早間（1月2日），黃金、白銀全線拉升。美聯(lián)儲(chǔ)降息方面分歧較大，有分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將在2026年上半年降息三次。

截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金上漲超0.5%，現(xiàn)貨白銀直線拉升逾1.3%。2025年全年，受地緣政治及美聯(lián)儲(chǔ)降息等因素影響，黃金、白銀上漲走勢貫穿始終，2025年年末波動(dòng)突然加大，讓市場對兩大貴金屬在2026年的走勢有所分歧。

消息面上，穆迪分析首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mark Zandi表示，就業(yè)市場疲軟、通脹前景不確定以及政治層面的壓力，可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)在2026年初采取更為激進(jìn)的降息行動(dòng)。

盡管當(dāng)前市場和美聯(lián)儲(chǔ)官員本身預(yù)計(jì)未來一年的政策寬松節(jié)奏較為溫和，Zandi認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可能在2026年年中之前實(shí)施三次、每次25個(gè)基點(diǎn)的降息。他認(rèn)為，推動(dòng)進(jìn)一步放松貨幣政策的核心原因，將是2026年初仍顯乏力的就業(yè)市場。

這一判斷明顯領(lǐng)先于市場與官方預(yù)期。根據(jù)芝商所(CME)期貨數(shù)據(jù)并通過CME FedWatch工具反映，市場當(dāng)前僅定價(jià)2026年可能有兩次降息，首次至少要到4月之后，第二次更可能出現(xiàn)在下半年、約9月左右。

相比之下，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的態(tài)度更為謹(jǐn)慎。央行在12月早些時(shí)候更新的利率路徑“點(diǎn)陣圖”顯示，官員們對全年僅一次降息的預(yù)期占據(jù)主流。會(huì)議紀(jì)要也顯示，當(dāng)次是否降息曾是一場“勢均力敵”的討論，盡管官員們承認(rèn)未來仍可能繼續(xù)降息，但節(jié)奏將相當(dāng)克制。

據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)1月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為14.9%，維持利率不變的概率為85.1%。到3月累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為51.2%，維持利率不變的概率為42.8%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為5.9%。

責(zé)編：彭勃

校對 ：王朝全