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撰文|蜜妹

這是@閨蜜財(cái)經(jīng)的第1740篇原創(chuàng)

圖片來(lái)源|AI自動(dòng)生成

2025年12月28日晚，小米集團(tuán)一紙公告給市場(chǎng)投下一枚重磅炸彈。

公告顯示，小米公司聯(lián)合創(chuàng)始人、執(zhí)行董事、副董事長(zhǎng)林斌披露了一項(xiàng)長(zhǎng)達(dá)四年的減持計(jì)劃：自2026年12月開(kāi)始，他將以每年不超過(guò)5億美元的節(jié)奏，累計(jì)出售不超過(guò)20億美元（約140億元人民幣）的B類(lèi)股。

這份計(jì)劃就像一場(chǎng)提前一年預(yù)告的“離別”，時(shí)間跨度長(zhǎng)、金額大。

林斌，作為與雷軍并肩作戰(zhàn)、共同締造小米輝煌的核心人物之一，在小米全力沖刺汽車(chē)業(yè)務(wù)、智能手機(jī)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)披露減持，市場(chǎng)難免會(huì)猜疑：這究竟是創(chuàng)始人對(duì)公司未來(lái)信心不足的“用腳投票”？還是功成名就后，開(kāi)啟個(gè)人事業(yè)第二春的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型？

01

要理解減持背后的動(dòng)機(jī)，必須深入了解林斌本人。

作為小米的聯(lián)合創(chuàng)始人和長(zhǎng)期以來(lái)的“二號(hào)人物”，他的職業(yè)軌跡與小米的成長(zhǎng)史深度綁定。

公開(kāi)資料蜜妹看到，林斌1968年2月生于廣州，美籍華人。1995-2006任職于微軟，從軟件工程師做到微軟亞洲工程院工程總監(jiān)；

2006—2010年任職于谷歌，為中國(guó)工程研究院副院長(zhǎng)、全球工程總監(jiān)，主導(dǎo)移動(dòng)搜索與Android本土化；

2010年與雷軍一拍即合，林斌負(fù)責(zé)“找人、找錢(qián)、找供應(yīng)鏈”三件事，是小米早期團(tuán)隊(duì)名副其實(shí)的“運(yùn)營(yíng)一號(hào)位”。

然而，近年來(lái)，隨著小米業(yè)務(wù)版圖的擴(kuò)張和高管團(tuán)隊(duì)的日益龐大，林斌的角色也開(kāi)始發(fā)生微妙的變化。

如上表，他逐漸從一線(xiàn)業(yè)務(wù)管理中淡出，將更多具體職責(zé)交給了盧偉冰等后起之秀，自己則更多地聚焦于集團(tuán)的戰(zhàn)略層面。

這次減持計(jì)劃，可以看作是其角色轉(zhuǎn)變?cè)谫Y本層面的最終確認(rèn)。他正在從一個(gè)企業(yè)的“建設(shè)者”和“運(yùn)營(yíng)者”，轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)“所有者”和“投資者”。

減持將分?jǐn)傇谒哪陜?nèi)完成，每年額度不超過(guò)5億美元。顯然是不想對(duì)股價(jià)造成短期壓力。不過(guò)這種“溫水煮青蛙”的方式，也可能演變成一種長(zhǎng)期的“利空”，在未來(lái)數(shù)年內(nèi)持續(xù)對(duì)股價(jià)構(gòu)成上行壓力。

02

公開(kāi)資料顯示，截至2025年6月，林斌通過(guò)Apex Star LLC等實(shí)體合計(jì)持有21.55億股B類(lèi)股，占比約8.31%，為僅次于雷軍的小米第二大股東，市值逾100億美元。也就是此次披露的減持計(jì)劃大概占其持有小米股份的約20%。

這并非林斌的第一次減持。蜜妹看到，2019年其首次套現(xiàn)3.7億港元，2020又一次性減持80億港元并承諾“五年不再減”，2024又通過(guò)慈善基金減持1.79億港元，再就是本次減持計(jì)劃。

根據(jù)公告的解釋和知情人士透露的信息，林斌此次減持所得款項(xiàng)的主要用途，是計(jì)劃成立一家專(zhuān)注于科技領(lǐng)域的投資基金公司。

值得一提的是，林斌減持的是B類(lèi)股。

要理解這一點(diǎn)，必須回顧小米集團(tuán)獨(dú)特的“同股不同權(quán)”的AB股結(jié)構(gòu) 。在該結(jié)構(gòu)下，A類(lèi)股每股擁有10票投票權(quán)，而B(niǎo)類(lèi)股每股只有1票投票權(quán)。

雷軍和林斌是這一制度的主要受益人，這確保了創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)在股權(quán)被稀釋的情況下，依然能牢牢掌握公司的控制權(quán)和決策權(quán)。

過(guò)去，雷軍和林斌的投票權(quán)高度綁定，共同構(gòu)成了小米決策的絕對(duì)核心。林斌持股的減少，無(wú)疑會(huì)使權(quán)力天平向雷軍進(jìn)一步傾斜，使公司的決策權(quán)更加集中。

03

在蜜妹看來(lái)，林斌的這一減持計(jì)劃披露時(shí)機(jī)選擇也是意味深長(zhǎng)。

就在前不久，小米集團(tuán)才披露了一份冰與火交織的三季報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，小米三季度的亮眼數(shù)據(jù)幾乎全靠智能汽車(chē)業(yè)務(wù)“撐場(chǎng)面”。

三季度小米智能汽車(chē)收入283億元，同比激增199.2%，單季經(jīng)營(yíng)收益7億元，毛利率25.5%。

但撐起小米基本盤(pán)的手機(jī)業(yè)務(wù)，卻暴露疲態(tài)。

三季度手機(jī)業(yè)務(wù)收入460億元，同比下降3.1%，占總收入比從去年同期的51.3%下降至40.6%。

美銀證券因此將小米目標(biāo)價(jià)從69港元下調(diào)至57港元。資本市場(chǎng)開(kāi)始用更審慎的眼光，重新評(píng)估這家公司從“硬件公司”向“生態(tài)科技公司”轉(zhuǎn)型過(guò)程中所面臨的挑戰(zhàn)。

林斌的減持計(jì)劃，恰好出現(xiàn)在市場(chǎng)情緒從樂(lè)觀(guān)向理性回歸的微妙轉(zhuǎn)折點(diǎn)上。

盡管林斌的減持計(jì)劃設(shè)計(jì)得相當(dāng)“體面”，但市場(chǎng)的反應(yīng)卻是真實(shí)而直接的——股價(jià)下跌。

截至12月29日港股收盤(pán)，蜜妹看到小米集團(tuán)股價(jià)當(dāng)日跌幅1.63%，每股價(jià)格為38.58港元。

將時(shí)間線(xiàn)拉長(zhǎng)，小米的股價(jià)距離3個(gè)月前的高點(diǎn)已經(jīng)回撤約35%，市值在萬(wàn)億港元門(mén)檻上下徘徊。

這個(gè)關(guān)口，不僅是數(shù)字的界限，更是一種心理閾值——它代表著市場(chǎng)是否真正認(rèn)可小米作為中國(guó)科技巨頭之一的地位。

綜上， 這次減持事件對(duì)于小米而言更像是一次嚴(yán)峻的“壓力測(cè)試”，也是一個(gè)帝國(guó)在萬(wàn)億門(mén)檻上的身份焦慮。

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