文｜張子怡

編輯｜袁斯來

36氪獲悉，2026年1月1日，消費(fèi)科技品牌 xTool 正式向香港交易所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，聯(lián)席保薦人為摩根士丹利和華泰證券。

招股書顯示，xTool 在 2025 年完成了約 2 億美元 的 Pre-IPO（D輪）融資，由騰訊領(lǐng)投，Granite Asia、凱輝基金、高成資本、源一資本、嘉御基金共同參與。公司此前的投資方包括紅杉中國、深創(chuàng)投及中金甲子。

本次 IPO 募集資金將用于研發(fā)投入、品牌建設(shè)、海外用戶社區(qū)拓展及供應(yīng)鏈建設(shè)。

個(gè)人創(chuàng)意工具是近年來興起的全球新賽道。在 AI 技術(shù)的驅(qū)動(dòng)下，個(gè)人創(chuàng)意工具的使用門檻將持續(xù)大幅降低。這種基于底層技術(shù)變革帶來的結(jié)構(gòu)性趨勢，為行業(yè)提供了具備長期生命力的可持續(xù)增長路徑。xTool也在近些年來快速增長，成為領(lǐng)先的激光雕刻機(jī)企業(yè)。

xTool 主營業(yè)務(wù)為激光類個(gè)人創(chuàng)意工具及材質(zhì)打印機(jī)，主要面向個(gè)人消費(fèi)者、中小企業(yè)（SMB）及品牌零售店。

根據(jù)灼識咨詢資料顯示， xTool 在全球激光類個(gè)人創(chuàng)意工具市場位居第一，2025 年前九個(gè)月市占率為 37%。在激光雕刻機(jī)細(xì)分領(lǐng)域，xTool 市場份額為 47%，約為第二名份額的 6 倍，且超過第二至第十名總和。

招股書披露顯示，2023 年至 2024 年，xTool 營收由人民幣 14.6 億元增至 24.8 億元，同比增長 70.0%。2025 年前九個(gè)月繼續(xù)保持增長，其中“黑五網(wǎng)一”期間 GMV 同比增長 50%，單日 GMV 突破億元。

從收入構(gòu)成來看，xTool有97% 的收入來自海外市場，其中歐美市場占比 85%。2024 年，官方自營獨(dú)立站貢獻(xiàn)了總收入的 62.1%。用戶復(fù)購率為 40%，NPS（凈推薦值）為 67%。

盈利能力上，2023 年、2024 年及 2025 年前九個(gè)月，公司整體毛利率分別為 59.2%、54.4% 和 56.0%；經(jīng)調(diào)整凈利潤率分別為 12.6%、10.4% 和 9.7%。受海外消費(fèi)習(xí)慣影響，公司業(yè)績呈現(xiàn)季節(jié)性，第四季度為收入與利潤主要貢獻(xiàn)期。

產(chǎn)品定價(jià)方面，xTool 平均單價(jià)高于行業(yè)平均水平 10%-30%。核心產(chǎn)品“激光個(gè)人創(chuàng)意工具及配件套組”平均售價(jià)從 2023 年的約 1.2 萬元人民幣提升至 2025 年前九個(gè)月的 2.1 萬元人民幣。

技術(shù)層面，xTool 通過集成光學(xué)、CNC 控制與 AI 算法，開發(fā)了統(tǒng)一軟件平臺(tái) xTool Studio。其搭載的 AI 引擎 AIMake 具備用戶偏好記憶及性能優(yōu)化功能。截至目前，公司研發(fā)人員占比約為 56%。

除激光類產(chǎn)品外，xTool 于 2025 年 6 月推出首款服飾打印機(jī)，數(shù)月內(nèi)在全球 DTF（Direct to Film）細(xì)分市場獲得 12.7% 的份額，按 GMV 計(jì)位列全球第三。

用戶活躍度方面，約 80% 用戶每月使用設(shè)備，40% 用戶每日使用。公司自營海外社區(qū) Atomm 及社交平臺(tái)覆蓋活躍用戶超 21 萬，線下在 32 個(gè)國家建立了 470 個(gè)社區(qū)。

根據(jù)灼識咨詢報(bào)告，全球科技賦能型個(gè)人創(chuàng)意工具市場規(guī)模預(yù)計(jì)將從 2024 年的 68 億美元增長至 2030 年的 391 億美元，年復(fù)合增長率（CAGR）為 33.8%。Google 搜索數(shù)據(jù)顯示，2023 年以來 xTool 品牌詞搜索量已超過“激光雕刻機(jī)”品類詞，2022 年至 2024 年間搜索量增長約 50%。

目前來看，個(gè)人創(chuàng)意工具仍然有著無限可能的增長空間，IPO上市也成為不少企業(yè)的選擇。老牌3D打印機(jī)企業(yè)創(chuàng)想三維去年也向港交所遞交之招股書。倘若xTool此次上市成功，將成為消費(fèi)級激光雕刻機(jī)第一股。