1. 前言

2. 大家好，我是言叔。你還記得幾年前片仔癀在藥房里的盛況嗎？一粒難求，黃牛守在門口加價(jià)收購(gòu)，價(jià)格一度飆升至接近一部旗艦手機(jī)的水平。

3. 那時(shí)的它與茅臺(tái)齊名，被冠以“高端消費(fèi)雙子星”的稱號(hào)，坊間甚至流傳著“存茅臺(tái)不如藏片仔癀”的說法，被視為兼具保健與投資價(jià)值的“東方神藥”。

4. 可世事無(wú)常，如今的片仔癀早已不復(fù)往日輝煌。市場(chǎng)價(jià)格相比最高點(diǎn)縮水超過六成，當(dāng)年搶購(gòu)囤積的人群，如今成了名副其實(shí)的“高位接盤者”。

5. 這顆從治病良方演變?yōu)樯莩奁贰⒃俦话b成金融資產(chǎn)的小藥丸，究竟是如何一步步跌下神壇的？

6. “神藥”的誕生

7. 每一款被捧上云端的產(chǎn)品，背后都有一套深入人心的敘事邏輯，片仔癀正是憑借一段傳奇歷史完成了最初的信仰構(gòu)建。

8. 明嘉靖三十四年（1555年），一位因不滿朝政而選擇出走的宮廷御醫(yī)，輾轉(zhuǎn)流落至福建漳州，在東郊璞山巖寺剃度為僧。

9. 目睹當(dāng)?shù)匕傩诊柺軣岫灸[痛之苦，他便將隨身攜帶的皇家秘方取出，結(jié)合地方病癥特點(diǎn)，采用特殊工藝制成一種可內(nèi)服亦可外敷的藥錠。

10. 因其見效迅速，只需切下一小片即可緩解癥狀，“癀”在當(dāng)?shù)胤窖灾幸庵秆装Y熱毒，因此得名“片仔癀”——即“一片退癀”之意。

11. 隨著晚清時(shí)期漳州人“下南洋”謀生的浪潮，這款藥物也隨之遠(yuǎn)渡重洋，在東南亞華人圈中廣泛傳播，逐漸成為華僑家庭必備的“護(hù)身符”，為其日后國(guó)際化奠定了深厚群眾基礎(chǔ)。

12. 數(shù)百年來，其配方和炮制技藝始終未對(duì)外公開，這種神秘性不僅增強(qiáng)了品牌吸引力，也成為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的獨(dú)特護(hù)城河。

13. 除了文化積淀，片仔癀還擁有實(shí)實(shí)在在的權(quán)威背書，構(gòu)成了難以復(fù)制的核心優(yōu)勢(shì)。

14. 1992年，國(guó)家中醫(yī)藥管理局與國(guó)家保密局聯(lián)合將其列為絕密級(jí)國(guó)家重點(diǎn)保護(hù)中藥制劑，處方及工藝至今仍未解密，全國(guó)僅有兩款中藥享有此等級(jí)待遇，另一款便是云南白藥。

15. 1994年，它又被認(rèn)定為國(guó)家一級(jí)中藥保護(hù)品種；2011年，其傳統(tǒng)制作技藝成功入選國(guó)家級(jí)非物質(zhì)文化遺產(chǎn)名錄，雙重身份加持使其在市場(chǎng)上具備了近乎壟斷的地位。

16. 真正推動(dòng)片仔癀實(shí)現(xiàn)價(jià)值躍遷的，是其功能定位的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移。

17. 根據(jù)官方說明書，該藥主要用于治療急慢性病毒性肝炎，同時(shí)具備清熱解毒、涼血化瘀、消腫止痛等功效，屬于典型的傳統(tǒng)中成藥范疇。

18. 然而在市場(chǎng)推廣過程中，醫(yī)療屬性被悄然弱化，養(yǎng)生保健功能卻被不斷放大。

19. 在大眾認(rèn)知中，它不再是專治肝病的藥品，而是演變?yōu)閼?yīng)對(duì)現(xiàn)代生活方式病的“萬(wàn)能調(diào)理劑”。

20. 吃火鍋怕上火、熬夜加班傷身、應(yīng)酬飲酒前護(hù)肝、脂肪代謝異常想“刮油”……甚至連情緒焦慮也被納入使用場(chǎng)景之中，各種民間用法廣為流傳。

21. 此類用途泛化使其成功避開醫(yī)�？刭M(fèi)與集采政策監(jiān)管，獲得了自主定價(jià)的空間，也為后續(xù)資本運(yùn)作創(chuàng)造了條件。

22. 從企業(yè)成長(zhǎng)路徑來看，片仔癀的發(fā)展離不開體制內(nèi)的強(qiáng)力支撐。

23. 新中國(guó)成立后，漳州制藥廠正式組建，片仔癀成為其獨(dú)家生產(chǎn)產(chǎn)品。1999年完成國(guó)企改制，漳州片仔癀藥業(yè)股份有限公司掛牌成立。

24. 2003年，這家地方國(guó)資控股的企業(yè)成功登陸A股市場(chǎng)。漳州市國(guó)資委持有57.9%股權(quán)，為企業(yè)提供了穩(wěn)定的政策傾斜與資源保障。

25. 神藥變“理財(cái)品”

26. 具備了文化底蘊(yùn)、獨(dú)家資質(zhì)與功能重塑三大要素后，片仔癀若想復(fù)制茅臺(tái)神話，還需一個(gè)關(guān)鍵策略——實(shí)施“限量提價(jià)”模式。而稀缺原料的存在，恰好為此提供了天然借口。

27. 查閱產(chǎn)品說明可知，片仔癀的主要成分包括牛黃、麝香、三七和蛇膽，均為中藥材中的珍稀品類，其中尤以麝香最為緊俏。

28. 麝香來源于國(guó)家一級(jí)保護(hù)動(dòng)物林麝，是雄性個(gè)體香囊的分泌物，每頭成年公麝每年僅能采集10至20克。

29. 盡管已有林麝人工養(yǎng)殖項(xiàng)目，但由于其性格敏感、繁殖難度高，規(guī)模化供應(yīng)極為困難，導(dǎo)致天然麝香價(jià)格長(zhǎng)期維持高位，目前零售市場(chǎng)報(bào)價(jià)已達(dá)每公斤65萬(wàn)至70萬(wàn)元，幾乎與黃金持平。

30. 而每一粒片仔癀膠囊含有0.09克天然麝香，原材料成本占比極高，這一特性讓企業(yè)漲價(jià)顯得合情合理。

31. 自2004年至2020年的十六年間，片仔癀共進(jìn)行十九次調(diào)價(jià)，單粒售價(jià)由最初的325元逐步攀升至590元。

32. 到2021年，公司進(jìn)一步推出嚴(yán)格限購(gòu)措施：消費(fèi)者需憑身份證和醫(yī)生處方，每月最多只能購(gòu)買兩粒。

33. 這種人為制造稀缺感的做法迅速點(diǎn)燃市場(chǎng)熱情，各大藥店門前排起長(zhǎng)隊(duì)搶購(gòu)的畫面頻頻出現(xiàn)，堪比樓市火爆時(shí)期的購(gòu)房搖號(hào)現(xiàn)場(chǎng)。

34. 更重要的是，片仔癀成功嵌入高端社交場(chǎng)景，與茅臺(tái)共同構(gòu)成商務(wù)宴請(qǐng)的“標(biāo)配組合”。

35. “喝茅臺(tái)之前先吃片仔癀護(hù)肝”成為精英階層流行的健康儀式，它的角色早已超越藥品本身，演變?yōu)樯矸菹笳髋c禮品硬通貨，頻繁出現(xiàn)在婚嫁、節(jié)禮、商務(wù)饋贈(zèng)等重要場(chǎng)合。

36. 2021年，片仔癀迎來巔峰時(shí)刻。當(dāng)年市值突破三千億元大關(guān)，穩(wěn)居中藥行業(yè)首位，遠(yuǎn)超同仁堂、云南白藥等老牌勁旅。

37. 當(dāng)時(shí)同仁堂與白云山的總市值僅為四百余億，尚不足其十分之一。

38. 在炒作風(fēng)潮推動(dòng)下，單粒實(shí)際成交價(jià)一度沖高至1600元，不少投資者陷入“買股票+囤實(shí)物”的雙重投機(jī)熱潮，篤信這枚小藥丸將持續(xù)增值。

39. 價(jià)格跳水，業(yè)績(jī)滑坡

40. 物極必反，盛極而衰本就是市場(chǎng)的鐵律。自2021年起，片仔癀的神話開始松動(dòng)。

41. 尤其進(jìn)入2023年后，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)承壓，高端消費(fèi)持續(xù)降溫，片仔癀的價(jià)格體系隨之瓦解。

42. 截至2025年，主流電商平臺(tái)上的實(shí)際成交價(jià)已回落至590元/粒，等于官方指導(dǎo)價(jià)，較此前高點(diǎn)下跌逾22%。

43. 二手回收市場(chǎng)更是慘不忍睹：2025年產(chǎn)新品回收價(jià)僅530元，2024年產(chǎn)的跌至480元，臨近保質(zhì)期的產(chǎn)品甚至跌破400元大關(guān)，相較1600元的歷史峰值跌幅超過60%，可謂連遭重挫。

44. 價(jià)格崩塌直接拖累企業(yè)基本面。2025年三季度財(cái)報(bào)顯示，前三季度營(yíng)收為74.42億元，同比下滑11.93%；凈利潤(rùn)降幅接近21%。

45. 市值也從2021年的3000億高峰萎縮至1000多億，四年蒸發(fā)近2000億元，平均每天損失約1.3億元，頹勢(shì)比茅臺(tái)更為顯著。

46. 市場(chǎng)生態(tài)發(fā)生根本逆轉(zhuǎn)。昔日靠倒賣片仔癀賺取差價(jià)的黃牛群體集體退出，當(dāng)前單粒利潤(rùn)不足8元，扣除時(shí)間與運(yùn)營(yíng)成本后幾乎無(wú)利可圖，多數(shù)轉(zhuǎn)向黃金、收藏品等更穩(wěn)健領(lǐng)域。

47. 曾經(jīng)活躍的片仔癀投資交流群，現(xiàn)已轉(zhuǎn)型為金價(jià)行情討論組；線下門店也從門庭若市變?yōu)槔淅淝迩�，無(wú)人問津。

48. 面對(duì)困境，片仔癀也在積極尋求轉(zhuǎn)型突圍。企業(yè)持續(xù)加大科研投入，開展抗腫瘤、肝臟疾病等領(lǐng)域的臨床研究，相關(guān)成果曾入選年度中醫(yī)藥十大科技進(jìn)展榜單。

49. 同時(shí)布局化妝品、牙膏、漱口水等個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品線，拓展大健康產(chǎn)業(yè)版圖，試圖打造新的盈利引擎。

50. 不過目前來看，這些新業(yè)務(wù)尚未形成規(guī)模效應(yīng)，短期內(nèi)難以彌補(bǔ)主業(yè)下滑帶來的缺口，品牌整體仍處于下行通道。

51. 囤貨者虧慘了

52. 此輪泡沫破裂，最受打擊的是那些在高位大量囤積藥品的個(gè)人買家。

53. 據(jù)言叔了解，許多人在2021年以每粒1600元的價(jià)格購(gòu)入數(shù)十甚至上百粒，如今這批藥品大多已過期，變成難以處理的“廢品”。

54. 醫(yī)學(xué)專家明確指出，過期片仔癀可能發(fā)生化學(xué)降解，產(chǎn)生有毒物質(zhì)，不僅失去原有療效，反而可能對(duì)身體造成傷害。

55. 這些曾經(jīng)滿懷信心的投資人，不僅本金全損，還要面對(duì)藥品處置難題，徹底淪為資本游戲的犧牲者。

56. 從行業(yè)視角審視，片仔癀熱度退潮實(shí)則是市場(chǎng)理性的回歸過程。

57. 藥品的本質(zhì)在于治病救人，一旦被過度金融化，脫離臨床需求，便會(huì)走向畸形發(fā)展。

58. 此次價(jià)格暴跌將促使整個(gè)行業(yè)重新思考中藥的真實(shí)價(jià)值，遏制“把藥當(dāng)理財(cái)產(chǎn)品炒”的非理性傾向，引導(dǎo)更多企業(yè)回歸研發(fā)創(chuàng)新與民生服務(wù)的根本使命。

59. 結(jié)語(yǔ)

60. 片仔癀神話的破滅，本質(zhì)上是價(jià)格嚴(yán)重偏離內(nèi)在價(jià)值后的必然修正。

61. 從需求側(cè)看，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化導(dǎo)致高端宴請(qǐng)減少，消費(fèi)者趨于理性，其禮品屬性大幅削弱。

62. 從產(chǎn)品角度看，藥品具有明確保質(zhì)期限，不具備長(zhǎng)期儲(chǔ)存價(jià)值，此前的天價(jià)本質(zhì)是由市場(chǎng)情緒驅(qū)動(dòng)的溢價(jià)，情緒退潮后價(jià)格自然回歸合理區(qū)間。

63. 對(duì)于中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)而言，片仔癀五百年的傳承根基在于守護(hù)人類健康的初心，而非資本炒作的工具。

64. 當(dāng)“藥茅”光環(huán)褪去，中藥企業(yè)唯有回歸藥品本質(zhì)，專注科技創(chuàng)新，提升真實(shí)療效，回應(yīng)民眾健康訴求，才能贏得可持續(xù)未來。

65. 藥品是用來治病的，不是用來投機(jī)的，這一點(diǎn)應(yīng)當(dāng)成為全社會(huì)的共識(shí)。