雷遞網(wǎng) 雷建平 12月30日

Physical AI賽道企業(yè)51WORLD（五一視界，股票代碼：“6651”）今日在港股上市，發(fā)行價(jià)為30.5港元，發(fā)售2397.5萬(wàn)股，募資總額為7.31億港元；扣除上市費(fèi)用8140萬(wàn)港元，募資凈額為6.5億港元。

其中，香港公開(kāi)發(fā)售獲258倍超額認(rèn)購(gòu)，國(guó)際配售獲得海內(nèi)外長(zhǎng)線基金、對(duì)沖基金、戰(zhàn)略投資等各類(lèi)型投資人積極認(rèn)購(gòu)。

五一視界股東包括國(guó)產(chǎn)GPU第一股摩爾線程、人工智能企業(yè)商湯科技，以及光速、云九、Star VC、謝諾投資等基金。此外，五一視界也吸引了知名投資者葛衛(wèi)東、梁伯韜等入股。

摩爾線程是當(dāng)下科創(chuàng)板當(dāng)紅炸子雞，市值一度超過(guò)4000億。葛衛(wèi)東投資了另一GPU企業(yè)沐曦，沐曦上市首日市值3320億，葛衛(wèi)東持股價(jià)值223億。

隨著此番在港股上市，五一視界成為中國(guó)首家登陸資本市場(chǎng)的Physical AI企業(yè)，也是今年港交所18C特專(zhuān)科技企業(yè)上市的收官之作。

五一視界開(kāi)盤(pán)價(jià)為35港元，較發(fā)行價(jià)上漲14.75%；截至目前，公司股價(jià)進(jìn)一步上漲，漲幅超過(guò)20%，公司市值超過(guò)150億港元。

分析認(rèn)為，當(dāng)前港股市場(chǎng)中，兼具 “全鏈條物理AI閉環(huán)生態(tài) + 商業(yè)化實(shí)證”的Physical AI企業(yè)稀缺，五一視界的上市有望為港股市場(chǎng)引入這一稀缺賽道的核心投資標(biāo)的，填補(bǔ)AI硬科技板塊的價(jià)值缺口。

今日，除五一視界上市外，還有迅策、臥安機(jī)器人、英矽智能、林清軒、美聯(lián)股份等5家港股一同上市，港股同一天實(shí)現(xiàn)了6家同時(shí)敲鑼的盛況。

港股上次如此盛況還是在2018年，當(dāng)時(shí)映客等8家公司在香港上市，秉持著“‘上市敲鑼’傳統(tǒng)不能廢”的理念，港交所搬出來(lái)四面鑼?zhuān)瑐z人敲一個(gè)。

年?duì)I收2.87億

據(jù)介紹，五一視界成立于2015年，在Physical AI的三個(gè)關(guān)鍵組件（數(shù)據(jù)燃料、空間模型、訓(xùn)練平臺(tái)）上搭建起完善的技術(shù)能力，并構(gòu)建起 “合成數(shù)據(jù) - 空間智能模型 - 仿真訓(xùn)練平臺(tái)” 全鏈條物理AI閉環(huán)生態(tài)，形成了難以復(fù)制的技術(shù)與生態(tài)壁壘，是全球少數(shù)真正具備Physical AI三要素的公司。

商業(yè)化布局上，五一視界已推出三大核心業(yè)務(wù)，分別為51Aes（數(shù)字孿生平臺(tái)）、51Sim（合成數(shù)據(jù)與仿真平臺(tái)）及51Earth（數(shù)字地球平臺(tái)）。公司產(chǎn)品及解決方案已被全球超千家大中型企業(yè)廣泛應(yīng)用，業(yè)務(wù)遍及全球19個(gè)國(guó)家及地區(qū)。其Physical AI產(chǎn)品系統(tǒng)也均已在智能駕駛、交通樞紐、智慧工廠、智慧能源等垂直場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地。

招股書(shū)顯示，五一視界2022年、2023年、2024年?duì)I收分別為1.7億元、2.56億元、2.87億元；毛利分別為1.1億元、1.39億元、1.47億元；毛利率分別為65%、54.2%、51.1%；期內(nèi)虧損分別為1.9億、8708萬(wàn)、8168萬(wàn)；期內(nèi)利潤(rùn)率分別為-111.7%、-34%、-28.4%。

五一視界2022年、2023年、2024年經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為1.32億、6808萬(wàn)、4307萬(wàn)元，2025年上半年經(jīng)調(diào)整凈虧損為6718萬(wàn)元。

截至2025年6月30日，五一視界持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為1.66億元。

業(yè)務(wù)向Physical AI靠攏

過(guò)去十年，人工智能主要集中在“內(nèi)容世界”（語(yǔ)言、圖片、視頻），但真正占全球GDP主體的是“物理世界”——城市、能源、交通、水利、工業(yè)體系等。分析認(rèn)為，Physical AI是讓AI進(jìn)入物理世界的技術(shù)體系，是下一代智能時(shí)代的基礎(chǔ)設(shè)施。Physical AI的價(jià)值遠(yuǎn)大于內(nèi)容 AI，是未來(lái)十年最大的增量市場(chǎng)。Physical AI（物理智能） 代表人工智能的下一次重大躍遷：它讓AI不再停留在屏幕里，而是能真正理解、預(yù)測(cè)并優(yōu)化現(xiàn)實(shí)世界。

過(guò)去AI是“問(wèn)答式智能”，Physical AI是 “行動(dòng)式智能”。這是AI的新階段，也是AI的最終落點(diǎn)。

51WORLD從成立以來(lái)的十年技術(shù)路徑，一直也在向Physical AI 靠攏，這個(gè)過(guò)程中經(jīng)歷了三個(gè)階段：

1，重建世界 —— Digital Twin（數(shù)字孿生）；

2，推演世界 —— Simulation（模擬仿真）；

3，改變世界 —— Physical AI（物理AI）；

第一層：51WORLD構(gòu)建了AI能理解的“數(shù)字世界”—51Aes，51Aes數(shù)字孿生基座 → Physical AI 的“世界表達(dá)層”；

第二層：51WORLD擁有成熟的仿真與訓(xùn)練平臺(tái) —51Sim，51Sim世界模型仿真與訓(xùn)練平臺(tái) → Physical AI 的“推演與學(xué)習(xí)層”，51Sim 具備：高置信度物理級(jí)傳感器仿真、物理一致性數(shù)據(jù)再生與多模態(tài)合成數(shù)據(jù)生成、可控、可重復(fù)、可泛化仿真環(huán)境下的大規(guī)模策略推演、單機(jī)分布式和云端高并發(fā)多智能體協(xié)同仿真。

第三層：最終實(shí)現(xiàn)人類(lèi)與機(jī)器人的和諧共生，Clonova：人類(lèi)更加沉浸地進(jìn)入數(shù)字世界——基于AI的人機(jī)交互新范式；Aperdata：機(jī)器人更加安全高效地進(jìn)入物理世界——賦能具身智能量產(chǎn)；真實(shí)系統(tǒng)的閉環(huán)執(zhí)行，是Physical AI的最終落點(diǎn)。

51WORLD的發(fā)展路徑本身，也是一條逐步逼近Physical AI 的技術(shù)演進(jìn)路線。在Physical AI的競(jìng)爭(zhēng)中，真正的稀缺資源不是模型，而是真實(shí)世界的多維數(shù)據(jù)。51WORLD經(jīng)過(guò)十年沉淀，形成了三大標(biāo)準(zhǔn)體系：

1.空間標(biāo)準(zhǔn) —— 世界如何被表達(dá)；

2.對(duì)象標(biāo)準(zhǔn) —— 物體如何被定義；

3.行為標(biāo)準(zhǔn) —— 世界如何運(yùn)行、如何變化；

分析認(rèn)為，這套標(biāo)準(zhǔn)來(lái)自上千個(gè)真實(shí)項(xiàng)目、跨十余個(gè)行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)積累，正是51WORLD的核心競(jìng)爭(zhēng)力，任何后來(lái)者都無(wú)法在短期內(nèi)復(fù)制。而51WORLD 是行業(yè)內(nèi)少數(shù)同時(shí)具備預(yù)測(cè)-反饋-再預(yù)測(cè)的閉環(huán)能力。

商湯與摩爾線程是股東

五一視界執(zhí)行董事分別為李熠、王辰康、張雨薇女士、佟珊女士、蒲鴿女士；非執(zhí)行董事為呂金榮，獨(dú)立非執(zhí)行董事分別為李攀、林晨、張樂(lè)寧。

IPO前，李熠持有五一視界直接權(quán)益約12.5%。另外，五一視界由星際宏圖科技持有約12.3%，而星際宏圖科技由李熠持有92.7%，連同李熠直接持有的股份，李熠于五一視界擁有約24.7%的權(quán)益。

金世家持股為1.6%，張鵬持股為1.8%，呂曉彤持股為0.6%，新沂云智持股為1.7%，新沂眾智持股為0.7%，LS51World持股為17.3%，Grandwin HK持股為1.7%，商湯持股為2.3%，崔京濤女士持股為1.7%，寧波梅山持股為4.9%，第一摩碼人工智能持股為1.2%；

青島萬(wàn)物鏡像持股為7%，上海東方持股為2.1%，中綠聚能持股為1.3%，Sky951World持股為3.4%，青島云初持股為0.4%，SBI持股0.8%，滕榮松持股為3.8%，王濤持股為2.9%，辰途十一號(hào)持股為0.5%，辰途十二號(hào)持股為0.3%；

辰途如期芯源持股為1.3%，吳泓女士、葛衛(wèi)東分別持股為2.2%，國(guó)和三期持股為1.4%，寧波創(chuàng)植持股為0.8%，摩爾線程持股為0.5%，昊辰一號(hào)持股為0.8%，張懷安、李秀秀女士分別持股為0.9%，重慶御隆重塑持股為0.5%，南寧干創(chuàng)持股為4.5%。

IPO后，李熠持有五一視界直接權(quán)益約11.7%。另外，五一視界由星際宏圖科技持有約11.5%，李熠于五一視界擁有約23.2%的權(quán)益。

金世家持股為1.5%，張鵬持股為1.7%，呂曉彤持股為0.6%，新沂云智持股為1.6%，新沂眾智持股為0.7%，LS51World持股為16.3%，Grandwin HK持股為1.6%，商湯持股為2.2%，崔京濤女士持股為1.6%，寧波梅山持股為4.6%，第一摩碼人工智能持股為1.1%；

青島萬(wàn)物鏡像持股為6.6%，上海東方持股為2%，中綠聚能持股為1.3%，Sky951World持股為3.2%，青島云初持股為0.4%，SBI持股0.7%，滕榮松持股為3.6%，王濤持股為2.7%，辰途十一號(hào)持股為0.5%，辰途十二號(hào)持股為0.2%；

辰途如期芯源持股為1.2%，吳泓女士、葛衛(wèi)東分別持股為2.1%，國(guó)和三期持股為1.3%，寧波創(chuàng)植持股為0.8%，摩爾線程持股為0.5%，昊辰一號(hào)持股為0.8%，張懷安、李秀秀女士分別持股為0.9%，重慶御隆重塑持股為0.5%，南寧干創(chuàng)持股為4.3%，公眾股東持股為5.9%。

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