導(dǎo)語：2025 年 12 月 31 日，國家糧食交易中心正式發(fā)布 1 月 7 日托市小麥競價(jià)銷售公告，首期投放 2017-2020 年產(chǎn)小麥 20 萬噸，標(biāo)志著新年度政策性糧源投放啟動(dòng)，為原本供需寬松的小麥?zhǔn)袌鲈偬碚{(diào)控變量。

公告核心要素解析

投放規(guī)模與區(qū)域分布：總投放量 20 萬噸，分散于河南、江蘇、安徽等 7 省，其中山東、河北各 1 萬噸，河南合計(jì) 8.6 萬噸，區(qū)域分布均衡，體現(xiàn) “試水式” 投放思路。

定價(jià)與資質(zhì)規(guī)則：實(shí)行按年份差異化定價(jià)，2017 年產(chǎn)三等麥 2200 元 / 噸，2020 年產(chǎn) 2380 元 / 噸，等級(jí)價(jià)差 40 元 / 噸；僅限面粉加工企業(yè)競買，且需按水分雜質(zhì)情況增扣量，限定消費(fèi)端定向消化。

糧源屬性特征：投放糧源以 2017-2020 年產(chǎn)陳麥為主，部分包含輕度不宜存糧源，與當(dāng)前市場流通的新麥形成品質(zhì)差異。

對(duì)市場的多維影響

供應(yīng)端：壓力疊加但可控

此次托市拍賣與多地地儲(chǔ)小麥輪出形成 “雙拍” 格局，近期湖北、山東等省已累計(jì)投放地儲(chǔ)小麥 12 萬噸，短期內(nèi)市場糧源供給顯著增加。不過 20 萬噸的托市投放量分散至全國主產(chǎn)區(qū)，單區(qū)域沖擊有限，且定向粉企的規(guī)則設(shè)計(jì)避免了糧源過度分流。

需求端：剛需支撐難抵壓價(jià)心態(tài)

當(dāng)前面粉消費(fèi)雖臨近節(jié)日，但走貨未達(dá)預(yù)期，中小粉企開機(jī)率偏低，采購態(tài)度謹(jǐn)慎。托市糧源定價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)差不大，部分年份糧源具備性價(jià)比，可能進(jìn)一步強(qiáng)化企業(yè)壓價(jià)收購意愿；而小麥與玉米價(jià)差仍超 200 元 / 噸，飼用替代需求難以拓展，整體需求支撐乏力。

市場情緒：偏空主導(dǎo)但恐慌性有限

公告落地后，持糧主體避險(xiǎn)情緒上升，賣糧意愿增強(qiáng)，前期已有物流數(shù)據(jù)顯示找車賣糧現(xiàn)象增加。不過年末多場拍賣流拍的情況，反映市場承接力不足，也降低了貿(mào)易商追空動(dòng)力；且政策端仍有糧食安全托底，市場對(duì)大跌的預(yù)期較弱，更多呈現(xiàn)謹(jǐn)慎觀望心態(tài)。

后市展望與關(guān)注焦點(diǎn)

短期來看，小麥?zhǔn)袌鰧⒀永m(xù)震蕩偏弱格局，供應(yīng)增加與需求疲軟的矛盾難以快速緩解，但政策 “試水式” 投放的節(jié)奏的控制，將抑制大幅下行空間。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注三大方向：一是拍賣成交率與成交價(jià)，若流拍率高企，可能影響后續(xù)投放力度；二是年前面粉備貨需求釋放情況，能否形成階段性需求支撐；三是玉米行情波動(dòng)，若玉米價(jià)格走強(qiáng)縮小價(jià)差，將間接利好小麥飼用替代需求。

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