年末資金“躺平”現(xiàn)象分析
2025年12月30日，A股市場呈現(xiàn)縮量震蕩格局，滬指微漲0.21%報3965點，但全市場超3900只個股下跌，僅1995只上漲，個股漲跌比嚴重失衡。這一現(xiàn)象反映出年末資金避險情緒濃厚，部分資金選擇離場觀望，等待節(jié)后方向選擇。具體原因包括：

1. 節(jié)前資金兌現(xiàn)壓力（02598.HK）：本周僅三個交易日，部分資金選擇在節(jié)前兌現(xiàn)利潤離場，導致個股拋壓加重。
2. 國際市場波動傳導：國際貴金屬期貨大跌，黃金跌超4%，白銀跌超7%，拖累A股相關板塊表現(xiàn)。
3. 政策預期與資金博弈：市場對節(jié)后政策預期存在分歧，資金觀望情緒濃厚，導致市場縮量震蕩。

指數(shù)紅盤難掩個股普跌的深層邏輯
盡管滬指盤中最高沖至3983.98點，距離4000點僅一步之遙，但受前期套牢盤壓制，尾盤靠銀行、中特估等權重股托底，最終收漲0.21%。深成指、創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)疲軟，分別跌0.49%和0.66%，顯示市場分化加劇，權重股與中小盤股走勢背離。這種“指數(shù)紅盤、個股普跌”的現(xiàn)象，反映出市場賺錢效應極差，資金集中于少數(shù)權重股，而中小盤股則面臨較大的拋壓。

上海算力新政引爆科技股行情的機制與影響
2025年，上海算力新政成為科技股行情的重要推手。政策核心內(nèi)容包括：

1. 發(fā)放6億元算力券：降低企業(yè)智能算力成本，租用算力最高補貼30%，小微創(chuàng)新企業(yè)可享1年100%租金補貼。
2. 構建全鏈條支持體系：協(xié)同發(fā)放模型券、語料券，加速AI大模型研發(fā)與行業(yè)應用落地。
3. 設定產(chǎn)業(yè)目標：到2027年，上海計劃實現(xiàn)智算規(guī)模200EFLOPS，產(chǎn)業(yè)規(guī)模突破2000億元，自主可控算力占比超70%。

政策對科技股行情的直接影響

1. 直接刺激算力板塊爆發(fā)：政策發(fā)布后，PCB、CPO等算力硬件股集體漲停，寒武紀、中科曙光等芯片股獲資金搶籌。
2. 加速國產(chǎn)算力替代與AI應用落地：政策降低中小企業(yè)用算門檻，優(yōu)刻得（算力租賃龍頭）訂單環(huán)比增30%，（02598.HK）光環(huán)新網(wǎng)北京智算中心上架率超90%。
3. 推動本地算力基建企業(yè)獲機構布局：國資控股的城地香江（字節(jié)數(shù)據(jù)中心服務商）3月獲增持1200萬股，數(shù)據(jù)港（阿里/騰訊數(shù)據(jù)中心）放量突破年線。

算力新政對科技股行情的長期影響

1. 產(chǎn)業(yè)紅利持續(xù)釋放：政策將加速國產(chǎn)算力替代與AI應用落地，推動算力板塊估值重塑。
2. 技術迭代風險需警惕：算力板塊PE中位數(shù)達85倍，顯著高于全球科技股均值，需關注技術替代（如量子計算商用）和地緣政治（高端GPU進口受限）風險。
3. 投資邏輯聚焦業(yè)績確定性：資本市場對算力板塊的估值邏輯將進一步向“業(yè)績確定性”、“技術壁壘高度”與“生態(tài)位卡位”聚焦。