王宗耀

國儀量子產(chǎn)品成功打破國外壟斷。在營收高速增長下，公司啟動科創(chuàng)板上市，助力高端科學儀器國產(chǎn)化。

高端科學儀器是前沿科技、國家安全和工業(yè)研發(fā)的基石，其高端化水平代表了整個國家的創(chuàng)新能力和科學技術發(fā)展水平，量子精密測量與量子計算更是國家重點鼓勵和支持的前沿技術行業(yè)。近年來，國家鼓勵高端科學儀器行業(yè)的國產(chǎn)化和技術攻關，支持量子科技的研發(fā)與應用，陸續(xù)出臺了多項政策，而在國家政策鼓勵下，除了相關已上市企業(yè)在二級市場受到資金熱捧外，行業(yè)內(nèi)一些未上市企業(yè)也加快了上市步伐，比如國儀量子技術（合肥）股份有限公司（以下簡稱“國儀量子”） 就計劃于2025年12月啟動IPO，上市目標指向上交所科創(chuàng)板。

國儀量子表示，通過本次上市和募投項目的實施，公司將進一步提升公司治理水平，并結合股權激勵完善核心人員激勵及約束機制，持續(xù)吸納引進復合背景的專業(yè)人士，充實技術研發(fā)隊伍儲備，這將成為公司持續(xù)激發(fā)創(chuàng)新動力、實現(xiàn)高速增長和高質(zhì)量發(fā)展的源動力，以回饋社會和廣大投資者。

中科大少年班走出的領軍人

國儀量子的實際控制人為賀羽和榮星。 他們并不直接持有公司股份，但通過合肥司坤間接控制公司27.20%表決權，同時賀羽還通過合肥微擾間接控制公司3.24%表決權、通過合肥自旋間接控制公司3.24%表決權、通過合肥粒子間接控制 公司1.19%表決權。整體上， 兩人合計控制國儀量子34.87%的表決權。

據(jù)招股書披露，兩人均為中國科學技術大學博士研究生。其中，賀羽是一位從中國科學技術大學（以下簡稱“中科大”）少年班成長起來的“青年先鋒”。出生于1992年的賀羽16歲時便考入中國科學技術大學少年班，攻讀本碩博連讀。 2010年進入中國科學院微觀磁共振重點實驗室，2013年擔任合肥市格物電子科技有限公司總經(jīng)理，2016年國儀量子前身國儀有限成立后，24歲的賀羽擔任公司董事、總經(jīng)理，2021年5月起開始擔任公司董事長、總經(jīng)理至今。

此外，賀羽還擔任第十七屆合肥市人大代表、第六屆重慶市政協(xié)委員、中國儀器儀表學會分析儀器分會副秘書長、量子信息網(wǎng)絡產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副理事長、工業(yè)和信息化部信息通信科學技術委員會委員等諸多職務。

2023年，賀羽獲得中華全國總工會頒發(fā)的“全國五一勞動獎章”，2024年被認定為合肥市“市級領軍人才”， 2025年獲得共青團中央、全國青聯(lián)頒發(fā)的“新時代青年先鋒獎”，2025年11月入選2025胡潤U40中國創(chuàng)業(yè)先鋒，被業(yè)內(nèi)稱為中國科學儀器“賽道”最年輕的領跑者之一。

另一位實控人榮星是一名“80后”，他出生于1983年，2011年9月至今，歷任中國科學技術大學博士后、特任研究員、物理學院副院長（掛職）、教授， 此外，榮星也是國儀量子創(chuàng)始股東合肥司坤的執(zhí)行事務合伙人，2021年5月之前，他一直擔任國儀量子董事長，在賀羽接任公司董事長職務后，榮星擔任公司董事至今。

榮星是教育部長江學者特聘教授，入選中組部青年拔尖人才計劃，是中國科學技術大學的教授，同時在浙江大學任兼職教授，還是浙江省高端科學儀器研制與應用重點實驗室主任。此外，他還擔任第十七屆合肥市人大代表、第六屆重慶市政協(xié)委員、中國儀器儀表學會分析儀器分會副秘書長、量子信息網(wǎng)絡產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副理事長、工業(yè)和信息化部信息通信科學技術委員會委員、全國量子計算與測量標準化技術委員會委員等職務。

“獨角獸”估值接近百億元

國儀量子是國家級專精特新重點“小巨人”企業(yè)，2024年入選長城戰(zhàn)略咨詢發(fā)布的中國獨角獸企業(yè)名單。值得一提的是，國儀量子的前身國儀有限成立于2016年12月，至2025年僅9年時間。

國儀有限的創(chuàng)始股東主要有四名，其中合肥司坤在2016年以貨幣出資822.80萬元，占比40.00%，目前是國儀量子第一大股東。合肥司坤的實控人是國儀量子的兩名實控人賀羽和榮星。另一名以貨幣出資的創(chuàng)始股東是樹華科技，其以貨幣出資205.70萬元，出資比例為10%，目前持有國儀量子8.43%的股權，是國儀量子第三大股東。

中科大和杜江峰以非貨幣各出資514.25萬元，出資占比各為25.00%。其中，中科大位于安徽省合肥市，是由中央直管、中國科學院直屬的全國重點大學，也是賀羽和榮星的母校，經(jīng)過股權變更，中科大通過其控股的科大控股間接持有國儀量子14.75%的股權。

杜江峰也曾考入中國科學技術大學少年班，后來成為中國科學技術大學教授，物理學院執(zhí)行院長，2015年當選中國科學院院士，2022年12月任浙江大學校長、黨委副書記。2025年4月，根據(jù)有關組織部門要求，杜江峰通過公開掛牌轉(zhuǎn)讓的方式轉(zhuǎn)讓所持公司全部股份，退出國儀量子。

2023年10月，國儀量子進行了股份制改造，將國儀有限截至2023年2月28日經(jīng)審計的凈資產(chǎn)人民幣 9.59億元，折成2928.74萬股總股本，改制為股份公司，為IPO做好了準備。

2024年12月，國儀量子進行了報告期內(nèi)（2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，下同）的第一次股份轉(zhuǎn)讓，產(chǎn)投資本將所持公司股份轉(zhuǎn)讓給大科投資，此外，還有國風投基金、新投融智、羅伊等股東通過股權受讓方式成為國儀量子股東，交易價格均為230.12元/股，按照公司此次交易時2928.74萬股的總股本計算，彼時公司估值超過67億元。

此外，在此次IPO前夕的2025年5月，國儀量子還進行了報告期內(nèi)第二次股份轉(zhuǎn)讓， 即前文提到的公司原股東杜江峰公開掛牌轉(zhuǎn)讓股權，退出國儀量子的交易。在那次股份轉(zhuǎn)讓中，交子工融、敦勤致科、東燊智炫、長三角投資、高投創(chuàng)盈、龍芯創(chuàng)毅、至誠創(chuàng)投、共創(chuàng)接力、新鼎創(chuàng)投、國海瑞丞、無錫瓴荊成為公司新股東， 彼時的股權轉(zhuǎn)讓價格均為328.13元/股，按照當時的股權轉(zhuǎn)讓價格計算，國儀量子的估值超過了96億元。

圖1：公司股權架構圖

來源：招股書

部分產(chǎn)品打破國外壟斷

國儀量子專注于高端科學儀器的研發(fā)，面向量子科技、材料科學、化學化工、生物醫(yī)藥、先進制造等多個領域，向全球范圍內(nèi)的高校及科研院所、企業(yè)提供科技前沿探索所需的高端科學儀器裝備；以增強型量子傳感器為代表的核心關鍵器件以及相關解決方案。

國儀量子相繼推出電子順磁共振波譜儀、掃描NV探針顯微鏡、場發(fā)射掃描電子顯微鏡、聚焦離子束電子束雙束顯微鏡等系列產(chǎn)品，打破了國際巨頭在國內(nèi)儀器市場部分細分領域的長期壟斷或主導局面，核心性能指標達到甚至超越國際競品，積極為解決“卡脖子”問題貢獻力量。 同時，公司也是量子科技的探索與應用者，基于NV色心傳感器和光探測磁共振技術推出的量子鉆石單自旋譜儀、寬場NV顯微鏡等量子信息技術系列產(chǎn)品，其測量靈敏度和精度、分辨率和成像能力遠超傳統(tǒng)測量技術，屬于重大顛覆性技術創(chuàng)新。

圖2：主營業(yè)務及產(chǎn)品

來源：招股書

國儀量子目前已經(jīng)掌握了量子信息技術與自旋共振產(chǎn)業(yè)化開發(fā)技術、電子顯微鏡整機系統(tǒng)集成技術、高速高精度氣壓采集與控制系統(tǒng)技術、多象限方位伽馬測量技術等核心技術，形成了適應市場競爭需求和公司發(fā)展需要的技術研發(fā)體系和運行機制。

在客戶方面，據(jù)招股書介紹，國儀量子的產(chǎn)品已交付至超過80所985/211高校、超過150家科研院所，代表性高校及科研院所包括清華大學、北京大學、中國科學技術大學、浙江大學、上海交通大學、復旦大學、同濟大學、中山大學、康奈爾大學、牛津大學、墨爾本大學、滑鐵盧大學、中國科學院、中國工程物理研究院、中國原子能科學研究院、中國農(nóng)業(yè)科學院、中國計量科學研究院等。

除高校及科研院所外，公司所覆蓋的企業(yè)客戶主要為化學與材料、半導體、生物醫(yī)藥、能源勘探、先進制造等領域的知名企業(yè)，包括京東方、比亞迪、寧德時代、奇瑞汽車、隆基綠能、晶科能源、億緯鋰能、美的、聯(lián)想、網(wǎng)易、成飛集團、南方航空、中船集團、中核集團、中電科、中石油、中海油、恒瑞醫(yī)藥、卡特彼勒等。

國儀量子主要客戶為境內(nèi)外高?？蒲性核捌髽I(yè)，數(shù)量眾多且分布廣泛。報告期內(nèi)，公司來自于前五大客戶的收入合計占主營業(yè)務收入的比重分別為26.62%、24.62%、17.02%和13.41%，占比較低，且隨著營收規(guī)模迅速增長呈降低趨勢。 對此，國儀量子表示，“由于公司所銷售的高端科學儀器具有產(chǎn)品單價高、使用壽命長的特性，同一客戶短期內(nèi)復購相同品類的情形較少，使得公司客戶群體呈現(xiàn)出較為分散特征，致使市場開拓、客戶維護、售后服務等方面的難度和成本較高，對提高經(jīng)營管理水平、持續(xù)提升經(jīng)營業(yè)績提出了較大挑戰(zhàn)。”

預計2026年扭虧

從國儀量子經(jīng)營情況來看，報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入分別為1.51億元、4.00億元、 5.01億元和1.71億元，其中2023年和2024年分別同比增長了163.78%和25.49%。不過，相比營收的持續(xù)增長，國儀量子目前尚未實現(xiàn)盈利，且最近一期期末存在未彌補虧損。從數(shù)據(jù)來看， 報告期內(nèi)，國儀量子扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-1.68億元、-1.69億元、-1.04億元和-0.74億元。截至2025年6月30日，國儀量子合并報表未分配利潤為-4.27億元。

附表：經(jīng)營業(yè)績情況（單位：萬元）

來源：招股書

對于上述情況，國儀量子認為，其主要原因為：公司尚處于新技術產(chǎn)業(yè)化的落地兌現(xiàn)期以及產(chǎn)品線擴容及銷售放量、實現(xiàn)規(guī)模效應的初期，作為被外資品牌壟斷市場中的后起之秀，報告期內(nèi)持續(xù)以高性價比產(chǎn)品和優(yōu)異的服務打造民族品牌影響力并在細分市場戰(zhàn)略卡位，導致研發(fā)和銷售投入規(guī)模較大。

同時，國儀量子還表示：“公司未來實現(xiàn)盈利的條件和時間取決于自身產(chǎn)品力和品牌力的提升、市場開拓能力、成本費用控制等多方面因素影響，具有一定不確定性。因此，公司存在未來一段時間內(nèi)持續(xù)虧損的風險，導致短期內(nèi)無法進行利潤分配，并可能對人才團隊引進、研發(fā)項目開展、關鍵業(yè)務拓展等需要持續(xù)性投入的方面造成不利影響，制約公司業(yè)務前景及長期戰(zhàn)略的實現(xiàn)。

不過，國儀量子在招股書中也指出，在關鍵領域提高國產(chǎn)化替代水平和應用規(guī)模、前瞻性布局未來產(chǎn)業(yè)新賽道的政策支持和發(fā)展大勢下，隨著公司進一步擴大銷售規(guī)模、發(fā)揮規(guī)模效應和提升管理水平，預計2026年度能夠?qū)崿F(xiàn)合并報表盈利。

從行業(yè)競爭情況來看，長期以來，國際儀器廠商憑借著歷史積淀、經(jīng)營規(guī)模、資金實力、產(chǎn)品矩陣、技術水平和品牌效應等先發(fā)優(yōu)勢在市場上擁有絕對壟斷地位，以賽默飛、丹納赫、安捷倫等廠商為代表，其從事科學儀器相關業(yè)務長達數(shù)十年，更有蔡司、島津等品牌歷程超百年的儀器巨頭，產(chǎn)品及服務品類橫跨質(zhì)譜儀、色譜儀、光譜儀、顯微鏡、醫(yī)療設備、樣品前處理、試劑與耗材、半導體檢測、自動化解決方案等多個大類、上百個小類，且早在上世紀即已在證券交易所上市，當前資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營規(guī)模均以百億計，人員規(guī)模和網(wǎng)點布局亦遠超國儀量子。

近年來，國內(nèi)科學儀器制造商憑借著關鍵技術的突破和自主研發(fā)能力的提升，逐步獲得下游客戶認可并開始打破國際巨頭壟斷，從而涌現(xiàn)出一批具有代表性的民族品牌。 但作為行業(yè)中的后起之秀，國儀量子在與國際儀器巨頭的競爭中仍處于追趕者的態(tài)勢，部分儀器產(chǎn)品在性能指標、使用穩(wěn)定性和一致性等方面尚有一定差距，產(chǎn)品譜系和應用場景布局仍待進一步豐富健全。此外，國儀量子坦言，由于市場長期被國際巨頭壟斷，民族品牌滲透率較低，公司還面臨著品牌認知和使用習慣的遷移障礙，生態(tài)建設亟需突破。

鑒于上述情況，國儀量子表示：“如公司不能持續(xù)進行技術突破，提升產(chǎn)品性能和性價比，保持當前主導產(chǎn)品在細分行業(yè)的位勢優(yōu)勢，或在進一步延伸產(chǎn)品布局和研發(fā)管線方面出現(xiàn)戰(zhàn)略失誤，則可能導致市場地位和營收規(guī)模下滑，在激烈的市場競爭中處于不利地位。”