在2024年春天，中國商業(yè)界發(fā)生了一件震驚全國的大事。曾經(jīng)中國首富王健林，竟然失去了對萬達商業(yè)的控制權，而接手的人，居然是美國現(xiàn)任財政部長耶倫的學生——單偉建。他帶領的太盟集團，僅用600億元，就吞下了原本價值近兩千億的萬達商管60%股權。

這筆交易，不僅讓王健林多年打拼的商業(yè)帝國拱手讓人，更讓整個中國地產(chǎn)甚至金融圈都陷入深思。為何王健林會一步步陷入對賭的深淵？又為何這位美財長的學生能精準出手，低價接盤萬達核心資產(chǎn)？

賭輸了的上市夢

2016年，王健林站在了人生的巔峰。那一年，他蟬聯(lián)中國首富，手握全球資產(chǎn)，萬達廣場在全國遍地開花，文旅、酒店、電影、體育一個都不少。然而，他的擴張方式一直被外界議論紛紛。高杠桿、高周轉、大規(guī)模收購，幾乎是靠借錢在鋪攤子。

2017年，監(jiān)管政策收緊，金融去杠桿全面啟動，王健林的資金鏈迅速緊張。被迫“斷臂”求生，他以637.5億元出售了萬達文旅和酒店資產(chǎn)，雖然保住了核心資產(chǎn)——萬達廣場，但元氣大傷。

他沒有放棄上市的執(zhí)念。2016年，萬達從港股退市，準備轉戰(zhàn)A股。為了吸引資金，他開啟了“對賭模式”，引入包括騰訊、螞蟻、鄭裕彤家族等在內的22家機構，于2021年成立了“珠海萬達商管”，獲得了380億元融資。

對賭協(xié)議非?？量?。內容規(guī)定：珠海萬達商管必須在2023年底之前成功上市，三年凈利潤逐年增長，并達到94.6億元的高峰。否則，王健林需回購全部股權，金額加上利息超過440億元。

這幾乎是一次豪賭。三年的時間，珠海萬達遞交了四次招股書，卻全部無果。2023年12月28日，招股文件狀態(tài)變更為“失效”，意味著王健林的最后一次沖刺失敗了。

他無力回購。為了避免爆雷，王健林只好選擇出讓珠海萬達商管60%的股份，以估值約1000億元的“骨折價”，換來600億元新資金。而這一次的接盤人，正是早已盯上這頭“傷獅”的單偉建。

既然王健林已經(jīng)被逼到墻角，那么接下來這個“獵人”是如何一步步完成對萬達的收割的？

精準出手的獵人

單偉建這個名字，在大眾媒體中并不高調。但在投資圈，他被稱作“亞洲小黑石”的掌門人、“私募之王”，更有“資本禿鷹”的稱號。他的投資風格冷酷、精準，從不追風口，也從不投燒錢換估值的“新經(jīng)濟”。

他只看兩點：現(xiàn)金流和估值倍數(shù)。2021年，他拒絕投資愛奇藝，理由是現(xiàn)金流為負。2022年現(xiàn)金流轉正后，他才出手5億美元。他的投資哲學，簡單卻實用。

他曾在97亞洲金融危機中，9億美元抄底韓國第一銀行，一年內扭虧為盈，最后賣給匯豐，賺得盆滿缽滿。2004年，他又趁深圳發(fā)展銀行壞賬危機，以22億元低價控股，后整合至平安銀行，獲利超百億。

他一直在等萬達出問題。早在對賭協(xié)議簽訂之前，太盟就已經(jīng)少量入股萬達商管。一邊看著王健林奔波上市，一邊等待機會。

2023年底，機會終于來了。王健林面臨440億元的對賭回購壓力，無力支付。單偉建迅速聯(lián)合太盟、中信、阿布扎比投資局、穆巴達拉和Ares五大機構，一舉拿下珠海萬達商管60%股權。

這筆600億元的投資，創(chuàng)下中國私募市場最大單筆融資記錄。換算下來，珠海萬達估值僅為1000億元，而它曾被市場估值高達1800億元，甚至更高。

王健林的股權跌至40%，徹底喪失對珠海萬達的絕對控制。而這家企業(yè)，正是管理全國近500座萬達廣場、年凈利潤達百億的“現(xiàn)金奶?！?/strong>。

換句話說，單偉建用600億，拿到了一個年入百億的企業(yè)大權，可謂精準收割。

這位掌舵者，到底是何來頭？他和萬達的背后，是否還有更深的故事？

背后的資本博弈

單偉建出生于北京，年輕時曾插隊到內蒙古戈壁灘，后考入對外經(jīng)濟貿易大學，之后赴美深造，在加州大學伯克利分校攻讀博士。指導他的導師，正是現(xiàn)任美國財政部長耶倫。

耶倫對單偉建的評價極高，甚至為他的回憶錄親筆作序。兩人至今保持聯(lián)系。這段師生關系，也成為日后各種資本圈內議論的焦點。

他曾任教于賓夕法尼亞大學沃頓商學院，創(chuàng)辦《中國經(jīng)濟評論》，也曾在世界銀行、摩根大通任職。他的經(jīng)歷橫跨學術、金融、政策三個圈層。

他創(chuàng)辦的新橋資本，曾在亞洲金融危機、次貸危機中多次抄底成功。如今的太盟資本，管理資產(chǎn)超過550億美元，堪稱“亞洲小黑石”。

這次收購萬達，背后資金構成也極其復雜。除了太盟自身，還包括中信資本和兩家阿聯(lián)酋主權基金——阿布扎比投資局和穆巴達拉。這兩家機構資產(chǎn)高達上萬億美元，被稱為“中東土豪”。

更引人關注的是太盟與黑石的關系。黑石是美國最大的投資公司，管理資產(chǎn)超1萬億美元，是貝萊德的“母公司”。外界普遍認為黑石和貝萊德，是全球猶太資本的代表。

因此，這場收購也被一些評論稱為“猶太資本鯨吞中國優(yōu)質企業(yè)”。雖然并無直接證據(jù)表明與美國政府有關，但單偉建與耶倫的關系，以及太盟與黑石的資本紐帶，讓這場交易的含義變得格外復雜。

王健林并非不知道這一切。他在過去十年中多次試圖讓萬達在A股上市，從2006年開始嘗試，經(jīng)歷了“171號文件”擱淺、紅籌失敗、IPO終止、退市重組等諸多波折，始終未能如愿。

他太想讓萬達上市了。正是這個執(zhí)念，讓他愿意簽下對賭協(xié)議，甚至拿出最核心的資產(chǎn)作為“賭注”。

2024年3月30日，簽約儀式舉行，王健林并沒有出席。這位曾經(jīng)在年會上高唱搖滾、喊出“一個億小目標”的企業(yè)家，如今退居幕后，眼看著自己一手打造的商業(yè)帝國，落入別人手中。

萬達的命運仍未寫完，王健林的故事也還沒有結束。雖然他輸?shù)袅丝刂茩啵辽倨髽I(yè)還在，資產(chǎn)沒有崩塌。相比那些轟然倒下的同行，他已經(jīng)是幸運者。

單偉建，這位資本獵手，是否能真正把萬達帶向新的高峰，也還有待時間驗證。如今的萬達，是危機，也是轉機。王健林，真的會就此認輸嗎？