2025年行情完美收官，截至12月30日，滬指以十連陽逼近4000點整數(shù)關口。回顧2025年全年的行情，A 股市場、港股市場均超出很多投資者的預期，走出了強勢的走勢，也驗證了去年年底我發(fā)布的 2025 年十大預言的內(nèi)容。

盤點2025年A股市場的一些重要特征，第一個特征是，2025年是科技股主導的牛市行情，是一輪典型的科技牛。以人形機器人、新能源、半導體、算力和算法為代表的科技板塊領漲兩市，電子信息板塊市值超過銀行板塊，成為第一大市值板塊，體現(xiàn)出在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型背景之下，以傳統(tǒng)金融為主導的板塊結(jié)構(gòu)，逐步讓位于以科技創(chuàng)新為代表的新板塊結(jié)構(gòu)。這也說明，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的大背景下，科技行業(yè)迎來了重大的發(fā)展機遇。

第二個特征是，2025年滬指大幅上漲并一度突破4000點，創(chuàng)出階段性新高。這也是A股市場歷史上第三次突破4000點。但與前兩次突破4000點不同的是，這一次仍然有很多投資者出現(xiàn)“賺了指數(shù)不賺錢”的情況，甚至還有不少投資者并不相信這是一次牛市。這與2025年行情嚴重分化密切相關。2025年行情整體呈現(xiàn)出明顯的“啞鈴型”結(jié)構(gòu)，一方面，以銀行股為代表的高分紅板塊吸引了險資等機構(gòu)投資者布局，許多大銀行股價創(chuàng)出新高，而啞鈴的另一端，則是科技成長板塊，吸引了風險偏好較高的投資者配置。介于中間的許多板塊整體表現(xiàn)不佳，被戲稱為“老登股”。因此，2025年投資者收益差異非常大，甚至過半投資者沒有賺到錢。

第三個特征是，2025年全年交易量首次突破400萬億元，創(chuàng)出歷史新高。日均成交額高達1.72萬億元，全年有236個交易日成交額超過1萬億元，占全年交易日九成以上，日成交額一度突破3萬億元。這說明在居民儲蓄向資本市場轉(zhuǎn)移的推動下，市場投資機會增多，投資者交投意愿明顯提升，從而帶來了成交額的大幅增長。

第四個特征是，A股市場在2025年還實現(xiàn)了一項重要突破，即總市值突破100萬億元，最高達到120萬億元，創(chuàng)出歷史新高，并位居全球第二，僅次于美股市場。這也說明A股市場整體市值顯著增長，產(chǎn)生了一定的賺錢效應。

第五個特征是，ETF總規(guī)模突破6萬億元，創(chuàng)出歷史新高。寬基ETF成為新資金入場的重要入口。根據(jù)相關統(tǒng)計，內(nèi)地ETF總規(guī)模已達到6.03 萬億元，較年初增長超過60%，年內(nèi)陸續(xù)突破4萬億、5萬億和6萬億三大整數(shù)關口。這表明，公募基金特別是ETF，正在成為居民配置資本市場的重要通道。

第六個特征是，2025年杠桿資金大幅加倉，兩融余額首次突破2.5萬億元，刷新歷史紀錄。從資金配置方向來看，重點集中在科技板塊，電子、電力設備、通信行業(yè)的凈買入金額居高不下。目前兩融余額占A股流通市值的比例為2.58%，明顯低于2015年4.73%的峰值水平，杠桿水平處于相對合理區(qū)間，并未出現(xiàn)過度加杠桿的風險。同時，與2015年大量場外配資不同，當前在嚴監(jiān)管之下，場外配資幾乎絕跡，因此市場整體運行仍然較為健康。

總體來看，2025年A股市場走出了一輪慢牛、長牛行情，并進一步確立了牛市格局。

展望2026年，我已經(jīng)發(fā)布了2026年十大預言。2026年A股和港股有望延續(xù)這輪牛市走勢?？萍脊梢廊皇侵匾顿Y主線之一，但并非唯一主線。新能源、消費白馬、有色金屬、軍工等板塊有望輪番表現(xiàn)，帶來更多賺錢效應，投資者的獲得感有望明顯增強。2025年開啟的這輪牛市以科技股大漲為主要特征，而2026年是“十五五”規(guī)劃的開局之年?！笆逦濉币?guī)劃重點支持的方向，如人形機器人、芯片、半導體、算力與算法、先進電池以及一系列未來科技方向，包括量子信息、可控核聚變等，都有望成為市場熱點，產(chǎn)生較強的財富效應。

這輪牛市肩負著三重歷史使命。第一，通過牛市提升居民財產(chǎn)性收入，從而真正提振消費，推動經(jīng)濟復蘇。第二，通過牛市提升居民信心并增加居民財富，部分投資者通過資本市場獲得回報后，可能會選擇購房改善居住條件，因此這輪牛市有利于穩(wěn)定房地產(chǎn)市場走勢。2026年預計部分一線城市核心區(qū)域房產(chǎn)可能出現(xiàn)觸底回升，量價改善，有購房需求的投資者可以在2026年關注優(yōu)質(zhì)房源，而非核心區(qū)域房產(chǎn)仍可能繼續(xù)調(diào)整。第三，通過牛市推動新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。隨著牛市持續(xù)，IPO有望支持更多科技創(chuàng)新企業(yè)登陸資本市場。科創(chuàng)板自設立以來，已有約600家企業(yè)上市，支持了一批科技創(chuàng)新企業(yè)獲得寶貴資本，有力推動了實體經(jīng)濟發(fā)展和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。

展望2026年，A股和港股市場有望繼續(xù)延續(xù)牛市走勢，外資流入速度有望加快。近期，多家外資投行紛紛發(fā)表對中國資產(chǎn)的樂觀看法。隨著美聯(lián)儲繼續(xù)降息，美元指數(shù)可能進一步回落，人民幣有望升值，人民幣匯率突破7的水平可能逐步成為常態(tài)。人民幣升值有利于吸引外資流入人民幣資產(chǎn)。同時，美元指數(shù)回落也將進一步推升黃金和白銀的長期走勢。盡管短期漲幅較大，貴金屬價格可能出現(xiàn)階段性回調(diào)，但在美元持續(xù)超發(fā)、美元信用受到質(zhì)疑的背景下，2026年國際金價和銀價有望延續(xù)上行趨勢。

2026年即將到來，也祝愿各位投資者在新的一年里身體健康、投資順利，把握時代機遇，實現(xiàn)財富穩(wěn)步增長。（觀點供參考，投資需謹慎，圖源：網(wǎng)絡）