哈嘍，大家好，今天小墨這篇評論，主要來分析連續(xù)三年財務(wù)造假的*ST長藥面臨退市危機(jī)，7家子公司破產(chǎn)終結(jié)最后自救希望。

12月29日上午，ST長藥收到湖北省十堰市中級人民法院送達(dá)的裁定書和決定書，法院決定終結(jié)公司預(yù)重整程序，不予受理對公司的重整申請。

同日，法院還裁定終止長江星等七家子公司實(shí)質(zhì)合并重整程序，宣告這七家公司破產(chǎn)，

對于這家已經(jīng)連續(xù)虧損三年的公司來說，這意味著最后的自救之路被徹底堵死。

12月26日，就在法院宣布破產(chǎn)前三天，*ST長藥收到中國證監(jiān)會下發(fā)的《行政處罰事先告知書》。經(jīng)查，2021年至2023年，長江星子公司湖北長江源制藥有限公司、湖北新峰制藥有限公司制作虛假的入庫單、出庫單等，在沒有發(fā)生真實(shí)銷售業(yè)務(wù)的情況下確認(rèn)收入。

*ST長藥2021年至2023年年度報告分別虛增營業(yè)收入21,532.38萬元、28,373.66萬元、23,363.46萬元，占當(dāng)期對外披露營業(yè)收入的9.12%、17.57%、19.51%，虛增利潤總額5,640.14萬元、6,337.52萬元、4,370.50萬元，占當(dāng)期對外披露利潤總額絕對值的35.62%、88.23%、6.42%。同時，由于2022年對長江偉創(chuàng)中藥城交易中心工程項目未合理確認(rèn)損失，導(dǎo)致公司2022年年度報告虛增利潤總額455.24萬元。

證監(jiān)會擬對上市公司罰款1000萬元，對14名責(zé)任人員合計罰款3100萬元，主導(dǎo)造假的原總經(jīng)理羅明被處以500萬元頂格罰款，并被采取終身證券市場禁入措施。負(fù)責(zé)實(shí)際執(zhí)行造假的長江星高管楊正輝被處以300萬元罰款及10年市場禁入。

根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》，*如根據(jù)正式的處罰決定書結(jié)論，ST長藥觸及重大違法強(qiáng)制退市情形，公司股票將被終止上市。*ST長藥股票于2025年12月29日起被疊加實(shí)施退市風(fēng)險警示。這家公司成為年內(nèi)第15家觸及此紅線的上市公司，數(shù)量創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。

回顧*ST長藥此次重整歷程，2025年1月20日，十堰中院決定對公司啟動預(yù)重整，并指定上海市錦天城律師事務(wù)所擔(dān)任公司預(yù)重整期間的臨時管理人。

2025年3月10日，法院裁定受理長江星破產(chǎn)重整一案。2025年3月27日，法院裁定受理七家子公司長江星、長江源、長江豐、新峰制藥、長江偉創(chuàng)、舒惠濤、安博制藥合并重整。

2025年9月11日，經(jīng)管理人申請，法院作出《批復(fù)》，同意長江星等七家公司重整延期至2025年12月27日。截至重整期限屆滿，長江星等七家公司未按期提交重整計劃草案。

2025年12月24日，管理人以長江星等七家公司重整期即將屆滿，公司未能按期提交重整計劃草案為由，向法院申請終止重整程序。2025年12月26日，臨時管理人向法院提交終結(jié)長藥控股預(yù)重整程序的申請。法院認(rèn)為，長藥控股在預(yù)重整期間未能提交預(yù)重整方案，明顯缺乏重整可行性。

法院于2025年12月27日裁定，終止長江星、長江源、長江豐、新峰制藥、長江偉創(chuàng)、舒惠濤、安博制藥實(shí)質(zhì)合并重整程序，宣告這七家公司破產(chǎn)。12月29日，法院決定終結(jié)長江醫(yī)藥控股股份有限公司預(yù)重整程序，不予受理對公司的重整申請。

在此之前，*ST長藥今年4月已因財務(wù)原因被實(shí)施退市風(fēng)險警示和其他風(fēng)險警示。2022年起，*ST長藥已虧損三年，公司2022-2024扣非凈利潤分別為-7639.48萬元、-6.32億元、-5.69億元。

*ST長藥近三年營業(yè)收入由2022年的16.15億元，2023年的11.98億元下降到2024年的1.12億元，下滑嚴(yán)重。同時，大量債務(wù)逾期，部分債權(quán)人已提起訴訟，導(dǎo)致大量銀行賬戶被凍結(jié)、資產(chǎn)被查封。

值得注意的是，*ST長藥2025年第三季度期末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為-6.43億元。若經(jīng)審計的2025年度期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，公司股票將被實(shí)施財務(wù)類強(qiáng)制退市。

在12月29日股價跌停后，12月30日上午，*ST長藥股價再次大跌17.80%，午盤收于0.97元/股。相較于歷史市值最高點(diǎn)，已蒸發(fā)超90%。

從財務(wù)造假到子公司破產(chǎn)，從重整失敗到即將退市，*ST長藥的案例再次向市場傳遞出清晰信號：財務(wù)造假之路已然不通，任何挑戰(zhàn)規(guī)則底線者都將被堅決清出市場。

資本市場正加速構(gòu)建"有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰"的良性循環(huán)機(jī)制，退市制度改革持續(xù)深化，市場生態(tài)將不斷優(yōu)化。