2026年一開年，大盤就高歌猛進(jìn)。繼第一個交易日實現(xiàn)開門紅之后，第二個交易日大盤繼續(xù)上攻，上證指數(shù)大漲近1%，再創(chuàng)十年新高，延續(xù)了2025年開啟的這輪慢牛、長牛行情。

2026年行情是2025年行情的一個延續(xù)，因為支撐這輪牛市的因素并沒有發(fā)生改變，包括政策支持、居民儲蓄向資本市場大轉(zhuǎn)移，以及隨著中國在硬件和軟件方面不斷實現(xiàn)突破，外資對于中國在科技創(chuàng)新方面的看法變得越來越積極。近期，包括高盛在內(nèi)的國際投行紛紛發(fā)表了對中國資本市場看多的觀點，這也為市場帶來了更多的增量資金。

2026年A股市場有望從結(jié)構(gòu)性牛市轉(zhuǎn)向全面牛市，特別是前期滯漲的一些優(yōu)質(zhì)龍頭股，有可能迎來估值提升的機(jī)會，包括消費白馬股、新能源龍頭股，以及軍工、有色等板塊，未來可能會實現(xiàn)輪動上漲，而不再像2025年那樣主要由科技股一枝獨秀、其他板塊表現(xiàn)相對較弱。

2026年市場的賺錢效應(yīng)有望明顯提升，投資者的獲得感也會大幅增強(qiáng)。當(dāng)前市場正從跨年度行情逐步走向春季攻勢行情。春季攻勢是A股市場一項重要的季節(jié)性規(guī)律，其背后有多方面原因：

一方面，1月份往往是全年信貸投放最多的一個月份，一般信貸投放規(guī)模可達(dá)3萬億至4萬億元。信貸投放增加，必然會有一部分資金通過各種渠道流入資本市場，為市場帶來增量資金；另一方面，在去年年底進(jìn)行獲利了結(jié)的部分資金，也有望在年初重新回流市場，帶動本輪行情繼續(xù)上行。

在大盤創(chuàng)出十年新高之后，向上的阻力明顯減少，指數(shù)有望繼續(xù)震蕩上行。整體來看，2026年是大有可為的一年。

從政策面來看，未來可能會出臺更加積極的財政政策以及適度寬松的貨幣政策。同時，美聯(lián)儲預(yù)計將延續(xù)降息周期，2026年至少可能降息兩次，這也為中國央行實施適度寬松的貨幣政策創(chuàng)造了有利條件。

在利率下行的背景之下，權(quán)益類資產(chǎn)通常會有相對較好的表現(xiàn)。2026年，人民幣有望延續(xù)升值走勢。一般在人民幣升值階段，會吸引更多外資流入人民幣資產(chǎn)，從而推動A股和港股市場行情進(jìn)一步走高。

總體來看，2026年行情已經(jīng)到來，春季攻勢行情已經(jīng)啟動。建議投資者堅定信心、保持耐心，通過布局優(yōu)質(zhì)股票或者優(yōu)質(zhì)基金，把握這輪慢牛、長牛行情所帶來的投資機(jī)會。

現(xiàn)在，春季攻勢行情已經(jīng)逐步開始啟動。抓住春季行情，特別是在春季行情中表現(xiàn)比較好的板塊，往往能夠找到全年行情的主線。就像去年一季度人形機(jī)器人板塊大幅上漲，從全年來看，人形機(jī)器人板塊也是全年的投資主線之一。一年之計在于春，抓住春季行情的機(jī)會，往往對全年的行情都會有一定的預(yù)示作用。

相對于美股估值高高在上，A股和港股整體估值仍然處于歷史平均估值之下，特別是恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)，在過去半年出現(xiàn)了持續(xù)調(diào)整。近期已經(jīng)出現(xiàn)了比較明顯的見底回升走勢，恒生科技指數(shù)連續(xù)回升。這也初步驗證了我在去年年底發(fā)布的2026年十大預(yù)言，即A股和港股將延續(xù)這輪慢牛、長牛行情，市場的賺錢效應(yīng)將明顯提高，投資者的獲得感將逐步增強(qiáng)。

在2026年，美股AI科技泡沫仍然是市場分歧的焦點。對于美股科技股估值是否高企，市場存在不同看法。以羅杰斯、巴菲特為代表的華爾街投資大師，均表達(dá)了對美股高估值的擔(dān)憂，并進(jìn)行了大幅減倉。羅杰斯在前段時間與我對話時也表示，他已經(jīng)清倉了美股。當(dāng)然，也有不少投資人認(rèn)為，美股科技股仍有可能繼續(xù)上升。

去年9月24日，我前往華盛頓參加中美金融研討會，遇到不少海外投資人。其中一位投資人的觀點，我認(rèn)為具有一定的參考意義。他認(rèn)為，過去幾年美國科技股估值持續(xù)處于高位并不斷上漲，但并未出現(xiàn)泡沫破裂，與其上市公司結(jié)構(gòu)密切相關(guān)。他指出，在美股上市的公司不僅僅是美國本土公司，而是注冊地在美國、業(yè)務(wù)遍布全球的公司，其利潤來源于全球市場。同時，投資美股的資金也不僅來自美國國內(nèi)，而是來自全球各國。因此，簡單用美股總市值除以美國GDP來衡量估值是否存在泡沫并不完全合理，而應(yīng)當(dāng)從全球視角進(jìn)行衡量。美國GDP約占全球GDP的30%，如果按這一邏輯，美股市值與GDP的比值從230%除以3，估值指標(biāo)將降至約80%。即便考慮到部分企業(yè)并不能完全從全球獲得利潤，這一解釋在一定程度上也可以說明，美股在估值偏高的情況下并未出現(xiàn)泡沫破裂。

此外，還有一個重要原因在于，本輪以人工智能為代表的科技革命，確實帶來了實實在在的應(yīng)用。AI與多個傳統(tǒng)行業(yè)深度融合，正在改變行業(yè)格局，提升盈利能力和生產(chǎn)效率。這也使得相關(guān)科技公司在應(yīng)用層面享受了較高估值，人工智能革命所釋放出的巨大生產(chǎn)力，使資本對科技龍頭股的追逐持續(xù)升溫。

展望2026年，我在十大預(yù)言中提出，美股可能會出現(xiàn)見頂回落，也就是說，美股走勢既不太可能重演2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂時的大幅下跌，也不太可能繼續(xù)高歌猛進(jìn)，而更可能呈現(xiàn)大幅波動走勢。這種波動的幅度，可參考去年4月特朗普挑起關(guān)稅戰(zhàn)期間美股的波動情況，指數(shù)層面大約有20%左右的波動，而個股波動幅度則可能達(dá)到30%以上。因此，投資美股將面臨波動加大的風(fēng)險。

相對而言，A股和港股的估值仍然處于歷史底部區(qū)域。疊加樓市投資機(jī)會減少，我國居民儲蓄規(guī)模目前已經(jīng)高達(dá)160萬億元，而存款利率持續(xù)下降，這些居民儲蓄需要尋找新的投資渠道，以實現(xiàn)相對合理的回報。因此，從2025年開始，居民儲蓄已經(jīng)逐步向資本市場轉(zhuǎn)移，2026年這一過程有望進(jìn)一步加速，為股市帶來重要的增量資金來源，這也是支撐本輪慢牛、長牛行情的重要基礎(chǔ)。

我國樓市的牛市持續(xù)了長達(dá)20年，而這輪股市的慢牛、長牛行情，也有可能至少持續(xù)10年。因此我提出，我國資本市場有望迎來“黃金十年”。這里的“十年”并不是一個絕對的時間約束，而是強(qiáng)調(diào)這是一個非常長期的機(jī)會窗口。

相比快牛、瘋牛，慢牛、長牛行情更有利于普通投資者參與。在快牛、瘋牛行情中，很多投資者往往追不上上漲節(jié)奏，跑不贏指數(shù)，而在回調(diào)階段卻往往倉位最高、資產(chǎn)最多，最終在熊市中交還收益，甚至出現(xiàn)本金虧損。2025年年底，不少投資者的年終總結(jié)只有兩個字——“賺過”。希望大家在2026年堅持學(xué)習(xí)價值投資理念，堅持中國特色的價值投資方法，既要選擇好行業(yè)、好公司，也要選擇好價格、好時機(jī)。同時，要認(rèn)真解讀政策，包括財政政策、貨幣政策和產(chǎn)業(yè)政策，只有這樣，才能在這輪慢牛、長牛行情中把握投資主線，掌握市場上漲節(jié)奏，實現(xiàn)從“賺過”到“賺到”，也祝愿大家在2026年身體健康，投資順利，取得良好的投資回報。（觀點供參考，投資需謹(jǐn)慎，圖源：網(wǎng)絡(luò)）