2025年，隨著中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價(jià)值持續(xù)重估，國(guó)際資本逐步加大對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的配置力度，港股IPO市場(chǎng)顯著回暖，募資規(guī)模時(shí)隔六年重回全球首位。與此同時(shí)，伴隨中資投行國(guó)際化服務(wù)能力的不斷提升，其在港股 IPO市場(chǎng)中的專業(yè)作用和影響力日益凸顯。

這一浪潮下，中金公司依托長(zhǎng)期深耕形成的市場(chǎng)積累、成熟的專業(yè)能力以及在重大項(xiàng)目中的組織與執(zhí)行優(yōu)勢(shì)，在項(xiàng)目數(shù)量、承銷規(guī)模及頭部項(xiàng)目主導(dǎo)力等方面強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)跑，持續(xù)鞏固其在港股IPO市場(chǎng)領(lǐng)先地位。

年內(nèi)保薦33家公司上市，連續(xù)4年市場(chǎng)份額第一

從項(xiàng)目數(shù)量看，2025年以來(lái)港股市場(chǎng)共完成117單 IPO，中金公司參與53單，市場(chǎng)覆蓋率達(dá)45%，較2019年17%的份額實(shí)現(xiàn)大幅躍升。其中，中金公司擔(dān)任保薦人的項(xiàng)目42單，市占率36%，意味著每三家新上市港股公司中就有一家由中金保薦；其牽頭保薦項(xiàng)目38宗，牽頭率超過90%，處于市場(chǎng)領(lǐng)先水平。

承銷規(guī)模方面，中金公司參與項(xiàng)目的總承銷規(guī)模超過100億美元，承銷占比近30%，較2019年約15%的份額接近翻倍?；厮?019年，港股 IPO 市場(chǎng)仍以外資投行為主導(dǎo)，高盛、摩根士丹利等國(guó)際投行位居承銷規(guī)模排行榜前列，在大型中資企業(yè)海外上市中發(fā)揮著核心承銷與定價(jià)作用，而如今中金已連續(xù)4年位居港股IPO承銷份額榜首，這背后反映的是其在過去6年間對(duì)全球投資者的深度覆蓋能力不斷增強(qiáng)，在項(xiàng)目推介、發(fā)行定價(jià)、配售組織等承銷關(guān)鍵環(huán)節(jié)上全面掌握主導(dǎo)權(quán)，并在國(guó)際資本市場(chǎng)中逐步確立起領(lǐng)先、穩(wěn)定的中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力。

覆蓋半數(shù)頭部項(xiàng)目，主導(dǎo)地位實(shí)現(xiàn)躍升

2025年，港股市場(chǎng)活力的顯著恢復(fù)，為中資投行施展拳腳提供了廣闊舞臺(tái)。在衡量投行綜合實(shí)力的標(biāo)志性大項(xiàng)目角逐中，中金的主導(dǎo)地位也實(shí)現(xiàn)質(zhì)的躍升。

回望2019年，高盛、摩根士丹利、摩根大通等國(guó)際投行合計(jì)擔(dān)任保薦人的項(xiàng)目數(shù)量達(dá)10單，高盛、摩根士丹利等外資投行合計(jì)擔(dān)任10單頭部項(xiàng)目保薦，外資投行在大型中資企業(yè)海外上市中的牽頭組織與定價(jià)話語(yǔ)權(quán)仍處于明顯優(yōu)勢(shì)地位。而2025年中金公司的頭部項(xiàng)目數(shù)量由2019年的4單提升至10單，占比達(dá)50%；同時(shí)，其保薦的8單項(xiàng)目承銷份額超過45%，其中5單項(xiàng)目承銷份額超過70%，在頭部項(xiàng)目中優(yōu)勢(shì)明顯。

這一變化不僅體現(xiàn)了中金公司在港股市場(chǎng)牽頭組織與全球投資者溝通方面的專業(yè)能力，也標(biāo)志著公司在國(guó)際資本市場(chǎng)上，正持續(xù)助力中國(guó)資產(chǎn)的海外發(fā)行獲得穩(wěn)健的市場(chǎng)認(rèn)可與定價(jià)支持。

國(guó)際化優(yōu)勢(shì)凸顯，護(hù)航中國(guó)企業(yè)與全球資本高效對(duì)接

值得一提的是，在眾多港股明星項(xiàng)目中，中金公司憑借對(duì)國(guó)際核心資本的廣泛覆蓋，引入了全球頂級(jí)主權(quán)基金、長(zhǎng)線機(jī)構(gòu)投資者等重量級(jí)國(guó)際投資者，為企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展帶來(lái)關(guān)鍵資金支持。

寧德時(shí)代（300750.SZ、3750.HK）于5月20日在港交所掛牌上市，發(fā)行規(guī)模52.5億美元。截至完成時(shí)，創(chuàng)下2023年以來(lái)全球規(guī)模最大的IPO、2022年以來(lái)全球規(guī)模最大的中資企業(yè)IPO（按定價(jià)日）、迄今規(guī)模最大的A股上市公司H股IPO等多項(xiàng)紀(jì)錄。中金公司作為保薦人，在項(xiàng)目推進(jìn)過程中，面對(duì)復(fù)雜的地緣政治環(huán)境和國(guó)際資本博弈，充分挖掘企業(yè)核心價(jià)值，公開發(fā)售獲得逾150倍超額認(rèn)購(gòu)，并成功引入十余個(gè)國(guó)家主權(quán)基金及多家國(guó)際長(zhǎng)線投資者；在發(fā)行定價(jià)方面，協(xié)助企業(yè)實(shí)現(xiàn)按A股收盤價(jià)“零折扣”定價(jià)，重塑國(guó)際資本對(duì)中國(guó)新能源核心資產(chǎn)的價(jià)值認(rèn)知。

三花智控（002050.SZ、2050.HK）于6月23日在港交所掛牌上市，發(fā)行規(guī)模13.68億美元，是2021年以來(lái)浙江省規(guī)模最大的港股IPO。據(jù)悉，中金公司幫助公司引入的基石投資人歐洲資管巨頭施羅德基金認(rèn)購(gòu)1.42億美元，為其歷史上首次作為基石投資者參與港股IPO，充分體現(xiàn)國(guó)際長(zhǎng)期資本對(duì)中國(guó)高端制造的高度認(rèn)可。

奇瑞汽車（9973.HK）于9月25日在港交所掛牌上市，發(fā)行規(guī)模13.4億美元，創(chuàng)近十年大型綜合車企港股融資規(guī)模之最，持續(xù)支持產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展和國(guó)際化布局。據(jù)悉，中金公司作為牽頭保薦人，全權(quán)負(fù)責(zé)引入的基石投資者廣泛覆蓋香港市場(chǎng)意見領(lǐng)袖投資人與產(chǎn)業(yè)鏈主企業(yè)，承銷份額排名承銷團(tuán)首位。

佳鑫國(guó)際資源（3858.HK、JXIR）于 8 月 28 日在香港聯(lián)交所與阿斯塔納國(guó)際交易所同步上市，發(fā)行規(guī)模 1.76 億美元，為全球首個(gè)兩地同步上市項(xiàng)目，并推出中亞地區(qū)首支人民幣計(jì)價(jià)股票，在交易結(jié)構(gòu)創(chuàng)新和人民幣國(guó)際化方面具有示范意義。公司核心資產(chǎn)為巴庫(kù)塔鎢礦。中金公司作為獨(dú)家保薦人，在企業(yè)尚處商業(yè)化初期的情況下，成功挖掘其戰(zhàn)略資源價(jià)值，推動(dòng)香港公開發(fā)售獲超 2,000 倍認(rèn)購(gòu)、國(guó)際配售約 21 倍覆蓋，引入眾多長(zhǎng)線投資者。上市后，公司兩地股價(jià)較招股價(jià)均實(shí)現(xiàn)翻倍以上上漲，有效確立了初創(chuàng)期國(guó)際礦業(yè)企業(yè)的市場(chǎng)定價(jià)基礎(chǔ)，彰顯香港在國(guó)際礦業(yè)定價(jià)中的功能優(yōu)勢(shì)。項(xiàng)目同時(shí)探索形成“央企引領(lǐng)、民企協(xié)同”的出海新模式，通過香港平臺(tái)盤活中亞優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)資源，為落實(shí)“走出去”戰(zhàn)略提供了可復(fù)制樣本。

在本輪港股市場(chǎng)熱潮中，中資投行正以香港為支點(diǎn)，推動(dòng)內(nèi)地企業(yè)與國(guó)際資本的深度融合。從2019年到 2025 年的六年間，中金公司在港股 IPO 市場(chǎng)完成了從“重要參與者”向“引領(lǐng)者”的關(guān)鍵躍升。無(wú)論是市場(chǎng)參與度、保薦牽頭比例，還是在頭部項(xiàng)目中的實(shí)質(zhì)性主導(dǎo)能力，中金公司在香港市場(chǎng)的影響力均已進(jìn)入全新階段。

這一進(jìn)展也意味著，在推動(dòng)中國(guó)資產(chǎn)于全球資本市場(chǎng)中構(gòu)建更堅(jiān)實(shí)的定價(jià)基礎(chǔ)、市場(chǎng)影響力和話語(yǔ)體系方面，中金公司正在發(fā)揮日益重要的引領(lǐng)作用。

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