1.有大事

文章3000字，太干了，別噎著。

人民幣升值破7，背后藏著一場萬億級別的財富轉移，但99%的人沒看懂。

因為它帶來的是一場資產定價體系的重構，是一場財富在不同板塊、不同資產之間的大轉移。

尤其是A股，也會受到人民幣升值的影響。

一、九連陽之后，回調不是風險，是機會

A股節(jié)前九連陽了，那節(jié)后回調的概率還是挺大的。

就像人不能一直跑步不休息一樣，A股也需要喘口氣。尤其是現(xiàn)在這個位置——接近4000點，這是今年以來的關鍵壓力位。技術上需要調整，這是市場規(guī)律。

但這里有個關鍵問題：很多散戶把回調當成風險，一看到調整就慌了，趕緊割肉走人。而真正懂市場的人，恰恰是把回調當成機會。

為什么這么說？

第一，看看市場環(huán)境。現(xiàn)在是慢牛格局，不是暴漲暴跌。每次回調都有政策托底，有資金承接?；卣{到3900點、3850點這些支撐位，就是分批建倉的好時機。

第二，看看估值水平。經過這一年多的調整，很多優(yōu)質板塊的估值已經回到了合理甚至偏低的位置。這個時候回調，只是給你一個更便宜的買入價。

所以我的判斷是：A股這里雖然會有調整，但這個調整不是讓你跑路，而是讓你上車。市場有個很簡單的規(guī)律：A股每年都會有波動，一般在10%左右。今年最高點在4000多，那明年的高點出現(xiàn)在4400以上，完全是有可能的。

所以回調看機會，不看風險。

二、春季躁動，每年都有，但板塊年年不同

說到節(jié)奏，就不得不提即將到來的春季躁動行情。

什么是春季躁動？就是每年春節(jié)前后到全國兩會期間，A股通常都會有一波不錯的上漲。原因很簡單：資金面充裕、政策呵護、產業(yè)催化充足。

但這里有個關鍵點：春季躁動的板塊，幾乎每年都不一樣。

它一般不會是上一年已經漲過的板塊，而是會去找那些有新利好、基本面在改善的方向。就像今年大家炒的商業(yè)航天、AI算力，去年根本沒人關注。

那什么方向值得關注呢？

首先是消費復蘇相關的板塊。雖然消費的恢復可能會慢一些，但一旦政策發(fā)力，彈性會非常大。

其次是受益于"反內卷"的周期板塊，比如化工、有色金屬、資源品等。這些行業(yè)在經歷了長期的低迷之后，供需關系正在改善。

最后是受益于產業(yè)政策支持的方向，比如國產替代、機器人、航空航天、創(chuàng)新藥、儲能等。這些都是國家重點扶持的方向，政策催化會持續(xù)不斷。

這里就得說說通信板塊了。

2025年快結束了，回頭看看今年給大家介紹的

通信

ETF

我們第一次介紹是在7月29日，后面8月，10月，11月都介紹了，我就不一一貼出來了：

現(xiàn)在回頭看看，通信ETF從7月29以后確實走出來了一波不錯的行情，有粉絲也賺到接近20%的收益了：

有人不明白，為什么通信ETF今年可以這么漲？原因很簡單，是因為現(xiàn)在的通信板塊，早就不是你印象里的那個通信板塊了。

2026年，英偉達Rubin架構將推動1.6T光模塊需求，功耗提升催生液冷板塊機遇；谷歌TPU帶動ASIC定制芯片大規(guī)模放量。這些都是通信板塊里的核心環(huán)節(jié)。

簡單說，AI算力的爆發(fā)，最直接受益的就是通信板塊里的光模塊、服務器、液冷等細分方向。這些都是AI數(shù)據(jù)中心的"基礎設施"，就像修路一樣，AI發(fā)展得越快，對這些基礎設施的需求就越大。

而且通信ETF（515880）還有三個特點。

第一，光模塊含量占比超過48%，服務器含量超過20%，疊加光纖、銅連接等成分，核心環(huán)節(jié)成分占比超過76%。這個配置，就是專門為AI算力產業(yè)鏈量身定制的。

第二，規(guī)模和流動性都很好。今年以來規(guī)模增加近500%，最新規(guī)模超過了145億元。這說明市場對這個方向的認可度很高，資金在持續(xù)流入。

第三，明年北美算力上游環(huán)節(jié)的確定性相對較高，因為英偉達可能從Blackwell架構切換至Rubin架構，谷歌TPU也將進入放量階段。這兩大趨勢對國內光模塊、服務器需求的拉動具有較高確定性。

以上這三個環(huán)節(jié)，拉動了通信的大漲。

不過通信這個板塊漲跌都很大，今年也漲得很不錯，比較適合那些風險承受能力比較高的選手。

三、人民幣升值，到底利好哪些資產？

回到開頭說的問題：人民幣升值，到底利好誰？

很多人只知道人民幣升值是好事，卻不知道具體好在哪里。這就像下雨了，你得知道哪些莊稼最需要水。

航空板塊——最直接的受益者

航空公司持有大量美元債務，買飛機、租飛機、采購航材，都是用美元結算的。人民幣升值了，這些美元債的人民幣價值就降低了，還債壓力直接減輕。

給你算筆賬：人民幣兌美元每升值1%，航空公司的每股收益就能增加不少。而且航空燃油和航材等進口成本以美元計價，人民幣升值直接降低采購成本。這部分省下來的錢，直接就是利潤。

造紙和有色金屬——進口原材料的行業(yè)

造紙企業(yè)需要進口大量紙漿，這部分成本占總成本的60%以上。人民幣升值，進口紙漿的成本就下降了，企業(yè)的毛利率自然就上去了。

有色金屬也是一樣。很多企業(yè)需要進口銅礦石、鋁土礦這些原材料，有些冶煉加工企業(yè)對進口礦石的依賴度高達80%。人民幣升值對這些企業(yè)來說，就是持續(xù)的利好。

金融板塊——外資的首選陣地

外資買中國資產，本來就是為了賺錢。現(xiàn)在人民幣還升值了，他們不僅能賺到股票上漲的錢，還能賺到匯兌收益。

人民幣升值會吸引更多國際資本流入，銀行的存貸款業(yè)務會迎來增長，券商的經紀和投行業(yè)務也會受益。而且金融股本身就是外資最喜歡配置的板塊之一，估值相對穩(wěn)定，股息率也不錯。

每次人民幣升值，北向資金都會加大對金融板塊的配置。銀行、券商、保險這些細分領域，都是外資的重點關注對象。

消費白馬——外資的另一個最愛

外資還特別偏好消費龍頭板塊，比如白酒、醫(yī)藥、家電這些。因為這些行業(yè)有幾個共同特點：行業(yè)地位穩(wěn)固、盈利能力強、現(xiàn)金流好、長期成長性確定。

歷史數(shù)據(jù)顯示，在人民幣升值階段，食品飲料板塊的平均漲幅達到44.17%，家電板塊漲幅也有39.17%。

高端制造和科技成長——新的機會

說到這里，可能有人會問：人民幣升值對出口企業(yè)不是不利嗎？

要具體問題具體分析。確實，人民幣升值會讓低附加值的出口企業(yè)競爭力下降，比如紡織、服裝這些。

但那些有強大議價能力和品牌溢價的高端制造板塊，比如半導體設備、新能源設備、高端機械，反而能借機提升品牌價值。而且這些企業(yè)很多都需要進口高端零部件和設備，人民幣升值會降低采購成本。

更重要的是，外資最近開始大幅增持科技成長方向。人工智能、半導體、新能源、機器人這些領域，都開始受到外資的青睞。

但我必須說清楚：人民幣升值只是一個催化劑，不是萬能藥。最終能不能漲，還是要看板塊自身的基本面。不要因為人民幣升值就盲目買入，而是要找到真正能把升值紅利轉化為業(yè)績增長的板塊。

人民幣升值代表著全球資金對中國經濟信心充足。雖存在待結匯資金引發(fā)"踩踏式結匯"的潛在風險，但央行會調控避免瘋漲，合理中樞預計在6.8上下。

四、小碎步上漲，回調就是機會

回到當下的市場，有個特點大家要注意：A股是"小碎步"上漲的。

什么意思？就是每天漲一點點，不溫不火。為什么？因為現(xiàn)在的行情本質上是資金推動型的。沒有特別強的基本面支撐，就是資金在各個板塊之間輪流炒作。今天炒商業(yè)航天，明天炒機器人，后天炒白銀。板塊輪動特別快。

這種情況下，追高是很危險的。你今天追進去，明天可能就被套了。

但換個角度想：如果你追高容易被套，那回調是不是就意味著機會來了？

沒錯，就是這個邏輯。

A股已經九連陽了，技術上肯定需要調整。這個調整來了，大部分人會害怕，會觀望，會猶豫。但恰恰是這個時候，才是真正的上車機會。

為什么？因為回調洗掉了那些不堅定的籌碼，留下的都是真金白銀。等它回調到支撐位附近，比如3900點、3850點這些位置，那些場外等待的大資金就會進場抄底。

這就是市場的殘酷：追高的人買在高點，回調時割肉；而等回調的人，在低位接貨，等下一波上漲時收割。

所以現(xiàn)在最正確的策略是什么？不追高，等回調，把回調當成禮物。

記住：在市場里，耐心等待比盲目沖動更值錢?；卣{不是讓你跑，是讓你準備好子彈，等著上車。

五、2026年，可能比你想的更好

最后，說說對明年的看法。

2026年是"十五五"規(guī)劃的開局之年。開局之年意味著政策紅利會密集釋放，各種好消息會接踵而至。

而且從資金面看，居民存款向股市轉移的趨勢已經形成。央行也會保持流動性寬松，給市場提供充足的"彈藥"。

更重要的是，經過這一年多的調整，很多優(yōu)質板塊的估值已經回到了合理甚至偏低的位置。這給明年的上漲留下了足夠的空間。

所以我對明年是樂觀的。但你要做的是：第一，控制好倉位，不要滿倉干；第二，選好方向，跟著政策和產業(yè)趨勢走；第三，嚴格止損，該出手時就出手。

最關鍵的是：學會等待回調，把每一次回調都當成上車的機會，而不是下車的信號。

市場永遠是對的，但市場也永遠充滿變數(shù)。

A股雖然實現(xiàn)了九連陽，但這不是讓你盲目追高的理由。漲多了就會跌，這是鐵律。但跌下來有人接，這也是事實。

關鍵是你要知道自己在做什么，為什么要這么做。別人追高時你冷靜，別人恐慌時你貪婪?；卣{不是風險，回調才是真正的機會。

人民幣升值、春季躁動、政策利好，這些都是明年的積極因素。但能不能賺到錢，最終還是看你能不能在正確的時機做正確的事。

市場從不缺機會，缺的是能在回調時敢于出手的人。

共勉。

風險提示：

以上為個人觀點，僅供參考。短期漲跌不預示未來，如提及個股或基金不代表投資建議。投資需謹慎。

星球已開，內含實盤。

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