出品|中訪網(wǎng)

審核|李曉燕

2025年12月31日，資本市場(chǎng)傳來(lái)重磅消息——著名策略分析師張憶東通過(guò)個(gè)人公眾號(hào)官宣離職，結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)19年的興業(yè)證券職業(yè)生涯。這位被譽(yù)為“賣方研究標(biāo)桿”的資深分析師，將在職業(yè)生涯后半程轉(zhuǎn)型海外業(yè)務(wù)，專注香港及海外資本市場(chǎng)拓展，為中國(guó)資產(chǎn)的全球價(jià)值傳播開啟新征程。

公開資料顯示，張憶東擁有復(fù)旦大學(xué)國(guó)際金融系學(xué)士、碩士學(xué)位及上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院EMBA背景，從業(yè)23年來(lái)始終深耕A股、港股策略研究領(lǐng)域。2006年加入興業(yè)證券后，他先后擔(dān)任經(jīng)濟(jì)與金融研究院副院長(zhǎng)、全球首席策略分析師等核心職務(wù)，同時(shí)兼任興證（香港）金控副行政總裁、興證國(guó)際副總裁，成為連接境內(nèi)外資本市場(chǎng)的重要紐帶。在他的推動(dòng)下，興業(yè)證券海外研究業(yè)務(wù)從無(wú)到有、從小到大，逐步構(gòu)建起覆蓋A股、港股及海外中概股的全維度研究體系，為機(jī)構(gòu)投資者提供了兼具前瞻性與實(shí)操性的專業(yè)支持。

作為行業(yè)公認(rèn)的頂尖策略分析師，張憶東斬獲新財(cái)富、水晶球、金牛獎(jiǎng)等多項(xiàng)權(quán)威評(píng)選“全滿貫”，更是總量研究領(lǐng)域首位新財(cái)富白金分析師（累計(jì)7年第一）、鉆石分析師（累計(jì)10年第一）。他提出的“中國(guó)核心資產(chǎn)”理念被境內(nèi)外機(jī)構(gòu)廣泛認(rèn)同，代表作《敦刻爾克大撤退》《螺螄殼里做道場(chǎng)》等深度報(bào)告，多次精準(zhǔn)預(yù)判市場(chǎng)趨勢(shì)，成為資本市場(chǎng)的“投資指南”。在2021年興業(yè)證券30周年訪談中，這位光環(huán)加身的分析師回顧與團(tuán)隊(duì)逆境打拼的歲月時(shí)幾度哽咽，那些被質(zhì)疑、被嘲諷卻依然堅(jiān)持“求支持”的創(chuàng)業(yè)故事，印證了他對(duì)研究事業(yè)的赤誠(chéng)與堅(jiān)守。

離職前夕，張憶東在興業(yè)證券2026年度策略會(huì)上發(fā)表了最后一次機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)，依然保持著對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的堅(jiān)定信心。他判斷，2026年作為“十五五”規(guī)劃開局之年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)名義GDP增速改善、通脹溫和修復(fù)的積極態(tài)勢(shì)，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息周期開啟，AI浪潮將成為驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的核心動(dòng)力，其發(fā)展軌跡更類似1996—1998年的互聯(lián)網(wǎng)浪潮，具備可持續(xù)性發(fā)展基礎(chǔ)。

在資金面與資產(chǎn)配置方面，張憶東的預(yù)判極具參考價(jià)值。他指出，2026年港股將迎來(lái)“中美友好期”，人民幣匯率有望回歸“6字頭”時(shí)代，中國(guó)名義GDP改善將吸引配置型外資回流，而160萬(wàn)億元居民存款的股市配置需求也將持續(xù)釋放。具體來(lái)看，四大投資方向值得關(guān)注：以AI、軍工、能源科技為代表的成長(zhǎng)賽道；低利率環(huán)境下的高勝率生息資產(chǎn)；受益于供應(yīng)鏈重構(gòu)的出海型傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)；以及黃金、稀土等全球秩序重構(gòu)時(shí)代的核心資產(chǎn)。他特別提醒投資者，應(yīng)“淡化短期經(jīng)濟(jì)體感，立足中長(zhǎng)期邏輯”，克制市場(chǎng)情緒帶來(lái)的恐慌，從容把握中國(guó)牛市機(jī)遇。

談及當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)格局，張憶東認(rèn)為“大國(guó)博弈”是大類資產(chǎn)配置的核心邏輯。美國(guó)債務(wù)杠桿率已超120%，每年還本付息壓力巨大，其依賴債務(wù)擴(kuò)張的繁榮模式暗藏危機(jī)，AI領(lǐng)域可能形成“剛性泡沫”；而中國(guó)房地產(chǎn)拖累最嚴(yán)重的階段即將過(guò)去，制造業(yè)優(yōu)勢(shì)與科技創(chuàng)新的深度融合，正開啟新一輪“朱格拉周期”，中國(guó)資產(chǎn)的中長(zhǎng)期價(jià)值重估已然啟動(dòng)。

對(duì)于張憶東的離職，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院表示充分尊重其個(gè)人選擇，并對(duì)其作出的杰出貢獻(xiàn)致以衷心感謝。據(jù)了解，經(jīng)過(guò)多年培育，興業(yè)證券研究團(tuán)隊(duì)已發(fā)展至200余人規(guī)模，全面覆蓋各類市場(chǎng)與行業(yè)，2025年在多項(xiàng)權(quán)威評(píng)選中名列前茅，醫(yī)藥行業(yè)首席分析師孫媛媛等明星分析師持續(xù)涌現(xiàn)，形成了“明星引領(lǐng)、梯隊(duì)完備”的人才格局。公司明確表示，張憶東的離職不會(huì)影響相關(guān)業(yè)務(wù)開展，未來(lái)將繼續(xù)秉持“研究發(fā)現(xiàn)價(jià)值，研究創(chuàng)造價(jià)值”的核心理念，深化全球戰(zhàn)略布局。

職業(yè)生涯中，張憶東留給行業(yè)的不僅有精準(zhǔn)的市場(chǎng)預(yù)判，更有寶貴的職業(yè)箴言。他對(duì)年輕人提出的“四心準(zhǔn)則”——盡早拼命干的初心、開放借力的章法、感恩平臺(tái)的誠(chéng)意、敬畏市場(chǎng)的謙卑，成為從業(yè)者的成長(zhǎng)指南。如今，這位始終保持學(xué)習(xí)熱情的資深分析師，選擇在全球資本市場(chǎng)變革的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)轉(zhuǎn)戰(zhàn)海外，既是個(gè)人職業(yè)規(guī)劃的自然延伸，更是中國(guó)資產(chǎn)“走出去”的時(shí)代縮影。