近期現(xiàn)貨白銀價(jià)格走勢(shì)堪稱“瘋狂”，始終在暴漲與暴跌之間切換。12月30日晚，在經(jīng)歷前一交易日“史詩級(jí)”暴跌后，白銀價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈開啟暴漲模式，而黃金也在從紀(jì)錄高位急跌“降溫”后重新站穩(wěn)腳跟。與此同時(shí)，全球股市表現(xiàn)分化，美股震蕩下跌行情清淡，歐洲股市則受金屬價(jià)格上漲提振走強(qiáng)。

貴金屬市場波動(dòng)加劇態(tài)勢(shì)顯著。繼29日大跌9%后，美國紐約商品交易所白銀期貨價(jià)格30日迎來強(qiáng)力反彈，漲幅一度超過9%，成功收復(fù)前一交易日失地。其中，2026年3月交割的白銀期貨價(jià)格當(dāng)日最高觸及每盎司77.435美元，漲幅達(dá)9.89%。黃金價(jià)格也在錄得兩個(gè)月來最大跌幅后小幅走高，逐步回歸穩(wěn)定。
此次貴金屬拋售潮的誘因清晰，主要包括交易所上調(diào)保證金要求、技術(shù)指標(biāo)顯示漲勢(shì)“過熱、拉得太滿”，疊加市場流動(dòng)性偏薄，多重因素共同放大了價(jià)格波動(dòng)幅度。為控制市場風(fēng)險(xiǎn)，自周一起，部分COMEX白銀期貨合約的保證金已被上調(diào)。這意味著交易者需追加更多資金才能維持原有持倉，部分投機(jī)者因無法拿出額外保證金，只能被迫縮小倉位或直接平倉。

對(duì)于市場波動(dòng)，多位分析師給出解讀。有分析師指出，周一的下跌主要由技術(shù)性因素導(dǎo)致，貴金屬近期快速上漲后出現(xiàn)早期獲利了結(jié)，杠桿多頭被迫去杠桿，疊加更嚴(yán)格的保證金要求帶來的額外壓力，而市場基本面并未發(fā)生變化。另有觀點(diǎn)認(rèn)為，此次拋售帶有“獲利了結(jié)與年末調(diào)倉”的鮮明特征，且支撐本輪上漲的結(jié)構(gòu)性條件——美元走弱與持續(xù)的地緣不確定性依然存在，買盤可能正在回歸。
悉尼IG分析師Tony Sycamore補(bǔ)充道，白銀最初的跳漲可能與止損觸發(fā)、價(jià)格波動(dòng)、恐慌性買入及芝加哥商品交易所（CME）上調(diào)保證金要求相關(guān)，但高位缺乏真實(shí)買盤跟進(jìn)，行情很快“力竭”。他認(rèn)為貴金屬雖出現(xiàn)降溫，但上漲趨勢(shì)未必結(jié)束，當(dāng)前供給缺口、各國囤貨、出口限制等支撐因素仍在，“這輪‘代際泡沫’是否結(jié)束尚無定論”。地緣層面，俄羅斯指責(zé)烏克蘭試圖襲擊普京住所并誓言報(bào)復(fù)，進(jìn)一步削弱了和平協(xié)議前景，也為貴金屬市場提供了避險(xiǎn)支撐。
盡管近期出現(xiàn)回撤，黃金和白銀仍有望錄得自1979年以來的最強(qiáng)年度表現(xiàn)。背后支撐因素多元，包括全球央行強(qiáng)勁買入、資金持續(xù)流入交易型開放式基金（ETF），以及美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)三次降息。由于商品不產(chǎn)生利息收益，借貸成本下降通常會(huì)對(duì)其形成顯著利好。另有券商報(bào)告指出，今年的白銀上漲由真實(shí)的現(xiàn)貨短缺所塑造，“實(shí)物缺口、政策驅(qū)動(dòng)的供應(yīng)限制，以及庫存集中度的提高，正越來越多地決定價(jià)格，這表明白銀市場的定價(jià)與交易方式正在發(fā)生更持久的變化”。