在希望過(guò)上美好生活的路上，有的人已經(jīng)負(fù)債累累，有的人已經(jīng)身心疲，他們需要的可能不是茅臺(tái)，而是一杯白開(kāi)水，因?yàn)槊赓M(fèi)。

作者：今綸

茅臺(tái)股價(jià)漲了。1月5日，白酒板塊午后再度拉升，收盤(pán)后，貴州茅臺(tái)漲近3.54%報(bào)1426元；山西汾酒一度漲超3%，五糧液、古井貢酒、酒鬼酒漲超2%，舍得酒業(yè)、瀘州老窖等跟漲。

從1月1日起，“i茅臺(tái)”APP上架銷(xiāo)售，每人每日限購(gòu)12瓶（兩箱）。開(kāi)搶后，連續(xù)4天上線即“秒空”。

于是，有人認(rèn)為茅臺(tái)以及白酒的股價(jià)要反轉(zhuǎn)了，周期要反轉(zhuǎn)了。

果然如此嗎？

恐怕不是。

01 茅臺(tái)故事和泡泡瑪特沒(méi)有不同

我上次談茅臺(tái)，總有人說(shuō)你喝得起茅臺(tái)嗎？你月薪3000元有資格談茅臺(tái)嗎？

這個(gè)，我能告訴大家的，我每周買(mǎi)三瓶茅臺(tái)沒(méi)問(wèn)題，現(xiàn)在才1500元一瓶，雖然我不喝酒，買(mǎi)了放家里不影響生活。

何況我不供樓，沒(méi)有車(chē)貸，就是有個(gè)娃在讀書(shū)。

不是每個(gè)在網(wǎng)上發(fā)言的人都是月薪3000元，哈哈。

茅臺(tái)股價(jià)大漲和“秒空”有關(guān)系，那么，可持續(xù)嗎？

為什么會(huì)“秒空”，價(jià)格低啊。1499元，確實(shí)是便宜。

這有一個(gè)新鮮勁在里面，以前，很多人買(mǎi)茅臺(tái)都是通過(guò)線下，現(xiàn)在53度500ml飛天貴州茅臺(tái)酒在“i茅臺(tái)”APP上架銷(xiāo)售，每人每日限購(gòu)12瓶（兩箱），線上買(mǎi)起來(lái)方便，繞開(kāi)了中間商。

1月3日晚，“i茅臺(tái)”宣布調(diào)整購(gòu)買(mǎi)政策，將每人每日限購(gòu)12瓶改為6瓶，繼續(xù)擴(kuò)大覆蓋面。1月4日，“i茅臺(tái)”上1499元的飛天茅臺(tái)繼續(xù)“秒空”。

這輪茅臺(tái)股價(jià)漲和茅臺(tái)在“i茅臺(tái)”秒空是有特殊背景的，而且這些特殊背景沒(méi)有可持續(xù)性。

首先是時(shí)間：

快過(guò)年了，自己喝以及送人的剛需還是存在的，只是量比以往要少很多。茅臺(tái)是硬通貨，大家都認(rèn)，有實(shí)力的人士確實(shí)愿意整幾箱茅臺(tái)回去。

還有就是稀缺性瞬間得到滿(mǎn)足。

想想二胎剛放開(kāi)的時(shí)候，多少人生娃？

2016年的出生人口達(dá)到了1786萬(wàn)，然后呢？一路下跌，2025年出生人口954萬(wàn)人。

還有一些大城市的樓市放松限購(gòu)，剛放開(kāi)一點(diǎn)的時(shí)候有反應(yīng)，買(mǎi)的人不少，等越放越開(kāi)的時(shí)候，甚至某些城市徹底放開(kāi)的時(shí)候，銷(xiāo)量一直跌。

為什么？稀缺性沒(méi)有了，接盤(pán)俠有限，接不住了。

同樣的故事在泡泡瑪特身上也在上演，只要供應(yīng)量一上去，那么，價(jià)格就下來(lái)了，股價(jià)也一樣。

自4個(gè)月前每股創(chuàng)下339.8港元的歷史高點(diǎn)后，泡泡瑪特股價(jià)就開(kāi)始走下坡路，累計(jì)跌幅已達(dá)43.23%，市值一共蒸發(fā)1972億港元。

茅臺(tái)的故事和泡泡瑪特有什么不同嗎？

并沒(méi)有本質(zhì)上的不同，只不過(guò)老登們更有錢(qián)，公司、機(jī)構(gòu)都想護(hù)盤(pán)，輿論更配合。

但是，數(shù)據(jù)就是數(shù)據(jù)，趨勢(shì)就是趨勢(shì)，容不得老登們犟嘴。

02 茅臺(tái)能獨(dú)善其身嗎？

茅臺(tái)是不是好酒？當(dāng)然是。

但茅臺(tái)的酒價(jià)與股價(jià)都是建立在一個(gè)上行的經(jīng)濟(jì)模型中的，這個(gè)模型里有什么？

土地財(cái)政，樓盤(pán)風(fēng)起云涌，人人搶房，晚買(mǎi)一個(gè)月，損失10%；

金融加杠桿，銀行的日子簡(jiǎn)直不要太好過(guò)，數(shù)錢(qián)數(shù)到手抽筋；

人口一直增長(zhǎng)，很多人想生二胎；

足夠活躍的就業(yè)市場(chǎng)，沒(méi)人想去考編進(jìn)體制內(nèi)，因?yàn)檫M(jìn)一個(gè)稍微好一點(diǎn)的公司就月入上萬(wàn)，如果進(jìn)了互聯(lián)網(wǎng)頭部公司，年薪百萬(wàn)不是夢(mèng)；

消費(fèi)一直很活躍，從來(lái)沒(méi)聽(tīng)過(guò)什么促銷(xiāo)費(fèi)，農(nóng)村人家也在一個(gè)接一個(gè)買(mǎi)車(chē)；

做老板的都很豪，一臉陽(yáng)光燦爛；

稍微好一點(diǎn)的餐廳都要排隊(duì)……

茅臺(tái)上行是建立在這個(gè)巨大的模型中的，茅臺(tái)只是這個(gè)模型的一個(gè)零件而已，模型往上走，茅臺(tái)就往上走。

茅臺(tái)的營(yíng)收、利潤(rùn)、股價(jià)、銷(xiāo)量是這個(gè)模型運(yùn)行的一個(gè)微數(shù)據(jù)而已。

如今這個(gè)模型如何了？我們用公開(kāi)數(shù)據(jù)一一驗(yàn)證：

財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，2025年1～11月全國(guó)國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入為2.91萬(wàn)億元，同比下降10.7%，降幅較前10個(gè)月擴(kuò)大3.3個(gè)百分點(diǎn)，與2021年8.7萬(wàn)億元的歷史高點(diǎn)相比降了多少？自己算。

金融監(jiān)管總局發(fā)布2025年前三季度銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)主要監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)情況顯示，前三季度商業(yè)銀行累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.9萬(wàn)億元，同比基本持平。商業(yè)銀行不良貸款余額3.5萬(wàn)億元，不良貸款率1.52%，較上季末上升0.03個(gè)百分點(diǎn)。不良率還在升。

2024年，全國(guó)人口自然增長(zhǎng)率為-0.99‰，人口數(shù)已連續(xù)三年負(fù)增長(zhǎng)，2025年估計(jì)也差不多。東北三省的常住人口數(shù)十年間總共縮減了超過(guò)1200萬(wàn)人。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布11月份分年齡組失業(yè)率數(shù)據(jù)，全國(guó)城鎮(zhèn)不包含在校生的16-24歲勞動(dòng)力失業(yè)率為16.9%。

11月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額43898億元，同比增長(zhǎng)1.3%；環(huán)比下降0.42%。

做老板的情況如何？我覺(jué)得你可以看看你自己的工資，以及你們公司老板、高管的臉色就好了，不用看具體數(shù)據(jù)。

據(jù)餐飲大數(shù)據(jù)研究機(jī)構(gòu)NCBD統(tǒng)計(jì)，2024-2025年，全國(guó)餐飲業(yè)平均閉店率為22.66%。專(zhuān)業(yè)品牌監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)庫(kù)極海商戶(hù)數(shù)據(jù)顯示，去年北京、上海、廣州、深圳等一線城市餐飲行業(yè)閉店率35%，三線及以上城市約為32%。

在這個(gè)大模型中，茅臺(tái)能獨(dú)善其身嗎？

短期的各種促銷(xiāo)也好，改革也好，能扭轉(zhuǎn)整個(gè)模型的趨勢(shì)嗎？

03 茅臺(tái)增速很快是負(fù)數(shù)

而且，公務(wù)消費(fèi)肯定是大幅度減少了。

“史上最嚴(yán)禁酒令”的落地，從場(chǎng)景、內(nèi)容、規(guī)模三方面全面封堵公務(wù)用酒，使得政務(wù)消費(fèi)占比從40%驟降至0.8%。商務(wù)宴請(qǐng)市場(chǎng)同樣持續(xù)疲軟。

簡(jiǎn)單說(shuō)，茅臺(tái)所營(yíng)造的情緒價(jià)值泡沫不被需要了，或者說(shuō)只有越來(lái)越少的人需要。

然而，瑞銀2024年的研報(bào)顯示2016-2023年茅臺(tái)社會(huì)庫(kù)存已達(dá)4.23萬(wàn)噸，折合近9000萬(wàn)瓶，而最新市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示這一數(shù)字已攀升至1.2億瓶。一邊在持續(xù)增長(zhǎng)，另外一邊還有天量庫(kù)存。

茅臺(tái)怎么漲？往哪里漲？難道要打破經(jīng)濟(jì)規(guī)律？

數(shù)據(jù)已經(jīng)在說(shuō)話：

2025年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入1284.54億元，同比增長(zhǎng)6.36%；歸母凈利潤(rùn)646.27億元，同比增長(zhǎng)6.25%，兩項(xiàng)指標(biāo)增速創(chuàng)近11年新低，第三季度營(yíng)收同比增速更是僅為0.56%。

茅臺(tái)的增速可能很快就是負(fù)數(shù)了。

很多人會(huì)犟嘴說(shuō)：“富人會(huì)越來(lái)越多，喝得起茅臺(tái)的人會(huì)越來(lái)越多，生活會(huì)越來(lái)越好，人們都希望過(guò)越來(lái)越好的生活”，這種毫無(wú)邏輯的胡扯完全不值得一駁，數(shù)據(jù)在哪里？新聞在哪里？

希望過(guò)上美好生活和能過(guò)上美好生活是兩碼事。你希望娶劉亦菲，人家能答應(yīng)？

在希望過(guò)上美好生活的路上，有的人已經(jīng)負(fù)債累累，有的人已經(jīng)身心疲憊，他們需要的可能不是茅臺(tái)，而是一杯白開(kāi)水，因?yàn)槊赓M(fèi)。

經(jīng)濟(jì)復(fù)雜時(shí)代，不要犟嘴，要看數(shù)據(jù)，要看趨勢(shì)，否則容易打臉。

“月薪三千”的我不是在唱衰茅臺(tái)，只是在教某些人學(xué)習(xí)邏輯和趨勢(shì)分析。