12月29日，一紙來自港交所的公告，為汽車行業(yè)一場備受關(guān)注的合作定下最終基調(diào)。零跑汽車正式宣布，已與中國一汽全資子公司一汽股權(quán)投資（天津）有限公司簽署內(nèi)資股認(rèn)購協(xié)議，以每股50.03元人民幣的溢價價格，向其發(fā)行約7483萬股內(nèi)資股，總交易金額達(dá)37.44億元。

消息公布后，市場反應(yīng)積極，零跑汽車股價當(dāng)日開盤即漲超5%。資本市場的這份“信任票”，與同日在杭州舉辦的零跑十周年發(fā)布會相呼應(yīng)——D19與D99雙旗艦車型的全球首秀，不僅展示了企業(yè)的產(chǎn)品實力，更與其資本層面的戰(zhàn)略動作形成共振。

不止于資本，聯(lián)姻背后的戰(zhàn)略互補

一汽與零跑的牽手并非偶然，雙方合作始于2025年3月簽署的《戰(zhàn)略合作諒解備忘錄》，后續(xù)通過技術(shù)項目合作、海外平臺共享等逐步深化，最終達(dá)成資本綁定。其背后，是雙方基于各自資源稟賦與發(fā)展階段所做出的戰(zhàn)略性選擇。

作為一家擁有六十余年歷史的汽車央企，一汽在產(chǎn)業(yè)布局、制造體系與政策理解方面底蘊深厚。遍布全國的成熟生產(chǎn)基地、歷經(jīng)市場長期檢驗的供應(yīng)鏈體系，以及高標(biāo)準(zhǔn)的工藝與質(zhì)量管控能力，構(gòu)成了其在傳統(tǒng)汽車制造領(lǐng)域的核心優(yōu)勢。然而，面對行業(yè)電動化、智能化的深刻變革，即便是這樣的產(chǎn)業(yè)巨頭也需加速轉(zhuǎn)型。尤其在新能源核心技術(shù)與智能化系統(tǒng)的快速迭代方面，借鑒新勢力已驗證的創(chuàng)新經(jīng)驗，成為其提升市場競爭力的現(xiàn)實需求。

零跑則選擇了以“全域自研”為內(nèi)核的差異化發(fā)展道路。經(jīng)過十年積累，其在整車架構(gòu)、三電系統(tǒng)、電子電氣架構(gòu)等關(guān)鍵領(lǐng)域建立了深度的自主研發(fā)能力，自研自造比例達(dá)到整車成本的65%。依托“技術(shù)普惠”的理念，零跑構(gòu)建了覆蓋多級別市場的產(chǎn)品矩陣，累計交付突破120萬輛，2025年前11月交付量達(dá)53.61萬輛、同比增長113.42%，預(yù)計全年銷量接近60萬輛，穩(wěn)居新勢力頭部陣營。盈利表現(xiàn)同樣亮眼，2024年第四季度零跑提前實現(xiàn)季度盈利，成為新勢力中第二家達(dá)成單季盈利的企業(yè)，2025年上半年實現(xiàn)半年度凈利潤轉(zhuǎn)正，第三季度凈利潤進(jìn)一步增至1.5億元，標(biāo)志著其商業(yè)模式的健康性。

然而，在向更高規(guī)模目標(biāo)邁進(jìn)的過程中，零跑同樣面臨挑戰(zhàn)：產(chǎn)能的彈性保障、渠道網(wǎng)絡(luò)的縱深覆蓋，以及品牌影響力的持續(xù)提升，都需要更強(qiáng)大的體系支撐。而這正是一汽所能提供的核心價值。

此次合作的協(xié)同邏輯，在資金投向上體現(xiàn)得尤為清晰。37.44億元募資中，約50%將用于研發(fā)，持續(xù)鞏固技術(shù)優(yōu)勢；25%補充營運資金，保障日常經(jīng)營；其余25%用于擴(kuò)大銷售與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，這與一汽在渠道領(lǐng)域的資源形成天然互補。

值得注意的是，雙方的合作并未止步于資本層面。通過一汽旗下旗新動力，雙方將共同推動插電混動、增程等動力總成的聯(lián)合開發(fā)與生產(chǎn)協(xié)同，實現(xiàn)零跑在智能電動領(lǐng)域的技術(shù)積累與一汽在傳統(tǒng)動力總成領(lǐng)域的深厚積淀雙向賦能，以更優(yōu)的成本響應(yīng)市場多元化的動力需求。

對于一汽而言，入股零跑是其加速智能新能源轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略落子。當(dāng)前新能源汽車市場競爭日趨激烈，新勢力與傳統(tǒng)車企的邊界逐漸模糊，央企需要通過靈活的資本運作和技術(shù)合作，快速補齊在智能化、電動化領(lǐng)域的短板。零跑在智駕芯片、中央域控等關(guān)鍵技術(shù)上的突破，以及在大眾化市場的成功經(jīng)驗，能夠為一汽的新能源產(chǎn)品矩陣提供技術(shù)支撐和市場參考，幫助其加速向智能電動車企轉(zhuǎn)型。而零跑則借助一汽的央企背景，不僅獲得了穩(wěn)定的資金支持，更能在產(chǎn)業(yè)政策理解、供應(yīng)鏈資源整合、海外市場拓展等方面獲得助力。

這種深度的戰(zhàn)略互補，也體現(xiàn)在精巧的股權(quán)結(jié)構(gòu)安排上。交易完成后，零跑創(chuàng)始人及核心股東團(tuán)隊的合計持股比例從9.04%微降至8.59%，控制權(quán)保持穩(wěn)定。這種既引入戰(zhàn)略資源、又保持經(jīng)營獨立性的“松綁式”合作模式，在發(fā)揮央企資源優(yōu)勢的同時，最大程度保留了新勢力的創(chuàng)新活力與決策效率，為行業(yè)內(nèi)的類似合作提供了有價值的參考。

突破“體制壁”，開創(chuàng)合作新范式

一汽與零跑的戰(zhàn)略合作，不僅是兩家企業(yè)的雙贏之舉，更開創(chuàng)了中國汽車行業(yè)央企與新勢力合作的新范式。

近年來，汽車行業(yè)的聯(lián)盟與協(xié)作正在成為一種常態(tài)。從華為以多元模式賦能車企，到蔚來聯(lián)合傳統(tǒng)伙伴共建換電網(wǎng)絡(luò)，再到小鵬與大眾集團(tuán)的技術(shù)合作，開放的生態(tài)協(xié)作已成為企業(yè)應(yīng)對技術(shù)快速迭代、研發(fā)投入高企與用戶需求多元化挑戰(zhàn)的共同選擇。一汽與零跑的深度綁定，進(jìn)一步強(qiáng)化了這一趨勢，并為其增添了“國有產(chǎn)業(yè)巨頭+民營科技企業(yè)”這一極具代表性的組合形態(tài)。

這種合作模式的內(nèi)核是“平等互利、各取所長”。它超越了簡單的資本往來或技術(shù)授權(quán)，涵蓋資本、研發(fā)、生產(chǎn)、市場等多維度的全方位協(xié)同。一汽尊重零跑的自主經(jīng)營權(quán)與創(chuàng)新文化，零跑則借助一汽的體系資源彌補自身在規(guī)模化制造、品牌背書等方面的短板。這種模式既為新勢力破解了快速發(fā)展中的資源約束難題，也為傳統(tǒng)車企在轉(zhuǎn)型中注入了亟需的市場敏銳度與創(chuàng)新基因，最終實現(xiàn)“1+1>2”的協(xié)同效應(yīng)。

對于眾多處于轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期的傳統(tǒng)車企而言，這類合作提供了一條高效路徑：通過資本紐帶鎖定具有核心技術(shù)、已驗證商業(yè)模式的新勢力伙伴，能夠以更低的試錯成本、更短的時間周期，獲取關(guān)鍵技術(shù)與市場洞察，加速自身的新能源轉(zhuǎn)型進(jìn)程。

對造車新勢力來說，在追求規(guī)模躍遷的道路上，與具備產(chǎn)業(yè)背景的央企結(jié)盟，獲得的遠(yuǎn)不只是資金支持。它意味著更強(qiáng)的供應(yīng)鏈穩(wěn)定性、更廣泛的渠道觸角、更高的品牌公信力，以及在復(fù)雜市場環(huán)境中更穩(wěn)健的穿越能力。零跑通過此次合作獲得的資金，將直接用于研發(fā)深化、運營夯實與網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張，為其沖擊2026年百萬輛的銷量目標(biāo)提供關(guān)鍵助力。這證明，新勢力與央企之間，可以通過優(yōu)勢互補構(gòu)建共同成長的新生態(tài)。

從整個產(chǎn)業(yè)發(fā)展的視角看，此類深度融合有望推動中國汽車工業(yè)邁向更高質(zhì)量的新階段。技術(shù)層面，聯(lián)合研發(fā)將加速關(guān)鍵技術(shù)的突破與普及；生產(chǎn)層面，資源協(xié)同有助于提升效率、優(yōu)化成本；市場層面，渠道與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的整合能讓更優(yōu)質(zhì)的智能電動車產(chǎn)品惠及更廣泛的消費者。同時，這種合作有助于避免行業(yè)的重復(fù)建設(shè)，推動形成更加健康、有序的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

業(yè)內(nèi)專家分析指出，在全球汽車產(chǎn)業(yè)深刻重塑的背景下，中國汽車行業(yè)需要更多這樣立足長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略合作，整合各方核心優(yōu)勢，聚力突破關(guān)鍵核心技術(shù)，共同提升中國汽車品牌的全球影響力。一汽與零跑的合作，為行業(yè)樹立了一個摒棄零和思維、擁抱開放協(xié)作的范例。

面向未來，雙方的合作仍有廣闊空間可以開拓。無論是圍繞智能網(wǎng)聯(lián)、自動駕駛等前沿技術(shù)的聯(lián)合攻堅，還是在產(chǎn)能規(guī)劃、供應(yīng)鏈管理方面的深度協(xié)同，亦或是整合彼此渠道資源共同開拓國內(nèi)外市場，尤其是結(jié)合一汽的全球布局經(jīng)驗與零跑已建立的海外網(wǎng)絡(luò)，加速全球化進(jìn)程。

在新能源汽車行業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵階段，這場跨越體制的合作，其意義已遠(yuǎn)超一次普通的股權(quán)投資。它不僅僅是零跑十年積淀的里程碑，更在宏觀層面映照出中國汽車產(chǎn)業(yè)在轉(zhuǎn)型過程中整合升級的必然路徑，為行業(yè)競爭格局帶來新的想象空間。