誰(shuí)能想到，游戲里的“復(fù)活甲”，如今竟荒誕地出現(xiàn)在新能源車(chē)圈中！

2025年年中，哪吒車(chē)主們?cè)谙矚庋笱蟮靥彳?chē)后，卻接連遭遇4S店倒閉、配件斷供以及維權(quán)無(wú)門(mén)的慘痛教訓(xùn)，這些教訓(xùn)仍然歷歷在目。

結(jié)果，2025年即將走完之際，那些曾經(jīng)早已停工停產(chǎn)、負(fù)債累累的車(chē)企，如威馬、高合、哪吒、極越等，卻紛紛傳出了披上“復(fù)活甲”，準(zhǔn)備重返市場(chǎng)的消息。

消費(fèi)者們聽(tīng)到消息后，不禁質(zhì)疑：在新能源汽車(chē)市場(chǎng)被頭部企業(yè)牢牢占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的當(dāng)下，以及競(jìng)爭(zhēng)如此白熱化的勢(shì)頭下，這些破產(chǎn)車(chē)企突然宣布復(fù)產(chǎn)，是否在打著“年底再猛割一把韭菜”的歪主意。

那么，它們披上“復(fù)活甲”，究竟是真的在經(jīng)歷涅槃重生，還是一場(chǎng)資本逐利的新游戲呢？

新能源車(chē)圈的這批“復(fù)活甲”大軍中，獲得“資本buff”加持的威馬無(wú)疑是開(kāi)路先鋒。

今年4月份，法院裁定批準(zhǔn)了威馬四家核心公司的重整計(jì)劃。

深圳翔飛汽車(chē)銷(xiāo)售有限公司“新官上任”后，當(dāng)機(jī)立斷不僅給威馬注資10億元“啟動(dòng)資金”，還承諾后續(xù)將投入100億元作為長(zhǎng)期發(fā)展的“儲(chǔ)備資金”。

有了“金主爸爸”的撐腰，威馬的步伐走得相當(dāng)快速。

先是9月6日在《致供應(yīng)商白皮書(shū)》中宣告回歸，提出“恢復(fù)EX5和E5車(chē)型的生產(chǎn)，以及2030年沖擊百萬(wàn)輛實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1200億元”的計(jì)劃。

兩月之后，由溫州威馬汽車(chē)制造全資持股，涵蓋新能源汽車(chē)一系列銷(xiāo)售核心業(yè)務(wù)的“智馬行”，于11月27日正式成立。

緊隨其后的高合，同樣也獲得了“資本buff”的加持。

今年5月份，中東資本注資超過(guò)10億美元接盤(pán)高合原有資產(chǎn)，成立由控股股東EV Electra Ltd和江蘇華人運(yùn)通分別持股69.8%、30.2%的新主體——“江蘇高合汽車(chē)”。

注資過(guò)程雖然曲折，但日前有媒體拍到高合汽車(chē)鹽城工廠，首批小批量試生產(chǎn)HiPhi X和Y的改款車(chē)型，已經(jīng)面向中東市場(chǎng)出售。

與此同時(shí)，債臺(tái)高筑的哪吒也“不甘寂寞”，其管理人以“乘用車(chē)雙生產(chǎn)資質(zhì)”與“年產(chǎn)10萬(wàn)輛車(chē)的江西宜春、廣西南寧兩大生產(chǎn)基地”的優(yōu)勢(shì)，先后公開(kāi)經(jīng)營(yíng)和共益?zhèn)恼心迹?jì)劃通過(guò)融資維持日常的運(yùn)轉(zhuǎn)。

值得一提的是，在8月重整投資人招募階段，哪吒汽車(chē)的意向投資人已超過(guò)了50家。

至于極越汽車(chē)，雖遲但到。在2025年11月也向外發(fā)出了希望引入新的戰(zhàn)略投資人盤(pán)活資產(chǎn)的信號(hào)。

極越目前雖然還沒(méi)等到自己的“白衣騎士”，但它有著百度Apollo的智能駕駛技術(shù)授權(quán)和吉利SEA浩瀚架構(gòu)的制造體系的支持，誰(shuí)又說(shuō)得準(zhǔn)呢？

總而言之，“復(fù)活甲”大軍的到來(lái)，讓新能源車(chē)圈的水更濁了。

事實(shí)上，資本之所以為這些破產(chǎn)車(chē)企披上“復(fù)活甲”，并非因?yàn)榍閼?，而是看中了它們手中被視為稀缺資源的“硬通貨”——“殼”資源和殘值，以及政策的兜底。

先說(shuō)“殼”資源。不可否認(rèn)，新能源汽車(chē)目前對(duì)資本來(lái)說(shuō)仍是一塊“大蛋糕”，但隨著新能源汽車(chē)的發(fā)展，資本如今想要入局也并不是一件容易的事情。

這時(shí)候，對(duì)于新入局者來(lái)說(shuō)，利用這些破產(chǎn)車(chē)企的現(xiàn)成生產(chǎn)資質(zhì)、建成工廠和上市公司的“殼”資源入場(chǎng)，遠(yuǎn)比從頭申請(qǐng)一張新能源汽車(chē)生產(chǎn)資質(zhì)要容易得多。

正如哪吒汽車(chē)的“乘用車(chē)雙生產(chǎn)資質(zhì)”，就有投資人坦言，在國(guó)家批新資質(zhì)的嚴(yán)控下，它擁有至少在30億元億元的估值。

這些車(chē)企雖已破產(chǎn)，但其具體的殘值，如果利用得當(dāng)，還是能打出一個(gè)“好算盤(pán)”的。

更重要的是，不同的車(chē)企，吸引資本的核心價(jià)值點(diǎn)也是有所不同的。

比如威馬汽車(chē)，它不僅擁有成熟的整車(chē)平臺(tái)，還擁有10萬(wàn)輛的年產(chǎn)能規(guī)劃，以及早期的智駕數(shù)據(jù)的積累。

這對(duì)于想快速進(jìn)入造車(chē)領(lǐng)域的資本而言，絕對(duì)是妥妥的“現(xiàn)成資產(chǎn)包”，翔飛公司的強(qiáng)勢(shì)注資就是最典型的例子。

比如高合汽車(chē)，它的核心資產(chǎn)就是高端的品牌價(jià)值（如獨(dú)特的展翼門(mén)設(shè)計(jì)等），以及基本建成的現(xiàn)代化工廠。

這就是它能吸引中東資本注資的重要原因，因?yàn)樗茏鳛橹袞|資本進(jìn)入中國(guó)乃至全球新能源市場(chǎng)的跳板。

另外，《新能源汽車(chē)系列政策》中有明確表示，在2026年購(gòu)置的新能源汽車(chē)，將享受減半征收車(chē)輛購(gòu)置稅。

可見(jiàn)，政策的兜底也是吸引資本在嚴(yán)峻市場(chǎng)上“搏一搏，單車(chē)變摩托”的關(guān)鍵。

說(shuō)真的，那些破產(chǎn)車(chē)企披上“復(fù)活甲”僅僅只是走出了第一步，能否真正地復(fù)活還猶未可知。

因?yàn)樗鼈兪桩?dāng)其沖要面臨的就是，遠(yuǎn)比幾年前更為惡劣的生存環(huán)境。

首先是信任問(wèn)題，重新建立信任絕對(duì)比新建更難。

在消費(fèi)者方面，因?yàn)橛兄酆蠓?wù)中斷、軟件停更、車(chē)輛保值率暴跌等經(jīng)歷在前，他們對(duì)這些車(chē)企始終會(huì)抱有“二次暴雷”的警惕。

在供應(yīng)商方面，他們即使與之恢復(fù)合作，但為了保證自身的利益，也必定會(huì)提出更苛刻的付款條件。

再就是資金與時(shí)間的問(wèn)題。這些企業(yè)普遍存在背負(fù)巨額債務(wù)的問(wèn)題，可以預(yù)見(jiàn)它們重整資金之后，除去用于清償債務(wù)和恢復(fù)基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)的費(fèi)用，能用在研發(fā)和新品推出的資源是非常有限的。

而且新能源汽車(chē)的頭部品牌仍在加速迭代，所以市場(chǎng)也不會(huì)給它們太多喘息時(shí)間。

所以，對(duì)于威馬、高合、哪吒等汽車(chē)而言，資本雖然可以給它們第二次生命，但無(wú)法直接贈(zèng)予它們第二次成功。

披上“復(fù)活甲”后，它們是涅槃重生，還是淪為資本的收割工具，只能交給產(chǎn)品、時(shí)間和消費(fèi)者來(lái)裁決了。

參考資料：

1.新行情《破產(chǎn)的車(chē)企，集體殺回來(lái)了》

2.新京報(bào)《威馬、高合、極越，紛紛開(kāi)打“復(fù)活賽”》

3.品牌觀察官《破產(chǎn)后卷土重來(lái)！曾與蔚小理齊名的車(chē)企復(fù)產(chǎn)：5年后營(yíng)收要達(dá)千億》

作者：陳亞冰

編輯：歌