全球視野下的中國機(jī)遇——展望2026年中國與世界大勢

編者按2026年，世界形勢怎么走？中國經(jīng)濟(jì)怎么看？客觀地說，當(dāng)前，外部環(huán)境變化影響加深，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍面臨一些困難和挑戰(zhàn)。但總體看，中國的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)雄厚、市場空間廣闊、發(fā)展韌性強(qiáng)勁、宏觀政策工具箱充足……經(jīng)濟(jì)長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有改變。近期，國際貨幣基金組織、世界銀行等國際組織，高盛、德意志銀行等國際投行紛紛上調(diào)2026年中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。就像聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議秘書長格林斯潘所說，中國經(jīng)濟(jì)增長建立在工業(yè)生產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施和物流以及技術(shù)方面的優(yōu)勢之上，這意味著中國在全球貿(mào)易和價(jià)值鏈中發(fā)揮重要作用。國際社會(huì)普遍認(rèn)為，中國“十五五”規(guī)劃將為世界經(jīng)濟(jì)帶來寶貴的確定性和強(qiáng)勁動(dòng)力。

-苑生龍-

-羅蓉-

核心觀點(diǎn)

從世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行長周期視角看，受周期性低谷、結(jié)構(gòu)性矛盾以及世紀(jì)疫情疊加影響，世界經(jīng)濟(jì)陷入康波周期蕭條階段。人工智能技術(shù)快速發(fā)展，對(duì)拉動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)走出蕭條將起到一定的促進(jìn)作用。預(yù)計(jì)世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪經(jīng)濟(jì)增長周期的時(shí)點(diǎn)將比自然復(fù)蘇時(shí)間提前1至2年，也就是會(huì)在我國“十五五”時(shí)期后半段進(jìn)入新一輪經(jīng)濟(jì)增長繁榮期。

■苑生龍 羅蓉

近年來，在多重不確定因素的持續(xù)擾動(dòng)下，世界經(jīng)濟(jì)總體上呈現(xiàn)出“高波動(dòng)+低增長”特征。隨著美國“對(duì)等關(guān)稅”等市場沖擊因素落地釋放，全球通脹與金融市場表現(xiàn)趨穩(wěn)，中國經(jīng)濟(jì)超預(yù)期韌性復(fù)蘇帶來的“穩(wěn)定器”作用進(jìn)一步凸顯。2025年下半年，市場對(duì)世界經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)期回升，國際組織紛紛上調(diào)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長、國際貿(mào)易增速等指標(biāo)的預(yù)測數(shù)據(jù)。

展望2026年，美國對(duì)內(nèi)對(duì)外政策、國際地緣沖突仍將是全球市場最大不確定因素，保護(hù)主義加劇和勞動(dòng)力供給沖擊將持續(xù)抑制經(jīng)濟(jì)增長，財(cái)政脆弱性、金融市場潛在調(diào)整以及全球治理格局?jǐn)_動(dòng)會(huì)造成新的沖擊與威脅。同時(shí)也應(yīng)該看到，世界經(jīng)濟(jì)總體韌性正持續(xù)增強(qiáng)，特別是中國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)發(fā)揮全球“增長引擎”作用，若不發(fā)生新的全球性重大風(fēng)險(xiǎn)沖擊，世界經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)溫和增長。國家發(fā)展改革委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究所國際形勢研究課題組綜合預(yù)測，2026年世界經(jīng)濟(jì)增速將在相對(duì)低位基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)小幅上調(diào)，有望在2025年3.2%的增速水平上提高0.1至0.3個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)3.3%至3.5%的增長。

發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長將總體保持穩(wěn)定

2025年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能偏弱，美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入周期性下行通道，在科技和消費(fèi)兩大動(dòng)力引擎刺激下，美國經(jīng)濟(jì)先抑后揚(yáng)，2025年前兩個(gè)季度GDP增速分別為-0.6%和3.8%，特別是二季度，受“對(duì)等關(guān)稅”分階段落地、分目標(biāo)實(shí)施以及部分產(chǎn)品被豁免等多重因素影響，進(jìn)出口貿(mào)易和存貨投資大幅波動(dòng)，帶動(dòng)二季度美國“增長數(shù)據(jù)繁榮”。歐元區(qū)及歐盟經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)低位溫和復(fù)蘇，2025年前三季度GDP增速在1.4%—1.6%區(qū)間，歐委會(huì)預(yù)計(jì)今年歐盟經(jīng)濟(jì)增速為1.4%，較2024年0.8%增速水平有所上升。

若無新的重大風(fēng)險(xiǎn)因素?cái)_動(dòng)，預(yù)計(jì)2026年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體仍將維持1.6%小幅增長態(tài)勢，美國有可能提高0.1個(gè)百分點(diǎn)，從今年的2.0%提高到2.1%；歐元區(qū)有可能提高0.2個(gè)百分點(diǎn)，從今年的1%提高到1.2%。

主要新興市場及發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體仍將是世界經(jīng)濟(jì)增長的主要?jiǎng)恿υ?/strong>

2025年，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)明顯分化。印尼、沙特、土耳其、南非、墨西哥等國家增速較年初明顯上升，而巴西、阿根廷等拉丁美洲和加勒比地區(qū)以及歐洲新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增速在放緩，全年新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)為4.2%。

2026年，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體有望保持4%以上的經(jīng)濟(jì)增長。其中，中國仍將是世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長最重要的強(qiáng)勁動(dòng)力，中東和中亞將保持3.5%左右的增長，拉丁美洲和加勒比地區(qū)、歐洲的新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體有望實(shí)現(xiàn)2.5%左右的經(jīng)濟(jì)增速。

全球貿(mào)易走勢將顯現(xiàn)小幅波動(dòng)的修復(fù)期特征

2025年7月底以來，美國對(duì)多國“對(duì)等關(guān)稅”最終落地，并在11月以總統(tǒng)行政令方式豁免了237種食品和農(nóng)產(chǎn)品的進(jìn)口關(guān)稅。根據(jù)中美兩國11月10日達(dá)成的新一輪經(jīng)貿(mào)談判共識(shí)，中國暫停對(duì)美部分商品加征關(guān)稅，保留10%基準(zhǔn)稅率；美國同步延長暫停對(duì)華加征24%關(guān)稅一年，并降低芬太尼相關(guān)關(guān)稅，此舉對(duì)穩(wěn)定全球貿(mào)易市場預(yù)期具有重要意義，意味著前期由于美國關(guān)稅政策預(yù)期不確定性導(dǎo)致的市場波動(dòng)暫告一段落。WTO等國際組織認(rèn)為，美國等國家的貿(mào)易保護(hù)主義舉措對(duì)國際貿(mào)易產(chǎn)生的不利影響依然存在，全球貿(mào)易走勢前景存在較大不確定性，當(dāng)前預(yù)期修復(fù)的市場基礎(chǔ)仍較為脆弱。

雖然WTO將2025年全球貿(mào)易增速調(diào)高至2.4%，但對(duì)2026年的預(yù)計(jì)數(shù)不樂觀。最新預(yù)測顯示，2026年全球貨物貿(mào)易增長預(yù)期大幅下調(diào)至0.5%，全球服務(wù)出口增速降至4.4%。

全球股市與債務(wù)市場從階段性回調(diào)逐步趨穩(wěn)

2025年下半年以來，全球股指出現(xiàn)一輪上行走勢，截至2025年10月底的高點(diǎn)位置，美國納斯達(dá)克漲幅一度超過60%，中國上證指數(shù)漲幅超過30%。2025年11月以來，主要股指進(jìn)入震蕩調(diào)整階段，但仍處在相對(duì)高位水平。預(yù)計(jì)2026年全球股市將延續(xù)正回報(bào)，但增長動(dòng)力和區(qū)域表現(xiàn)將存在顯著差異。

債務(wù)方面，IMF認(rèn)為，雖然目前大量國家的債務(wù)和赤字水平仍在高位，但以歷史標(biāo)準(zhǔn)衡量，已經(jīng)排除在極端情況之外，全球債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所緩和。2026年全球債務(wù)狀況預(yù)計(jì)呈現(xiàn)增長壓力與政策調(diào)整并存的特征，其中美國債務(wù)問題尤為突出，而全球主權(quán)債務(wù)展望整體中性。此外，目前發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的隱含政策利率波動(dòng)趨于平緩，如果美元維持相對(duì)低位水平，將為新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體釋放更多的貨幣政策空間。

全球通脹水平總體維持下行態(tài)勢

2025年，美國單邊加征關(guān)稅將通過供給沖擊向消費(fèi)端傳導(dǎo)，與其降息進(jìn)程共同對(duì)通脹形成推升壓力，美國通脹率將持續(xù)高于2%的目標(biāo)水平。歐元區(qū)制造業(yè)和就業(yè)等信心指標(biāo)出現(xiàn)回暖跡象，歐元實(shí)際價(jià)值處于歷史高位，強(qiáng)勢歐元有助于降低進(jìn)口商品價(jià)格，緩解通脹壓力，但也可能帶來通縮風(fēng)險(xiǎn)。中國通脹水平長期維持低位，全年通脹率將小幅上漲。

預(yù)計(jì)2025年全球通脹率將降至4.2%，2026年全球整體通脹水平將繼續(xù)回落，并出現(xiàn)國別分化。其中，美國通脹將高于目標(biāo)水平，面臨“二次通脹”風(fēng)險(xiǎn)，受關(guān)稅效應(yīng)及勞動(dòng)力短缺等因素驅(qū)動(dòng)，其核心PCE指數(shù)將維持在2.5%以上；日本年化通脹率水平仍將維持在3%左右，盡管相對(duì)于其他經(jīng)濟(jì)體處于較低水平，但已達(dá)到罕見高位，將對(duì)日元及外貿(mào)造成擾動(dòng)；主要新興市場通脹率回落速度將趨緩，部分國家受自身經(jīng)濟(jì)波動(dòng)因素影響，通脹率還會(huì)有所惡化。世界銀行預(yù)測，國際大宗商品價(jià)格2025年整體下降12%，2026年將在此基礎(chǔ)上再降5%，這將成為拉低2026年全球通脹水平的關(guān)鍵因素。

從世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行長周期視角看，受周期性低谷、結(jié)構(gòu)性矛盾以及世紀(jì)疫情疊加影響，世界經(jīng)濟(jì)陷入康波周期蕭條階段，近年來，世界經(jīng)濟(jì)增速有所趨穩(wěn)，2024年、2025年穩(wěn)定在3.2%左右，但這一增速明顯低于疫情前3.7%的歷史平均增長水平。每一輪蕭條期將持續(xù)約10年時(shí)間，當(dāng)前大國博弈與地緣沖突持續(xù)延宕，加大了世界增長走出低谷時(shí)點(diǎn)的不確定性。與此同時(shí)，人工智能技術(shù)快速發(fā)展，對(duì)拉動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)走出蕭條又將起到一定的促進(jìn)作用。我們預(yù)計(jì)，世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪經(jīng)濟(jì)增長周期的時(shí)點(diǎn)將比自然復(fù)蘇時(shí)間提前1至2年，也就是會(huì)在我國“十五五”時(shí)期后半段進(jìn)入新一輪經(jīng)濟(jì)增長繁榮期。

（苑生龍，中國宏觀經(jīng)濟(jì)研究院對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究所綜合研究室主任、副研究員；羅蓉，中國宏觀經(jīng)濟(jì)研究院對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究所所長、研究員）

總 監(jiān) 制丨王列軍車海剛

監(jiān) 制丨陳 波 王 彧 楊玉洋

主 編丨毛晶慧 編 輯丨曹 陽