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前言

2024年8月26日，一則公告砸懵了十幾萬名股民，明星能源企業(yè)首航高科，正式終止上市，告別A股，這不是一場平靜的退場，而是一場慘烈的崩盤。

股價從巔峰時的近16元跌至0.37元，把市值從250億元砸到只剩9億元，股民的養(yǎng)老錢、血汗錢全打了水漂，就連前來救場的甘肅國資也被套牢，9.72億元投資血本無歸。

12年的大戲

就在所有股東為這場災(zāi)難買單時，首航高科背后的黃氏家族卻早已帶著二十四億元套現(xiàn)巨款瀟灑退場，行蹤變得低調(diào)神秘。

從草根創(chuàng)業(yè)的勵志典范，到掏空公司的資本玩家，黃氏家族用12年時間，上演了一出“收割所有人，獨(dú)善其身”的資本大戲。

時間倒回上世紀(jì)90年代，黃氏家族的核心人物黃文佳還是個靠著水暖生意謀生的年輕人，1970年出生的他，18歲就南下闖蕩，在廣交會上靠對接外商賺到第一桶金。

1992年又孤身闖北京，在永定門開了家五金小店，靠著精準(zhǔn)的服務(wù)，小店日均銷售額突破萬元，黃文佳也在商界站穩(wěn)了腳跟。

真正的轉(zhuǎn)折點(diǎn)在1997年，當(dāng)時國內(nèi)基建熱潮正盛，黃文佳敏銳發(fā)現(xiàn)補(bǔ)償器市場的空白，這種設(shè)備長期依賴進(jìn)口，國內(nèi)幾乎沒有成熟供應(yīng)商。

他拉上侄子黃卿樂，在北京郊區(qū)創(chuàng)辦了首航波紋管制造公司，高薪請來軍工企業(yè)專家攻克技術(shù)難題，憑借過硬的產(chǎn)品質(zhì)量，首航的補(bǔ)償器很快進(jìn)入重大工程項(xiàng)目，成了行業(yè)標(biāo)桿。

2004年國內(nèi)火電站大規(guī)模推廣空冷系統(tǒng)，國際巨頭壟斷技術(shù)的情況下，黃文佳果斷帶隊(duì)研發(fā)，成功突破直接、間接空冷系統(tǒng)核心技術(shù)。

2006年公司更名為首航艾啟威，聚焦電站空冷業(yè)務(wù)，趕上了電力行業(yè)爆發(fā)的紅利期，數(shù)據(jù)不會說謊，首航的發(fā)展速度堪稱迅猛。

據(jù)公司IPO申報(bào)文件披露，其市場份額從08年的1.57%飆升至10年的22.44%，2010年訂單量達(dá)到5340MW，較2007年暴漲474%。

2012年3月27日，首航高科成功在深交所上市，彼時黃氏家族通過直接持股和關(guān)聯(lián)公司控股，合計(jì)持股比例高達(dá)48.82%。

黃文佳、黃文博、黃卿樂還簽訂了《一致行動人協(xié)議》，9人董事會中5人是家族成員，生產(chǎn)、銷售等核心崗位全被家族把控，形成了穩(wěn)固的家族式治理格局。

斷崖式下滑

上市初期首航高科確實(shí)風(fēng)光過一陣，市值一度沖上二百五十億元，成了能源領(lǐng)域的明星股，但這從上市那天起就埋下了隱患，高度集中的家族控制權(quán)，為日后的資本套現(xiàn)埋下了伏筆。

之后國家能源政策的調(diào)整給了首航高科沉重一擊，隨后環(huán)保要求收緊，火電行業(yè)逐漸走下坡路，而首航的核心業(yè)務(wù)正是依賴火電項(xiàng)目的電站空冷系統(tǒng)，市場需求斷崖式下滑，公司經(jīng)營狀況急轉(zhuǎn)直下。

2015年股價還能維持在11元左右的首航高科，此后便開啟了“自由落體”模式，面對危機(jī)黃氏家族并非沒有嘗試轉(zhuǎn)型，跟風(fēng)涉足光熱發(fā)電、余熱發(fā)電、海水淡化等熱門領(lǐng)域。

但這些轉(zhuǎn)型更像是“紙上談兵”，既沒有足夠的技術(shù)積累，也缺乏清晰的規(guī)劃，巨額投入打了水漂，以格爾木100MW光熱項(xiàng)目為例，16.48億元的大訂單最終因執(zhí)行不力計(jì)提減值，反而加劇了公司虧空。

從20年開始，首航高科連續(xù)四年虧損，累計(jì)虧損額超16億元，從2012年上市到2024年退市，12年間公司整體虧損12.64億元，等于上市多年不僅沒給股東創(chuàng)造任何價值，反而一直在燒錢。

債務(wù)越來越多，股權(quán)凍結(jié)、法院聽證等接連襲來，公司現(xiàn)金流徹底斷裂，就在公司瀕臨絕境時，黃氏家族的套現(xiàn)行動卻從未停止，反而變本加厲。

2015年限售股剛解禁，他們就以“引進(jìn)投資者”的名義，通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓1.2億股股份，一次性套現(xiàn)10.6億元，而當(dāng)時公司營收已同比下滑21.06%，凈利潤下滑8.42%，業(yè)績頹勢已十分明顯。

2018年公司出現(xiàn)巨額虧損，黃氏家族的股權(quán)被司法凍結(jié)，他們想方設(shè)法再次套現(xiàn)，第二年眼看公司撐不下去，黃氏家族引入甘肅省并購紓困基金，又套現(xiàn)9.72億元。

甘肅國資本想當(dāng)“白騎士”救企業(yè)，卻沒料到接了個填不滿的窟窿，接手后才發(fā)現(xiàn)，公司不僅有巨額明債，還有大量未披露的隱性債務(wù)，賬上資金早已被折騰一空。

整個家族的作案

除此之外黃氏家族還通過股權(quán)質(zhì)押融資、股份強(qiáng)制出售、司法拍賣等方式，零零散散又套現(xiàn)約4億元，算下來，整個家族從公司合計(jì)套走24億元，把公司家底徹底掏空。

更令人不齒的是，即便持股比例降到2.09%，黃氏家族仍牢牢掌控著公司，董事會5個席位仍在家族手中，財(cái)務(wù)、生產(chǎn)等關(guān)鍵崗位全是自己人，身為第一大股東的甘肅國資根本插不上手，連重大決策都做不了主。

為了鞏固控制權(quán)，黃氏家族還玩起了“章程游戲”，2020年公司臨時股東大會通過修改公司章程的議案，重點(diǎn)界定“惡意收購”，把正常的重組也納入限制范圍，壓縮外部股東介入空間。

2022年公司還籌劃過“0元持股計(jì)劃”，名義上激勵核心骨干，實(shí)則名單中多是黃氏親屬，黃文博、黃卿樂兩人就分到近3000萬股，被市場強(qiáng)烈質(zhì)疑利益輸送，最終因爭議太大作罷。

監(jiān)管部門并未放任這種亂象，2023年證監(jiān)會向黃文佳下發(fā)《立案告知書》，因涉嫌信息披露違法違規(guī)對其立案調(diào)查。

2025年監(jiān)管部門作出處罰，首航高科被罰300萬元，相關(guān)責(zé)任人合計(jì)被罰1330萬元，黃文佳被采取10年市場禁入措施，黃卿樂被禁入10年，黃文博被禁入5年。

可這樣的處罰，相較于黃氏家族套現(xiàn)的24億元，簡直是九牛一毛，對于14萬股民來說，更沉重的打擊是血本無歸的投資。

不少股民拿出養(yǎng)老錢、甚至貸款炒股，原本期待能靠這家“能源明星企業(yè)”盈利，卻沒想到等來退市的結(jié)局，股票成了廢紙，多年積蓄付諸東流。

值得一提的是，退市并非首航高科的終點(diǎn)，去年11月公司轉(zhuǎn)至新三板掛牌，2025年還簽訂了兵地融合3GW光伏基地里“100MW光熱+900MW光伏”的項(xiàng)目，計(jì)劃當(dāng)年并網(wǎng)。

國家能源局看好“光熱+儲能”一體化，賽道前景看似不錯，但首航高科能否擺脫過往陰影、實(shí)現(xiàn)盈利，還需要時間檢驗(yàn)。

結(jié)語

從草根創(chuàng)業(yè)的勵志典范，到被釘在資本市場恥辱柱上的套現(xiàn)玩家，黃氏家族的結(jié)局是咎由自取，首航高科的故事也告訴我們，資本可以成為企業(yè)發(fā)展的發(fā)動機(jī)，但不能成為少數(shù)人收割他人的工具。

只有讓違法成本遠(yuǎn)大于違規(guī)收益，讓“退市不免責(zé)”成為常態(tài)，才能守護(hù)資本市場的公平與正義，讓普通投資者的利益得到真正保障。