2025年12月23日，第一財(cái)經(jīng)《云程篤行·萬(wàn)里可期 | 2025年度財(cái)經(jīng)思想者盛典》圓滿落幕。智匯集團(tuán)創(chuàng)始人及首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏春、中歐陸家嘴國(guó)際金融研究院副院長(zhǎng)劉功潤(rùn)、京華世家家族辦公室董事長(zhǎng)聶俊峰、新鼎資本董事長(zhǎng)張馳和第一財(cái)經(jīng)總編輯楊宇東共同呈現(xiàn)了一場(chǎng)精彩的年度思想演說秀，圍繞宏觀趨勢(shì)、居民消費(fèi)、年輕人理財(cái)、具身智能等熱點(diǎn)議題展開，探尋2026年值得期待的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。

此為《2025年度財(cái)經(jīng)思想者盛典》中京華世家家族辦公室董事長(zhǎng)聶俊峰的演講完整版內(nèi)容

大家好，我是京華世家家族辦公室聶俊峰，感謝第一財(cái)經(jīng)、感謝一財(cái)大V號(hào)，非常榮幸參加2025年度財(cái)經(jīng)思想者盛典。我分享的年度主題是：2025中國(guó)財(cái)富傳承“覺醒之年”的未了局。

我認(rèn)為從2025年開始，中國(guó)的財(cái)富傳承開始進(jìn)入“覺醒年代”，其中的典型案例是民營(yíng)企業(yè)家和高凈值人士，但其實(shí)普通家庭也面臨相似的繼承焦慮?；仡?025年，宗氏家族信托爭(zhēng)議、愛馬仕繼承人被騙150億等真實(shí)案例充分暴露了時(shí)代財(cái)富傳承的典型風(fēng)險(xiǎn)。從親情到利益、從一代到二代、從私人到法人、從本土到離岸、從家族到社會(huì)利益相關(guān)方。圍繞著宗慶后遺產(chǎn)和娃哈哈股權(quán)的司法紛爭(zhēng)尚未落槌終審，相關(guān)博弈仍在進(jìn)行。我們看到過太多知名企業(yè)的傳承風(fēng)險(xiǎn)、普通人的遺產(chǎn)糾紛。集體性的焦慮和心理共鳴其實(shí)都在昭示著中國(guó)家庭財(cái)富傳承“覺醒年代”的到來。

全球地緣經(jīng)貿(mào)沖擊、產(chǎn)業(yè)與科技轉(zhuǎn)型換擋、家族代際傳承過渡的“三期疊加”讓財(cái)富與企業(yè)傳承的“未了局”充滿變數(shù)。局面既令人深感歲月不待人的緊迫，也催促中國(guó)企業(yè)家群體增強(qiáng)傳承接班的系統(tǒng)科學(xué)思維。略顯遺憾的是，中國(guó)企業(yè)家們面對(duì)“傳宗”接班的必答題時(shí)，很多處在無知無覺和半知半覺狀態(tài)。所謂“無知無覺”就是對(duì)“身后事”采取回避的態(tài)度。關(guān)于遺囑、信托、保險(xiǎn)等財(cái)富與事業(yè)傳承的事務(wù)，在很多企業(yè)家那里“談起來重要、干起來次要、忙起來不要”。所謂“半知半覺”就是對(duì)財(cái)富傳承“遇人不淑、見事不明”。企業(yè)家作為高凈值人士，其身旁不乏目的性較強(qiáng)、情緒價(jià)值到位的各色機(jī)構(gòu)和“賣方”人士，但是基于過往創(chuàng)業(yè)創(chuàng)富的人生輝煌，天然的自信甚至自負(fù)讓他們很難信任與托付獨(dú)立中立、專業(yè)靠譜的家族辦公室團(tuán)隊(duì)并且由其長(zhǎng)期陪伴。境內(nèi)外大型金融機(jī)構(gòu)雖然具有天然的信用優(yōu)勢(shì)，但是作為“賣方”很難集中團(tuán)隊(duì)陪伴某一位企業(yè)家，也不可能替企業(yè)家安排周全詳盡的傳承方案。我們會(huì)不斷看到影視劇中豪門恩怨、家產(chǎn)紛爭(zhēng)、情節(jié)混沌的劇情。中國(guó)傳統(tǒng)文化講究“五福臨門”——出自《尚書·洪范》。所謂“五?！备拍睿簤?、富、康寧、攸好德、考終命。中國(guó)企業(yè)家的傳承追求“五福圓滿”。而如今各種波瀾折射出中國(guó)民企傳承未了局中的三大當(dāng)局者迷思：

一是中國(guó)民營(yíng)企業(yè)遺留的股權(quán)爭(zhēng)議。20世紀(jì)80年代開始很多民營(yíng)企業(yè)家在創(chuàng)業(yè)之初都與國(guó)企或集體企業(yè)有投資或“掛靠”關(guān)系。國(guó)有或集體企業(yè)孵化了“民族品牌”的初生。據(jù)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)，1998年國(guó)務(wù)院多個(gè)部委就全國(guó)城鎮(zhèn)集體企業(yè)進(jìn)行了一次范圍很廣的清產(chǎn)核資，結(jié)果顯示當(dāng)時(shí)有32%企業(yè)存在產(chǎn)權(quán)歸屬爭(zhēng)議。

二是民營(yíng)企業(yè)產(chǎn)權(quán)確立過程股權(quán)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單粗放。從80年代開始普遍存在的股權(quán)結(jié)構(gòu)是“夫妻店”或“兄弟幫”。創(chuàng)始人與第一任配偶共同持股最為普遍。這種家庭成員直接持股的股權(quán)結(jié)構(gòu)安排在那個(gè)時(shí)代有其天然的合理性。然而隨著時(shí)代發(fā)展，簡(jiǎn)單粗放的股權(quán)結(jié)構(gòu)一方面容易在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與科技迭代的周期中，因?yàn)闆Q策封閉與戰(zhàn)略短視導(dǎo)致公司治理失效；另一方面，隨著企業(yè)家年事漸長(zhǎng)，傳承危機(jī)、婚姻變故、代際沖突與公私債務(wù)混同等各種“自然人”民事行為風(fēng)險(xiǎn)，都給公司經(jīng)營(yíng)管理帶來巨大不確定性。血緣能凝聚創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，卻難以替代現(xiàn)代企業(yè)制度。

三是企業(yè)家人生中復(fù)雜的婚姻史。當(dāng)代社會(huì)早已不是“嫡庶有別”的封建時(shí)代，契約精神才是個(gè)人與企業(yè)立信立足之本，所有子女繼承權(quán)平等也體現(xiàn)著現(xiàn)代法治精神。企業(yè)家的婚育固然屬于私德，不宜苛責(zé)也不應(yīng)背負(fù)人設(shè)包袱，但婚姻與子女結(jié)構(gòu)關(guān)乎著企業(yè)股權(quán)和家庭財(cái)富的繼承與分割。簡(jiǎn)單粗放的股權(quán)安排碰到復(fù)雜的情感婚姻已經(jīng)成為中國(guó)民營(yíng)企業(yè)代際傳承的最大風(fēng)險(xiǎn)之一。

一代人終將老去，但總有人正年輕。在創(chuàng)始人步入黃昏之際，企業(yè)必須徹底擺脫“家長(zhǎng)文化”和道德光環(huán)，回歸戰(zhàn)略規(guī)劃、產(chǎn)品生命力和家業(yè)制度治理。要想實(shí)現(xiàn)企業(yè)的接班“傳宗”和財(cái)富的有序繼承都必須依靠以信托制度為核心的家族與公司治理。財(cái)富傳承永遠(yuǎn)需要陽(yáng)光下的制度。

當(dāng)前中國(guó)正處于私人財(cái)富積累高峰期。從資本市場(chǎng)來看，A股近5500家上市公司中民營(yíng)上市公司近4000家。同時(shí)中國(guó)家庭持有的超300萬(wàn)億市值的房產(chǎn)、超過160萬(wàn)億的居民儲(chǔ)蓄存款。這些巨量的存量財(cái)富在老齡化時(shí)代都面臨著有序傳承的時(shí)代課題。對(duì)企業(yè)家而言，財(cái)富能否長(zhǎng)久并向善，取決于兩大轉(zhuǎn)型：一是從“個(gè)人英雄主義”到“制度主義”的轉(zhuǎn)變；二是從“家族控制”到“社會(huì)貢獻(xiàn)”的升華。每一個(gè)企業(yè)家家庭的傳承可能都關(guān)乎成千上萬(wàn)個(gè)家庭的就業(yè)。有序的企業(yè)傳承也是科技創(chuàng)新與社會(huì)穩(wěn)定的必要條件。對(duì)普通人而言，樸素的愿望是將財(cái)富留給子女并且在傳承中實(shí)現(xiàn)家庭和諧有序。每一個(gè)普通家庭的和諧傳承，也都在“家國(guó)同構(gòu)”中增進(jìn)社會(huì)和諧。

財(cái)富傳承并非少數(shù)企業(yè)家和高凈值人群的“小眾需求”，普通家庭的繼承糾紛、婚姻風(fēng)險(xiǎn)近年來也在不斷上升。這就要求各類機(jī)構(gòu)和媒體宣傳好、推廣好財(cái)富傳承與風(fēng)險(xiǎn)管理的理念與工具，推動(dòng)信托制度、遺囑和保險(xiǎn)在老齡化時(shí)代的科學(xué)普及。普通人更需以“制度冷峻”對(duì)抗“人性幽暗”，例如通過生前遺囑、意定監(jiān)護(hù)、家庭信托、指定保險(xiǎn)受益人等方式，讓財(cái)富成為代際溫暖的載體而非撕裂親情的利刃。

普通人也應(yīng)該作好“老有所安”的思想準(zhǔn)備，多管齊下應(yīng)對(duì)家庭財(cái)富傳承集中性風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備：一是要倡導(dǎo)身份證與“遺囑證”的“合二為一”。二是80后與90后需要及早進(jìn)行養(yǎng)老儲(chǔ)備，充分應(yīng)對(duì)“上有老下有小”的中年危機(jī)。三是從50后到90后建議學(xué)習(xí)認(rèn)知家庭信托和人壽保險(xiǎn)對(duì)家庭傳承風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和指定傳承的基礎(chǔ)作用，將家庭信托+人身保險(xiǎn)作為財(cái)富傳承的標(biāo)配。

我是2005年大學(xué)畢業(yè)沒多久就在中國(guó)銀行總行從事私人銀行與財(cái)富管理工作，20年來見證了所從事的工作從鮮為人知到“全民焦慮”的時(shí)代變遷。同時(shí)見證的還有現(xiàn)代財(cái)富管理行業(yè)的發(fā)展使家族信托和專業(yè)家族辦公室成為企業(yè)家及其家族傳承的制度和機(jī)構(gòu)依賴。中國(guó)本土家族信托歷經(jīng)了12年發(fā)展在曲折中前行，信托制度對(duì)于中國(guó)高凈值人士和普通家庭的普惠也在逐漸深入：2018年官方文件首度定義家族信托并要求1000萬(wàn)元人民幣的門檻；2020年《民法典》界定遺囑信托；2023年國(guó)家金融監(jiān)管總局“信托三分類”提出了門檻在100萬(wàn)元的“家庭信托”概念；2024年底到2025年，北京、上海、杭州、廣州、廈門、天津、南京、蘇州等地先后出臺(tái)了不動(dòng)產(chǎn)或股權(quán)信托登記試點(diǎn)，普通家庭的房產(chǎn)應(yīng)用信托制度，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)隔離、定向傳承的普惠空間進(jìn)一步打開。

歷史總在重演，因人性弱點(diǎn)亙古如新。財(cái)富傳承的頂層治理需要金融為術(shù)、法治為本、文化為魂。然而一切的源頭，有賴于財(cái)富擁有者的科學(xué)認(rèn)知。過去歷史與今天的新聞已經(jīng)一再證明：真正的家族傳承，不在浪漫誓言，而在冷峻條款；信托不是愛的反面，而是對(duì)人性最深的慈悲。再次回到我們分析的傳承爭(zhēng)議案例，結(jié)論仍然是：人無完人，業(yè)有圓缺；血緣可隱，制度永彰。唯有以陽(yáng)光下的制度彌補(bǔ)人性的缺憾，方能在歲月長(zhǎng)河中，讓家業(yè)如華夏文明般“薪火相傳，歷久彌新”。

以上就是我今天的分享，謝謝大家，新的一年我在第一財(cái)經(jīng)一財(cái)號(hào)等你。

(本文內(nèi)容僅代表作者本人觀點(diǎn)。演講時(shí)間:2025年12月)