（圖片系A(chǔ)I生成）

12月30日，洪九果品（06689.HK）的上市地位正式被取消，標(biāo)志著這家曾經(jīng)的“水果第一股”正式告別資本市場。

“全球第一家，不清不楚上市，不明不白的停牌，不聲不響的退市，不折不扣的歸零”，這條出現(xiàn)在股吧里的評(píng)價(jià)道盡了市場的失望與無奈。這家曾獲多家知名機(jī)構(gòu)加持、上市初期市值一度沖高至670億港元的鮮果巨頭，僅用三年就走完了“上市—停牌—退市”這套流程，僅留下一堆未解的財(cái)務(wù)疑云和無數(shù)血本無歸的股東索賠無門。

其墜落軌跡再次提醒市場：缺乏基本面支撐的資本故事，終有曲終人散的一刻。

長期停牌觸發(fā)退市，管理層集體塌方雪上加霜

公開資料顯示，洪九果品成立于2002年，是一家專注于高端進(jìn)口水果和高品質(zhì)國產(chǎn)水果全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營的多品牌鮮果集團(tuán)。公司自成立以來便備受資本青睞，根據(jù)招股書披露，其IPO前完成多輪融資，投資方涵蓋天壹資本、CMC資本、順豐控股、招商資本、北大荒等知名機(jī)構(gòu)。

2022年9月5日，洪九果品成功登陸港交所，成為首家以水果為主業(yè)的在港上市企業(yè)，“水果第一股”的稱號(hào)應(yīng)運(yùn)而生。彼時(shí)公司發(fā)行價(jià)為40港元/股，募資約4.97億港元，總市值一度攀升至約600億港元。

同一年，洪九果品業(yè)績迎來爆發(fā)，公司營收達(dá)150.81億元，同比增長46.7%，凈利潤14.52億元，同比激增近4倍。

但這樣的風(fēng)光轉(zhuǎn)瞬即逝，短短三年，洪九果品就以退市落幕。回溯來看，洪九果品的退市始于一場持續(xù)19個(gè)月的停牌危機(jī)。

2024年3月，洪九果品因無法按期披露2023年年報(bào)被強(qiáng)制停牌。根據(jù)港交所《上市規(guī)則》，主板公司連續(xù)停牌超18個(gè)月未復(fù)牌，交易所可直接取消其上市地位。截至退市洪九果品已停牌超19個(gè)月，遠(yuǎn)超“18個(gè)月生死線”。期間港交所曾設(shè)定9月19日為復(fù)牌最后期限，但公司未能完成復(fù)牌要求，10月3日上市委員會(huì)作出退市決定，后續(xù)復(fù)核申請亦被駁回，退市終成定局。

值得注意的是，停牌期間，公司管理層集體“塌方”進(jìn)一步加速了退市進(jìn)程。今年1月，市場消息稱洪九果品董事長鄧洪九已被警方帶走，高管層被“一鍋端”，公司位于重慶的主要辦公場所就被公安機(jī)關(guān)限制人員出入，無法正常辦公。

4月，洪九果品發(fā)布公告坐實(shí)上述傳聞：公司董事長鄧洪九，董事彭何、江宗英、楊俊文、譚波及監(jiān)事會(huì)主席余利霞女士等，均已被采取不同刑事強(qiáng)制措施，原因是涉嫌騙取貸款及/或虛開增值稅專用發(fā)票。

5月20日，洪九果品披露了公司相關(guān)人員被采取限制性措施的最新情況。截至該公告日，除了鄧洪九、彭何以及其他兩名管理層成員仍處于被逮捕狀態(tài)外，公安機(jī)關(guān)針對公司人員的其他限制性措施均已獲解除、放寬，被調(diào)查人士獲準(zhǔn)繼續(xù)參與公司運(yùn)營。

然而，直至退市洪九果品也未能交出缺失的財(cái)報(bào)，再加上核心決策層的長期缺位、審計(jì)機(jī)構(gòu)的辭任，以及內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的崩塌，使得公司短期內(nèi)難以重建正常的經(jīng)營秩序。多重因素疊加下，洪九果品復(fù)牌早已淪為空談。在長期停牌觸及港交所退市紅線后，洪九果品最終走向退市終局。

多重危機(jī)爆發(fā)重整無果投資者索賠無門

退市并非一紙公告的“瞬時(shí)事件”，而是財(cái)務(wù)造假疑云、現(xiàn)金流枯竭、債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)疊加后的必然結(jié)果。

財(cái)務(wù)層面，2023年第四季度的34.2億元巨額預(yù)付款成為爆雷導(dǎo)火索。彼時(shí)公司審計(jì)機(jī)構(gòu)畢馬威會(huì)計(jì)事務(wù)所發(fā)現(xiàn)，該筆款項(xiàng)流向的多為新增供應(yīng)商，而這些供應(yīng)商無歷史交易記錄、注冊資本低且無參保人員，商業(yè)合理性存疑。

面對畢馬威的資料核查要求，洪九果品未予配合反而更換審計(jì)機(jī)構(gòu)，導(dǎo)致2023年年報(bào)及后續(xù)定期報(bào)告徹底“斷更”，信息披露鏈條完全斷裂。當(dāng)然，公司這筆巨額預(yù)付款也成了謎。

隨著財(cái)報(bào)“難產(chǎn)”，公司資金鏈斷裂和債務(wù)現(xiàn)狀浮出水面。2019至2022年，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流累計(jì)凈流出超40億元，2022年上市后凈流出額進(jìn)一步擴(kuò)大至18.23億元。

為緩解壓力，公司銀行貸款規(guī)模激增，2023年上半年貸款金額達(dá)27.76億元，同比增長49.22%，同時(shí)貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)凈額高達(dá)86.73億元。2024年，公司不僅抵押應(yīng)收賬款借款，控股股東更多次質(zhì)押股權(quán)融資，仍難挽資金鏈斷裂頹勢。

今年5月，公司申請債務(wù)重整并計(jì)劃引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，但隨后3名獨(dú)立非執(zhí)行董事集體辭職，審核委員會(huì)徹底癱瘓，重整至今無實(shí)質(zhì)進(jìn)展。

這場危機(jī)最終由投資者買單。洪九果品上市時(shí)發(fā)行價(jià)40港元/股，停牌前股價(jià)已跌至1.74港元，跌幅超95%；市值從巔峰670億港元縮水至27.95億港元，蒸發(fā)超642億港元。

退市后，其股票基本喪失流通價(jià)值，中小投資者近乎血本無歸，維權(quán)之路更因公司財(cái)務(wù)混亂、高管涉案而前景渺茫，索賠方向亦不明確。目前，市場質(zhì)疑聲不斷，包括公司是否上市前即存在財(cái)務(wù)造假、中介機(jī)構(gòu)是否應(yīng)承擔(dān)連帶責(zé)任等問題，仍有待司法與監(jiān)管的進(jìn)一步回應(yīng)。

（文｜公司觀察，作者｜楊歡，編輯｜曹晟源）