印度經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)很特殊，不能按中美日等國的經(jīng)濟(jì)體系和數(shù)據(jù)邏輯去單純解釋，我今年寫了很多印度經(jīng)濟(jì)的文章，總結(jié)而言，要看印度經(jīng)濟(jì)就先要理解：莫迪經(jīng)濟(jì)學(xué)下的印度式K型經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，以及印度“官僚制度”下，特殊的全印非統(tǒng)一型市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)特色！

在這兩大法相加持下，印度一方面是在過去常年維持4%及以上的通脹目標(biāo)（注意通常其他經(jīng)濟(jì)體是以內(nèi)，他是以上，但通常在4%-6%之間，這是因?yàn)榻衲暧《冉?jīng)濟(jì)外資大幅流出后，通脹率很低），另一方面又不斷擴(kuò)大財(cái)政赤字及公共債務(wù)規(guī)模，同時(shí)維持弱勢(shì)盧比匯率等，并以此基于“市場(chǎng)價(jià)格法”計(jì)算GDP，從而實(shí)現(xiàn)每年7%-8%的GDP增速，而其也是目前全球唯一的把牛糞計(jì)入生物質(zhì)能源產(chǎn)值，從而每年為GDP增加100億美元貢獻(xiàn)的國家！

接下去我們就來簡(jiǎn)單聊聊萬神之國印度！

一、印式統(tǒng)計(jì)學(xué)：怎么多怎么來！

2025年12月29日，印度新聞信息局發(fā)布的年終經(jīng)濟(jì)評(píng)估報(bào)告稱印度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP），今年將達(dá)4.18萬億美元，已超越日本成為全球第四大經(jīng)濟(jì)體，并預(yù)測(cè)未來2.5至3年內(nèi)將趕超德國躋身前三，2030年GDP有望增至7.3萬億美元，這一目標(biāo)契合莫迪2.0經(jīng)濟(jì)改革的計(jì)劃路線，按照這個(gè)目標(biāo)發(fā)展2050年左右，印度將成為“世界第一經(jīng)濟(jì)超級(jí)大國“。

不過，這一結(jié)論僅為初步估計(jì)，最終數(shù)據(jù)需以2026年發(fā)布的年度核算結(jié)果為準(zhǔn)！正好我就來和大家聊聊印度是怎么統(tǒng)計(jì)自己的經(jīng)濟(jì)的！

首先，印度此次“GDP超日本”的結(jié)論，并非嚴(yán)格意義上的同口徑對(duì)比，其可靠性需要打上問號(hào)。因?yàn)?，印度采?月1日至次年3月31日的財(cái)年統(tǒng)計(jì)體系，而日本采用1月1日至12月31日的自然年統(tǒng)計(jì)。

此次印度公布的4.18萬億美元GDP，包含了2025年4-12月的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，而日本2025年完整自然年的GDP數(shù)據(jù)尚未發(fā)布，這種“錯(cuò)峰比較”缺乏嚴(yán)謹(jǐn)?shù)目杀刃裕虼送ǔＮ覀兛从《鹊慕?jīng)濟(jì)要打上30%的誤差值標(biāo)簽。

其次印度此次公布的是名義GDP（包含通貨膨脹因素，印度特別依賴輸入性通脹），而日本在國際經(jīng)濟(jì)比較中更常采用實(shí)際GDP（剔除通貨膨脹影響），二者在增速和規(guī)模上的差距可達(dá)2-3%。值得注意的是，印度在2015年曾對(duì)GDP統(tǒng)計(jì)方法進(jìn)行重大調(diào)整，將統(tǒng)計(jì)基準(zhǔn)年從2004-05財(cái)年調(diào)整為2011-12財(cái)年，同時(shí)核算方式從生產(chǎn)法轉(zhuǎn)向市場(chǎng)價(jià)格法，這使得物價(jià)上漲能直接轉(zhuǎn)化為GDP規(guī)模的增長！

這就導(dǎo)致在統(tǒng)計(jì)范圍上，印度的核算范圍更為寬泛，為了拉數(shù)字，其將牛糞等生物質(zhì)能源、家庭勞動(dòng)貨幣化等非市場(chǎng)活動(dòng)納入GDP統(tǒng)計(jì)，僅牛糞一項(xiàng)每年就貢獻(xiàn)約100億美元的GDP。而日本采用傳統(tǒng)核算體系，不將此類非市場(chǎng)活動(dòng)計(jì)入GDP，這種范圍差異使得印度的GDP規(guī)模被顯著放大，據(jù)估算至少這部分就貢獻(xiàn)了約0.5%的GDP總量。

最后，在發(fā)布節(jié)奏上，印度傾向于提前發(fā)布預(yù)測(cè)性數(shù)據(jù)，時(shí)效性強(qiáng)但準(zhǔn)確性存疑；日本則嚴(yán)格遵循核算周期，數(shù)據(jù)發(fā)布更為滯后，但通過生產(chǎn)、收入、支出法的三重核對(duì)機(jī)制，確保數(shù)據(jù)修訂幅度通常不超過0.1%，而印度初步數(shù)據(jù)與最終核實(shí)數(shù)據(jù)的差距可達(dá)1.5%以上。

所以，我翻了下IMF的最新預(yù)測(cè)，其認(rèn)為2025年印度與日本的GDP差距僅約10億美元，盧比與日元的匯率波動(dòng)即可輕易逆轉(zhuǎn)二者的排名，因此“印度超越日本成為第四大經(jīng)濟(jì)體”的結(jié)論尚需時(shí)間驗(yàn)證。

二、印度經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)：服務(wù)業(yè)驅(qū)動(dòng)下的二元失衡特征

與日本“工業(yè)+服務(wù)業(yè)均衡驅(qū)動(dòng)”的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不同，印度經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出“服務(wù)業(yè)領(lǐng)先、制造業(yè)滯后、農(nóng)業(yè)占比偏高”的格局，因此我們說印度的二元經(jīng)濟(jì)特征顯著，具體表現(xiàn)為以下四點(diǎn)：

一是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡：2024-25財(cái)年數(shù)據(jù)顯示，印度服務(wù)業(yè)占GDP的58%，工業(yè)（含制造業(yè)）占28%，農(nóng)業(yè)占14%。對(duì)比日本，其服務(wù)業(yè)占比75%、工業(yè)24%、農(nóng)業(yè)1%，印度制造業(yè)占比低于日本10個(gè)百分點(diǎn)，農(nóng)業(yè)占比則是日本的13倍，反映出印度工業(yè)化進(jìn)程嚴(yán)重滯后，尚未完成從農(nóng)業(yè)國向工業(yè)國的轉(zhuǎn)型，但好玩的是莫迪從第一任到現(xiàn)在的核心政策都是印度制造，結(jié)果越造占比越低！

二是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)固化：印度擁有全球第三大科技服務(wù)業(yè)，班加羅爾科技服務(wù)業(yè)年產(chǎn)值超1000億美元，但與此同時(shí)，60%的人口仍依賴農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，農(nóng)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率僅為制造業(yè)的1/4。而從能統(tǒng)計(jì)的就業(yè)結(jié)構(gòu)來看，印度正規(guī)就業(yè)僅占勞動(dòng)力總量的15%，非正規(guī)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)了45%的GDP，這種結(jié)構(gòu)導(dǎo)致貧富差距持續(xù)擴(kuò)大，基尼系數(shù)達(dá)0.39，高于日本的0.33。

三是消費(fèi)與投資失衡：印度經(jīng)濟(jì)以國內(nèi)消費(fèi)為主要驅(qū)動(dòng)力，私人消費(fèi)占GDP的60%，而固定資產(chǎn)投資僅占29%，遠(yuǎn)低于日本的35%和中國的43%。基礎(chǔ)設(shè)施投資不足成為制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵短板，印度物流成本占GDP的14%，是日本的兩倍，類似這種經(jīng)濟(jì)發(fā)展配套的滯后，已經(jīng)嚴(yán)重削弱了其制造業(yè)的國際競(jìng)爭(zhēng)力。

四是人口紅利轉(zhuǎn)化效率偏低：印度擁有14億人口，居全球首位，勞動(dòng)年齡人口占比達(dá)67%，理論上具備顯著的人口紅利。但實(shí)際情況是，印度失業(yè)率達(dá)7.5%，青年失業(yè)率更是超過23%，大量勞動(dòng)年齡人口無法實(shí)現(xiàn)有效就業(yè)，人口紅利向經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力的轉(zhuǎn)化效率偏低，不過我在此要補(bǔ)充一句，其高端中青年人口大量出口，近些年來向西方和周邊國家出口了3000萬以上的移民，部分國家印度裔已經(jīng)開始掌握實(shí)際政權(quán)！

三、印度經(jīng)濟(jì)的未來：方向盤鎖死的蒙眼狂奔！

當(dāng)前印度經(jīng)濟(jì)保持6.5%-7.5%的增速，居全球主要經(jīng)濟(jì)體前列，呈現(xiàn)出“高增速、高波動(dòng)、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型緩慢”的特征！

從增長動(dòng)力來看，數(shù)字經(jīng)濟(jì)（年增速15%）和服務(wù)業(yè)是印度經(jīng)濟(jì)增長的核心引擎，但增長質(zhì)量堪憂，比如數(shù)字經(jīng)濟(jì)很可能是線上客服，服務(wù)業(yè)是外包服務(wù)。當(dāng)下，印度的資本產(chǎn)出比（ICOR）達(dá)4.5，高于日本的3.2，意味著印度需要投入更多的資本才能實(shí)現(xiàn)同等規(guī)模的經(jīng)濟(jì)增長，投資回報(bào)持續(xù)下降。

而印度經(jīng)濟(jì)最大的困難在于已經(jīng)實(shí)質(zhì)上陷入結(jié)構(gòu)性改革困境！莫迪政府推動(dòng)的“印度制造”計(jì)劃旨在提升制造業(yè)占比，但過去10年制造業(yè)占GDP的比重始終徘徊在17%-18%，未能突破“服務(wù)業(yè)早熟、制造業(yè)滯后”的瓶頸。而飽受詬病的土地改革、勞工改革則面臨強(qiáng)大的政治阻力和本地傳統(tǒng)勢(shì)力的阻擾，并且，印度市場(chǎng)雖然大，但”稅收恐怖主義“的名頭更大！外資企業(yè)一進(jìn)來就會(huì)遭遇合規(guī)成本高、政策不穩(wěn)定等問題，2025年已有2700家外資企業(yè)撤離印度，進(jìn)一步影響了制造業(yè)的發(fā)展活力。

此外，印度財(cái)政赤字占GDP的6.4%，公共債務(wù)占比達(dá)81%，盡管債務(wù)規(guī)模低于日本的260%，但由于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱，債務(wù)可持續(xù)性更弱。盧比匯率波動(dòng)頻繁直接影響GDP的美元計(jì)價(jià)規(guī)模。同時(shí)，種姓制度、宗教沖突等社會(huì)矛盾，以及電力短缺、交通擁堵等基礎(chǔ)設(shè)施短板，也持續(xù)制約著經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展。

所以，對(duì)于“三年內(nèi)趕超德國”的目標(biāo)，認(rèn)為其真實(shí)實(shí)現(xiàn)的難度同樣較大。2025年德國GDP約為4.5萬億美元，印度要實(shí)現(xiàn)趕超，需保持8%以上的年均增速，并維持盧比匯率穩(wěn)定。考慮到德國經(jīng)濟(jì)的韌性以及印度自身的結(jié)構(gòu)性問題，IMF已將印度超越德國的時(shí)間點(diǎn)推遲至2028年。

最后，我們必須意識(shí)到經(jīng)濟(jì)規(guī)模不等于經(jīng)濟(jì)實(shí)力。從人均GDP來看，印度僅為2986美元，遠(yuǎn)低于日本的33000美元，而從人類發(fā)展指數(shù)（HDI）來看，印度排名第132位，也落后日本67位，民生福祉與日本仍有巨大差距！