【導(dǎo)讀】《公開募集證券投資基金銷售費用管理規(guī)定》正式實施，將推動公募行業(yè)“機制優(yōu)化”和“生態(tài)重塑”

中國基金報公募基金報道組

今年1月1日，《公開募集證券投資基金銷售費用管理規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》）正式實施，標志著公募基金行業(yè)歷經(jīng)兩年多的費率改革終于全面落地。

《規(guī)定》發(fā)布后，建行、易方達、華夏、國泰、匯添富、招商、中歐基金等頭部機構(gòu)密集發(fā)聲，積極擁護公募基金銷售費率改革，此舉不僅是“降費讓利”，更是在“優(yōu)化機制”和“重塑生態(tài)”，將成為推動公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要里程碑。

建設(shè)銀行：積極落實費率改革新政策

推動構(gòu)建公募基金銷售發(fā)展新生態(tài)

本次證監(jiān)會發(fā)布《規(guī)定》，是貫徹新“國九條”精神、落實《公募基金行業(yè)費率改革工作方案》和《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》的關(guān)鍵舉措，也標志著公募基金行業(yè)“三階段”費率改革的順利收官，意義重大。

《規(guī)定》以投資者利益為核心，規(guī)范行業(yè)發(fā)展秩序，彰顯金融政治性和人民性的使命擔當。建設(shè)銀行作為國有大型商業(yè)銀行，將堅定不移貫徹落實證監(jiān)會關(guān)于推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展的系列決策部署，深入踐行財富管理轉(zhuǎn)型，切實保護投資者合法權(quán)益，讓優(yōu)質(zhì)專業(yè)服務(wù)觸達更多人民群眾。

投資者的信任與托付是公募基金行業(yè)的立業(yè)之本，“讓利于民”有利于激發(fā)行業(yè)新動能。從實踐層面看，個人客戶對于“減費讓利”反響良好；2025年創(chuàng)新推出的浮動費率基金產(chǎn)品，實現(xiàn)了基金管理人、銷售機構(gòu)與投資者利益相互綁定，得到客戶普遍好評。本次《規(guī)定》通過系統(tǒng)性降低銷售費率、優(yōu)化贖回費率、規(guī)范收費模式，進一步降低投資者交易成本，有效提升客戶持有體驗。

立足未來，建設(shè)銀行將切實履行社會責任，繼續(xù)深化個人客戶財富管理，引導(dǎo)客戶長期投資、價值投資，做客戶財富的守護者，共同推動行業(yè)健康發(fā)展。積極推動費率調(diào)整后續(xù)相關(guān)工作，攜手合作伙伴加強投資者宣傳教育。圍繞客戶多元需求，提升產(chǎn)品優(yōu)選供給。強化“建行嚴選”品牌建設(shè)，持續(xù)深化“以客戶為中心、為客戶創(chuàng)造價值”的經(jīng)營理念。

易方達基金副總裁王駿：新規(guī)將降低投資者成本

推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展

易方達基金副總裁王駿表示，《規(guī)定》是貫徹落實新“國九條”和《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》的重要舉措，充分體現(xiàn)了以投資者最佳利益為導(dǎo)向的原則。他認為，此次第三階段改革的落地，將進一步降低投資者成本，資本市場“長錢長投”的良好生態(tài)得以強化，行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展將邁入新階段。

根據(jù)《規(guī)定》要求，投資者認申購主動偏股型基金、其他混合型基金、指數(shù)型和債券型基金的費率上限分別調(diào)降至0.8%、0.5%、0.3%，《規(guī)定》還優(yōu)化了基金贖回的制度安排，這些制度安排充分體現(xiàn)了堅持以投資者利益為核心的理念，將進一步降低投資者成本，既切實維護了投資者利益，又有利于促進投資者投資行為的長期化。同時，還有助于引導(dǎo)行業(yè)機構(gòu)更加重視投資者回報和提升服務(wù)水平，不斷提升投資體驗與獲得感。

另外，《規(guī)定》通過調(diào)整客戶維護費分成比例，引導(dǎo)行業(yè)機構(gòu)提升個人客戶服務(wù)能力，大力發(fā)展權(quán)益類公募基金；《規(guī)定》同時還對基金銷售相關(guān)費用進行了規(guī)范。這些舉措構(gòu)筑完善了公募基金銷售全鏈條監(jiān)管體系，將有助于引導(dǎo)基金銷售機構(gòu)積極向個人投資者提供更好的服務(wù)，積極發(fā)展權(quán)益類基金業(yè)務(wù)，同時促進行業(yè)機構(gòu)進一步回歸堅持長期主義和“以投資者為本”的業(yè)務(wù)本源，共同構(gòu)建行業(yè)長期健康發(fā)展的新生態(tài)。

王駿表示，下一步，易方達基金將嚴格對照《規(guī)定》要求落實第三階段改革的各項要求，繼續(xù)堅守普惠初心，進一步降低基金投資者成本，不斷完善適配投資者多元化需求的產(chǎn)品與服務(wù)體系，努力提升投資者獲得感，積極助力公募基金行業(yè)和資本市場高質(zhì)量發(fā)展。

華夏基金：費率改革全面落地

切實提升投資者體驗與獲得感

華夏基金表示，此次《規(guī)定》出臺，作為費率改革的“最后關(guān)鍵一步”，標志著我國公募基金行業(yè)費率改革平穩(wěn)落地。這場以投資者利益為核心的改革，它的深遠意義，不僅在于“降費”，更在于“優(yōu)化機制”和“重塑生態(tài)”，切實提升投資者體驗與獲得感。

華夏基金認為，公募基金費率改革是我國資本市場發(fā)展歷程中的一次重要制度創(chuàng)新，更是踐行“以投資者為本”監(jiān)管理念的生動實踐，它標志著我國公募基金行業(yè)全面邁入以投資者利益為核心、以高質(zhì)量發(fā)展為目標的新階段。

本次改革旗幟鮮明地將“保護基金份額持有人合法權(quán)益”寫入制度設(shè)計，致力于推動行業(yè)生態(tài)良性變革：一是從“重規(guī)模”到“重回報”的導(dǎo)向之變；二是鼓勵“長期”而非“短炒”的理念之變；三是強化監(jiān)管，構(gòu)建發(fā)展新格局的生態(tài)之變。

改革不僅是“降”，更有“建”。全新搭建的行業(yè)直銷服務(wù)平臺（FISP），如同一套高效的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，為基金管理人開展直銷業(yè)務(wù)降本、增效、控風險。這為行業(yè)提升專業(yè)服務(wù)能力、優(yōu)化客戶體驗打開了新的空間。

公募基金費率改革的全面落地，不僅將驅(qū)動行業(yè)內(nèi)部深刻變革，也將為公募行業(yè)賦能居民財富管理、服務(wù)實體經(jīng)濟健康發(fā)展插上雙翼。費率水平的優(yōu)化調(diào)整，客觀上要求基金管理人必須苦練內(nèi)功，將競爭焦點徹底回歸到投資管理能力、產(chǎn)品創(chuàng)新能力和客戶服務(wù)能力的提升上來?；鸸静荒茉僖蕾噦鹘y(tǒng)的渠道驅(qū)動模式，而必須通過長期的業(yè)績、穩(wěn)健的風控、真正滿足客戶需求的產(chǎn)品以及精準高效的服務(wù)來贏得市場。這將促進行業(yè)整體專業(yè)水準的躍升，為市場提供更優(yōu)質(zhì)、更多元的金融服務(wù)。

匯添富基金：堅持“客戶第一”

書寫高質(zhì)量發(fā)展新篇章

公募基金費率改革是我國資本市場發(fā)展歷程中的重要制度創(chuàng)新，標志著公募基金行業(yè)邁入以投資者利益為核心、以高質(zhì)量發(fā)展為目標的新階段。

一是進一步堅守公募基金“投資者利益至上”的立業(yè)之本。《規(guī)定》聚焦過往基金行業(yè)中存在的認申購費率水平相對偏高、贖回費收取機制設(shè)計復(fù)雜、銷售服務(wù)費缺乏有效規(guī)制等突出問題，提出具體解決方案，包括合理調(diào)降公募基金認申購費率、銷售服務(wù)費率水平；簡化贖回費收費安排，明確贖回費全部計入基金財產(chǎn)；強化基金銷售費用規(guī)范，明確基金銷售結(jié)算資金利息歸屬于投資者，要求基金投顧業(yè)務(wù)不得雙重收費。這將“真刀真槍”規(guī)范公募基金銷售市場秩序，切切實實為投資者省下真金白銀，是公募基金行業(yè)踐行政治性、人民性的具體表現(xiàn)。

二是進一步優(yōu)化公募基金“長錢長投”的生態(tài)環(huán)境?！兑?guī)定》充分發(fā)揮銷售費用的“指揮棒”作用，引導(dǎo)公募基金行業(yè)多方發(fā)力，推動權(quán)益類基金發(fā)展，引導(dǎo)投資者踐行長期投資、理性投資理念。

三是進一步彰顯公募基金法治化、市場化的行業(yè)特點。此次正式發(fā)布《規(guī)定》前，歷時近三個月公開征求意見，充分聽取行業(yè)聲音，對市場關(guān)切的債券基金、指數(shù)基金贖回期限和費率等問題積極回應(yīng)，整個過程體現(xiàn)了監(jiān)管規(guī)則制定過程的公開與審慎，有效照應(yīng)了行業(yè)發(fā)展階段的實際情況，將有利于新規(guī)的平穩(wěn)落地與長遠執(zhí)行。

自費率改革啟動以來，匯添富基金始終積極響應(yīng)，率先下調(diào)主動權(quán)益類基金的管理費率、托管費率，先后成功發(fā)行了首批投資者讓利基金、首批新型浮動費率基金，堅持逆周期布局權(quán)益類基金，不斷聚焦投資者獲得感，持續(xù)向投資者利益優(yōu)先的導(dǎo)向靠攏。下階段，公司將全面落實《規(guī)定》要求，堅守“投資者利益至上”初心，堅定不移走“提質(zhì)降費讓利于民”之路。

招商基金李湛：改革重塑“以投資者利益為核心”的生態(tài)體系

招商基金研究部首席經(jīng)濟學(xué)家李湛表示，《規(guī)定》的實施標志著自2023年7月啟動的公募基金費率改革“三步走”戰(zhàn)略完成。作為《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》的關(guān)鍵舉措，《規(guī)定》全面重構(gòu)了基金銷售費用體系，核心目標是“以投資者為本，規(guī)范銷售秩序，引導(dǎo)長期投資”。

新規(guī)主要包括六個方面的革新舉措，它完善了公募基金行業(yè)生態(tài)：

第一，下調(diào)認申購費率，實施差異化定價。對不同類型基金設(shè)置階梯式認申購費率上限，大幅降低投資者前端成本，打破“一刀切”定價模式，按基金類型差異設(shè)置費率，體現(xiàn)監(jiān)管精準化導(dǎo)向。

第二，贖回費全額計入基金財產(chǎn)。這項措施推動了贖回費不再分成給到銷售機構(gòu)，弱化銷售渠道誘導(dǎo)短期交易的動機。

第三，銷售服務(wù)費結(jié)構(gòu)優(yōu)化，鼓勵長期持有。新規(guī)全面下調(diào)銷售服務(wù)費率上限，并與持有期限掛鉤，形成長期投資的正向激勵機制。

第四，差異化尾隨傭金制度，強化權(quán)益投資導(dǎo)向。

第五，費用規(guī)范全覆蓋，統(tǒng)籌解決基金銷售結(jié)算資金利息歸屬、基金投顧業(yè)務(wù)雙重收費等行業(yè)問題，凈化銷售生態(tài)。

第六，搭建基金行業(yè)機構(gòu)投資者直銷服務(wù)平臺（FISP平臺），重構(gòu)機構(gòu)直銷生態(tài)。新規(guī)明確了FISP平臺的法律地位與功能定位，為機構(gòu)投資者提供全國統(tǒng)一高效、便捷安全的直銷服務(wù)渠道。

《規(guī)定》的頒布實施是中國公募基金行業(yè)發(fā)展史上的里程碑，從“銷售驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“投資者利益驅(qū)動”，回歸資產(chǎn)管理本源，通過費率結(jié)構(gòu)調(diào)整，改變行業(yè)各方的激勵約束機制。新規(guī)通過機制設(shè)計，不僅為投資者每年節(jié)省數(shù)百億元的投資費用，更重塑了基金銷售生態(tài)，重塑“以投資者利益為核心”的生態(tài)體系，引導(dǎo)行業(yè)回歸“受人之托、代人理財”的本源，為中國資本市場長期穩(wěn)定發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。

國泰基金：推動行業(yè)從“規(guī)模增長”

向“價值創(chuàng)造”高質(zhì)量轉(zhuǎn)型

國泰基金表示，《規(guī)定》真正做到了以投資者利益為中心，引導(dǎo)公募基金回歸“受人之托，代客理財”的本源。

一是投資者利益至上?！兑?guī)定》提到要合理調(diào)降公募基金認申購費率、銷售服務(wù)費率水平，切實降低投資者成本等，通過費率的系統(tǒng)性優(yōu)化與收費模式的規(guī)范化重塑，全方位降低投資成本，讓投資者的每一分收益都更純粹，提升長期投資的獲得感與幸福感。

二是引導(dǎo)長期持有?！兑?guī)定》明確對投資者持有期限超過一年的基金份額（貨幣市場基金除外），不再收取銷售服務(wù)費，有效幫助降低投資者長期持倉成本，規(guī)避追漲殺跌，共享市場長期價值，吸引長錢入市，平抑短期波動。

三是鼓勵權(quán)益基金發(fā)展?！兑?guī)定》提到通過設(shè)置差異化的客戶維護費支付比例上限，鼓勵股票型和混合型基金的發(fā)展。有效吸引優(yōu)質(zhì)增量資金入市，激發(fā)市場活力，注入持久動能，大力推動權(quán)益市場健康向好發(fā)展。

費率改革更深遠的意義在于推動行業(yè)發(fā)展模式的深度變革，這也是行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展新征程的開啟。費率調(diào)整后，基金管理人必須把精力聚焦在核心能力的提升上，扎實投研基本功，為投資者創(chuàng)造長期穩(wěn)定的復(fù)利回報；與各銷售渠道深化戰(zhàn)略合作，探索更貼合投資者需求的服務(wù)模式與場景創(chuàng)新，為投資者提供更專業(yè)、更高效、更具價值的金融服務(wù)。

投資者的認可與托付，是行業(yè)發(fā)展的源頭活水，唯有始終與投資者利益同頻共振、共生共榮，才能實現(xiàn)行業(yè)的可持續(xù)繁榮，推動行業(yè)從“規(guī)模增長”向“價值創(chuàng)造”的高質(zhì)量轉(zhuǎn)型。

中歐基金：改革核心是全面踐行“以投資者為本”理念

《規(guī)定》的落地，標志著公募基金行業(yè)費率改革順利完成收官，是貫徹新“國九條”、推動行業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵一步，其核心在于全面踐行“以投資者為本”的理念。

中歐基金指出，此次改革通過系統(tǒng)性、結(jié)構(gòu)化的措施，切實為投資者帶來了顯著獲得感。尤為重要的是，正式發(fā)布的《規(guī)定》充分吸納了市場各方的合理建議，展現(xiàn)出精準務(wù)實的監(jiān)管導(dǎo)向。例如，在贖回費安排上，對個人投資者持有滿7日的場外指數(shù)基金和債券型基金，允許基金管理人決定贖回費率，并在債券基金上對機構(gòu)投資者設(shè)置差異化要求，這有效平衡了抑制短期交易與維護市場流動性的目標，有利于債市穩(wěn)定運行。

中歐基金聚焦主動投資能力建設(shè)，其長期秉持的價值投資理念，與《規(guī)定》所倡導(dǎo)的“長期投資”與“回報優(yōu)先”高度契合?！兑?guī)定》引導(dǎo)行業(yè)從“重首發(fā)”的規(guī)模競賽轉(zhuǎn)向“重持營”的客戶陪伴，這為專注于投研體系建設(shè)和長期業(yè)績表現(xiàn)的機構(gòu)創(chuàng)造了更為有利的發(fā)展環(huán)境。

同時，《規(guī)定》明確鼓勵的行業(yè)直銷服務(wù)平臺（FISP），將為公司提升直銷能力、優(yōu)化客戶服務(wù)體驗提供重要的基礎(chǔ)設(shè)施支持。

展望未來，資管行業(yè)競爭將更深刻地圍繞投研能力、客戶服務(wù)和合規(guī)風控水平等重點展開。中歐基金將以此為契機，繼續(xù)聚焦主動投資，積極利用FISP平臺，并不斷加強投資者教育與陪伴，以實際行動提升投資者持有體驗，助力打造一個更加健康、透明、有活力的資管新生態(tài)。

校對：喬伊

編輯：小茉

審核：許聞

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