美國「悄悄」囤了全球70%的銅，又要卡脖子？中國有三招應對

極速生活活

美國在2025年開啟“232調查”，關稅一落地就吸走全球銅現貨，COMEX庫存到12月飆到454,638噸，占三大交易所庫存約61%，銅價全年漲超40%，而亞洲不少工廠一度缺料

我第一次意識到這件事不是在新聞里，而是在一個生產經理的電話里

他說，訂單排到了春節(jié)后，銅還沒到港，供應商只回了兩個字——“去美國了”

那一刻就明白，關稅是個開關，一撥，貨就改了路

美國的動作表面是“關稅套利”，本質卻更像在給未來產業(yè)儲備“神經系統(tǒng)”

今年3月，商務部啟動了Section 232銅進口調查；

6月30日報告給出結論——進口銅威脅國家安全；

7月30日，總統(tǒng)宣布對半成品銅與部分衍生品加征50%關稅，精煉銅暫緩到2027年再定，可能分階段15%到30%

政策一出來，貿易商的算盤就響了

從春天到冬天，銅像被抽走的水一樣往美國流

5月，COMEX庫存首次超越LME，到了174,607噸；

到了12月8日，庫存直接沖到454,638噸，較2024年底漲了約388%

與此同時，LME庫存從年初的二十多萬噸滑到約166,600噸

價差也被拉開，COMEX一度比LME貴近950美元/噸（2月峰值）

有人夸張地說過“比倫敦貴2500美元”，但更穩(wěn)妥的數字，是接近一千

這不是“美國官方瘋狂掃貨”，更像一場由關稅預期驅動的套利洪流

交易員看到未來美國本土價會更高，就把原本去亞洲的船，調頭開往紐約

結果美國倉里現貨堆到“夠用一百天”的水平，全球其他地方卻感到發(fā)緊

業(yè)內有說法稱，亞洲倉庫一度出現“提貨當天就成空倉”的驚險時刻，盡管這種說法未被主流媒體全面證實，但緊張是真實的

為什么是銅？

因為它已經不只是“工業(yè)原料”，而是AI時代的動脈與神經

傳統(tǒng)數據中心一個機柜功率不過5到8千瓦，現在的AI機柜能沖到30到150千瓦

功率密度上去，電力傳輸要更粗的銅芯電纜和母排，液冷也要用更多銅，管路的用量是風冷的三到四倍

英偉達GB300這類服務器，單機用銅超過20公斤，全球AI服務器2025年預計出貨210萬臺，一座超大型AI數據中心甚至可能吃掉5萬噸銅

這還沒算新能源車——電動車每輛約100公斤銅，是燃油車的三到四倍，2025年產量有望突破2200萬輛

礦山不是明年就能多出一座的，十到十五年才是一座銅礦的周期

供給是慢變量，AI與新能源的需求卻在快步跑，失衡幾乎寫在墻上

花錢囤現貨，就像在未來的賽道門口放了柵欄——誰要進，先過我這關

這場操作制造了一個很荒誕的畫面：美國過剩，其他地區(qū)緊缺

亞洲和歐洲合計消耗占全球大頭，業(yè)內估算接近九成，卻只拿到不到六成的交易所庫存

庫存鎖在美國，市場流動性就像被擰小了的閥門，風一吹，價就抖

有交易圈消息稱，某大型能源交易商在亞洲倉庫集中提貨，逼得買家競價搶貨；

投行在年末的簡報里也普遍預期，2026年上半年會更緊，摩根大通甚至給出了33萬噸赤字的預測

有人問：這是不是美國在“卡中國的脖子”？

官方不會這么說，他們的口徑是“維護國家安全與關鍵礦產”，但對產業(yè)鏈來說，效果接近

中國消耗全球約一半的銅，自給率卻不高，這讓人直覺上擔心

可現實比直覺更復雜，我們其實早就動了手

第一招，源頭和回收兩頭抓，礦更分散、料更可控

紫金礦業(yè)、江西銅業(yè)這些企業(yè)在非洲、南美持續(xù)布局，剛果（金）對華銅出口近年顯著增長；

國內西南和西藏地區(qū)也有新產能投產；

廢銅回收這塊，過去幾年穩(wěn)步提高，業(yè)內測算占比已超過四成

簡單說，不盯著美國倉庫，我們去礦山、去回收，把“銅”從更廣的渠道搬回家

國家層面也在推進礦產資源戰(zhàn)略儲備與集中采購，給供應鏈加一層緩沖墊

第二招，能少用的地方就少用，夠用就好

特高壓線路采用鋁基導體替代部分銅，傳輸效率照樣能打；

車企通過電驅和線束設計優(yōu)化，把每輛車的用銅做減法；

光伏電站在同功率下也在想辦法降低銅的占比

這不是摳門，是把材料用在刀刃上，讓“缺口”變得更小，也讓別人囤的貨不那么“致命”

第三招，定價權不能全在別人手里

國內的人民幣計價銅期貨成交占比已經在全球前列，約兩成左右

企業(yè)用本幣結算，用期貨去對沖，少吃美元溢價，同時用金融工具把波動熨平

定價是慢功夫，但只要把參與度拉上去，就把話筒往自己這邊挪一點

有人會問，這些夠嗎？

老實說，短期不可能一招制勝，供應緊張在2026年上半年可能還會加劇，價格不排除沖擊更高區(qū)間

可一場資源戰(zhàn)從來不是靠“今天的倉庫”贏的

贏在體系，是產業(yè)、金融、資源三條腿一起走

我想起一位從事海運的朋友說過一句話

“資源是慢變量，政策是快變量，做生意的人得學會在快和慢之間活下來”

美國把閥門擰緊，我們就把管道修多幾條；

他們把價抬高，我們就把材料配方做細一點

沒有哪個國家能永遠靠囤貨壓制別人，尤其在一個對銅的需求像潮水一樣擴散的時代

還有一點別忽視，美國囤貨未必只對中國構成挑戰(zhàn)，它也會反噬自己的產業(yè)空心化

制造業(yè)外移幾十年，要用銅、要建廠、要裝配線，最終還是要有人去干

現貨在倉里是勝利的幻覺，產線開不起來才是真正的焦慮

把話說回到今天：美國囤了大頭庫存確實是壓力，但不是致命

我們有短期的應急辦法，也有長期的修路計劃

市場會繼續(xù)波動，消息面也會繼續(xù)放風，但只要產線不停、礦山在挖、回收在漲、定價在推，就不至于被一紙關稅逼到墻角

這場圍繞銅的較勁，才剛剛開場

未來幾周，看庫存還會不會繼續(xù)向美國傾斜，看國內刺激政策是否落地拉動需求，看交易所價差是否再次拉大

我更關心的是，我們能不能把“慢變量”穩(wěn)住，把“快變量”的噪音降下來

畢竟

銅這件事，說到底是產業(yè)的耐力賽，不是倉庫里的短跑