全球航天產(chǎn)業(yè)處在 SpaceX 等為代表的商業(yè)航天企業(yè)崛起之際，正經(jīng)歷著類似大航海時(shí)代的結(jié)構(gòu)性變革。中國(guó)商業(yè)航天開(kāi)始到達(dá)從政策孵化期向工業(yè)化爆發(fā)期過(guò)渡的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。我們認(rèn)為，2026 年將是中國(guó)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)的阿爾法元年，行業(yè)邏輯將從單純的題材映射轉(zhuǎn)向基于供應(yīng)鏈業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的基本面投資。

這一判斷基于四大維度的深度耦合：

政策-高頻組網(wǎng)的迫切性：隨著千帆星座（G60）與中國(guó)星網(wǎng)（GW）兩大巨型星座在 2024-2025 年完成初步技術(shù)驗(yàn)證與首批次發(fā)射，2026 年將有望進(jìn)入高頻密集組網(wǎng)期。根據(jù) ITU（國(guó)際電信聯(lián)盟）的頻譜占用規(guī)則及國(guó)家發(fā)改委新基建的推進(jìn)要求，2026-2027 年是必須實(shí)現(xiàn)千星級(jí)部署的硬性窗口期，這將直接給上游制造環(huán)節(jié)的產(chǎn)能需求。

技術(shù)-運(yùn)力瓶頸的突破：長(zhǎng)期制約中國(guó)星座部署的運(yùn)力赤字問(wèn)題，有望在 2026-2027 年得到結(jié)構(gòu)性緩解。以藍(lán)箭航天未來(lái)三號(hào)等為代表的可重復(fù)使用火箭預(yù)計(jì)將在這一周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)復(fù)用，從而大幅降低入軌成本，從供給側(cè)解鎖發(fā)射需求。

資本-估值體系的重構(gòu)：市場(chǎng)對(duì)商業(yè)航天的估值體系將從相對(duì)宏大敘事的 TAM（總潛在市場(chǎng)）折現(xiàn)，轉(zhuǎn)向具體的 PS 及訂單能見(jiàn)度分析。隨著衛(wèi)星工廠產(chǎn)能爬坡和火箭發(fā)射頻率上升，核心配套企業(yè)商業(yè)航天相關(guān)業(yè)務(wù)現(xiàn)金流將顯著改善。

外部催化-SpaceX 映射效應(yīng)：SpaceX 獵鷹九號(hào)、星艦與星鏈的快速迭代，不僅驗(yàn)證了商業(yè)模式，更構(gòu)成了緊迫的競(jìng)爭(zhēng)壓力，倒逼國(guó)內(nèi)政策與資本加速向賽道核心公司傾斜。

投資建議

我們建議投資者在 2026 年前夕，采取亞鈴型配置策略：一方面布局具有國(guó)資背景、卡位核心頻軌資源的系統(tǒng)集成商（確定的貝塔收益），一方面加入商業(yè)火箭與衛(wèi)星核心零部件及配套環(huán)節(jié)（如相控陣 T/R 組件、激光通信、3D 打印、測(cè)試、核心網(wǎng)）的民營(yíng)配套龍頭（高彈性的阿爾法收益）。重點(diǎn)關(guān)注深度綁定商業(yè)火箭/星座供應(yīng)鏈的 A 股上市公司，它們將優(yōu)先受益于行業(yè)從樣機(jī)研制向流水線生產(chǎn)的范式轉(zhuǎn)移。

為何是2026？——時(shí)間窗口的硬約束

2026年的特殊性，不能僅看作是產(chǎn)業(yè)鏈演進(jìn)時(shí)間的自然流逝，它是三大周期疊加形成的共振節(jié)點(diǎn)。跳出單純的商業(yè)邏輯，將商業(yè)航天置于大國(guó)博弈與宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的雙重背景下審視，使能分辨出商業(yè)航天已不再是富豪游戲，而是中國(guó)明確定義為新質(zhì)生產(chǎn)力的核心組成部分。

1.1 政策周期：政策頂層設(shè)計(jì)落地，從鼓勵(lì)發(fā)展到系統(tǒng)部署

政策的決定性作用在于為企業(yè)提供了確定性的長(zhǎng)期發(fā)展框架。近期，商業(yè)航天核心催化劑頻出：

? 十五五規(guī)劃（2026-2030）開(kāi)局之年：在十四五期間，商業(yè)航天只是多被提及為前瞻性布局，政策側(cè)重于激發(fā)準(zhǔn)入和培育主體；而十五五規(guī)劃將商業(yè)航天提升至與新能源汽車、集成電路同等的支柱產(chǎn)業(yè)高度。

? 專職監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)立：國(guó)家航天局商業(yè)航天司的成立，預(yù)計(jì)將極大提升發(fā)射審批、牌照發(fā)放等行政效率，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)規(guī)范化、規(guī)模化發(fā)展。

? 頂層行動(dòng)綱領(lǐng)出臺(tái)：《推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2025—2027年）》是近期最核心的政策文件。其意義在于將商業(yè)航天全面納入國(guó)家航天發(fā)展總體布局，并系統(tǒng)部署了五大方面22項(xiàng)重點(diǎn)舉措。其中，設(shè)立國(guó)家商業(yè)航天發(fā)展基金、開(kāi)放國(guó)家科研設(shè)施項(xiàng)目、推動(dòng)政府采購(gòu)等條款，將幫助解決行業(yè)發(fā)展的資金、技術(shù)和市場(chǎng)痛點(diǎn)。

1.2 國(guó)際法周期：軌道資源的圈地運(yùn)動(dòng)與國(guó)際互聯(lián)的生死時(shí)速

? 硬約束：低軌空間并非無(wú)限資源。軌道位置和無(wú)線電頻譜（Ka/Ku/V頻段）具有不可再生的稀缺屬性；且根據(jù)ITU（國(guó)際互聯(lián)）規(guī)則，衛(wèi)星星座中報(bào)后必須在特定年限內(nèi)完成一定比例的發(fā)射，否則頻率和軌道資源作廢。

? 倒計(jì)時(shí)：中國(guó)申報(bào)的GW星座（約1.3萬(wàn)顆）和G60星座（約1.4萬(wàn)顆）的時(shí)間窗口正迫近。

? 量級(jí)跳升：考慮到大規(guī)模組網(wǎng)需要數(shù)年時(shí)間，而之前的組網(wǎng)計(jì)劃已經(jīng)或多或少有所延遲，因此，2026年不僅是技術(shù)有望趨于成熟的節(jié)點(diǎn)，更是保住軌道資源的生死時(shí)速節(jié)點(diǎn)。為保證資源，2026年必須從驗(yàn)證性發(fā)射轉(zhuǎn)入保額占軌式發(fā)射。這不是選擇題，而是戰(zhàn)略層面的必答題。

1.3 競(jìng)爭(zhēng)周期：競(jìng)爭(zhēng)下的戰(zhàn)略焦慮

? 現(xiàn)狀：SpaceX已經(jīng)形成壟斷級(jí)別的發(fā)射能力，且Starlink已累計(jì)發(fā)射超過(guò)10000顆衛(wèi)星，并開(kāi)始向手機(jī)直連手機(jī)業(yè)務(wù)演進(jìn)，形成了事實(shí)上的全球覆蓋與軍事潛力（如星盾計(jì)劃）。對(duì)于中國(guó)而言，建立自主可控的低軌寬帶通信網(wǎng)絡(luò)（中國(guó)版Starlink）不僅是商業(yè)需求，更是國(guó)家數(shù)據(jù)安全與國(guó)防安全的底線要求。

?緊迫性：對(duì)于中國(guó)而言，建立自主可控的低軌寬帶通信網(wǎng)絡(luò)不僅是商業(yè)需求，更是國(guó) 家數(shù)據(jù)安全與國(guó)防安全的底線要求。

技術(shù)、應(yīng)用、資本共振——從技術(shù)驗(yàn)證邁向商業(yè)化放量的阿爾法時(shí)刻

2.1 技術(shù)：關(guān)鍵技術(shù)突破窗口，成本拐點(diǎn)有望顯現(xiàn)

技術(shù)突破是商業(yè)航天的本質(zhì)驅(qū)動(dòng)力，其核心在于單公介入軌成本的下降。

• 可回收火箭取得里程碑進(jìn)展：2025 年 12 月 3 日，藍(lán)箭航天未來(lái)三號(hào)成功實(shí)現(xiàn)入軌飛行，盡管一級(jí)回收失敗，但驗(yàn)證了核心飛控方案，后續(xù)迭代可期?？苫厥占夹g(shù)是將發(fā)射成本降低一個(gè)數(shù)量級(jí)的關(guān)鍵，其突破意味著大規(guī)模星度建設(shè)的最大成本瓶頸正在被打破。

• 衛(wèi)星生產(chǎn)與在軌服務(wù)能力突破：汽車生產(chǎn)線（如格思航天工廠）使得衛(wèi)星生產(chǎn)從項(xiàng)目制轉(zhuǎn)為批產(chǎn)制。引入自動(dòng)化測(cè)試和柔性產(chǎn)線后，單星成本有望從千萬(wàn)級(jí)下探至百萬(wàn)級(jí)，產(chǎn)能從月度變?yōu)槿债a(chǎn)。技術(shù)將推動(dòng)衛(wèi)星制造及定制走向流水線，并催生太空維修、加注等新業(yè)態(tài)。
  

  
  

2.2 應(yīng)用：從國(guó)家任務(wù)到大眾消費(fèi)

商業(yè)模式閉環(huán)的最終一環(huán)是應(yīng)用，明確用戶間的市場(chǎng)需求是產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的最終保障。

? 手機(jī)直連：工信部向運(yùn)營(yíng)商開(kāi)放衛(wèi)星通信業(yè)務(wù)，推動(dòng)手機(jī)直連等消費(fèi)級(jí)應(yīng)用，打開(kāi)了萬(wàn)億級(jí)的民用市場(chǎng)空間。華為 Mate60/70 系列已經(jīng)開(kāi)啟了大眾對(duì)衛(wèi)星通信的認(rèn)知。隨著 3GPPR17/R18/R19 標(biāo)準(zhǔn)的演進(jìn)，未來(lái)的 5G/6G 網(wǎng)絡(luò)將是更地融合網(wǎng)絡(luò)。這意味著衛(wèi)星通信有望成為智能手機(jī)、智能汽車的標(biāo)配功能，潛在用戶群從幾十萬(wàn)專業(yè)用戶瞬間擴(kuò)展至數(shù)億普通消費(fèi)者。

? 低空經(jīng)濟(jì)的天網(wǎng)：2026 年也是低空經(jīng)濟(jì)（eVTOL/無(wú)人機(jī)物流）的爆發(fā)期。低空飛行器在數(shù)百米高度飛行，傳統(tǒng)的地面基站覆蓋著有自衛(wèi)區(qū)，低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)天然是低空經(jīng)濟(jì)的最佳通信與導(dǎo)航基礎(chǔ)設(shè)施。兩大萬(wàn)億級(jí)產(chǎn)業(yè)在 2026 年的交匯，將產(chǎn)生巨大的乘數(shù)效應(yīng)。

? 應(yīng)用場(chǎng)景持續(xù)拓寬：除通信外，遙感數(shù)據(jù)服務(wù)、導(dǎo)航增強(qiáng)、太空旅游、在軌制造等新業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)。商業(yè)航天正深度融入數(shù)字經(jīng)濟(jì)，成為像電力、網(wǎng)絡(luò)一樣的底層基礎(chǔ)設(shè)施。

2.3 資本：密集涌入，構(gòu)建全周期金融支持體系

? IPO 潮開(kāi)啟：2026 年，預(yù)計(jì)將有包括藍(lán)箭航天等在內(nèi)的一批獨(dú)角獸企業(yè)登陸科創(chuàng)板。

? 國(guó)家隊(duì)基金引導(dǎo)長(zhǎng)期投資：《行動(dòng)計(jì)劃》明確設(shè)立國(guó)家商業(yè)航天發(fā)展基金，旨在引導(dǎo)資本進(jìn)行長(zhǎng)期投資、戰(zhàn)略投資和價(jià)值投資，這為行業(yè)注入了至關(guān)重要的耐心資本。

? 多元融資渠道并行：除國(guó)家基金外，產(chǎn)業(yè)資本（如地方產(chǎn)業(yè)基金）、風(fēng)險(xiǎn)投資以及資本市場(chǎng)（科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)）共同構(gòu)成了多層次融資體系。

他山之石：從美國(guó) SpaceX 的發(fā)展歷程映射中國(guó)路徑

借鑒美國(guó) SpaceX 的發(fā)展路徑，低成本技術(shù)突破、政企深度協(xié)同、與生態(tài)反哺是其快速成長(zhǎng)的核心。SpaceX 的成功不僅是商業(yè)奇跡，更是歷史背景、國(guó)家意志與市場(chǎng)力量結(jié)合的典范，其發(fā)展為中國(guó)提供了關(guān)鍵映射。

3.1 映射一，極致降低成本是商業(yè)化的唯一出路

SpaceX 通過(guò)垂直整合、可回收復(fù)用等技術(shù)將發(fā)射成本降至歷史最低從而開(kāi)創(chuàng)了市場(chǎng)。中國(guó)商業(yè)航天競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)同樣在于低成本，未在三號(hào)等型號(hào)已在此方向上取得關(guān)鍵進(jìn)展。成本下降是激發(fā)下游需求的根本。

3.2 映射二，或全深度協(xié)同是產(chǎn)業(yè)崛起的加速器

美國(guó)政府通過(guò)立法保障、技術(shù)轉(zhuǎn)讓（如梅林發(fā)動(dòng)機(jī)使用 NASA 技術(shù)）、人才輸送、設(shè)施共享（租賃發(fā)射臺(tái)）等方式全方位支持 SpaceX。這與中國(guó)當(dāng)前開(kāi)放國(guó)家科研項(xiàng)目、共享試驗(yàn)設(shè)施、推動(dòng)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化的政策方向高度一致。未來(lái)，中國(guó)商業(yè)航天企業(yè)深度參與國(guó)家重大工程有望成為常態(tài)。

3.3 映射三，運(yùn)力是人場(chǎng)券，應(yīng)用才是護(hù)城河

回顧 SpaceX 的崛起之路，精益求精的可回收技術(shù)可以理解為是降低了修路的成本，而 Starlink 的推出并真正解決了路上拉什么貨的根本問(wèn)題。商業(yè)航天的上半場(chǎng)是運(yùn)力革命，比拼的是推能化火箭鏈得更便宜；但下半場(chǎng)的核心邏輯已然通過(guò) Starlink 得到了驗(yàn)證——即應(yīng)用場(chǎng)景決定行業(yè)天花板。

商業(yè)航天要實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，不能僅僅停留在送快遞的工具屬性上，必須向下游延伸，找到一個(gè)體量足夠龐大、需求足夠剛性的應(yīng)用市場(chǎng)（如通信、算力）來(lái)實(shí)現(xiàn)大規(guī)模落地。

尋找產(chǎn)業(yè)爆發(fā)期最大公約數(shù)

4.1 衛(wèi)星通信載荷-價(jià)值占比高、技術(shù)壁壘深

? 價(jià)值鏈重構(gòu)：低軌道信衛(wèi)星時(shí)代，衛(wèi)星平臺(tái)標(biāo)準(zhǔn)化、貨架化，成本大幅下降；而為了實(shí)現(xiàn)高速和多波束跳變，載荷（天線、轉(zhuǎn)發(fā)器、星上處理）復(fù)雜度和成本占比逆勢(shì)上升，目前已接近整星 BOM 成本的 50%。投資載荷，就是投資衛(wèi)星價(jià)值量最大的部分。

? 技術(shù)要求：低軌衛(wèi)星相對(duì)地面高速運(yùn)動(dòng)，傳統(tǒng)機(jī)械天線無(wú)法滿足快速波束切換的需求。有源相控陣天線是較優(yōu)解。

? 定價(jià)條件：量→隨著千帆星座進(jìn)入二期組網(wǎng)，單星波束數(shù)量要求從早期的個(gè)位數(shù)增加到幾十甚至上百個(gè)，直接帶動(dòng) T/R 組件（收發(fā)通道）數(shù)量指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。價(jià)→雖然單通道價(jià)格在降，但對(duì)抗輻照、高頻段（Ku/Ka/Q/V 頻段）芯片的性能要求在提升，具備宇航級(jí)別頻芯片設(shè)計(jì)能力的企業(yè)擁有較強(qiáng)的定價(jià)權(quán)。

? G60/GW 組網(wǎng)：從打樣轉(zhuǎn)入批產(chǎn)，載荷廠商的業(yè)績(jī)將不再依賴單一研發(fā)合同，而是有望呈現(xiàn)類似消費(fèi)電子供應(yīng)鏈的線性出貨特征。

4.2 火箭端核心配套-短期增量邏輯、制造工藝革新

? 液體可重復(fù)火箭密集發(fā)射催化：未準(zhǔn)三號(hào)、天龍三號(hào)等國(guó)產(chǎn)可回收火箭預(yù)計(jì)在2026年保持高頻發(fā)射，有望帶動(dòng)配套產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入工業(yè)化大生產(chǎn)階段。

? 二級(jí)火箭耗材屬性：無(wú)論一級(jí)如何回收，目前國(guó)內(nèi)技術(shù)水平、二級(jí)火箭作為入軌級(jí)為一次性耗材。每發(fā)一枝火箭，就需要一套全新的二級(jí)發(fā)動(dòng)機(jī)、閥門管路和結(jié)構(gòu)件。

? 易損件：即使是一級(jí)火箭，其高溫高壓管路、密封件、火工品（分離裝置）也大多屬于一次性或定期強(qiáng)制更換部件。

? 制造工藝的降維打擊：3D打印液氮甲烷發(fā)動(dòng)機(jī)為了追求燃燒效率，采用了極復(fù)雜的流道設(shè)計(jì)（如再生冷卻通道），傳統(tǒng)減材制造良率低/制造難度大。金屬3D打印不再是錦上添花，而是生產(chǎn)工具。

4.3 衛(wèi)星應(yīng)用及配套-SaaS邏輯、更大空間

測(cè)控SaaS化：隨著在軌衛(wèi)星數(shù)量從幾百顆邁向幾千萬(wàn)顆，依靠人力進(jìn)行測(cè)控已不可能。自動(dòng)化測(cè)控軟件、軌道防碰撞系統(tǒng)將成為空中交通管制基礎(chǔ)設(shè)施。這是一門邊際成本極低、客戶粘性極高的軟件生態(tài)。

互聯(lián)互通基建：

? 硬件端：高頻、高速數(shù)據(jù)傳輸要求連接器具備極高的抗振動(dòng)和信號(hào)完整性。在星箭分離、級(jí)間分離等關(guān)鍵動(dòng)作中，特種連接器是不允許失敗的單點(diǎn)，客戶一旦認(rèn)證很難更換。
? 軟件端：要實(shí)現(xiàn)手機(jī)直連衛(wèi)星，必須在地面建設(shè)強(qiáng)大核心網(wǎng)來(lái)處理整機(jī)和漫游。這是5G NTN落地必經(jīng)之路。

4.4 遠(yuǎn)期展望：太空算力-從傳輸?shù)接?jì)算的范式革命

? 初期培育階段（0-1）：不同于載荷與火箭制造已進(jìn)入工業(yè)化兌現(xiàn)期，太空算力目前仍處于技術(shù)驗(yàn)證與小批量示范應(yīng)用階段。

? AI 大模型上受關(guān)注：近期國(guó)內(nèi)外多個(gè)頭部衛(wèi)星廠商開(kāi)始嘗試將輕量化 AI 模型（如目標(biāo)識(shí)別算法）部署至星載計(jì)算平臺(tái)上。

? 星間激光鏈路帶來(lái)太空數(shù)據(jù)中心雛形：激光鏈路打通衛(wèi)星之間內(nèi)網(wǎng)。數(shù)據(jù)可以在太空中進(jìn)行分布式存儲(chǔ)和交換，衛(wèi)星星座正在演變成一個(gè)漂浮在太空中的分布式數(shù)據(jù)中心，算力需求隨之產(chǎn)生。

5.估值框架與投資策略

面對(duì)2026年的爆發(fā)預(yù)期，傳統(tǒng)的PE估值法在當(dāng)前階段往往失效，因?yàn)榇蠖鄶?shù)商業(yè)航天企業(yè)仍處于高研發(fā)投入、低凈利調(diào)整至虧損階段。對(duì)于處于爆發(fā)前夜的商業(yè)航天企業(yè)，營(yíng)收增速是比凈利潤(rùn)更穩(wěn)定的指標(biāo)。這代表了市場(chǎng)份額的獲取能力和技術(shù)落地的驗(yàn)證。

隨著商業(yè)航天相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的商業(yè)化落地，我們認(rèn)為，要持續(xù)跟蹤相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)情況，著重于單純化為營(yíng)收的能力及費(fèi)用控制能力，關(guān)注PS向PE的收斂。此時(shí)，具備規(guī)模化制造能力、良率穩(wěn)定、成本控制優(yōu)秀的企業(yè)將享受估值溢價(jià)。

我們認(rèn)為對(duì)產(chǎn)業(yè)內(nèi)的公司需要采用訂單+管線+技術(shù)三維模型進(jìn)行綜合評(píng)估：

• 以現(xiàn)有訂單和收入為基礎(chǔ)→當(dāng)前現(xiàn)金流和確定性；

• 配合新產(chǎn)品/業(yè)務(wù)/產(chǎn)能管線部署情況→未來(lái)增長(zhǎng)潛力和路徑；

• 疊加關(guān)鍵技術(shù)突破（如火箭回收、芯片化載荷）帶來(lái)的成長(zhǎng)溢價(jià)→實(shí)現(xiàn)訂單和管線的能力與壁壘；

• 并考慮其占據(jù)的軌道/頻率資源等長(zhǎng)期戰(zhàn)略價(jià)值。

偏好中性度，建議關(guān)注：中國(guó)衛(wèi)通、中國(guó)衛(wèi)星、航天工程、航天動(dòng)力、航天機(jī)電、航天電子等國(guó)家隊(duì)。無(wú)論行業(yè)如何洗牌，這些企業(yè)作為中國(guó)航天工程的核心承接商運(yùn)營(yíng)商，擁有較低的歸零風(fēng)險(xiǎn)和訂單成本。

偏遠(yuǎn)性因素，建議關(guān)注：綠植科技、愛(ài)有科技、納力特、西測(cè)測(cè)試、斯瑞新材、陜西華達(dá)、上海瀚訊、霍萊沃、星圖測(cè)控等民營(yíng)/混合所有制配套商。它們深度嵌入商業(yè)航天（G60/藍(lán)箭等）的高增長(zhǎng)鏈條，雖然可能波動(dòng)性較大，但具備高增長(zhǎng)潛力。

6.未來(lái)催化劑展望：聚焦2026-2027關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)

產(chǎn)業(yè)的后緣發(fā)展將伴隨一系列可追蹤的里程碑事件，構(gòu)成持續(xù)的催化。

? 發(fā)射密度顯著提升：海南商業(yè)航天發(fā)射場(chǎng)二期將于2026年底建成，屆時(shí)年發(fā)射能力有望超過(guò)60發(fā)。發(fā)射將從月月有邁向航距化，這是產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)杖氪_認(rèn)的基礎(chǔ)。

? 關(guān)鍵技術(shù)驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)：25年底及2026年，多款民營(yíng)可回收火箭將進(jìn)行首飛或回收驗(yàn)證。火箭回收的成功將成為板塊較強(qiáng)的技術(shù)性催化劑。

? 星座組網(wǎng)加速與應(yīng)用落地：GW等國(guó)家級(jí)低軌互聯(lián)網(wǎng)星座的衛(wèi)星在軌數(shù)量將持續(xù)快速增長(zhǎng)。同時(shí)，支持衛(wèi)星直連的智能手機(jī)普及、遙感數(shù)據(jù)在農(nóng)業(yè)、金融等行業(yè)的應(yīng)用案例將不斷涌現(xiàn)，證明商業(yè)模式的可行性。

? 資本市場(chǎng)的標(biāo)志性事件：首批純商業(yè)航天公司（如火箭總裝、衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)商）有望在2026-2027年登陸科創(chuàng)板，為板塊帶來(lái)新的稀缺投資標(biāo)的和估值。

? Starship（星艦）里程碑：SpaceX星艦的每一次成功（入軌、捕獲、載人），可能會(huì)刺激國(guó)內(nèi)商業(yè)航天情緒，相關(guān)企業(yè)加大對(duì)標(biāo)項(xiàng)目的投入力度。

來(lái)源：國(guó)金證券