通信行業(yè)以超84%的年內(nèi)漲幅強勢領(lǐng)跑資本市場。

2025年，申萬通信行業(yè)以超84%的年內(nèi)漲幅強勢領(lǐng)跑資本市場，成為全年最受矚目的明星板塊之一。從市場整體表現(xiàn)來看，2025年1月2日至12月31日期間，板塊起始價2977.81點，最終價攀升至5501.52點，均價達3765.93點，振幅更是高達111.18%，期間累計上漲2523.71點，彰顯出極強的市場爆發(fā)力。

結(jié)構(gòu)性行情凸顯，

誰是通信行業(yè)“上漲王”？

《通信產(chǎn)業(yè)報》全媒體記者統(tǒng)計了申萬通信企業(yè)行情報價數(shù)據(jù)，2025年通信行業(yè)共有124家企業(yè)。其中，年初至今漲幅為正的企業(yè)有96家，占比約77.42%；漲幅為負的企業(yè)有28家，占比約22.58%。整體來看，近八成的企業(yè)在2025年實現(xiàn)了股價上漲，顯示出通信行業(yè)整體表現(xiàn)較為積極。

2025年通信行業(yè)的上漲行情呈現(xiàn)出鮮明的“強者恒強”特征，漲幅前列的企業(yè)均集中在與AI算力、光通信、5G基建相關(guān)的通信設(shè)備細分領(lǐng)域。仕佳光子以442.56%的年初至今漲幅位居榜首，其主營的光芯片及器件作為算力網(wǎng)絡(luò)的核心基礎(chǔ)組件，直接受益于AI數(shù)據(jù)傳輸需求的爆發(fā)式增長，最新股價達88.78元，總市值突破400億元。新易盛緊隨其后，年初至今漲幅達424.03%，4.25G以上高端光通信產(chǎn)品供不應(yīng)求，支撐其總市值攀升至4282.99億元，成為行業(yè)市值巨頭之一。

永鼎股份、中際旭創(chuàng)分別以410.04%、396.38%的年內(nèi)漲幅躋身前三，前者的汽車線束業(yè)務(wù)契合新能源汽車與車聯(lián)網(wǎng)融合發(fā)展趨勢，后者的光通信收發(fā)模塊則是數(shù)據(jù)中心算力互聯(lián)的關(guān)鍵設(shè)備，610元的最新股價和6777.82億元的總市值，印證了市場對其核心競爭力的高度認可。

此外，長飛光纖、ST信通、劍橋科技等企業(yè)年內(nèi)漲幅均超過200%，涵蓋光傳輸產(chǎn)品、計算機與通信業(yè)務(wù)、電信寬帶接入終端等多個細分領(lǐng)域，共同構(gòu)成了通信設(shè)備板塊的上漲矩陣。

這些領(lǐng)漲企業(yè)的共同特征的是，其主營業(yè)務(wù)均深度貼合AI算力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、5G規(guī)模化應(yīng)用、數(shù)據(jù)中心擴容等核心需求。光芯片、光模塊、通信連接器、基站天線等關(guān)鍵器件的技術(shù)突破與產(chǎn)能釋放，成為推動企業(yè)業(yè)績與股價雙重上漲的核心驅(qū)動力，也凸顯了2025年通信行業(yè)“硬核科技”導(dǎo)向的投資邏輯。

行業(yè)分化顯著，運營商表現(xiàn)平平

在頭部企業(yè)領(lǐng)漲的同時，2025年通信行業(yè)內(nèi)部分化現(xiàn)象同樣突出，并非所有企業(yè)都能分享行情紅利。從年初至今漲幅來看，既有仕佳光子、新易盛等漲幅超400%的龍頭，也有*ST精倫、華星創(chuàng)業(yè)等跌幅超30%的企業(yè)，部分企業(yè)甚至出現(xiàn)股價下滑的情況。

細分來看，傳統(tǒng)通信服務(wù)類企業(yè)表現(xiàn)相對平淡，中國移動、中國電信、中國聯(lián)通三大運營商年初至今漲幅均為負數(shù)，其中中國移動以101.05元的最新股價保持著2.19萬億元的龐大市值，但年內(nèi)跌幅達10.75%；中國電信、中國聯(lián)通年內(nèi)跌幅分別為9.59%、0.71%，反映出市場資金更傾向于聚焦具備高成長性的設(shè)備制造領(lǐng)域，而非傳統(tǒng)基礎(chǔ)通信服務(wù)板塊。

部分業(yè)績承壓或業(yè)務(wù)與核心賽道關(guān)聯(lián)度較低的企業(yè)表現(xiàn)不佳，*ST精倫年內(nèi)跌幅34.31%，華星創(chuàng)業(yè)跌幅46.42%，ST通脈、恒信東方等企業(yè)跌幅也均超過20%。這些企業(yè)或因技術(shù)迭代滯后，或因業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一，難以適應(yīng)行業(yè)向AI算力、高端制造轉(zhuǎn)型的發(fā)展趨勢，在結(jié)構(gòu)性行情中逐漸被市場邊緣化。

市盈率方面，行業(yè)內(nèi)企業(yè)估值差異巨大，既反映了市場對不同賽道成長性的預(yù)期分化，也暗藏一定的估值風(fēng)險。通宇通訊市盈率（TTM）高達1476.49倍，普天科技、楚天龍等企業(yè)市盈率也均超過1000倍，高估值背后是市場對其細分賽道高增長的強烈預(yù)期；而亨通光電、中天科技等企業(yè)市盈率不足25倍，處于相對合理的估值區(qū)間，展現(xiàn)出價值與成長兩類標(biāo)的的鮮明對比。

行情驅(qū)動邏輯：AI算力需求成核心引擎

2025年通信行業(yè)的結(jié)構(gòu)性行情，核心驅(qū)動力來自AI算力需求的爆發(fā)式增長。隨著大模型訓(xùn)練、數(shù)據(jù)中心集群化發(fā)展，對通信網(wǎng)絡(luò)的傳輸速率、帶寬容量、低延遲等指標(biāo)提出了更高要求，直接帶動光通信、高速連接器、射頻器件等核心通信設(shè)備的需求激增。

光模塊作為數(shù)據(jù)中心算力互聯(lián)的核心器件，成為本次行情的“漲勢先鋒”，中際旭創(chuàng)、新易盛等企業(yè)憑借在高端光模塊領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢和產(chǎn)能規(guī)模，持續(xù)收獲訂單紅利，股價與市值同步大幅提升。光芯片作為光模塊的核心組件，技術(shù)壁壘高、進口替代空間大，仕佳光子等企業(yè)的突破式發(fā)展，契合了國家科技自主可控的戰(zhàn)略導(dǎo)向，獲得市場資金的重點關(guān)注。

此外，5G基建的持續(xù)深化、車聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的規(guī)模化應(yīng)用，也為通信行業(yè)提供了多元增長動力。通宇通訊的基站天線、永鼎股份的汽車線束、長盈通的光纖環(huán)器件等產(chǎn)品，分別對接不同應(yīng)用場景的通信需求，形成了多點開花的產(chǎn)業(yè)格局，進一步豐富了結(jié)構(gòu)性行情的內(nèi)涵。

2025年的通信行業(yè)資本市場，是一場由AI算力需求主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)性盛宴。通信設(shè)備領(lǐng)域的核心企業(yè)憑借技術(shù)突破與需求共振，實現(xiàn)了股價與市值的雙重飛躍，引領(lǐng)行業(yè)以超84%的漲幅領(lǐng)跑市場。但行業(yè)內(nèi)部分化顯著，傳統(tǒng)服務(wù)類企業(yè)與轉(zhuǎn)型滯后企業(yè)表現(xiàn)平淡，凸顯了科技轉(zhuǎn)型與賽道選擇的重要性。

展望未來，隨著AI技術(shù)的持續(xù)演進、算力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的不斷深化，通信設(shè)備領(lǐng)域的高景氣度有望延續(xù)，核心器件的進口替代、技術(shù)迭代將持續(xù)催生投資機遇。同時，投資者也需警惕高估值帶來的潛在風(fēng)險，聚焦具備核心技術(shù)、穩(wěn)定業(yè)績支撐的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，在行業(yè)分化的格局中把握結(jié)構(gòu)性機會。通信行業(yè)正處于從“連接”向“算力連接”轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，未來的資本市場表現(xiàn)，仍將與核心技術(shù)突破和產(chǎn)業(yè)需求升級深度綁定。

撰寫：李洪力

編輯：洪力

指導(dǎo)：辛文