將逐步完善，為信用證的推廣奠定良好基礎(chǔ)。

04.線上反向保理

線上反向保理是指由應(yīng)收賬款債務(wù)人通過線上反向保理業(yè)務(wù)系統(tǒng)以線上化方式向保理商指定或推薦應(yīng)收賬款債權(quán)人，再由保理商向應(yīng)收賬款債權(quán)人提供線上化保理服務(wù)的保理活動。保理商既可以為商業(yè)保理企業(yè)也可以為商業(yè)銀行等其他合格資金提供方。

線上反向主要依托商業(yè)保理公司或商業(yè)銀行保理業(yè)務(wù)系統(tǒng)進行，相對其他確權(quán)產(chǎn)品，線上反向保理具有產(chǎn)品期限靈活等特點，同時，由于不以憑證業(yè)務(wù)為載體，其業(yè)務(wù)開展僅限于債務(wù)人的直接供應(yīng)商。

線上保理根據(jù)再融資的渠道不同可以分為再保理（銀行再保理為主）、供應(yīng)鏈ABS、供應(yīng)鏈ABN、供應(yīng)鏈ABCP等，在這種常態(tài)化的再融資機制下，核心企業(yè)可以常態(tài)化選擇使用線上反向保理進行付款，因此其就具有了支付結(jié)算的特點。

來源：國新保理、聚升集團、供應(yīng)鏈行業(yè)觀察、供應(yīng)鏈Finance智庫