江西
概述：12月動(dòng)力煤市場(chǎng)呈現(xiàn)供需寬松、承壓下行的走勢(shì)，前期受冷冬預(yù)期落空、終端需求提振不足影響，市場(chǎng)情緒持續(xù)偏弱，產(chǎn)地及港口煤價(jià)快速下行；月末煤礦完成年度生產(chǎn)任務(wù)進(jìn)入檢修，供應(yīng)階段性收縮，疊加補(bǔ)空詢盤需求略有釋放，煤價(jià)逐步止跌企穩(wěn)。展望2026年1月，煤炭供應(yīng)元旦后將快速恢復(fù)至高位，冬季寒潮與補(bǔ)庫(kù)支撐煤價(jià)底部，但中下游庫(kù)存去化尚需時(shí)日，預(yù)計(jì)市場(chǎng)供需博弈稍有緩和，煤價(jià)呈現(xiàn)底部震蕩態(tài)勢(shì)。
一、價(jià)格方面
產(chǎn)地方面，12月產(chǎn)地價(jià)格延續(xù)下行走勢(shì)，中上旬多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，煤炭供應(yīng)處于高位水平，而終端采購(gòu)需求持續(xù)疲軟，貿(mào)易商謹(jǐn)慎觀望暫緩拉運(yùn)，在產(chǎn)煤礦普遍銷售不暢，坑口報(bào)價(jià)持續(xù)承壓下調(diào)。月末隨著完成年度生產(chǎn)任務(wù)的煤礦陸續(xù)暫停產(chǎn)銷，供應(yīng)階段性收縮，部分性價(jià)比高的煤礦銷售稍有好轉(zhuǎn)，坑口煤價(jià)出現(xiàn)小幅上探。截止12月31日Q5500鄂爾多斯坑口含稅報(bào)525元/噸，月環(huán)比降75元/噸。
港口方面，12月港口動(dòng)力煤報(bào)價(jià)呈現(xiàn)“持續(xù)下行、月末趨穩(wěn)”的態(tài)勢(shì)，前期受產(chǎn)地煤價(jià)傳導(dǎo)及需求跟進(jìn)不足共同影響，市場(chǎng)交投氛圍冷清，疊加北方港口庫(kù)存持續(xù)累積沖高，貿(mào)易商出貨壓力加大，港口煤價(jià)快速回落。因煤價(jià)跌勢(shì)不止，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)積極性受挫，北港庫(kù)存高位滯漲，月末少量空單需求釋放，市場(chǎng)氛圍略有好轉(zhuǎn)，報(bào)價(jià)止跌企穩(wěn)。截至12月31日，秦皇島港Q5500動(dòng)力煤報(bào)688元/噸，月環(huán)比降133元/噸。
進(jìn)口方面，12月進(jìn)口動(dòng)力煤價(jià)格穩(wěn)中有跌，主因國(guó)內(nèi)市場(chǎng)煤價(jià)格持續(xù)下行，進(jìn)口煤性價(jià)比優(yōu)勢(shì)有所弱化，但仍較同熱值內(nèi)貿(mào)煤保持一定競(jìng)爭(zhēng)力。終端電廠多按需采購(gòu)中低卡進(jìn)口煤優(yōu)化庫(kù)存結(jié)構(gòu)，高卡進(jìn)口煤需求持續(xù)承壓。截止12月31日，印尼Q3800巴拿馬船F(xiàn)OB報(bào)價(jià)47.7美金/噸，月環(huán)比降2.3美金/噸。
二、供應(yīng)方面
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，11月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)原煤產(chǎn)量4.3億噸，同比下降0.5%，日均產(chǎn)量1423萬(wàn)噸；1-11月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)原煤產(chǎn)量44.0億噸，同比增長(zhǎng)1.4%。12月冬季能源保供持續(xù)，煤礦生產(chǎn)供應(yīng)水平穩(wěn)定，年末部分煤礦陸續(xù)完成年度任務(wù)后開始停產(chǎn)檢修，12月原煤產(chǎn)量或環(huán)比有所收縮。
據(jù)Mysteel煤礦開工數(shù)據(jù)顯示，截止12月26日，全國(guó)462家煤礦開工率為86.4%，周環(huán)比降4.0%。時(shí)值年末月末，主產(chǎn)區(qū)完成生產(chǎn)任務(wù)停產(chǎn)檢修的煤礦增多，整體產(chǎn)能利用率下降明顯。受主力煤企站臺(tái)外購(gòu)價(jià)格平穩(wěn)，部分性價(jià)比高的煤礦出貨稍有好轉(zhuǎn)，價(jià)格小幅探漲，但下游維持剛需采購(gòu)，貿(mào)易商以觀望為主，煤礦普遍銷售一般，價(jià)格支撐力度不足。
三、需求方面
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，11月份，規(guī)上工業(yè)發(fā)電量7792億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)2.7%。1-11月份，規(guī)上工業(yè)發(fā)電量88567億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)2.4%。分品種看，11 月份，規(guī)上工業(yè)火電由增轉(zhuǎn)降，水電較快增長(zhǎng)，核電、太陽(yáng)能發(fā)電增速加快，風(fēng)電由降轉(zhuǎn)增。
據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止12月26日全國(guó)462家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)10911.0萬(wàn)噸，日耗435.7噸，可用天數(shù)25.0天。近期，冷空氣勢(shì)力總體偏弱，我國(guó)大部地區(qū)平均氣溫較常年同期偏高2～4℃，民用電負(fù)荷整體弱于往年同期，電廠日耗雖季節(jié)性小幅提升，但同比仍處低位；現(xiàn)階段下游庫(kù)存持續(xù)高位積累，存煤可用天數(shù)也較為樂(lè)觀，補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力不足，仍以長(zhǎng)協(xié)煤拉運(yùn)為主，對(duì)市場(chǎng)煤僅維持少量剛性采購(gòu)。31日至2026年1月3日，強(qiáng)冷空氣將自北向南影響我國(guó)大部地區(qū)，氣溫下降6～8℃，局地降溫10℃以上，2026年1月4日早晨，最低氣溫0℃線將南壓至浙江南部、江西南部、湖南南部一帶。此次降溫過(guò)程有望推動(dòng)電廠日耗加速上升，加快終端庫(kù)存消耗，帶動(dòng)市場(chǎng)部分采購(gòu)需求，但電力補(bǔ)庫(kù)的采購(gòu)增量依然有限。
物流及港口庫(kù)存
截至12月26日，Mysteel統(tǒng)計(jì)55個(gè)港口樣本動(dòng)力煤庫(kù)存7207.20萬(wàn)噸，環(huán)比增114.4萬(wàn)噸；其中東北區(qū)域港口庫(kù)存192.00萬(wàn)噸，環(huán)比增1萬(wàn)噸，環(huán)渤海區(qū)域港口庫(kù)存3280.00萬(wàn)噸，環(huán)比增39萬(wàn)噸，華東區(qū)域港口庫(kù)存1230.00萬(wàn)噸，環(huán)比增82萬(wàn)噸，江內(nèi)區(qū)域港口庫(kù)存1182.20萬(wàn)噸，環(huán)比增15.9萬(wàn)噸，華南區(qū)域港口庫(kù)存1323.00萬(wàn)噸，環(huán)比減23.5萬(wàn)噸。本周港口庫(kù)存延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，其中除華南區(qū)域降庫(kù)外其余港口均延續(xù)漲勢(shì)。年底將至部分煤礦已完成生產(chǎn)任務(wù)，港口調(diào)入減少，但需求并未有明顯放量，港口庫(kù)存依舊高位。終端采購(gòu)需求有限，致市場(chǎng)情緒面悲觀依舊，煤價(jià)支撐動(dòng)力不足，港口庫(kù)存難以消耗。當(dāng)前市場(chǎng)寄托于冷空氣再次來(lái)臨，市場(chǎng)挺價(jià)情緒顯現(xiàn)，出貨意愿較低，靜待觀望，預(yù)計(jì)短期內(nèi)港口降庫(kù)壓力不減。
五、進(jìn)口煤及海運(yùn)市場(chǎng)
據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，11月份，中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤3201.5萬(wàn)噸，月環(huán)比增長(zhǎng)6%，年同比下降22%；1-11月中國(guó)累計(jì)進(jìn)口動(dòng)力煤約3.13億噸，同比減少5345.7萬(wàn)噸，降幅達(dá)14.6%。11月進(jìn)口量環(huán)比增長(zhǎng)主要得益于國(guó)內(nèi)終端在冬季備貨窗口期臨近時(shí)進(jìn)行的結(jié)構(gòu)性補(bǔ)庫(kù)。中國(guó)對(duì)進(jìn)口煤的采購(gòu)依然是針對(duì)特定來(lái)源及熱值的結(jié)構(gòu)性補(bǔ)庫(kù)，終端電廠的整體庫(kù)存依然處于歷史同期高位，采購(gòu)行為嚴(yán)格遵循“控量、壓價(jià)”原則，并未形成大規(guī)模集中采購(gòu)潮，且對(duì)比往年同期進(jìn)口數(shù)據(jù)來(lái)看，進(jìn)口連依舊處于收縮態(tài)勢(shì)。12月終端電廠庫(kù)存充足，采購(gòu)需求基本維持穩(wěn)中偏弱狀態(tài)，考慮到后續(xù)寒冬影響以及個(gè)別需求釋放，預(yù)計(jì)12月動(dòng)力煤進(jìn)口量較11月持平或小幅增長(zhǎng)，同比降幅或繼續(xù)擴(kuò)大；預(yù)計(jì)2025年中國(guó)進(jìn)口量在3.5億噸，同比約減少5500萬(wàn)噸。
總結(jié)及展望
綜上所述，12月動(dòng)力煤在保障冬季用煤背景下，整體供應(yīng)處于高位水平，而需求端在氣溫同期偏暖之下，終端采購(gòu)意愿不佳，行情不斷走低。進(jìn)入2026年1月，元旦假期過(guò)后，部分停產(chǎn)檢修煤礦將陸續(xù)恢復(fù)正常生產(chǎn)，下旬臨近春節(jié)，部分中小民營(yíng)煤礦陸續(xù)停產(chǎn)放假，預(yù)計(jì)整體供應(yīng)仍顯寬松。根據(jù)國(guó)家氣候中心預(yù)測(cè)，1月全國(guó)大部氣溫接近常年同期到偏高，且當(dāng)前中下游庫(kù)存偏高，市場(chǎng)煤采購(gòu)需求難有大幅放量，但前期煤價(jià)累計(jì)跌幅較大，部分備貨需求或有釋放，對(duì)價(jià)格形成底部支撐，因此預(yù)計(jì)1月動(dòng)力煤價(jià)格整體將呈窄幅震蕩走勢(shì)，前半段受高庫(kù)存與需求疲軟拖累以震蕩偏弱為主，后半段在寒潮與春節(jié)前補(bǔ)庫(kù)釋放帶動(dòng)下有望小幅回升，價(jià)格中樞略高于12月但難現(xiàn)大幅上漲，后期需重點(diǎn)關(guān)注終端采買節(jié)奏變化及港口庫(kù)存情況。
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