營(yíng)收凈利潤(rùn)個(gè)人曾預(yù)測(cè)：

2024年茅臺(tái)凈利潤(rùn)871億，增速17%；

2025年茅臺(tái)凈利潤(rùn)982億，增速13%;

2026年茅臺(tái)凈利潤(rùn)1155億，增速18%;

2027年茅臺(tái)凈利潤(rùn)1319億，增速14%

而半年報(bào)顯示茅臺(tái)上半年?duì)I收819億元，同比增長(zhǎng)17.8%;

歸母凈利潤(rùn)417億元，同比增長(zhǎng)15.9%。

這個(gè)營(yíng)收和利潤(rùn)可以說是，十分有九分地符合預(yù)期，只有歸母凈利潤(rùn)稍稍低于預(yù)期。但也只是差了一點(diǎn)點(diǎn)，茅臺(tái)就是這么穩(wěn)，利潤(rùn)的可預(yù)測(cè)性非常高。

之前我也說過：茅臺(tái)是大A最頂級(jí)的生意模式，沒有之一。

關(guān)于買點(diǎn)：巴菲特說三年是評(píng)判一筆投資的不錯(cuò)時(shí)間，如果一個(gè)公司真的有價(jià)值的話，價(jià)值回歸一般也不會(huì)超過三年。

到2027年1300億的利潤(rùn)，如果用類現(xiàn)金作為機(jī)會(huì)成本，那現(xiàn)在1.8萬(wàn)億的市值完全可以稱得上便宜了。

三年后給個(gè)4%無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率倒數(shù)的市盈率25倍，那三年后的合理估值就是3.25萬(wàn)億，對(duì)應(yīng)股價(jià)2588元，目前股價(jià)1436元。

三年多一點(diǎn)76%的收益，折合年化收益19%。

大道：三年的估計(jì)并沒有太大的意義，但如果用這個(gè)辦法去保守估計(jì)一下10年20年的凈利潤(rùn)，再和自己的機(jī)會(huì)成本對(duì)比一下，其實(shí)就很容易判斷這筆投資是不是合適于自己了。假設(shè)一家公司未來20年的平均加權(quán)成長(zhǎng)是1%，目前利潤(rùn)是100億，市值1000億，你愿意投嗎（可能也比存銀行好，但你的錢可能會(huì)有更好的去處）？如果這些數(shù)據(jù)變?yōu)椋?0年的利潤(rùn)加權(quán)成長(zhǎng)-1%，3%，5%，10%，15%（大家可以假設(shè)任何比例去得出不同結(jié)論的），目前年利潤(rùn)80億，市值2000億，你愿意投嗎？所謂愿意投的意思就是20年后看回來，你把錢放在你能放的最合算的地方了。最簡(jiǎn)單的對(duì)比機(jī)會(huì)成本其實(shí)就是銀行利息和國(guó)債利息的最高值。如果無(wú)法大致判斷一個(gè)企業(yè)未來10年20年的基本利潤(rùn)，其實(shí)作為一個(gè)投資人就不該碰這個(gè)公司，但投機(jī)是可以的。這里基本利潤(rùn)指的是至少能賺多少錢。如果能判斷出來一家公司未來至少能賺多少錢后，其實(shí)就是個(gè)小學(xué)算術(shù)題了。所以投資其實(shí)就是要搞懂生意，無(wú)他。簡(jiǎn)單但不容易就是這個(gè)意思。

以上發(fā)言和茅臺(tái)無(wú)關(guān)。

這里最有意思的一點(diǎn)是：20年的角度可以抹平一些（不是全部）不確定因素，提高投資的確定性。投資有風(fēng)險(xiǎn)指的是那些一直存在的不確定因素，所以拉長(zhǎng)時(shí)間看會(huì)容易看很多。(2024-08-13)