來(lái)源丨金石雜談

1月3日消息，2026年新年尹始，既有但斌為東方港灣錯(cuò)失上市而憤憤不平，也有段永平高調(diào)曬賬戶(hù)，引發(fā)全網(wǎng)圍觀。對(duì)于此事，市場(chǎng)褒貶不一，有人感嘆他驚人的收益率，有人質(zhì)疑他是否無(wú)牌經(jīng)營(yíng)，為何突然如此高調(diào)？

1月1日上午，段永平發(fā)帖，首先說(shuō)了自己一個(gè)賬號(hào)，全靠打球賺的錢(qián)；然后說(shuō)要認(rèn)真學(xué)習(xí)AI，希望可以理解到下重注的地步；其次，他還談了自己的打球和鍛煉。

而曬出的這個(gè)賬戶(hù)，讓大家震驚，初始金額180萬(wàn)美元，如今已高達(dá)3572萬(wàn)美元，盈利高達(dá)1881.8%，14年的時(shí)間，年化收益率高達(dá)24%。這應(yīng)該屬于頂級(jí)投資人的收益水平了，巴菲特的年化收益率也只有19%。

有大V發(fā)帖：段永平在雪球曬了一個(gè)賬戶(hù)，2011年11月買(mǎi)入蘋(píng)果，目前漲18881.8%，年化約24%，偉大公司真是時(shí)間的朋友，買(mǎi)定離手便是最好的交易。

彼時(shí)的蘋(píng)果發(fā)生了什么呢？2011年的8月24日，喬布斯辭去CEO，蒂姆庫(kù)克接任，10月5日喬布斯離世。在大家一片茫然之際，敢于買(mǎi)入蘋(píng)果也是需要很大勇氣的。而且，在2022年蘋(píng)果大跌中也不為所動(dòng)，2022年蘋(píng)果暴跌26.4%。

該大V“財(cái)叔觀察”認(rèn)為，2010年6月，革命性產(chǎn)品iPhone4上市 ， 這款被公認(rèn)為蘋(píng)果手機(jī)從 “ 爆款 ” 邁向 “ 現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品 ” 的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn) ， 奠定了此后數(shù)代iPhone的設(shè)計(jì)與體驗(yàn)基調(diào) ， 也深刻影響了整個(gè)智能手機(jī)行業(yè)的發(fā)展方向。

對(duì)于這件事褒貶不一，有人問(wèn)：茅臺(tái)、騰訊呢？雖然說(shuō)，段永平持有茅臺(tái)成本極低，但是最近幾年他持有的茅臺(tái)也經(jīng)歷了腰斬；還有人說(shuō)，“他是分享欲爆棚了，好為人師”；“這十年你隨便買(mǎi)美股也能年化20%”。

不少股民認(rèn)為，段永平只是吃到了“時(shí)代的紅利”或者“運(yùn)氣好”：“段的確吃到了這10年的紅利，1-2年真不一定能吃到紅利，美股爆發(fā)也是這5年的事”。

對(duì)于段永平“吃時(shí)代紅利”之說(shuō)，段永平先是表示“可能只是運(yùn)氣好而已”。后來(lái)他回復(fù)評(píng)論區(qū)表示：不是謙虛是反諷，因?yàn)槔嫌腥艘豢吹絼e人成功就說(shuō)是“運(yùn)氣”，就是“時(shí)代紅利”。我在這里分享的就是一個(gè)普通人如果堅(jiān)持做對(duì)的事情，堅(jiān)持努力把事情做對(duì)，也是有可能有成就的。當(dāng)然，成功的人在成功的過(guò)程中都是會(huì)有運(yùn)氣的，每個(gè)時(shí)代成功的人都是有時(shí)代紅利的，但這不是關(guān)鍵哈。

不得不說(shuō)，段永平確實(shí)很厲害，厲害的背后有美股穩(wěn)定的賺錢(qián)效應(yīng)，比如標(biāo)普500長(zhǎng)期年化有10%；不過(guò)，他能超額基準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)24%的年化著實(shí)厲害，這個(gè)收益是超越巴菲特的。但是，是否整體收益超越巴菲特？那不一定！

畢竟，段永平管理的不止一個(gè)賬戶(hù)，而是有50多個(gè)賬戶(hù)，不少還是替別人管理。他曬出的另一只賬戶(hù)（目前已被他刪除），同樣是持有蘋(píng)果，持有11年，收益895%，年化大約18%。

作為個(gè)人，不少股民質(zhì)疑：替別人管理賬戶(hù)是否違規(guī)，是否是無(wú)照駕駛？段永平也進(jìn)行了回應(yīng)：我的投資管理代管是可以的，不違規(guī)；個(gè)人代管也可以，但要授權(quán)。

金石雜談查詢(xún)發(fā)現(xiàn)，根據(jù)證券法（在A股）， 對(duì)于個(gè)人代管，若屬于 民事委托代理 關(guān)系（如朋友或親屬間基于自愿、平等約定，收益風(fēng)險(xiǎn)歸賬戶(hù)所有人），且操作嚴(yán)格遵循賬戶(hù)所有人指令，不涉及 資產(chǎn)管理 資質(zhì)，則可能受 《民法典》 委托合同 條款保護(hù)? ；但若代管行為由無(wú)資質(zhì)個(gè)人以盈利為目的進(jìn)行全權(quán)操作，則可能被認(rèn)定為違規(guī) 代客理財(cái) ，違反《證券法》相關(guān)規(guī)定?。

關(guān)于段永平代管賬戶(hù)是否收管理費(fèi)。有人說(shuō)，都是段的親朋好友，不收管理費(fèi)。不過(guò)，金石還聽(tīng)到一種聲音是這樣的：段永平通過(guò)幾種方式收管理費(fèi)，一種是固定管理費(fèi)，大約2.2%；第二種是，固定管理費(fèi)+收益超3%的盈利的25%；第三種則是只收盈利的25%。

11月15日，段永平 管理的H&H International Investment發(fā)不了最新的持倉(cāng)報(bào)告，截至三季度末，H&H 基金的持倉(cāng)總市值從上一季度的115億美元上升至147億美元，大約1000億人民幣。

整體來(lái)看，和巴菲特一樣，減持了蘋(píng)果大約29萬(wàn)股，但是蘋(píng)果依然是第一大重倉(cāng)，持股市值88.68億美元，持倉(cāng)占比高達(dá)62.47%。

他還增持了巴菲特旗下的伯克希爾，期末持股市值增至26億美元，占總持倉(cāng)的比例也升至14.24%，穩(wěn)居第二大重倉(cāng)股。

段永平大幅減倉(cāng)了阿里巴巴，減持倉(cāng)位高達(dá)1/4，目前持倉(cāng)市值大約5億美元；英偉達(dá)減持更為嚴(yán)重，直接減持1/3以上，減持36.7萬(wàn)股，還剩59.78萬(wàn)股，持倉(cāng)市值1.12億美元。此外，還減持了拼多多。

不過(guò)，不同于巴菲特，段永平減持了谷歌13.49萬(wàn)股，而巴菲特新建倉(cāng)1784萬(wàn)股谷歌母公司Alphabet的股票，使之一躍成為其第十大股票，大約49.3億美元。