數(shù)字人民幣迎來計(jì)息時(shí)代

中國人民銀行出臺(tái)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)數(shù)字人民幣管理服務(wù)體系和相關(guān)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的行動(dòng)方案》，從機(jī)制上明確了數(shù)字人民幣將從數(shù)字現(xiàn)金時(shí)代邁入數(shù)字存款貨幣時(shí)代。新一代數(shù)字人民幣計(jì)量框架、管理體系、運(yùn)行機(jī)制和生態(tài)體系于2026年1月1日正式啟動(dòng)實(shí)施。

根據(jù)制度安排，客戶在商業(yè)銀行錢包中的數(shù)字人民幣是以賬戶為基礎(chǔ)的商業(yè)銀行負(fù)債，標(biāo)志著數(shù)字人民幣由現(xiàn)金型1.0版進(jìn)入存款貨幣型2.0版。

行動(dòng)方案明確，銀行機(jī)構(gòu)為客戶實(shí)名數(shù)字人民幣錢包余額計(jì)付利息，遵守存款利率定價(jià)自律約定。銀行可以對(duì)數(shù)字人民幣錢包余額自主開展資產(chǎn)負(fù)債經(jīng)營管理，由存款保險(xiǎn)依法提供與存款同等的安全保障。對(duì)非銀行支付機(jī)構(gòu)而言，數(shù)字人民幣保證金與非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶備付金無差異。

【點(diǎn)評(píng)】數(shù)字人民幣2.0版最突出的變化是可以付息了，這意味著數(shù)字人民幣核心定位將由流通中的現(xiàn)金拓展為存款。現(xiàn)金大多用于小額支付，很難“錢生錢”。只有把錢存到銀行，再由銀行把錢貸給個(gè)人、企業(yè)等，貸款再輾轉(zhuǎn)變?yōu)閭€(gè)人的工資或收益存回銀行，銀行又將這些存款再貸給企業(yè)，不斷貸款、存款相互轉(zhuǎn)化，錢才能發(fā)揮好幾倍的作用。這一改變將大大提高數(shù)字人民幣在銀行體系的流動(dòng)性，也有望提高個(gè)人、市場使用數(shù)字人民幣的意愿。

2026年“國補(bǔ)”政策明晰

2025年12月30日，國家發(fā)展改革委、財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于2026年實(shí)施大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策的通知》，明確2026年實(shí)施消費(fèi)品以舊換新（國補(bǔ)），對(duì)補(bǔ)貼范圍和力度有所調(diào)整。

2026年“國補(bǔ)”主要有四類：汽車報(bào)廢、汽車置換、家電和數(shù)碼、智能產(chǎn)品，比2025年少了家裝、電動(dòng)自行車兩類。

四大類別中具體補(bǔ)貼對(duì)象有增有減。相比2025年，家電“國補(bǔ)”對(duì)象由12類降至6類，即冰箱、洗衣機(jī)、電視、空調(diào)、電腦、熱水器，且必須是1級(jí)能效或水效標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品。家用灶具、吸油煙機(jī)、微波爐、凈水器、洗碗機(jī)、電飯煲不再被納入。數(shù)碼“國補(bǔ)”對(duì)象是手機(jī)、平板、智能手表手環(huán)、智能眼鏡等4類產(chǎn)品，比2025年新增了智能眼鏡，還支持智能家居產(chǎn)品（含適老化家居產(chǎn)品）購新補(bǔ)貼。

補(bǔ)貼力度也明顯調(diào)整。汽車報(bào)廢更新方面，由給予定額補(bǔ)貼（2萬元或1.5萬元）改成按新車車價(jià)給予12%或10%的補(bǔ)貼。家電補(bǔ)貼則有所范圍縮小，補(bǔ)貼價(jià)格比例也從此前的20%降至15%，每件家電補(bǔ)貼最高額度從2000元降至1500元。

【點(diǎn)評(píng)】2026年“兩新”政策延續(xù)，保持了政策的連續(xù)性穩(wěn)定性。與2025年相比，2026年國補(bǔ)范圍總體穩(wěn)定，有增有減。同時(shí)對(duì)于補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)和實(shí)施機(jī)制有所優(yōu)化，體現(xiàn)了積極財(cái)政在更大范圍內(nèi)惠及民生、提振消費(fèi)，促進(jìn)更高水平的供需平衡。

增值稅法實(shí)施條例出臺(tái)

2025年12月30日，《增值稅法實(shí)施條例》發(fā)布。這一條例將于2026年1月1日起，與增值稅法同步施行。

條例包括總則、稅率、應(yīng)納稅額、稅收優(yōu)惠、征收管理、附則，共6章54條。條例遵循增值稅法的立法原則，即保持現(xiàn)行增值稅制度框架和稅負(fù)水平基本不變，將增值稅改革成果和政策規(guī)定上升為法律和行政法規(guī)。

同時(shí)，條例對(duì)增值稅法中的概念和基本制度進(jìn)行了進(jìn)一步細(xì)化和解釋，有利于增強(qiáng)增值稅稅制的明確性和可操作性。例如，條例細(xì)化增值稅法規(guī)定的應(yīng)稅交易貨物、服務(wù)、無形資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)的范圍；明確一項(xiàng)應(yīng)稅交易涉及兩個(gè)以上稅率、征收率時(shí)適用稅率和征收率的原則。條例還進(jìn)一步完善了增值稅抵扣規(guī)則。圍繞抵扣憑證范圍，條例不僅列舉了扣稅憑證的具體范圍，還明確了包括“其他具有進(jìn)項(xiàng)稅額抵扣功能的扣稅憑證”的規(guī)定。

【點(diǎn)評(píng)】業(yè)內(nèi)人士表示，條例多處回應(yīng)了增值稅征稅范圍、抵扣機(jī)制和征收管理中的痛點(diǎn)難點(diǎn)問題，統(tǒng)籌保障增值稅法實(shí)施和保護(hù)納稅人的合法權(quán)益。作為增值稅法的綜合配套法規(guī)，實(shí)施條例的出臺(tái)，在落實(shí)稅收法定原則、落實(shí)立法授權(quán)和強(qiáng)化納稅人權(quán)益保護(hù)等方面具有重要意義，將有力“護(hù)航”增值稅法順利實(shí)施。

個(gè)人售房不足2年按3%征增值稅

2025年12月30日，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于個(gè)人銷售住房增值稅政策的公告》，明確2026年1月1日起，個(gè)人（不含個(gè)體工商戶中的一般納稅人，下同）將購買不足2年的住房對(duì)外銷售的，按照3%的征收率全額繳納增值稅；個(gè)人將購買2年以上（含2年）的住房對(duì)外銷售的，免征增值稅。

也就是說，若個(gè)人持有住房不足兩年對(duì)外銷售，過去需按照 5%的征收率全額繳納增值稅，現(xiàn)在降至按 3%的征收率繳納。這一調(diào)整直接降低了房屋出售環(huán)節(jié)的稅費(fèi)成本。

【點(diǎn)評(píng)】這一調(diào)整將直接降低了房屋出售環(huán)節(jié)的稅費(fèi)成本。以100萬元的房屋出售價(jià)格為例，稅費(fèi)直接減少了2萬元，不僅減輕了房東的經(jīng)濟(jì)壓力，也有助于降低交易成本和去庫存。

A股收官，滬指11連陽全年漲超18%

2025年最后一個(gè)交易日，A股三大指數(shù)漲跌不一，滬指全天震蕩微漲0.09%，報(bào)3968.84點(diǎn)，錄得11連陽；深成指跌0.58%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)震蕩下挫，跌幅1.23%。

縱觀全年，滬指于2025年10月28日突破4000點(diǎn)大關(guān)，創(chuàng)下近十年新高，全年收漲18.41%，創(chuàng)最近6年來最大年度漲幅；深證成指收漲29.87%；創(chuàng)業(yè)板指大漲49.57%；科創(chuàng)50指數(shù)漲35.92%，北證50指數(shù)漲38.8%。

2025年A股總市值連創(chuàng)新高，躍升至近109萬億元，年內(nèi)新增近23萬億元，刷新歷史紀(jì)錄。板塊方面，CPO、存儲(chǔ)芯片、商業(yè)航天、有色金屬等方向領(lǐng)漲。

【點(diǎn)評(píng)】2025年A股市場走勢(shì)整體呈現(xiàn)震蕩上行行情，年中受中美貿(mào)易沖突升級(jí)的波及，市場出現(xiàn)短期波動(dòng)，但很快實(shí)現(xiàn)情緒企穩(wěn)并啟動(dòng)趨勢(shì)性上漲；進(jìn)入年末上漲節(jié)奏有所放緩，轉(zhuǎn)入盤整蓄勢(shì)階段。“科技?！毙星樨灤┤辏猩饘侔鍓K也表現(xiàn)亮眼。展望2026年，分析認(rèn)為，“十五五”開局之年、中美關(guān)系緩和、AI科技革命演繹等重要宏觀因素有望繼續(xù)推動(dòng)市場上行。

制造業(yè)PMI時(shí)隔8個(gè)月重回?cái)U(kuò)張區(qū)間

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年12月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，在連續(xù)8個(gè)月運(yùn)行在50%以下后升至擴(kuò)張區(qū)間。

其中，制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為55.5%，較上月上升2.4個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2024年4月以來的新高。新訂單指數(shù)為50.8%，較上月上升1.6個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)5個(gè)月運(yùn)行在50%以下后回到擴(kuò)張區(qū)間，且升幅較為明顯。

分企業(yè)規(guī)模來看，大型企業(yè)呈現(xiàn)較好回升，市場供需兩端較快擴(kuò)張。大型企業(yè)PMI為50.8%，較上月上升1.5個(gè)百分點(diǎn)，在連續(xù)2個(gè)月運(yùn)行在50%以下后回到擴(kuò)張區(qū)間。中型企業(yè)也趨穩(wěn)運(yùn)行，PMI為49.8%，較上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)年內(nèi)次高點(diǎn)。小型企業(yè)PMI為48.6%，比上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，低于臨界點(diǎn)。

【點(diǎn)評(píng)】分析認(rèn)為，2025年最后一個(gè)月PMI指數(shù)出現(xiàn)較明顯回升，表明市場預(yù)期進(jìn)一步向好。前期推出的各項(xiàng)政策繼續(xù)落實(shí)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確指出實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，有效提振了市場信心，加上大量企業(yè)制定新年規(guī)劃進(jìn)入細(xì)化與落實(shí)階段，以及春節(jié)備貨重要節(jié)點(diǎn)臨近，制造業(yè)市場需求有所釋放，預(yù)計(jì)2026年開年制造業(yè)有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有增。

黃金白銀價(jià)格跳水

2025年最后一周，連日暴漲的白銀、黃金紛紛跳水。當(dāng)?shù)貢r(shí)間2025年12月31日，紐約商品交易所1月交割的COMEX黃金期貨跌1.02%，報(bào)4325.60美元/盎司，COMEX白銀期貨跌9.36%，報(bào)70.13美元/盎司，均創(chuàng)下1979年以來最大漲幅。

消息面上，芝加哥商品交易所宣布上調(diào)黃金、白銀、鈀金及鉑金的交易保證金要求，導(dǎo)致貴金屬市場的投機(jī)情緒遭遇重挫。

2025年以來，黃金領(lǐng)漲貴金屬市場，白銀后來居上。黃金全年上漲約70%，白銀漲幅高達(dá)約150%，其他貴金屬累計(jì)漲幅均超過100%。金銀比一度從2020年的高點(diǎn)120跌落至60附近。

同步出現(xiàn)的是瘋狂的投機(jī)買盤，為此，全球期貨交易所紛紛出手，發(fā)布保證金、漲跌停板的調(diào)整通知。

【點(diǎn)評(píng)】今年以來，貴金屬市場先后經(jīng)歷了關(guān)稅驅(qū)動(dòng)、降息預(yù)期，以及技術(shù)回調(diào)等幾個(gè)主要階段，全年行情高位震蕩，及至年末市場劇烈波動(dòng)。究其原因，除了美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、地緣沖突等宏觀因素，綠色能源轉(zhuǎn)型、AI算力基建對(duì)于工業(yè)金屬和貴金屬的需求出現(xiàn)大幅增長，導(dǎo)致缺口進(jìn)一步擴(kuò)大，疊加各路投機(jī)買盤，都共同助推了貴金屬高位波動(dòng)。市場普遍認(rèn)為，當(dāng)前白銀庫存緊張，工業(yè)需求增長，黃金受央行增持和降息預(yù)期支撐，2026年可能維持高位但波動(dòng)加劇。但短期炒作過度或面臨調(diào)整，投資者要警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

Meta數(shù)十億美元收購Manus

北京時(shí)間2025年12月30日消息，Meta將以數(shù)十億美元收購開發(fā)AI初創(chuàng)公司Manus的母公司蝴蝶效應(yīng)，這是Meta歷史上第三大規(guī)模收購案，僅次于2014年12月190億美元收購WhatsApp和2025年6月140億美元收購 Scale.ai。

Manus表示，此次與Meta攜手將進(jìn)一步鞏固Manus在AI應(yīng)用層的戰(zhàn)略位置——將人工智能能力轉(zhuǎn)化為可規(guī)模化、可靠的系統(tǒng)，在實(shí)際使用場景中端到端執(zhí)行用戶交給的任務(wù)。Manus將繼續(xù)通過App和網(wǎng)站為用戶提供產(chǎn)品和訂閱服務(wù)，同時(shí)公司將繼續(xù)在新加坡運(yùn)營。

據(jù)Manus 12月初的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，上線至今，Manus已處理超過 147 萬億個(gè)token，并創(chuàng)建了超過 8000 萬臺(tái)虛擬計(jì)算機(jī)。

【點(diǎn)評(píng)】近兩年，Manus憑借產(chǎn)品表現(xiàn)完成破圈傳播，估值也水漲船高。這背后既體現(xiàn)了中國AI創(chuàng)業(yè)者的成長，也隱含Meta等美國科技巨頭的焦慮。2025年，Meta在模型迭代、算力基建、組織重組、資本并購等多方面高舉高打，追趕OpenAI與Google，但成效并不明顯，這次交易也是Meta又一次下注。分析認(rèn)為，Meta希望通過收購Manus，能夠快速補(bǔ)齊在通用智能體領(lǐng)域產(chǎn)品化與商業(yè)化短板，但無法根治其在頂尖模型性能、算力基礎(chǔ)設(shè)施，甚至企業(yè)問題等方面持續(xù)存在的問題。挑選兩條重點(diǎn)新聞，取個(gè)一周熱點(diǎn)方面的標(biāo)題