2025年過去了，我一直想寫點(diǎn)總結(jié)性的東西，

但這一年給人的體感是復(fù)雜的，股市一片熱，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)卻感到冰冷，個(gè)別的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)了，但大部分還是壓抑，

總體就是抽象，但看了不少數(shù)據(jù)，總結(jié)下來，這確實(shí)是一場(chǎng)A股股市和現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)的脫軌大戲，

比如我看了眼MSCI全球指數(shù)，發(fā)現(xiàn)有統(tǒng)計(jì)的71個(gè)成熟國(guó)家MSCI股指中，竟然漲幅中位數(shù)高達(dá)32%，

其中表現(xiàn)突出的有韓國(guó)97%，南非73%，越南65%，墨西哥50%等等，中國(guó)的漲幅28%，排名在41位，

其次是大宗商品，紐約COMEX黃金漲幅56%，白銀漲幅130%，銅漲幅32%，

這說明一個(gè)美元指數(shù)下去（全年跌幅9%），讓成千上萬(wàn)個(gè)資產(chǎn)都站起來了，頗有點(diǎn)一鯨落萬(wàn)物生的味道，

因此我們回看中國(guó)這波牛市，9.24到年末的2700點(diǎn)漲到3300點(diǎn)這段確實(shí)是極致悲觀下的財(cái)Z刺激反轉(zhuǎn)，

但2025年全年的3300到4000，則屬于全球牛市共振，是特殊背景下的產(chǎn)物，

至于牛市之下為何經(jīng)濟(jì)體感糟糕，關(guān)鍵的因素就在于股市共振背后，是房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的崩盤，

根據(jù)《百城價(jià)格指數(shù)報(bào)告》顯示，2025年百城二手住宅價(jià)格累計(jì)下跌約7.5%-8.5%，且連續(xù)20多個(gè)月環(huán)比下跌，

注意這還只是公開數(shù)據(jù)，目前很多平臺(tái)被關(guān)停顯示，實(shí)際不少二三線城市二手房下跌幅度超過兩成，

這種割裂導(dǎo)致了，雖然【美聯(lián)儲(chǔ)降息+美元貶值】帶來流動(dòng)性釋放，股市估值得以拉升， 但掛鉤內(nèi)需的房地產(chǎn)和消費(fèi)板塊卻一蹶不振，造成極其的割裂，

考慮到我國(guó)居民的資產(chǎn)平均70%都是房產(chǎn)，只有不到20%是金融資產(chǎn)，

因此即便2025年是大宗商品和股市大年，但因?yàn)檎鎸?shí)房?jī)r(jià)跌了10%以上，因此把全資產(chǎn)要素一起算進(jìn)來，居民賬面財(cái)富也是縮水的，

此外我們說的股市大年，更多表示的是指數(shù)業(yè)績(jī)，但現(xiàn)實(shí)情況是大部分中小散戶并沒有吃到這個(gè)收益，

根據(jù)東財(cái)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年股民賺錢的比例只有不到4成，賺5%就能跑贏一大半的股友，

資金量在100萬(wàn)以上的高凈值賬戶，盈利比例高達(dá)90%以上，

而資金量在10萬(wàn)元以下的小散戶，幾乎是“全軍覆沒”，虧損比例高達(dá)90%-98%。

這就導(dǎo)致一邊房產(chǎn)縮水，財(cái)富效應(yīng)消失，一邊股市造富效應(yīng)并未普及，

加上外資企業(yè)持續(xù)的撤離仍在繼續(xù)（外資投資繼續(xù)同比-9%），導(dǎo)致就業(yè)崗位減少，畢業(yè)即失業(yè)現(xiàn)象加劇，

綜合一系列原因，導(dǎo)致居民消費(fèi)依舊萎靡不振，CPI和PPI繼續(xù)低位徘徊，

因此今年GDP增長(zhǎng)預(yù)期雖然達(dá)到5%，但一般公共預(yù)算收入增長(zhǎng)僅0.8%，

其中稅收收入同比1.8%，個(gè)人所得稅同比1.7%，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的紅利還沒有完全反饋到個(gè)體上來，

這給予警示信號(hào)，我們看到股市增長(zhǎng)的同時(shí)，也要明白估值的波動(dòng)只是短周期的振動(dòng)，無法構(gòu)成長(zhǎng)久性的利好，甚至高估值還要面臨回歸的壓力，

長(zhǎng)期股市本質(zhì)是經(jīng)濟(jì)的一面鏡子，未來的路線，依然是要回歸到企業(yè)盈利增長(zhǎng)帶動(dòng)【回購(gòu)+分紅】這條路上來。

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再說說我個(gè)人，2025年場(chǎng)內(nèi)賬戶40%多，期貨賬戶79%，基金賬戶和投顧組合賬戶19%，全賬戶統(tǒng)計(jì)收益在51%左右，

這個(gè)收益率總體還是比較滿意的，比上一年要高出不少，

收益的來源，一方面是來自于全天候里面的黃金和海外股市ETF，其上漲帶來的基本收益是最核心的，加上我的倉(cāng)位保持在150%-200%，【高倉(cāng)位+持有躺平】是我今年獲利豐厚的關(guān)鍵之一，

這也和我去年說的百年變局下的底層邏輯一致，已經(jīng)踐行一年多了。

其次我也通過場(chǎng)內(nèi)的換車套利獲利頗豐，

比如1月份的德國(guó)、法國(guó)，10月份的日經(jīng)和納指，道瓊斯，再比如12月的黃金各種LOF，這些ETF/LOF溢價(jià)率基本都達(dá)到過5-10%以上，

我在沒有溢價(jià)的時(shí)候建倉(cāng)，基于標(biāo)的漲幅本身之外，分別陸續(xù)吃了5%-10%的增外收益，

總體上，我去年的核心收益來源就是【超高倉(cāng)位+多元資產(chǎn)配置+換車輪動(dòng)】組成的核心收益群。

但除此之外也有研究一些其他的獲利工具，比如今年9月在A股估值較高，動(dòng)量衰弱時(shí)，我在做空中證1000期指的同時(shí)，做多海外市場(chǎng)（日經(jīng)為主），賺兩邊的收益收斂，最終成功賺了15%左右跑路，

再比如去年4月份對(duì)等關(guān)稅極度恐慌的時(shí)候（VIX高達(dá)40+）買入SVIX做空波動(dòng)率，最終在收益率30%左右的時(shí)候提前賣出，

再比如最近12月份國(guó)內(nèi)白銀相對(duì)海外白銀溢價(jià)12%時(shí)，買入紐約COMEX白銀做空國(guó)內(nèi)SHFE白銀，最終溢價(jià)回落到5%，收益7%左右退出，

類似的小案例比較多就不一一列舉，最近一次操作就是在白銀VIX飆升到70以上時(shí)分批賣期權(quán)做空波動(dòng)率，目前還處在收權(quán)利金扛波動(dòng)階段，戰(zhàn)果尚未可知~

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當(dāng)然，去年的投資策略并不完美，還有極大的改進(jìn)空間，比如我換車套利時(shí)，總是在溢價(jià)率剛啟動(dòng)時(shí)就撤退，沒有吃到尾部行情，

其次在金銀比高位時(shí)，我用一些白銀替代了黃金的倉(cāng)位，但白銀只有2%左右，白銀倉(cāng)位實(shí)在過少，限制了我的總投資收益率，

主要是我因?yàn)橹巴顿Y白銀經(jīng)驗(yàn)過少，這是輕倉(cāng)嘗試，認(rèn)知不足導(dǎo)致的；

另外BTC、ETH今年表現(xiàn)也是讓人辣眼睛，在美元指數(shù)下跌，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)走牛的情況下，大餅全年反倒下跌了11%和14%，屬于“拉跨”到極致的資產(chǎn)，

不過因?yàn)橘I量不多（倉(cāng)位固定卡在5%以內(nèi)），還沒把我給拖入泥坑里，

當(dāng)然我對(duì)這倆資產(chǎn)長(zhǎng)期表現(xiàn)并不太擔(dān)心，只要是稀缺資產(chǎn)，市場(chǎng)總會(huì)輪動(dòng)到家門前的。

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最后，凡爾賽的講，去年對(duì)于我個(gè)人來說，是全面豐收的大年，有三個(gè)方面：

一方面是投資收益的豐收，這點(diǎn)前面提到了；

其次是成就感的豐收，以及知識(shí)體系的豐收；

在我推出的全天候-永久策略投顧組合上，目前有96%的投資者都實(shí)現(xiàn)了盈利（4%是剛跟投不久的），組合已給投資人總盈利帶來3000萬(wàn)，

并且過去一年里，我不斷輸出內(nèi)容，用數(shù)百萬(wàn)的閱讀量，讓很多人開始真正踐行全天候的多元資產(chǎn)配置思路和框架，同時(shí)獲得了不菲收益，這是我做出的社會(huì)貢獻(xiàn)。

最后就是知識(shí)體系的豐收，

2025年，不管是我個(gè)人的學(xué)習(xí)速度還是投資能力或者內(nèi)容輸出能力都大大加快了，

得益于gemini和chatgpt模型的大進(jìn)化，讓我可以以超過300%的速度去快速認(rèn)知新事物，從而擯棄傳統(tǒng)低效的看書查資料、網(wǎng)頁(yè)搜索學(xué)東西的方法，

這也是我一直和大家說的，未來的時(shí)代，普通人要么接受全民共產(chǎn)，做一個(gè)家有機(jī)器人，幸?？鞓返男∈忻?，要么借力AI，去做AI調(diào)配者~

展望2026年，可能投資并不會(huì)比2025年要輕松，

因?yàn)槿ツ昙仁菣?quán)益資產(chǎn)的歷史性大年，股市的估值擺脫了歷史低位，同時(shí)又是大宗商品的大年，黃金、白銀紛紛創(chuàng)出歷史新高，

但這種情況下又因?yàn)樾庞秘泿诺某掷m(xù)貶值，如果只是貿(mào)然空倉(cāng)等待下跌，也絕不是一個(gè)好的方案，

所以我會(huì)繼續(xù)傾向于大家做好全球大類資產(chǎn)配置的策略，

不管是明年真的爆發(fā)S3，脫鉤背景加劇，黃金繼續(xù)唱主角（短短兩天，馬杜羅被抓了，伊朗鬧革命了...）

還是AI技術(shù)應(yīng)用端井噴，生產(chǎn)率起飛，驅(qū)動(dòng)股市再次暴漲，

再或者全球經(jīng)濟(jì)衰退，啟動(dòng)降息美債大幅走強(qiáng)，

亦或是被一場(chǎng)新的疫情席卷，黑天鵝突發(fā)，流動(dòng)性收緊現(xiàn)金為王，

我手里還是盡可能多元，平衡地去配置這些資產(chǎn)，從容應(yīng)對(duì)，笑看風(fēng)云~