A股市場總有那些讓人看不懂的操作，一家北京的黃氏家族，通過首航高科這家公司，從上市到退市，玩得風生水起。

股民們哭天喊地，14萬戶血本無歸。這事說白了，就是家族企業(yè)鉆空子，中小投資者和國資成了墊背的。監(jiān)管喊了多年規(guī)范，可這類事還是沒完沒了，得讓人想想A股的公平在哪。

2006年，公司改名北京首航艾啟威冷卻技術有限公司，專注電站空冷系統(tǒng)。這塊業(yè)務趕上電力需求大增，火電廠到處建，空冷設備賣得火熱。市場份額從2008年的1.57%跳到2010年的22.44%，他們還拿下全球最大空冷機組訂單，國家科技進步二等獎也到手。

這種模式起步時管用，親戚間辦事快，但后期隱患大，容易搞利益輸送。上市初期，他們就靠控制權，把公司當自家錢袋，減持套現的苗頭早就有。

上市沒幾年，國家能源政策轉彎，環(huán)保要求嚴起來，火電行業(yè)下滑。首航高科主業(yè)靠煤電項目吃飯，訂單少得可憐。從2015年起，業(yè)績下滑明顯，那年股價還在11元左右，后面一路跌。家族沒閑著，嘗試轉型，涉足光熱發(fā)電、余熱發(fā)電、海水淡化這些領域。

聽起來高端，實際干起來資金投進去不少，新業(yè)務沒競爭力。比如格爾木100MW光熱項目，合同16.48億，看似大單，執(zhí)行中減值計提，造成大虧。從2020到2023年，連續(xù)虧損，2020年虧8.62億，2021年虧2.22億，2022年虧2.55億，2023年虧3.16億，四年累虧超16億。

轉型沒成，資源散了，融資的錢多還債和維持運營，投研發(fā)的少。公司改章程，加反收購條款，確保家族控制不丟。股價連跌30多個停板，到0.37元，觸發(fā)面值退市。

14萬股民套牢，錢蒸發(fā)掉。甘肅國資本想紓困，結果接了個燙手山芋，重組沒戲。家族持股降到2.09%，但董事會9席占5個，關鍵崗位全家族人。

黃氏家族套現手法多樣，2015年限售股解禁，就協議轉讓抽走10.6億。那時業(yè)績剛下滑，他們急著變現，把資金從公司抽離，加劇困境。2018年債務危機，股權司法凍結，被動減持套現部分。2019年，公司深陷泥潭，引入甘肅省并購基金，轉讓2.51億股，以3.87元一股套現9.72億。

甘肅國資成大股東，本意救公司，可家族借機再套現。之后，通過質押、強制出售、司法拍賣，又零散套現約4億，總計24億。這錢基本是上市以來融的62億全進了家族兜。引入甘肅國資后，家族沒改善經營，反而繼續(xù)利益輸送。持股雖低，但董事會控制牢，決策聽他們的。

大股東利用控制權，股民和國資成受害者。首航高科案例提醒，監(jiān)管得盯緊這類企業(yè)，別讓家族把公司當提款機。2024年8月26日，深交所公告首航高科退市，結束了12年A股生涯。公司剩空殼，負債重，業(yè)務停滯。

退市后，公司轉入退市板塊掛牌轉讓，員工散去，業(yè)務癱瘓。14萬股民血本無歸，甘肅國資持股被套，紓困資金付諸東流。2025年1月，媒體報道退市不免追責，公司面臨進一步監(jiān)管。

黃氏家族攜24億離場，無跡象顯示資金回流。甘肅并購基金作為第一大股東，推動公司治理改革，計劃讓黃氏三人有序退出董事會，通過股東大會表決，由國資背景董事接任。

基金持倉成本近4元，正通過紓困加并購策略，推動公司重新上市，反對處置回購股份，維護資產價值，為后續(xù)重組鋪路。監(jiān)管加強審核，首航高科成警示，股民警惕類似企業(yè)。

甘肅國資吸取教訓，調整投資策略。家族脫身，股民國資虧損，追責可能持續(xù)，法院或介入。公司資產司法拍賣繼續(xù)。這事暴露了家族企業(yè)控制權和利益平衡難。

希望這類事少點，別總讓普通人買單。投資者得長心眼，別盲信表面故事，看財務實況。資本市場要健康，得堵住掏空上市公司的路子，讓違法代價大點。